著名區塊鏈投資基金 1confirmation 創始人 Nick Tomaino 發推質疑幣安幣的投資價值。他說：「看空密碼貨幣會是一場敗局，但是如果非要我現在看空一種密碼貨幣的話，那就是幣安幣。」Nick Tomaino 認爲，幣安的競爭優勢是躲避監管，但是其「產品設計非常糟糕，用戶界面和用戶體驗比其他中心化交易所要差」。本文綜合推特上 Dovey Wan、趙長鵬等人以及作者本人的觀點，和讀者們一起探討 BNB 現在是否需要被「看空」。

原文標題：《要不要做空 BNB？》
作者：大大大大麥

據鏈聞消息，著名區塊鏈投資基金 1confirmation 創始人 Nick Tomaino 發推看空 BNB，他認爲 Binance 的競爭優勢是躲避監管，最低的 KYC 和交易限制，並積極上架新幣種，使得這個公司在不到兩年的時間內從 0 起步，獲得近 40% 的交易市場份額。

儘管產品設計糟糕，但它還是迅速佔據了這一巨大的市場份額，Binance 並沒有以一種有意義的方式推動行業向前發展，用戶界面和用戶體驗比很多中心化交易所更糟糕。

但是比特幣的競爭優勢也在於躲避監管，所以這一點對於 Binance 來說有什麼錯呢？

比特幣是一個開源項目，不能關閉和啓用一個新產品。而 Binance 是一家中心化的公司，它可以關閉並且不啓用任何新功能。

有一種情況，如果你看漲 BNB，那麼你需要相信 Binance 將繼續保持或增長它的中心化交易所的市場份額，或者成功地過渡成一個分佈式的組織，並啓動一個被廣泛使用的 DEX。

對於這個公司來說，爲了保持市場份額，它需要增加法幣入口，和吸引機構投資者。至今爲止，他們的（與監管相處）方式讓它們很難和銀行、機構合作，後者通常更願意和遵從現有規則和具備專業知識的夥伴合作。

如果他們能夠實現 Binance DEX 並過渡到分佈式組織，那我可能會被證明是錯的。但 DEX 是一個完全不同的產品，爲了一個目前並不存在的產品，向 10 億美元市值的 BNB 進行投資，感覺這像是一個糟糕的風險押注。

最後，我可以告訴社區：BNB 的持有者除了賺錢外不爲其他目標奮鬥。說到底，一個有信仰者的社區纔是加密貨幣的價值所在。某些東西告訴我，BNB 的持有者很快就會有下一個賺錢機會（意思應該是社區用戶很快會因爲別的賺錢機會拋棄 BNB）。

其他類似的補充有：BNB 的流動性是孤立的，存在着市場操作的嫌疑，他們 100% 地控制着市場和代幣的動態。

市場缺乏便捷地做空 BNB 的機制 & 方式，做空機制能夠實現價格發現，並提供更好的流動性。

個人補充：基於 Augur 的 Veil 已經創建了關於 BNB 價格的短期預測市場，而 BitMax、Gate 也能夠做空 BNB。

有一位網友的觀點很有意思，他說：做空任何資產都是危險的，因爲非理性 Fomo 情緒持續的時間可能比我保持償付能力的時間長得多。

Primitive Ventures 的創始合夥人，知名的 Dovey Wan 在推特上進行了反擊：

監管套利（Regulation Arbitrage）是一種過度簡化的西方 fairy dust，大多數亞洲交易所，無論是否合規，都在做和 Binance 一樣的事情：最低限制的 KYC，積極上幣，例如 Huobi、KuCoin、Upbit。

你需要實現三個競爭優勢才能創建一家成功的交易所：安全性、流動性和交易成本。Binance 擁有最好的流動性和最低的交易手續費，到目前爲止沒有出現重大的安全漏洞。監管套利並不能神奇地使你的訂單具備深度和擁有強健的後端。

監管套利並不是 Binance 成功的原因，當它在 2017 年中開始運營時，Huobi、OKEx、Yunbi （Yunbi 的成交量 = 其他所有交易所的和）是領先者，所有這些都是西方屬於中的「監管套利者」，如果監管套利是唯一的優勢，那麼就不會有其他交易所存在的空間。

Binance 的成功很大程度上歸功於：

  • 在沒有其他交易所分發 NEO Gas 的時候，Binance 首次將它分發給用戶；
  • 在 2017 年 9 月中國禁止加密資產時，其他交易所因爲膽怯而停下時，他們憑藉勇氣讓 Binance 繼續運行，之後的三個月是黃金般的真空期。

它在 2018 年的成功我將歸功於：

  • 世界級的客戶支持；
  • 當其他同行刷量時，它們擁有真實的交易深度；
  • 良好的技術 API 和（在其他項目）主網切換時的技術支持。

「拒絕新事物成爲可能」是不公平的。

這是一箇中心化的遊戲，BNB 的成功最終取決於它背後的人。對於很多 BNB 的持有者來說，這個信念來自對 CZ 和他的團隊的中心化信任，就像 TSLA 持有者信任馬斯克一樣。我認爲這個闡述沒有問題。

在加密資產交易所領域，CZ 和何一是一對也是唯一一對連續創業者，有着連續創造兩個最大交易所的記錄。

如果我必須選擇一個交易所代幣，BNB 似乎是最合理的下注。普通人無法獲得 Bakkt 的股份。Binance 使用了農村包圍城市的策略來獲得市場，這是很多「合規」交易所的最大失誤，當他們忙於遊說 SEC 或完善法務時（Binance 已經奪取了市場）。

它在土耳其、烏干達、阿根廷和其他需要穩健貨幣的國家所做的無數努力是巨大的。在世界上的大部分地區，簡單獲取加密資產的方式是缺失的，尤其是在法幣是 real shit 的地區。這正是「農村包圍城市」獲勝的原因。

和傳統業務不同，Binance 不是一家公司，它是很多相互關聯的公司。Binance 爲了維持市場份額，它正在增加法幣入口，例如新加坡交易所和金融機構支持，未來還會有更多。品牌就是有意義的東西。

擁有 300 名員工，卻沒有總部，高管團隊完全分佈式，幾乎沒有風險基金的錢，僅憑這一點就足以稱得上是頂級的業務和組織創新。對西方世界而言，它的資本效率或許不真實，但最近還有其他中國已 IPO 的科技公司 $QTT $PDD 達到了同樣的水平。

銀行傾向於新業務和利潤，如果 Tether 能夠獲得一個銀行賬戶，那麼我認爲在一段時間後 Binance 獲得與銀行的良好關係沒有問題。機構資金？它的新加坡交易所由 Vertex 支持，它是 Singapore sovereign fund 旗下。

最後，「監管套利」並非套利（ 「regulatory arbitrage」 is not arbitrage），而是不同國家對加密資產的態度的動態博弈的結果。比如當中國禁止它時，我發現它（表現是）非常樂觀，因爲這意味着美國永遠不會禁止它。同樣的情況也適用於日本、韓國、新加坡等。

世界上總有某個地方支持某種註冊、某種商業模式、某種社會制度（同性婚姻、一夫多妻制）、某種慣例。我總是疑惑什麼定義了 arbitrage。它是雙方共同的選擇，它使得人類社會具有流動性。

CZ 對於 Dovey Wan 推特的回覆是：我們自己不適用「公司」這個詞，而是用「團隊」代替。一個非常強大的團隊！

網友對此回覆：儘管你是用「團隊」這個詞，但實際上是你在給他們發工資。

你的隊友我正在給你發送地址，等會你會給我轉賬 BNB 嗎？