_ 前言：本文全面探討了加密貨的價值存儲網絡效應問題，包括網絡效應的基礎、衡量方法，並在此基礎上探討了數字黃金和數字現金的網絡效應。對我們更清晰的理解數字貨幣的網絡效應非常有幫助。本文作者是 Kyle
Samani，來源於 hackernoon.com，由藍狐筆記社羣“郭知行”翻譯。_

比特幣具有網絡效應。許多區塊鏈的佈道者斷言，比特幣的網絡效應如此強大，以至於比特幣的超級增長是不可避免的。

但這並不完全正確。網絡效應是微妙的，通常被誤解，比特幣作爲“數字黃金”的網絡效應並不像許多人斷言的那樣。

在本文中，將探討比特幣作爲數字黃金以及作爲數字貨幣的的網絡效應，還會討論比特幣非網絡效應方面的護城河。

網絡效應的基石

什麼是網絡效應？

網絡效應是湧現性的特徵：隨着越來越多的人使用某項產品或服務，它對現有用戶來說變得更有價值。

網絡效應可分爲以下幾種：

  1. 直接網絡效應

產品或服務使用量的增加導致了其價值的直接增加。

直接網絡效應之所以有效，是因爲隨着產品或服務被採用，現有用戶可以與越來越多的新的用戶進行交互。基本上所有的閉環通信網絡都表現出這種網絡效應，包括基於互聯網的服務，比如 Facebook 和 Whatsapp。

  1. 間接網絡效應

產品或服務的使用量增加造成越來越有價值的副產品的出現，從而導致原產品或服務價值的增加。

操作系統是受益於間接網絡效應的最有名的產品。某操作系統吸引應用程序開發人員到其之上構建應用程序出售給用戶。而隨着新程序的出現，此操作系統對消費者來說會變得更有吸引力，也將吸引未來更多的應用開發者到來。

  1. 雙面網絡效益

產品或服務使用量的增加會引發某種副產品或服務，而這種副產品或服務對該產品的另一羣用戶有價值，從而導致原產品或服務價值的增加。反之亦然。

一些著名的例子包括 eBay、Uber、Lyft、AirBnB 和亞馬遜的市場業務。在這些網絡中，消費者可以從供應商的更多選擇和競爭中收益，這將吸引更多的消費者和供應商的加入。

  1. 數據網絡效益

一個由機器學習算法驅動的產品，當它獲得更多的用戶數據時，會變得更智能。

數據網絡效應在當今大多數現代的基於雲的應用中都存在，儘管它們的相對優勢因用法和複雜程度而有很大差異。

量化網絡效應的強度

因爲網絡效應並非一門精確的科學，想要精確地測量網絡效應的強度相當困難。

額外用戶增加導致的邊際效應隨着時間在變化。舉個例子：不少我的朋友在過去的幾年裏已經開始刪除他們的 Facebook 個人資料，但 Facebook 對我的價值和 3 年前一樣。

爲什麼呢？儘管有 5% 或者 10% 的朋友離開了 Facebook，但這對我的 Facebook 體驗的影響相對較小，因爲還有 500 個使用 Facebook 的朋友。

通常認爲網絡效應可以用梅特卡夫定律來量化，該定律指出，網絡的價值與用戶數量的平方是成正比的。爲了便於閱讀和理解，可以這樣說，受梅特卡夫定律影響的企業的網絡效應具有 n^2 的特點。

自從梅特卡夫提出了此網絡價值的定量方法，它就一直在被攻擊。沒有任何已知的網絡在它們成長的過程中會永久地顯示出 n^2 的網絡效應。

此外，驅動網絡效應具有 n^2 的特點的前提假設是網絡中的所有連接都是同等重要的。相反，人們更普遍地認識到，大多數網絡的網絡效應可能更接近 n*log(n)，而不是 n^2。

顯然 nlog(n) 比 n^2 更有意義（沒有任何東西可以永遠的平方增長），但 nlog(n) 也是一個永久的超線性曲線。現實中實際情況是不僅所有的連接都不具有同等價值，而且在某一點之後，系統中每個邊際連接的價值也開始下降（比如，在未來亞洲的 1000 萬 Facebook 用戶對現有美國用戶的價值非常低）。

在實踐中，最佳案例的網絡效應類似於 S 曲線，而不是等於 n*log(n) 和 n^2。

有很多案例研究在實踐中證明了 s 曲線本質更貼近網絡效應的本質。這就是爲什麼蘋果的 Macintosh 在 90 年代能夠活下來 (如果 Windows 的網絡效應等於 n ^
2, 那麼，蘋果可能無法生存下來)。

