( 本文 2 萬字,建議先收藏再閱讀 )最近,加密貨幣圈可謂“雞犬升天”——原先比特幣主導幣圈漲跌,如今變成了漲跌互現。狗狗幣(DOGE)在馬斯克的強勢帶貨下,近一週大漲近 400%,今年以來累計的升幅最高達 14000%;5 月 8 日,加密貨幣 Shib (俗稱柴犬幣 / 屎幣)價格一度狂漲超 251%,交易量達 403 億元,柴犬幣超話甚至超過狗狗幣,坐上幣圈熱度第二把交椅;“幣圈老二”以太坊 (ETH) 更是開始挑戰比特幣的老大哥地位,比特幣 (BTC)4 月中旬以來下挫 27.5%,而以太坊同期反彈 15% 左右。加密貨幣漲跌背後有着怎樣的邏輯?4 月 30 日, 復星集團聯合創始人梁信軍先生 在新加坡南洋理工大學科技創業中心做了《未來已來—屬於區塊鏈和數據經濟的二十年》的主題演講,本次演講融合了當下區塊鏈行業最新發展趨勢和投資熱點,給聽衆帶來了一場精彩的思想盛宴。晨哨併購經梁信軍先生授權,發佈演講全文。(經晨哨併購編輯)
金句摘要
1、互聯網一直在致力於把所有的內容數字化,移動互聯網是把商品和服務數字化,區塊鏈會把所有類別的資產全部數字化。所以如果手頭還有沒有數字化的東西,我相信區塊鏈最終都能找到方法把它數字化。區塊鏈是真正把人類的物理地球轉移到數字地球的技術。
2、區塊鏈賬戶向下是兼容的,所有的移動互聯網,包括銀行賬戶的全部功能,區塊鏈賬戶都能實現。但是區塊鏈賬戶裏的很多功能,比如智能合約功能,移動互聯網賬戶不具備的。賬戶之間信息和價值交換靠什麼?靠 token。token 和普通的 message、普通電子貨幣的差異是,token 可以承載智能合約。所以沒有 token 的區塊鏈完全是被閹割的,是沒有價值的,因爲它完全沒有發揮區塊鏈應該發揮的作用。
3、最終,需要讓更多的數字法幣和所有社區幣之間無縫鏈接,才能夠最終促進整個數據經濟的發展。
4、當前原生鏈上的加密資產總規模大概 1.5 萬億美金左右,其中比特幣佔了 1 萬億美金,以太坊佔了 3000 億美金,幣安佔了八九百億美金。很集中,但是規模不大。如果有機會把傳統金融的二三百萬億資產中的一部分轉成 token,區塊鏈數據經濟規模的想象力非常之大,對於投資銀行是很有價值。
5、在越來越嚴格的隱私法規下,公司很難靠免費佔有用戶數據的使用權來盈利。今後在區塊鏈和物聯網的情形下,數據會變成資產。
6、大家要記住,NFT 只是一個區塊鏈的應用上了娛樂頭版,它不代表區塊鏈真正的大規模應用,區塊鏈真正大規模的應用是 DeFi。
7、可以預測得到的是傳統銀行的存款可能會大量流失,那麼銀行或者金融機構跟 DeFi 之間真的就是對立關係嗎?我認爲不是,傳統機構完全可以從 DeFi 的成長當中受益。
8、爲什麼灰度最近有折價,ETF 沒有折價?因爲灰度它不允許客戶贖回比特幣,你只能通過賣份額的方式。但是 ETF 是允許贖回的,所以本金是不會損失的,這之間是有點差異的。
9、在這種情形下,如果你們覺得投資要理性,第一是按照鏈上能承載的 App 的量,DApp 的量。第二,根據 DApp 裏面的用戶數以及用戶的活躍度,然後計算它的 GMV 就是它可應用場景的經濟總量。根據這樣你倒過來看它值不值錢,如果你要是像我這樣理性去想的話,我建議你遠離狗狗幣。
以下爲演講全文:
到今天爲止,我身邊的很多人,不管是教授,還是產業界、企業界,多少有點聽到過“數據經濟”,因爲他們聽說過比特幣,但是絕大部分人真的是不太懂也不太理解,有興趣聽的,可能十之一二,但實際上這件事情已經迫在眉睫了。所以我特別用了一個詞“未來已來”。
我個人非常相信未來 20 年全球經濟的主要驅動力一定是區塊鏈和數據經濟,我稍後會展現給大家,爲什麼這樣的預判是非常重要的,它跟經營、跟投資有什麼關係?
