證券資產代幣化意味着上萬億美元的市場,這足夠讓人熱血沸騰。我們曾經推送過資產代幣化理論最權威的研究和實踐者 Stephen McKeon 教授對證券型代幣未來發展前景的史詩級展望:「證券型代幣將完全重塑全球資產市場」
今天,讓我們通過下文,瞭解一下資產代幣化領域的先行者和關鍵的生態建設者。該文很長。別急,正確閱讀方式是「先轉後看」,並「收藏」。

作者:Tatiana Koffman,證券型代幣專家,風險投資人
編譯:Perry Wang

新一代的代幣正在不斷湧現。如果 2017 年是功能型代幣的春天,2018 年的標誌毫無疑問意味着全新的平臺、交易所和基金生態的誕生,而所有這一切,都瞄準「證券資產代幣化」的上萬億美元市場。

在區塊鏈技術的誘惑下,代幣化在更爲傳統的發行商和投資者中愈來愈受追捧, 加密資產大鱷更不必說,他們都期待用這一途徑來對沖波動性較大的資產倉位。

什麼是證券型代幣?

證券型代幣、代幣化的證券資產或者投資型代幣,是符合美國證券交易委員會 SEC 監管規定的金融證券。這些第二代代幣可以爲投資者帶來一系列的金融權益,融合了證券、股息、利潤分紅、股東投票權、回購權利等等。

通常這些代幣代表了對標的資產的權益,標的資產通常包括了房地產、現金流或者持有的其他基金。這些權益被寫入智能合約,代幣可以在區塊鏈支持的交易所進行交易。

部分鼓吹者聲稱此類債券很快將大行其道,傳統股票市場和場外交易所將在未來 10 年被完全取代。

爲什麼搞代幣化?

代幣化的好處包括 可以將大型資產碎片化,實現更強的流動性,可以實現較低的保險費用和更高的市場效率。

不過,證券型代幣最大的好處是讓發行者可以接納來自全球的資本。這些代幣可以在符合監管的前提下,在全球交易流通,從而得到更公允的定價,這在投資者眼中更具吸引力。

符合 SEC 監管對於機構投資者而言是更容易接受的組織架構,而對加密資產投資者而言是技術創新,對這兩支投資力量都頗具吸引力。

學個新詞: STO ,證券代幣發行,與功能型代幣的 ICO 類似。

如何代幣化?

如果你想把貴公司下一輪融資代幣化,請先花上 六個月時間聘用融資顧問、律師,與部分平臺接觸。一切步入正軌後,貴公司還要花上兩個月與融資顧問和法律顧問打造代幣化具體架構,編制營銷材料,花一個月時間與技術平臺磨合上幣,花三個月面向傳統投資機構和加密貨幣投資者進行路演。

以下清單可以作爲平臺和融資顧問的參考名單,也是其他發行活動的詳實藍圖。我們先具體瞭解一下。

美劇《億萬》劇照

發幣平臺

這些發幣平臺既有對發幣團隊技術要求較高的開源區塊鏈協議,也有提供一站式解決方案和顧問服務的專業機構

Polymath
https://www.polymath.network/

Polymath 是一個融合法律合規的代幣化證券的發起和發行區塊鏈協議。該協議在新的證券型代幣設計時就嵌入金融監管要求,可以在區塊鏈上無縫打造金融產品。發幣公司或團隊可以通過 Polymath 平臺交易證券型代幣、認證投資者、與司法顧問牽線搭橋,並連接開發者市場。該平臺使用 ERC20 原生代幣,作爲連接客戶認證、法律服務和開發者服務的標的商品計價單位。

已融資金額:$5,900 萬美元 ICO
管理層:Trevor Koverko CEO,企業家,區塊鏈演講家和加密貨幣投資者
顧問:Anthony Diiorio 以太坊聯合創始人,JAXX 錢包 CEO、Steven Nerayoff、供職於知名加速器和風投機構 Alchemist Ventures、Patrick Byrne 美國大型電商平臺 Overstock 的 CEO