爲什麼有如此多的聊天應用程序（Whatsapp，電報，Facebook
Messenger，Signal，Wechat 等），爲什麼 Lyft 可以有效地與 Uber 競爭（我不關心有多少司機在路上，只關心在兩分鐘內找到一輛汽車即可)，以及爲什麼這麼多小衆的電商平臺可以和亞馬遜競爭。

既然如此多的案例證明網絡效應應該類似 S 曲線，爲什麼人們還一直在說網絡效應等於 n*log(n) 或 n^2？

因爲在這三條曲線中，很難分辨出每條曲線最左部分之間的差異：

每條曲線的右半部分，只有當網絡達到臨界點纔出現，三條曲線本質上的區別，纔開始發散。n^2 曲線繼續向上加速。n*log(n) 曲線也會永久地向上加速，儘管速率較之 n^2 曲線要低得多。相反的，當網絡效應跨越某個飽和點後，s 曲線從超線性變爲亞線性。

當然，並不是所有的網絡效應都受制於相同的 s 曲線，也並不是所有的網絡效應都受到 s 曲線最佳網絡效應的影響。

一些網絡效應永遠不會達到指數級增長，比如 s 曲線的左半部分。有些網絡效應遵從 log(n) 的影響，使它們永遠是次線性的，而不像 s 曲線從一開始就是超線性。網絡效應等於 log(n) 的最常見的例子是流動性可替代商品的交易所。

即使你做出了一個非常激進的假設，即每個額外的用戶都可以增加日常流動性，但額外的流動性的邊際價值對所有現有用戶來說基本爲零。即使是在網絡的早期，這也是正確的。因此，這條曲線從來不是超線性的，而總是亞線性的。

讓我們舉一個簡單的例子，在此案例中，每增加一個新用戶，都將增加此交易所 0.01% 的日常流動性。

當有 100 個用戶的時候，每日流動性是商品市值的 1%。

當有 1000 個用戶的時候，每日流動性是商品市值的 10%。

當有 10000 個用戶的時候，每日流動性是商品市值的 100%。

當有 100000 個用戶的時候，每日流動性是商品市值的 1000%（每日交易量的 10 倍）。

如果一個用戶在交易中擁有總商品的 0.1% 時，那麼每個邊際用戶所提供的流動性的價值就變得越來越沒有價值。

從技術上講，隨着用戶數量和流動性的增長，利潤下滑將會減少。但在實踐中，邊際流動性收益將會非常低，以至於不僅對特定用戶而且對所有現有用戶來說，都是不可察覺的。給定可替換資產的所有交易所具有大概的 log （n）的網絡效應，其可視化如下：

目前有充分的證據表明，如果可交換商品的交易網絡效應在曲線上的任何一點都是超線性的，我們就不會有那麼多的加密貨幣交易所。

我以觀察到的是，如果一個交易所擁有一定流動性——只是頭部交易所流動性的一小部分—就足以維持一個交易所存活下去，爲市場提供合理的流動性。

數字黃金的網絡效應

數字黃金有什麼類型的網絡效應呢？

爲了回答這個問題，讓我們來看看用戶將如何使用數字黃金。

之所以人們利用數字黃金儲存價值，是爲了在以後的日子裏能消費這些價值。除非將數字黃金轉換成其他東西，其他時候，數字黃金就在那裏，什麼也不做。它不會從增加新用戶或用戶離開中受益或受損。

當用戶想要清算他們的數字黃金來購買其他商品或服務時，他需要找到流動性，即願意購買數字黃金的人。交易可以在數字黃金的交易所完成。

數字黃金的效用等於其流動性。如上所述，這意味着比特幣在充當數字黃金時的網絡效應可以近似爲 log （n）。

數字現金的網絡效應

數字現金有什麼類型的網絡效應呢？

爲了回答這個問題，讓我們來看看用戶將如何使用數字現金。

數字現金的目的既包括儲存價值，也可用作交換媒介使用。此外，數字現金也可以成爲記賬單位。因此，數字現金總體的效用取決於有多少商家願意接受數字現金支付商品和服務。

這類似圖 1 描述的直接網絡效應。使用數字貨幣接受支付的人越多，現有用戶就能與更多的商家進行交易。

現有主要的貨幣（法幣）在各自的管轄範圍內表現出這種網絡效應。由於商人和消費者必須在各自國家用法幣納稅，他們發工資（僱員）和賺收入（企業）時都以當地的法幣結算。這就產生了強大的網絡效應，因爲很少有人願意持有一種時刻波動的貨幣，比如在購買商品和納稅時。

直覺上，這很可能會受到 s 曲線網絡效應的影響。前 50% 接受數字現金支付的商家爲商品或服務增加的價值高於後 50%。

價值存儲 VS 效用

比特幣的極端主義者會爭辯說，以上給出的論證是基於語義的。具體來說，他們會說，“新用戶當然會讓比特幣變得更有價值。他們會購買並持有它，根據定義，它更有價值！流動性論證是一條紅鯡魚（轉移注意力的問題）。”

