比特幣已經探底了嗎？沒有人知道，試圖找到精確底部是不可能的。不過，歷史可以給我們一些啓示，可以看到一些趨勢，這些趨勢不可能讓我們獲得完全精確的最高收益，但可以讓我們作出宏觀的預判，並在相對較高的概率上作出自己的決策。當然，任何未來決策都是有風險的，沒有穩贏的事情，只有概率大小。

作者：Tim Enneking，Digital Capital Management 創始人
翻譯：Leo

羅斯柴爾德家族的成員曾說過投資的相關名言「當街上有鮮血時」（在滑鐵盧戰役之後）。200 多年來，這個家族一直是世界上最富有的家族之一。那麼，在加密領域，問題變成了：目前街上的鮮血夠多了嗎？是不是到了購買的時候。

我的答案是還不到時候。

這個結論的基礎是基於比特幣過去的歷史。所使用的數據集與比特幣下降 80% 或更多相關。這是因爲過去 BTC 歷史有一個非常有趣的方面：在其交易歷史中，從最高點下跌，從來沒有過 57%-82% 的跌幅。因此，縮小數據變得很容易，既然 50% 的下跌從根本上和質量上不同於 80% 以上的下跌。

它給了我們四個例子：在理想世界中這點數據有點少，但在某些情況下，足以得出一些相當明確的結論。具體例子如下：

在加密世界的街上，還沒有足夠的血

當然，最後一個還沒有結束。請注意，目前的熊市迄今爲止還沒有超過第三次下跌的跌幅（86.9%）。要成爲下跌幅度第二名，BTC 會降到 2553 美元，而成爲史上跌幅第一，則 BTC 會跌破 1239 美元。

如果我們仔細分析，就會發現一些有趣的事實。例如，峯值和底部之間的平均天數是 233，也就是大約 8 個月左右。這加強了另一個底部可能在時間上接近的結論。

然後，一旦加密市場觸底，復甦通常需要多長時間呢？

我們來看看下面的數據：

在加密世界的街上，還沒有足夠的血

因此，在相當大的範圍內，價格從底部翻倍的平均時間是四個月。達到前一個高峯的平均時間是一年零四個月。然而，一旦達到峯值，峯值翻倍的時間僅需兩個月。數據範圍很小：從一到三個月。結論是一旦前一個峯值的足夠動量達成，它會保持足夠的強勁的勢頭。

正如我們看到的，達到峯值以及峯值翻倍的日期範圍遠低於底部下跌翻倍的範圍。同樣，樣本很少，但趨勢很明顯。但是，所有三個指標所需的恢復時間隨着時間的推移而增加。因此，這次觸底和反彈到峯值所需的時間會更長。

我們在底部了嗎？

讓我們進一步分析一下。這是所謂的「尖峯分析」。

BTC 幾乎總是達到峯值並讓峯值陡峭。也就是說，在頂峯沒有漂亮的圓形山丘，底部則有平緩向下傾斜的山谷。比特幣的頂部和底部更暴力。而這個「暴力」是可以衡量的。

對於上面第一個表中的第一個峯值，我們有一些統計數據，但沒有好的圖表，因爲 2011 年的圖表還不可用。

對於 2011 年 11 月的谷底，圖表很有趣。由於此後不久的巨大跳躍（約 500%）看起來不那麼顯著，實際上接近 10% 左右幾乎立即恢復過來。其總跌幅是比特幣歷史上跌幅最大，達到 93.6%。

在加密世界的街上，還沒有足夠的血

2013 年 4 月的下一個高峯更具戲劇性，根據人們選擇的起點不同，波動率達到 25-40%。

在加密世界的街上，還沒有足夠的血

令人喫驚的是，下一個谷底在兩天後出現。（你會記得突然的飆升和下跌與塞浦路斯債務危機直接相關。）

（請注意，這裏沒有詳細討論可能導致峯值和谷底產生的各種外部驅動事件。2013 年除了塞浦路斯危機之外，在 2013 年底和 2014 年初有 PBOC/MtGox 事件，2017 年底的期貨入場 ICO 和 2018 年的加密監管等。）

同樣，基於人們選擇的基線，這裏的下跌大約 20% 左右。（還應該注意，這種下跌可以看作是雙重或甚至是三重底部，但由於它置於很短時間內，分析依然有效。）這是 BTC 歷史上第四次大幅度下跌。

下一個高峯是在同年 11 月晚些時候出現，這個峯值有點異常。原因有二：第一，飆升僅增加 8% 左右；第二， 有一個明顯的雙頂——儘管在很多時間內再次出現。

在加密世界的街上，還沒有足夠的血

下一個谷底僅在一年多後出現，即 2015 年 1 月。這次下降大約 15%，且很清楚。整體跌幅達到 86.9%，依然是比特幣歷史上第二大的下跌。

在加密世界的街上，還沒有足夠的血

最後的高峯，幾乎肯定是最著名的，發生於 2017 年 12 月。這大約是 12% 的峯值，非常清楚。

在加密世界的街上，還沒有足夠的血

最後，我們來看當前的價格圖表。可以看到從 6000 美元大幅下跌，但沒有「暴力」底部——事實上，恰恰相反。

在加密世界的街上，還沒有足夠的血

什麼時候會「投降」？

當然，「暴力底部」只是「投降」的另一種說法。這個概念衆所周知，很多人都在問「我們見過投降嗎？」（我最喜歡說的是「顯而易見的投降」——大約在 1000 美元前出現。）

以下是我對「投降」的看法：幾乎所有人都會明白這一點。如果還有很多人在問什麼時候觸底，這說明還沒有到「投降」階段。

那麼，什麼時候會出現底部？在我看來，下跌至 2800 美元探底的可能性相對較小。但是，我懷疑在一兩個月內測試 2000 美元的可能性更高。然而，即使我猜對，整體下跌幅度只能排到歷史第二位。

我想提出另外一點，這是加密世界的人們永遠不會問的問題，但法幣世界人們會問的問題：比特幣是否會歸零？

我記得大約六年前，當我第一次聽說比特幣和加密貨幣時，我不相信它們會存活下來。一年左右，生存不是一個問題，但規模和重要性是個問題。現在，我似乎更加清楚加密 token 和比特幣會留下來，並在金融系統中發揮重要作用。

這裏不做更多解釋。現在有很多基礎設施在開發和已經開發，有太多人在這裏有利害關係，加密代幣有很多優勢不至於完全崩潰。

結語

一個新底部正在朝我們走來，但還沒有結束。或者說，在加密世界的街上，還沒有足夠的血。

然而，從投資的角度，雖然現在還不到購買時候，但是時候入場了。顯然不可能準確地計算底部，因此必須定位好投資，以實現最大的逆轉利益。怎麼做？選擇多空投資工具並立即投資。不必等待下一次牛市開始，同樣，可以在下降通道中獲取收益。