五家對沖基金指控 OKEx,在 BCH 分叉之際操縱合約規則

出品 / 幣前線研究社(ID:bqx556)

文 / 沐河

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本週,一則《加密貨幣投資基金向香港證交所投訴 OKEx》的消息在市場內引起了軒然大波。

北京時間 11 月 19 日,據彭博社報道,全球最大的加密貨幣平臺之一 OKEx,日前因更改價值 1.35 億美元的衍生品合約條款而引發各大交易商不滿,並致使部分交易商遭受嚴重損失。

並且有五家數字加密貨幣投資基金因在 OKEx 期貨交易中遭遇了不公平待遇而共同聲討交易所。其中一家名爲 Amber Ai 的基金,因爲 OKEx 在 BCH 期貨上的多次不公平操作導致該基金損失一定數額的投資。

早在今年 8 月,其交易所就發生過類似比特期貨合約強制平倉時間,當時他們因爲無法彌補一位用戶錯誤投注而導致的虧空,給客戶造成了絕大損失,也讓不少人懷疑該交易所的管理風險的能力。

而此次這一件事情再次強調不受監管的虛擬貨幣交易所仍存在巨大的風險。

處理與加密貨幣相關的衍生品爲交易所開闢了新的商機。在 OKEx 的所有案例之中而言,該公司正面臨着更多的審查。它最近修改了有關衍生品合約的條款,這突出表明需要對這些投機性機構採取適當的監管措施。

操縱合約規則?

目前總部位於香港的加密貨幣交易所 OKEx 聲稱,日均交易處理額超過 10 億美元,但是就在比特幣現金硬分叉開始之時,又或許是因爲各大加密貨幣出現暴跌,讓這家加密貨幣交易所於 11 月 14 日強行提前清算了其比特現金期合約。

當該公司改變了有關衍生品的條款時,一切都亂套了。

五家對沖基金指控 OKEx,在 BCH 分叉之際操縱合約規則

11 月 14 日比特現金市場行情出現大幅波動,OKEx 交易平臺系統出現限價漏洞,即在價格下跌的時候,OKEx 系統限定用戶只能發出高於實際市場價格的埋單,導致用戶無法減倉,從而爆倉。

一些交易員對幣前線研究社表示,“OKEx 在更改合約的時候完全沒有給他們一個公平的警告。由於當時比特現金價格下跌,強制結算造成了重大損失。所有受影響的各方都打算減少使用這個加密貨幣交易平臺。”甚至有人直言道,OKEx 已經不再可信,金錢已經完全矇蔽了它。

而在 OKEx 方面,他們則是聲稱,他們沒有通知交易員,只是爲了將市場操縱風險降至最低。OKEx 運營主管安迪•張解釋道 :“在考慮了各種情況後,我們認爲儘早解決問題是維護市場秩序最公平、最合理的決定。”

一些業內人士分析認爲,“很難說交易所的做法是對是錯,爲了應對 BCH 分叉風險,交易所其中也是摸着石頭過河。這種情況在傳統證券市場之中也有類似狀況,就像騰訊拆股,所有交易都得暫停並重新結算,不過在幣圈,分叉雙方基友可能只能活一條鏈,交易所也是頭一回遭遇,這又和證券不同。”

在衆多對沖基金批評 OKEx 在 BCH 分叉當中有不當操作之後,彭博社也報道稱已經有對沖基金向香港證監會對 OKEx 提起起訴。

Qiao 曾是一名能源期貨交易員,現如今正經營着一家註冊地位於開滿羣島的公司 Consensus Technologies。他表示道,自己的基金因爲在 OKEx 上的對沖倉位在一個沒有反映市場主流價格的價格被突然平倉,造成了 70 萬美元的損失。在瞭解到 OKEx 交易所這樣處理比特現金期貨合約,所以他將減少原本計劃在其交易所使用的 500 萬美元基金。

不僅如此,還有四位不願透露姓名的加密貨幣交易員也表示會縮減在 OKEx 交易所的投資基金,甚至直接終止與該交易所的交易,其中一位交易者聲稱將會就此事向相關證券及期貨事務監察委員會提出投訴。

Qiao 表示道:“OKEx 正在失去可信度,期貨合約變成了無稽之談,而不是一種能夠爲交易者對沖金融的產品。”