Harbor
https://harbor.com/

Harbor 是可以讓傳統投資機構無縫接入區塊鏈的一個開源平臺。Harbor 的一套標準化流程,可以保障標的企業將傳統投資資產在合規條件下按部就班的轉移至區塊鏈。通過一種被稱爲「私募 ICO Private Placement ICO, PICO」的方式, Harbor 可提供符合美國證券交易委員會 D 條例的私募銷售,並融合新的代幣 R-Token 許可技術。其標準化流程包括了包括 KYC/AML 瞭解你的客戶 / 反洗錢 合規服務、納稅原則、信息披露和通過該系統生成的每一種代幣的評估狀態等等。

已融資金額:1,000 萬美元 A 輪融資
管理層:David Sacks CEO,知名風投 Craft Ventures 普通合夥人,之前擔任 Paypal 的 COO,Yammer 創始人,Zenefits 的 CEO、Bob Remeika CTO,曾擔任 Zenefits 的副總裁、Arisa Amano CPO,曾擔任 Zenefits 的副總裁

Securitize
https://www.securitize.io/

Securitize 對證券代幣化提供監管合規的雲服務解決方案,讓基金、公司或其他經濟實體成功實現代幣化。該公司提供多項服務,包括爲發行企業及其法律團隊提供司法和監管合規準備,幫助投資者合規 KYC/AML 認證和其他司法規則,定製智能合約,匹配發幣者獨特的需求,並保障相關證券型代幣存續期間的所有數據。Securitize 是從風投機構 SPiCE VC 分拆出的新公司,已與多家公司達成 ICO 發幣承諾,總價值超過 5 億美元,包括 CryptoOracle、Kairos.com、 Lottery.com 和 22X Fund。

管理層:Carlos Domingo CEO 兼董事長,Spice VC 管理合夥人,曾擔任西班牙電信研發部門 CEO、Jamie Finn 總裁,曾在 Aki、通信巨頭 AT&T;、Kontera 和西班牙電信擔任負責商務拓展的執行副總裁 、Shay Finkelstein CTO,SPiCE VC CTO

Swarm Fund
https://swarm.fund/

Swarm 利用 SRC20 協議對現實世界資產進行代幣化。代幣化的標的變成可以在 Swarm 區塊鏈上被容易管理、治理和交易的「資產」。成立於 2018 年 1 月的 Swarm Invest,爲外部投資者提供投資證券化資產的機會。個人投資者可以用 SWM、比特幣 BTC 和 ETH 投資現實世界資產,投資者拿到 SRC20 代幣,獲取了所有權和治理權,這些權益使他們可以合法分享相關資產所產生的收益,並以監管合規方式合法交易這些代幣。該項目也計劃很快實現可以用法幣投資。標的資產主要包括房地產、可再生能源企業、科技公司、加密貨幣投資基金、影響力投資 開發項目及災後重建、基礎設施以及其它項目等。

已籌資金額:通過 ICO 籌資 550 萬美元
管理層:Philipp Pieper CEO、Timo Lehes 首席投資官、Chris Eberle 首席運營官
知名顧問:Anthony Di Iorio 加密貨幣錢包企業 Jaxx 以及 Decentral 的創始人兼 CEO、以太坊的聯合創始人、Chris Kitze 數字貨幣投資基金 Alphabit 董事長、David Drake 多家族財富管理公司 LDJ Capital 創始人兼董事長

混合解決方案

Templum
https://www.tradetemplum.com/

Templum 是一家爲證券型代幣的發行和二級市場交易提供合規解決方案的機構。Templum Markets 之前曾叫 Liquid M Capital,是被 Templum 以 130 萬美元收購的一家有合規資質的替代性交易系統 ATS 暨券商經紀機構。在 Templum 平臺,既可以進行證券型代幣發幣,也可以由發幣方及投資者進行二級市場投資。與其它解決方案一樣,Templum 內置了 AML/KYC
認證服務,以保障該平臺符合監管規定。

