暴走時評：11 月 16 日，瑞士主要證券交易所瑞士證券交易所（SIX Swiss Exchange）宣佈，將上市全球首個基於多加密貨幣的交易所交易產品（ETP）。交易所交易產品（ETP）是在國家證券交易所進行交易的衍生定價證券，其定價來自於其他投資工具，最常見的形式是商品、股票和指數。全球第一個多加密貨幣 ETP 得到了瑞士創業公司 Amun AG 的支持，並將在股票代碼 HOLD 下上市。根據公告，ETP 將追蹤該行業最大的五種加密貨幣：比特幣（BTC）、Ripple （XRP）、以太幣（ETH）、比特幣現金（BCH）和 Litecoin （LTC）。
翻譯：Miracle Zhang
11 月 16 日，瑞士主要證券交易所瑞士證券交易所（SIX Swiss Exchange）宣佈，將上市全球首個基於多加密貨幣的交易所交易產品（ETP）。
交易所交易產品（ETP）是在國家證券交易所進行交易的衍生定價證券，其定價來自於其他投資工具，最常見的形式是商品、股票和指數。
全球第一個多加密貨幣 ETP 得到了瑞士創業公司 Amun AG 的支持，並將在股票代碼 HOLD 下上市。根據公告，ETP 將追蹤該行業最大的五種加密貨幣：比特幣（BTC）、Ripple （XRP）、以太幣（ETH）、比特幣現金（BCH）和 Litecoin （LTC）。
該公告還顯示，五種加密貨幣中的每一種都將在 ETP 中獲得一定程度的市場份額，儘管據報道比特幣將佔 ETP 總體資產的大約一半。現在規模第二大的加密貨幣 XRP 將佔資產的 25.4％，其次是以太幣的 16.7％，比特幣現金的 5.2％，萊特幣的 3％。
儘管加密貨幣領域已經發布了許多有前景的產品，試圖加速加密貨幣的主流採用，但監管問題仍然是該領域發展難以解決的一貫障礙。 Amun AG 聯合創始人兼首席執行官 Hany Rashwan 並未忽視這一潛在問題，並表示此次推出的新產品將符合目前適用於所有其他 ETP 的嚴格政策。
Amun 的官方網站表示，瑞士證券交易所是歐洲第四大交易所，市值爲 1.6 萬億美元。
此次基於交易所的多加密貨幣產品的上市，並非歐洲首次進行加密貨幣 ETP 實驗。自 2015 年以來，瑞典公司 XBT Provider 一直在運營利潤豐厚的 CoinShares 交易所交易產品，該產品也是瑞典最新的加密貨幣開發項目。瑞典是一個以其在金融科技領域的開放式創新方法而聞名的國家，並有望成爲第一個“無現金經濟”國家。
Coinshares 有兩個 Bitcoin Tracker：XBT Bitcoin Tracker One （COINXBT）和 XBT Bitcoin Tracker Euro （COINXBE）。Cointelegraph 曾報道，這兩個 Tracker 以歐元和瑞典克朗進行交易。以瑞典克朗進行交易的話，200 股相當於一股比特幣，歐元版本則是 20 股相當於一股比特幣。該產品可供歐洲各地的投資者使用，自 2015 年在納斯達克斯德哥爾摩上市以來已吸引超過 10 億美元，開發者由此也在鄰國丹麥、拉脫維亞、芬蘭和愛沙尼亞推出更多版本。
Coinshares 很早就引起了億萬富翁、加密貨幣投資者 Mark Cuban 的注意。在洛杉磯的名利場新成就峯會上，Cuban 就對此產品的投資經驗和資產價值歸屬發表了評論：
“這很有意思，因爲有很多資產的價值僅僅基於供求關係。大多數股票都沒有內在價值，因爲你沒有真正的所有權和投票權，投資者只擁有買賣這些股票的能力。比特幣也是一樣，其價值基於供需。我通過基於瑞典交易所的 ETN 購買了一些比特幣。”
彭博社報道，COINXBE 總資產爲 9650 萬歐元，COINXBT 總資產爲 9.863 億瑞典克朗。