而在提前交割合約之後,OKEx 在發佈了系列聲明對該舉動造成的不便進行了道歉,但還是聲稱這是爲了在比特幣現金分叉所帶來的價格波動下保護用戶所座的決定。

然而,彭博社又與多名加密貨幣交易員進行了聯繫確認,發現 OKEx 應該是唯一一個強制提前清算比特現金期貨合約的加密貨幣交易平臺。

安德魯·沙利文(Andrew Sullivan)是海通國際證券集團(Haitong International Securities Group)旗下負責銷售交易業務的前董事總經理,他表認爲 OKEx 此舉可能並不會構成違法,但確實是極不尋常。

隨着以比特幣爲代表的數字貨幣在過去兩年時間的普及,這類關於數字貨幣交易所的爭議也逐漸浮現出來。這些交易場所大多數在沒有監管的條件之下運作,操控市場、黑客攻擊類的情況頻頻發生。

主流市場的應用普及緩慢導致今年虛擬貨幣市場市值大幅下滑,幣前線研究社根據 CoinMarketCap.com 顯示的數據看到,今年加密貨幣市場市值已經流失了近 650 億美元。

在本次事件之中,一些交易員在 OKEx 提早交割 BCH 期貨合約的決定之中,找到了多處漏洞。

在期貨合約結束之後,OKEx 發佈了標的指數結構改變公告,替換價格來源之一。根據 Amber AI 創始人,前摩根斯坦利交易員 Tiantian Kullander 指出,此公告在交易進行時發出,激起大幅度價格重構。

Amber AI 在週一的一篇名爲《OKEx ——It’s Time to pay the piper》指出,11 月 15 日,BCH 期貨交割的之後一天時間,OKEx 平臺上的技術故障使得市場參與者在大幅度波動期間足足有 2 個小時的時間無法執行訂單,在這期間,市場累計爆倉單超過了 4 億美金。

Amber AI 文中還指出 OKEx 操縱合約規則,在 11 月 14 日,OKEx BCH 期貨交易限制下跌,合約定價比現行 BCH 現貨指數低 25%。當時由於系統不再允許訂單的提交,交易也因此暫停。然而在這期間,Poloniex-ABC 和在 BitMex 相當於 BTC 計價的 BCH 合同在 OKEx 上的交易價格比市價低出了近 20%。

而 OKEx 在同一時間還宣佈將於 2018 年 11 月 14 日上午 09:05CET 的最後交易價格中提前交割 BCH 期貨合約,而不是按照規定允許市場自由佛佛那個或繼續執行限價規則。

五家對沖基金指控 OKEx,在 BCH 分叉之際操縱合約規則

而 OKEx 通過改變交割日期和規則,其已經違背了之前公告並反對市場的未平倉權益。這就相當於意味着 OKEx 對於市場中每一個持有空投頭寸的合約都強行施加了固定損失,使得合約交割價要不公允價高出近 20%。這種情況基本上與芝加哥商品交易所在交易進行中宣佈 S&P500; E-Mini 期貨將於上證綜合指數交割一樣。

總價值爲 296.316.51BCH 合約對於 ABC 溢價 80 美元點位交割(Poloniex-ABC 的交割點位 330 美元,而 OKEx 的交割點卻是在 408.8 美元),使得市場空投頭寸的總損失已經達到了近 2400 萬美元。而根據 Amber AI 的估計,其實 OKEx 的內部交易持有合約空賣的相反頭寸。

五家對沖基金指控 OKEx,在 BCH 分叉之際操縱合約規則

根據 OKEx 之前發佈的公告,市場參與者已對 BCH1116/1123/1228 於 ABC 交割做的合約做出定價。他們婆婆是有雙向交易的市場參與者賣出與 ABC 相關的多頭頭寸,導致 BCHZ18 和 Poloniex-ABC 出現大量的平倉現象,導致比特現金價格大幅下跌。

對此 Amber AI 公司呼籲 OKEx 應以更透明的方式來營造公平、公正的市場環境。

“在如今行情不斷下跌的情況下,是否韭菜越來越少的了,所以只能割大戶了?並且在 OKEx 出現多次系統問題之後,需向市場和投資者證明其交易所運營的可靠性和透明度,而不僅僅只是在平臺之上發佈聲明爲其撇清責任。”一位投資者對此表示到。

參考:Bloomberg《Furious Traders Slam Crypto Exchange for Fiddling With Contracts》

Amber AI《OKEx ——It’s Time to pay the piper》

五家對沖基金指控 OKEx,在 BCH 分叉之際操縱合約規則