已募資金額的:270 萬美元 個人投資
管理層:Christopher Pallotta CEO,曾在 Raptor Capital 擔任董事總經理、Josef Schaible 首席運營官,曾在 Salt Lending 擔任總監

Securrency
https://securrency.com/

成立於 2015 的 Securrency 提供了一個可擴容、受保護的平臺,爲之前不具流動性的資產做市。該公司的平臺包括幾個產品:

  • Securrency™ :幫助發幣方實現監管合規,實現代幣化證券的交易或轉移;
  • RegTex™:提供 KYC/AML 等監管合規、信息披露、投資者資質認證和稅務繳納等服務;
  • SmartContraX™ : 區塊鏈智能合約開發服務;
  • InfinXchange™ :提供支付、交易、資產定價和其他交易行爲等標準界面 。

已募集金額:1,000 萬美元
管理層:Dan Doney CEO,曾任美國國防情報局 DIA 首席創新官、Ron Poe 合規官員,美國海軍陸戰隊上尉、John Hensel 首席運營官,退役美國海軍上尉,管理過價值超過 150 億美元的航空資產

交易所

tZERO
https://www.tzero.com/

tZERO 隸屬美國最大網上零售商之一的 Overstock.com 旗下,專注於研發各種區塊鏈技術支持的資本市場解決方案。該公司目前的產品涵蓋證券經紀服務、入貨及存儲管理系統, 涵蓋逾 100 家經紀機構、24 小時交易平臺的智能合約路由解決方案,以及其他服務。該公司處理傳統證券業務,但也計劃擴大運營,整合進一套加密貨幣交易系統。該公司拿出調整後總收入的 10%,每個季度向其代幣 tZERO 的持幣者分紅。

已籌集金額:1.14 億美元 進行中的 ICO
管理層:Patrick Byrne CEO,Overstock.com 創始人兼 CEO,Medici Ventures 創始人、Joe Cammarata 總裁,SpeedRoute (tZERO 旗下分支) CEO,Sonic Trading 創始人兼 CEO、Ralph Daiuto 首席運營官,總法律顧問、John Gilchrist 首席信息官,前美林證券副總裁 VP

OpenFinance Network
https://www.openfinance.io/

OpenFinance Network OFN 是一家專門服務替代性資產二級市場的開源平臺。OFN 團隊自 2014 年以來一直攜手合作,推出了交易、清算和結算服務。近期該團隊重點轉向區塊鏈解決方案,已研發出一套代幣化證券能在區塊鏈網絡發行和進行交易的合規標準。OFN 上月幫助實現了最早的經批准通過的合規證券型代幣交易之一,目前正接受上幣申請,將交易更多證券型代幣。

已募集金額:220 萬美元 A 輪
管理層:Juan M. Hernandez CEO,美國中西部最大不動產股權衆籌平臺 PeerRealty 以及 Pop Stock Exchange 的創始人、Ian Shipman 研發負責人

AmbiSafe/Orderbook
https://www.ambisafe.co/

Orderbook 是一個去中心化交易所,通過一種特定的代幣 RAP 自動完成投資者認證過程 。通過交叉驗證當地的法律法規與 RAP 持幣者個人信息數據庫的契合度,保障 ICO 及其他加密貨幣相關交易的合規。譬如,某位不符合監管規定的投資者試圖通過交易所買幣,這一系統會將投資者的許可級別與內部數據庫進行匹配,阻止這些不符合資質的購買。

管理層:Andrii Zamovsky 創始人、Stephen Pettibone 首席運營官,前納斯達克負責合規事宜的副總裁 VP

流動層

Bancor
https://www.bancor.network/

Bancor
提供了一種流動性模式,將多個幣種與一個資金池掛鉤,能實現價格發現,即使在交易量極低情況下也能確保流動性。涉及到證券時,這種模式在現有最好方法基礎上,提供替代性途徑來實現流動性,提高證券資產轉移到區塊鏈網絡的收益。