今天主要跟大家講四點,第一,大家都知道我們現在還身處疫情之中,可能到明年 2 月,我們纔有機會完全脫下口罩。這些事情給我們帶來了很多壞處,也帶來了很多好處。
對於數據經濟來說,總體是好處。第一個好處是,由於應對疫情,很多國家出臺了非常寬鬆的貨幣政策,這樣的貨幣政策極大促進了數據資產的成長。所以現在聽到這麼多 NFT (non-fungible Token,非同質化通證),包括最近 ETH、BTC、BNB (幣安幣)的高漲,我覺得多多少少跟法幣的大規模放水是有關係的,這是戰術層面。
從戰略上來看,由於居家隔離,包括社交距離還要實行一段時間,確實使得數據經濟正在快速催熟的過程中,所以如果大家仔細去衡量,會發現在我們生活的物理地球的周圍,實際上隱隱約約已經有一個數字地球了,在數字地球上有你所有的社會關係、商業活動、社交活動。
第三,我試圖回答,也是很多做產業的人經常會問的一個問題,區塊鏈究竟有什麼用?兩年前我告訴他們在線賭博挺好用的,因爲可靠,莊家不會訛你的錢;跨境轉賬還是挺好用的,很便宜,速度也很快。
現在,很多人在娛樂新聞上聽到 NFT,好像聽說規模很大,真正最大規模、可以跟傳統金融相提並論的,我認爲就是 DeFi,去中心化的金融。我待會兒會詳細給大家講一下。
另外有很多聽衆有興趣,現在還可不可以投加密資產?我也會談一談加密資產的問題。
**一、**
應對疫情的全球貨幣大放水,
極大促進了加密資產成長
第一個問題我剛纔已經講了,這次加密資產的爆發跟各個國家的貨幣發行是有關係的。貨幣發行過去“似乎”有些節制,我剛纔用了“似乎”兩個字是打引號的,我馬上給你們披露數據,肯定是“似乎”不是真實的。在你的印象裏是覺得它是有節制的,實際上是沒有節制的,未來會更沒有節制。
由於這樣沒有節制的行爲,導致大家需要找一個可信度,就催生了最近的區塊鏈資產的高速增長。這個表格是一季度以來的大類資產表現。比特幣今年一季度漲了有 100%,除了比特幣之外漲的比較快的是原油和銅,然後房地產和糧食等也漲得不錯,再之後就是股票,當然中國大陸的股票除外,這個表現是不好的。表現比較差的是貨幣以及國債,債的市場都是比較不好的。最差的是黃金,黃金大概還減少了 11% 左右,就今年的一季度。總的來說,大類資產的表現能夠印證我剛纔說的,加密資產表現是不錯的。
現在我給大家認真解讀一下,這麼多年來究竟政府的發幣是不是有節制的?
我們從歷史數據中可以看到:1932-2019 年,英國的 GDP 增長率是 2.5%,但 M2 的增長率是 8%,遠超 GDP 增長率。美元也是同樣的情況,1934-2019 年,美國的 GDP 年化增長率 3.7%,但 M2 的增長率是 7.4%,這也導致黃金對美元年均漲幅爲 4.9%。所以很多人一直在糾結,買黃金好不好?我覺得這根本不是個問題,你要解決問題,先從提正確的問題開始,你問題就提錯了。
回顧 2020 年,貨幣超發的情況也沒有得到改善,2020 年美國的 M2 同比增長 24.9%, 接近二戰期間 27%;歐元的 M2 同比增長 11%;日本的 M2 同比增長 14.7%,都是非常高的增長率。我們通過一個例子就可以非常直觀的感受到高速的貨幣發行對居民的影響:按購買力,1913 年的 100 美元,到 2019 年只剩 3.87 美元,要是保有現金,才四代就接近貶值到 0,年均貶值 3.4%。做投資,如果到今天還是在以 CPI 爲對標,百分之 2 點幾 3 點幾,我覺得是相當沒有挑戰的。
你至少要以過去 80 幾年的 M2 爲對標,歷史上的 M2 平均是 8% 左右,是非常高的,政府印鈔的勇氣和執行力遠超你的想象。
再看一下中國的情況,2020 年中國的 M2 同比增長 18.1%,是 2011 年以來最高,這個增速是很厲害的。同樣,我們也可以看到:按購買力,1987 年的 100 元,到 2019 年只剩 22.7 元,年均貶值 5%。
相比那些沒有節制地發行貨幣的國家,加密資產的發行還是相對節制的。大家注意我一直沒有用“加密幣”,而是用“加密資產”或“數字資產”,因爲它根本就不是貨幣,所以不要提錯誤的問題,名字叫“幣”但是它的確不是貨幣。
以比特幣(BTC)爲例,比特幣現在的通脹,也就是發行速度大概相當於 2~3% 的水平,再過三年左右會減半,變成 1-2%。
以太坊(ETH)發行速度現在大概 4%,今年它如果切換成 POS 共識機制後,大概會降到 1% 左右。我們一般說通縮、通脹都指的是跟 CPI 比較,發行速度超過 CPI 我們一般稱之爲“通脹”,低於 CPI 我們一般說是“通縮”,比如黃金一年的新增產量大概在 2.2% 左右,所以我們一般說黃金是通縮產品。按這個標準,比特幣、以太坊今年下半年幾乎可以斷定它是個通縮品。