美國 ETF 仍懸而未決
也許加密貨幣世界中，最成熟的交易所交易方法是交易所交易基金（ETF）。
ETF 可以追蹤商品、債券和股票指數中的一種或多種資產。單一資產的 ETF 目前已經司空見慣了，可用於交易如黃金等各種資產。由於 ETF 已經成爲主流金融被動投資的主要工具，因此加密貨幣社區的許多參與者都希望 ETF 能夠爲加密貨幣的廣泛採用鋪平道路。
追蹤一攬子資產的 ETF 的部分吸引力在於，就其本質而言，它們不易受到其他投資工具易受波動影響的風險。由於投資的價值分散在多個資產中，因此表現不佳的資產造成的損失，會被那些更快速增值的資產所抵消。因此，ETF 在熱衷於低風險投資的投資者中很受歡迎。
比特幣 ETF 將追蹤比特幣作爲標的資產。這導致投資者只會持有比特幣的證券性質而不實際擁有代幣本身。到目前爲止，提交給美國證券交易委員會（SEC）的比特幣 ETF 申請均未通過。億萬富翁、主要加密貨幣投資者 Tyler 和 Cameron Winklevoss 兄弟，迄今爲止已被美國證券交易委員會拒絕了兩份備受矚目的 ETF 申請，最近的一次是在今年 7 月。美國證券交易委員會就此次申請發佈了一份長達 92 頁的反饋報告，SEC 在報告中表示，不同意 Winklevoss 比特幣信託公司聲稱的比特幣市場“天生抵制操縱”的言論。美國證券交易委員會詳述到：
“爲支持這一主張而提交的論據不完整且不一致，數據無法支持這一觀點。”
儘管 Winklevoss 兄弟的申請多次受挫，但美國證券交易委員會看似強硬的做法並未阻止加密貨幣領域的進一步申請。
SEC 正在考慮最新的 ETF 申請
今年早些時候，投資管理公司 VanEck 和區塊鏈技術公司 SolidX 申請了由實物支持的比特幣 ETF，將在芝加哥期權交易所的 BZX 股票交易所上市。該提案中 ETF 的每股價值約爲 20 萬美元，以吸引機構投資者。
摩根士丹利 10 月發佈了一份報告，其中記錄了比特幣在主流機構投資方面的新潛力，考慮到這一點，這種主要吸引機構投資者的策略可能會有所回報。此外，ETF 由衍生品支持的事實，也意味着這些公司實際上將持有 BTC 而不是其相應的價值，這樣的情況會影響監管決策，對申請成功可能非常重要。
由於美國證券交易委員會在 8 月決定推遲公佈申請結果，兩家公司尚未收到正式答覆。鑑於此，截至 8 月 22 日，來自三個獨立申請人的共 9 份比特幣 ETF 申請被全部拒絕。證券交易委員會對此決策過於拖延，同時比特幣 ETF 又存在帶領加密貨幣成爲主流金融工具的巨大潛力，加密貨幣社區對此結果十分期待。而美國證券交易委員會也確實在 10 月的會議上發佈了關於該提案的備忘錄。
該備忘錄概述了兩家公司與監管機構之間過去的關係，並介紹了他們最近正在進行的項目以及 SolidX 此前在 2017 年 3 月提出在紐約證券交易所（NYSE）上市 ETF 的申請。備忘錄中還提到了美國證券交易委員會駁回此前九項申請的原因。其中有兩個申請由 ProShares 提出，五個申請由 Direxion 提交，另外兩個由 GraniteShares 提交。美國證券交易委員會對比特幣期貨市場有“重大”需求表示不滿，並對存在“欺詐和操縱行爲”的可能性表示擔憂：
“[…] 交易所沒有提供任何記錄證據，證明比特幣期貨市場是‘重要市場’。這對申請失敗是至關重要的，因爲交易所未能確定其他方法來防止欺詐和操縱行爲，因此比特幣 ETF 申請若想通過，必須與其他比特幣相關規模較大的受監管市場進行監督共享。”