Bancor 也經常被稱爲價值創造的長尾,即低需求、低數量產品的長尾。

在代幣化證券市場,一個此類應用案例是 Bancor 與代幣化風投基金 SPiCE VC 合作建立的。按照協議,SPiCE VC 承諾在 Bancor 網絡持有不超過 5% 的資本金,這樣代幣持有者可以從其他激活流動性的方法中獲益。

已募集金額:1.52 億美元 ICO

管理層:Guy Benartzi 聯合創始人,曾擔任社交遊戲先鋒 Mytopia CEO,Particle Code 公司總裁、Galia Benartzi 聯合創始人,曾擔任硅谷創業投資基金 Founders Fund 風投合夥人,Particle Code 公司 CEO、Eyal Hertzog 產品架構師

Airswap
https://www.airswap.io/

證券資產代幣化的好處包括爲全球資本的湧入開啓閘門,消除孤立需求,以及激活受到地域和基礎設施限制的供應動態。Airswap 是一個去中心化交易所,能實現全球化交易,連接不同市場的單個主體。在證券型代幣市場,會帶來更強大的流動性和更爲穩定、減少動盪性的市場環境。

已融資金額:3,600 萬美元 ICO
管理層:Michael Oved 聯合創始人,是算法交易員,也是高頻交易巨頭和做市商 Virtu-Financial 合夥人、Don Mosites 聯合創始人

現有的代幣化證券

歡迎來到新世界。現在證券型代幣發行商還只是屈指可數,目前僅有約十幾種在流通中,這屬於金融創新的前沿 。

BCap Blockchain Capital
http://blockchain.capital/

在比特幣基金會董事局主席、EOS 合夥人 Brock Pierce 的創新領導下,Blockchain Capital 成爲第一家推出證券型代幣公開銷售的機構。Blockchain Capital 希望通過其 ICO,在多個層面推動這一新型代幣的銷售。這一 ICO 創建了未來證券型代幣的藍圖,投資了其它一些採取了最佳方式、只接受合格投資者的 ICO 融資。該代幣銷售六個小時就觸及 1,000 萬美元封頂值。ICO 融到的資金轉到比特幣基金會旗下的基金。據發幣白皮書稱,該基金會管理合夥人收取 2.5% 管理費及 25% 業績獎金。其餘盈利將分給代幣持幣者。

募集金額:1,000 萬美元
管理層:Brock Pierce 比特幣基金會、DNA.fund 和 EOS 等等聯合創始人、Bart Stephens 聯合創始人兼管理合夥人、Bradford Stephens 聯合創始人兼管理合夥人

Science Blockchain
https://science.tokenhub.com/

Science Blockchain 是一個專注於區塊鏈投資的基金和孵化器。因此,這一基金的資本是通過證券型代幣 ICO 募集而來就很合邏輯了。這種證券型代幣賦予其持幣者對其孵化企業所帶來的新的代幣擁有多達 70% 的所有權。另外,該基金流動性收益將被用於回購機制,讓投資者能享受到證券的升值。

募集金額:1,230 萬美元
管理層:Peter Pham 創始人、Mike Jones 和 Greg Gilman 最初 Science 孵化器 incubator 創始人和投資者

Lottery.com
https://tokensale.lottery.com/

Lottery.com,之前名爲 AutoLotto,是一個移動互聯網平臺的博彩項目。該公司計劃採用區塊鏈技術,改善其支付、透明度、靈活性和在國際市場的擴展性等。該公司的證券型代幣私募銷售臨近落幕,據稱募集高達九位數美元金額。該網站將依據博彩銷售總額向這一證券型代幣的持幣者派息分紅。Securitize 和 Cashbet 已經與 Lottery.com 結盟,幫助其將這一代幣推向市場。

募集金額:仍在進行中
管理層:Tony Dimatteo CEO、Matt Clemenson 總裁,加密創意負責人、Zach Goldberg CTO,曾就職於谷歌及騰訊微信
知名顧問:Miguel Forbes Forbes.com 創始人、Joey Krug 知名風投 Pantera Capital 首席投資官、Miko Matsamura 美國加密貨幣交易所 Evercoin 聯合創始人

