我們爲什麼需要 DeFi？

尤其進入 2019 年，加密貨幣市場復甦之後，越來越多的文章，活動中我們聽到了一個新的名詞：DeFi。它的全稱是 Decentralized Finance，也有說 Open Finance （開放式金融）的說法，意思是建立在區塊鏈平臺基礎上的「去中心化金融」服務。市場的熱點總是一個接一個，2017 年火的是「公鏈」；2018 年火的是「Dapp」；而今年包括 staking economy 在內，都是屬於 C 位出道的「DeFi」。

大洋那邊的美國 ConsenSys 在 3 月份發佈的一篇以太坊 DeFi 生態的系統整理，涉及 100 多個項目，包括穩定幣、DEX （去中心化交易所）、投融資、衍生品、支付、借貸和保險平臺等多個類別，提出這是一個全新行業的早期階段。

來源：Block Genesis

那問題來了，我們爲什麼需要 DeFi 呢？DeFi 又會是什麼樣子的表現形式，DeFi 又會走向何方？這個系列我就準備從區塊鏈發展的角度和金融市場的角度嘗試去分析一下這個現象級的熱詞「DeFi」。

在過去的 2018 年一年中，加密經濟經歷了又一輪熊市，以比特幣爲代表的數字貨幣跌去了 80% 的市值，整個行業進入低谷。這一幕曾經在華爾街一次次上演，每一次的衰退都是一次洗禮，每一次衰退都是一次重生，偉大的華爾街正是在一次次跌到和爬起來的過程中不斷完善自己，成爲了資本主義世界跳動的心臟。

區塊鏈從誕生的第一天就被一些人奉若神明，而另一些人嗤之以鼻；華爾街也同樣如此，其實金融技術從誕生的第一天就在人類歷史的長河中扮演者英雄和惡棍的雙重角色。儘管如此，金融技術仍然不斷的塑造着世界格局。區塊鏈無疑是革命性的金融技術創新，低谷與挫折讓我們從業者更加清醒的認識到不足，看清行業的痛點，探索發展的路徑。去中心化金融（DeFi）的提出， 從金融的角度分析行業的現狀及未來的方向，我們認爲是針對嘗試去解決現在行業的三個痛點問題。

投資的多樣性

「不要把雞蛋放在一個籃子裏」，諾貝爾經濟學得主詹姆斯·託賓的名言描述了投資領域非常重要的分散投資理念。馬科維茨等人的理論更是將如何有效的進行分散投資引入了現代金融體系，復興了全球投資框架。反觀加密經濟，上一輪牛市出現了大量的 token，可投資的品種快速增長，但幾乎所有的品種具有完全相同的風險收益屬性：高波動，高收益，高風險。從投資者的角度來看，幾乎沒有人是永遠的風險偏好型或者風險厭惡型，而是在不同時期表現出不同的投資邏輯，或者在同一時期以不同的邏輯配置不同的資產。而目前加密資產的風險單一性遠遠滿足不了這一需求，阻礙了更多的投資者進入市場。由於風險的單一，在熊市來臨時，投資者似乎只有一種選擇——離開，這也進一步放大了市場的衰退程度。

投資的價值基礎

如果說創新、信仰和風險是商業的種子，價值纔是澆灌商業之花繁茂的涓涓細流。傳統產業直接生產價值，互聯網通過連接的效率提升價值，現代金融帶來資本流動放大價值。價值是最基本的商業邏輯。

在加密經濟短暫的發展史中也同樣如此，比特幣以數字貨幣的形式出現，帶來了流通和儲藏的價值，交易所和場外交易商提供了流動性價值，礦池爲整個加密網絡提供了運行和安全價值。如果忽略其中的負面因素，這些不同形式的主體不但在數字經濟領域提供了應有的價值，也成爲了數字經濟世界最大的受益者。而如何讓 token 具備價值是數字經濟發展中永遠無法迴避的問題。

投資的便捷性

很多人把當前的加密應用比作爲互聯網時代的郵件系統，可見從用戶的可用性上和場景上，加密應用仍然處於非常初級的階段，多數用戶被複雜的加密邏輯和繁瑣的操作擋在了門外。舉例來說，如果沒有一定時間的積累，一個新的用戶很難明白如何把現金變爲數字貨幣再投資到另一個數字資產中，尤其是當兩個數字資產不在同一個交易所時。這一門檻的高度不低於一箇中國人投資美國股票，而投資美股還有很多選擇，比如找一個合法的經紀公司全權辦理。

當前已經誕生了衆多的 Defi 項目，從 MakeDao 這樣的穩定幣，提供預言機的 Genosis，各類分佈式的交易所，借貸平臺，難道還無法滿足用戶的需求嗎？試想如果你想擁有一幢房子，你需要的僅僅是木材，鋼材這樣的基本材料嗎？自己蓋房子的用戶畢竟是少數，更多的用戶需要滿足的是一個關於房間大小，數量，預算，位置等的綜合需求。回到加密經濟中，由於行業發展的階段性，當前大量的 Defi 應用爲用戶提供的還是最基礎零件，用戶只能通過 DIY 滿足自己的投資需求。這一方面增加了當前用戶的使用複雜性，另一方面阻礙了新用戶的進入。

故我們認爲選擇的多樣性缺失，價值基礎薄弱，用戶門檻過高是目前加密經濟最大的三個痛點。而解決這三個痛點也是加密經濟發展的永恆需求，將讓加密經濟的內在更加健康，讓更多的外部用戶能夠參與其中。

區塊鏈技術發展過程中存在着不可能三角（去中心化，性能，安全）。我們把「投資的多樣性」，「投資的價值基礎」，「投資便捷性」看成是去中心化金融（DeFi）的穩定發展三角，其中價值是基礎，多樣性和便捷性是用戶需求實現的通路和表現形式。一個優秀的 DeFi 項目的設計和運營都將圍繞着這三個需求出發，我們相信樸實和普世的需求才是推動商業進步和技術革命的根本。而不斷滿足這些需求，就是 DeFi 項目走向成功的過程，也是作爲數字經濟的堅定信念者和從業者爲行業的發展做出的力所能及的貢獻。

本文部分材料選自「去中心化金融協議（DFP））白皮書」