雖然這在狹義上是正確的，但它忽略了競爭現實：如果其他數字貨幣變成了數字現金並實現了超線性網絡效應呢？這就是我所提出的更廣泛的觀點。單是流動性的次線性網絡效應，單獨來說，是一個轉移注意力的問題。

但是，如果其他加密貨幣變成了具有超線性網絡效應的數字現金，而比特幣仍然是具有亞線性網絡效應的數字黃金，那麼比特幣將被其他加密貨幣超越。

在加密貨幣的圈子裏，價值儲存與效用的爭論從未停止。價值儲存的觀點是建立在自反性的基礎上的：人們越是持有某種價值存儲，它就變得越有價值，從而驅使更多的新人持有它。

可是自反性是上下起伏的。這就造成了過度的波動和不穩定，完全破壞了價值儲存的目的。當價格只漲不跌時，人們容易相信這個假設。但是當價格下降時，其效用價值將爲下跌“護盤”。

很容易忘記我們還處於加密貨幣的早期階段。地球上有 70 億人，但只有 5000 萬人持有加密貨幣，佔總人口的比例不到 1%。在一個代碼開源的世界裏，任何功能特性都可以被複制，獲勝的關鍵是儘可能快地實現網絡效應。這就是爲什麼底層網絡效應的力量如此重要的原因。在數以千萬計的用戶中，這些好處具有複利屬性（或者沒有），最後造成產品或服務的網絡終端價值差異巨大。

其他護城河

有很多種類的“護城河”，而網絡效應只是其中的一種。

比特幣的極端主義者所推崇的其他護城河包括品牌認知度和第三方生態系統集成，如交易所、自動取款機、其他金融產品、硬件和移動錢包等的整合。

爲了探索這些護城河的力量，我將用比特幣與以太坊進行比較。這並不是說以太坊可能會取代比特幣。相反，這是舉例說明作爲一個競爭網絡，在推出後三年內能取得什麼樣的成就。

品牌認知度確實是一條護城河，而比特幣是加密貨幣的領跑者。但是，如果說它的品牌在某種程度上是不可逾越的，那就完全是錯誤的。沒有品牌是不可顛覆的。

對於比特幣這樣一個開放的、無需許可的品牌的品牌價值，並沒有一個好的方法來衡量，但我們可以使用谷歌趨勢作爲一個粗略的衡量工具。

在上圖中，藍線代表比特幣，紅線代表以太坊。在兩者最大差異的時候，比特幣的搜索量約爲以太坊的 11 倍。今天的差值是 8 倍。考慮到空間的變化無常和快速發展，比特幣的領先優勢可能會在幾年內消失。

與第三方集成怎麼樣？在這一點上，以太坊和比特幣幾乎一樣：

交易所：所有主流交易所都支持法幣與比特幣和以太坊的兌換。

硬件錢包：所有硬件錢包都都支持比特幣和以太坊。

自動取款機：據我所知，所有加密貨幣的自動取款機都支持比特幣和以太坊。

手機錢包：比特幣和以太坊都有大量的基於 iOS 和 Android 系統開發的手機錢包。

其他金融產品：比特幣率先登陸芝加哥商品交易所、芝加哥期權交易所和納斯達克期貨市場。但考慮到以太坊的發展軌跡，有望在 24 個月內登陸。

再說一次，我的觀點並不是說以太坊將取代比特幣，而只是爲了說明：“與第三方集成”這條護城河同樣是可逾越的。

總結

網絡效應和競爭性的護城河通常被誤解。與流行的觀點相反，沒有任何網絡證實網絡效應等於 n^2，事實上許多網絡顯示出 log （n）網絡效應，特別可替代資產的交易所。

作爲數字黃金，比特幣將會受到永遠的次線性 log （n）網絡效應的影響，而比特幣作爲數字現金，在低於 50% 用戶接受時，比特幣的網絡效應可以實現超級線性增長。從定義上來說，一種加密貨幣想成爲主流的價值存儲標的，它需要在發展中顯示出超級線性的網絡效應。

對於另外的兩條護城河，品牌效應和更廣泛的生態系統整合，回報並沒有隨着規模的增大而越來越大。同時目前已經有足夠的證據可以證明，這兩條護城河可以被具有超線性網絡效應的競爭網絡輕鬆顛覆。

加密貨幣的王者之戰纔剛剛開始。在最左邊 1% 部分，所有加密貨幣的網絡效應差異不容易辨別。人們容易認爲，網絡效應在實際發生之前就已經開始發揮作用。

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