SPiCE VC
https://www.spicevc.com/

風投 VC 幾乎是我們這個時代所有偉大變革的幕後推手,不過風投產業幾乎一直是一成不變的。SPiCE VC 則計劃通過證券型代幣來改變這一局面,爲投資者提供即時流動性。在傳統型風投基金中,有限合夥人普遍得等上 7-12 年才能全部拿回其本金,而 SPiCE 證券型代幣持有人在可以享受可交易資產的同時,也可以選擇瞬間拿回其投資儘管該公司計劃投資部分功能型代幣,不過他們的首要重心在於證券型代幣,Securitize 是他們投資的第一家此類公司。

募集金額:4000 萬美元
管理層:Carlos Domingo 管理合夥人,前西班牙電信研發部門 CEO、Tal Elyashiv 管理合夥人,Capital One 前首席投資官,曾供職於美國銀行、Ami Ben David 管理合夥人

22X Fund
https://www.22xfund.com/

初創企業融資難,這就是爲什麼近期美國著名加速器 500 Startups 第 22 期初創公司攜手組建了一個全新的證券型代幣基金 「22X Fund」。500 Startups 2017 年創業營畢業的企業中,不超過 30 家優勝者將得到 22X Fund 的投資。該基金將持有每家初創企業 2.5%-10% 的股權。22X Fund 所發代幣的持幣者可以通過交易所買賣代幣或者回購機制來獲取回報。

管理層和顧問:Jamie Finn 基金投資經理、Tim Reynders 投資顧問

PropertyCoin
https://propertycoin.re/en/

PropertyCoin 是證券型代幣能如何改變現有市場的另一個鮮活例證。PropertyCoin 通過一種 100% 得到資產支持的代幣,撬動房地產市場。該代幣背後的運營商 Aperture 計劃將募集資金投入兩大板塊:1、居民住宅價格窪地;2、向其他房地產投資者放貸。通過再投資,該代幣持有者分享基金盈利的 50%。

管理層和顧問:Andrew Jewett 聯合 CEO,曾在瑞銀證券擔任高管、Matt Miles 聯合 CEO,曾在瑞銀證券擔任高管

Siafunds
https://siafunds.tech/

Sia 是一個基於區塊鏈的去中心化雲存儲平臺,租賃企業可以從主機提供商租賃相應服務。Sia 設計了兩種代幣:Siacoin 和__Siafunds。租賃企業使用 Siacoin,主機提供商使用 Siafunds,在該平臺上達成合約。租賃企業和主機提供商需要向 Sia 支付在平臺上所有支出的 3.9%,作爲網絡服務費。服務費對 Siafunds 持幣者按比例分成。Sia 平臺的運營商 Nebulous 將一萬個 Siafunds 代幣中的 750 個作爲符合 SEC 條例的證券型代幣。這是代幣「二層發行」的例子之一,即發行方同時發行證券型代幣和功能型代幣。

管理層:David Vorick CEO 兼核心開發者,曾就職於 IBM 和仁斯利爾理工大學、Luke Champine 聯合創始人兼核心開發者,曾就職於仁斯利爾理工大學

Slice
https://slice.market/

Slice 是一家面向跨境投資者的商業房地產投資平臺。它的職能類似優質地產證券的承銷商、發行商和配售代理。Slice 爲常規房地產證券類投資提供了流動性,也爲高淨值投資者創造了新的投資選擇。Slice 的投資人可以選擇從產生現金流的房地產取得穩定的季度分紅,也可以選擇從高收益附加值項目取得較高額但時間不規律的股息。合格投資者可以利用 Slice 享受收稅優惠的架構,將投資直接投向機構級商業房地產。Slice 融合了 Bancor 協議和 Stellar 公鏈的內嵌去中心化交易所,保障在 Slice 平臺上發行的商業房地產支持的代幣的高流動性。

管理層:Ari Shpanya CEO、Tomer Ravid 首席投資官、Yevgeniy Spektor CTO
顧問:Eyal Herzog Bancor 產品架構師