該備忘錄還記錄了 VanEck、SolidX 和芝加哥期權交易所（CBOE）的代表在這個問題上與監管機構立場截然相反，並補充說他們對“重大”一詞的選擇是故意但不精確的，這可以使他們能夠操縱有關各方：
“作爲發行人，我們擔心美國證券交易委員會的工作人員在使用‘重要’這個詞時，創造了一個活靶子。工作人員從未提供過關於‘重大’是何含義的指導，這使他們可以無限地更改目標。”
儘管美國證券交易委員會對此前的申請採取了強硬立場，但其專員 Hester M. Peirce 宣佈，監管機構將在未來再次對其進行審查。在一份出版物中，Peirce 專員聲稱，監管機構在關注市場本身而不是有問題的衍生品方面超越了其“有限的作用”：
“委員會錯誤地解讀了 [證券交易所] 法案，該法案要求國家證券交易所的規則‘旨在防止欺詐和操縱行爲和做法 ……’。[它] 把精力集中在了上市 ETP 股票產品 […] 及相關的比特幣現貨市場上，[而不是]BZX 監管、防止操縱的能力。”
10 月 4 日，美國證券交易委員會宣佈：“截至 2018 年 11 月 5 日，任何一方或其他人都可以提交聲明，以支持或反對根據授權進行的訴訟。”
據報道，SolidX、VanEck 和芝加哥期權交易所的最新提案將繼續受到監管機構的審查，最終結果將在 2019 年 2 月公佈。
SolidX、VanEck 和芝加哥期權交易所並不是唯一預測比特幣 ETF 更加開放的機構。CNBC 加密貨幣分析師 Brian Kelly 認爲，芝加哥商品交易所的統計數據表明，衍生品市場和快速發展的期貨市場呈上升趨勢。Kelly 表示，這有可能在明年改善 SEC 批准比特幣 ETF 的環境：
“這是芝加哥商品交易所期貨大股東的收益情況。[截至 4 月]，可以看到大幅增長 […] 增長率達到 85％左右。由此推斷，到 2019 年 2 月，你將會這將會是一個非常強勁的市場。”
然而，並非所有的加密貨幣投資者都看好這一產品。科技企業家 Andreas Antonopoulous 表示，儘管他預計美國證券交易委員會會批准比特幣 ETF，但他並不認爲它們會長期受益於加密貨幣行業：
“我要打破你們的美夢。我知道很多人真的希望 ETF 會被批准，但我認爲這是一個糟糕的主意。我實際上是反對 ETF 的，我認爲比特幣 ETF 會對加密貨幣生態系統造成損害。”
美國以外對此持懷疑態度
11 月 20 日，英國金融監管機構金融行爲監管局（FCA）在一次演講中宣佈，正在考慮禁止加密貨幣衍生品。監管機構表示，這一最新公告是其打算對行業做出“最全面”迴應的一部分。
FCA 戰略與競爭執行總監 Christopher Woolard 在倫敦舉行的“加密貨幣監管”活動上發言時強調，該組織正在研究禁止衍生品。該禁令還可能包括期權、期貨和可轉讓證券。Woolard 詳細闡述了 FCA 如何關注消費者福利以及整個市場的其他問題：
“我們擔心散戶投資者的銷售情況複雜，波動很大，而且經常利用基於交易所代幣的衍生產品會產生潛在的市場誠信問題。”
ETP 的一線生機
從加密貨幣投資者的不同評論中顯示，似乎出現一種加密貨幣交易所交易產品很可能進入該領域的概念，無論它們是否真正豐富了加密貨幣領域。儘管瑞典和瑞士在實施這些投資工具方面取得了進展，但真正的試金石將是美國證券交易委員會的監管決定。
Peirce 專員對監管機構過去行爲的嚴厲批評，以及重新審覈過去九次拒絕的聲明，可能預示着美國的加密貨幣交易所交易產品最終會發生變化。
隨着英國逐漸解決其最新的監管困境，其他參與者大都認爲市場對比特幣 ETF 報有興趣，最終的批准上市只是個時間問題。
來源鏈接：chainb.com
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