數字貨幣發行方式和增發規則透明固定
BNB 累計發行 2 億枚,在過去的 15 個季度,每個季度大概銷燬 1%,到現在爲止它已經被 cancel、burn 了 15%。如果按這個速度,BNB 應該也是一個通縮的幣。發行速度最大膽的是 EOS,它宣稱每年就必鬚髮 5%。由於 EOS 這個固定的發行規則,導致其價格是很弱的。另外一個 BCH,就是比特現金,發行速度跟比特幣完全一樣,那就在 2-3%。
二、
應對疫情的長時間社交隔離和居家措施,
催熟數據經濟,促進了數字地球的快速形成
接下來給大家說一說戰略的問題。
由於疫情的關係,戰略上導致數據經濟快速成熟。萬向區塊鏈控股董事長肖風講過一個觀點,我們在現代物理一直討論有沒有平行宇宙,他說如果從人類的感知來看,平行宇宙已經存在,因爲在你生活的物理地球周邊,你能看到自己有電子的所有身份,你的社交關係、經濟的往來全部都在電子上有一個備份;另外,由於這次社交隔離,數據經濟快速成熟,比如說在線家務市場的增長,過去我們在線的家庭活動就是在線購物,但現在非常多的家庭活動在線化,比如說像兒童的教育等都是通過線上。還有在線商務、在線政務、在線會務、在線金融,增長也非常快。
有一個觀點,互聯網一直在致力於把所有的內容數字化,移動互聯網是把商品和服務數字化,區塊鏈會把所有類別的資產全部數字化。所以如果手頭還有沒有數字化的東西,我相信區塊鏈最終都能找到方法把它數字化。區塊鏈是真正把人類的物理地球轉移到數字地球的技術。
我剛纔提了一個問題,我們投資怎麼跑贏每年 8% 的 M2?很困難。這裏有一個訣竅,如果你找到了一個時代的經濟的主要驅動力,這件事就不難了。
我這邊列舉了在過去百年間,美國市值前 5 大公司的變遷情況,各位有興趣自己可以做一下,每個地區、每個國家你們都可以做一遍,我相信結論跟我是一樣的。1917 年之前,經濟的主要驅動力是自然資源和基礎原材料,也就是石油、煤炭、鋼鐵、水泥,所以那時候最大的公司、經濟主要驅動力量,一定是這些公司。實際上你也可以看到,有兩家鋼鐵、一家電信、一家石油、一家食品公司,這是 1917 年,到 1982 年的時候,整個社會的經濟驅動力是先進製造,所以那時候就變成了什麼 GE、GM、IBM 等等。再然後到 1998 年左右出現微軟,那時候就進入 IT 時代,微軟 、英特爾這樣的公司就出來了。到了 2017 年,全部是移動互聯網公司。
那麼未來 20 年市值前 5 大的公司是誰?我現在就可以告訴大家答案,一定是數據經濟的公司。
當你現在還在糾結,你未來養老的錢、未來長期戰略的錢要投在哪裏的時候,應該沒有絲毫猶豫的去選擇數據經濟。數據經濟是什麼?移動互聯網的巨頭、數字經濟,還是其他?
隨着物聯網和區塊鏈技術的應用,大大增加了擁有數據資產的企業範圍。比如醫院,移動通訊公司,這些公司都掌握了大量數據,但是第一,它們不會用,第二,它們也沒資格用,因爲有隱私保護的問題。隨着區塊鏈和隱私保護政策的出臺,尤其是物聯網會極大增加數據量,“誰擁有數據”這個簡單的定義會改變。總的來說,未來 20 年,我覺得區塊鏈和數據經濟主導我們整個地球的經濟發展動力,這個事實是無法改變的。大家如果想投的話,應該重點投這個方向。
最近的一段時間一直有人在不斷放這個消息,說股價高估了要回調。可以給這些人一個響亮的耳光,爲什麼?這些人全部是抄來抄去,自己從來不認真去做研究。我給大家看一個數據,美國最大的幾家公司 FAANG 佔 540 家納斯達克公司的佔比的問題。先看市值,這 5 家公司佔了 540 家公司市值總額的 29%,市值一直是有漲有跌,但總的趨勢是往上走的;再看看利潤,利潤的佔比從原來比較低的 23-24%,一路漲到現在佔 43% 左右,利潤的增幅是超過市值增長的。爲什麼還覺得高估?
由於經濟的主要驅動力是移動互聯網,的確在市場上表現就是如此。整個市場的利潤越來越集中在移動互聯網公司,將來數據經濟會表現出同樣的情況。
再看看中國的例子,BAT+美團+京東+拼多多。我們把中國這幾家移動互聯網公司跟滬深 300 來比較,當前這幾家移動互聯網公司市值佔滬深 300 的 60%,利潤佔 26% 左右。客觀的講,美國的 FAANG 這幾家公司比中國的移動互聯網公司還是便宜的,但是如果從趨勢看,可以很清楚看到,越來越多的利潤會往這些移動互聯網公司集中。所以,投資還是要弄清楚未來的經濟動力是什麼。
回過頭來講數據經濟。我們經常聽到有人說,區塊鏈是很好的,但加密幣是不好的,所以我們要一個沒有加密幣的區塊鏈,這樣好像就是一個非常時髦的、安全的說法。這個說法對不對?一半以上是錯的。這樣的說法是一個閹割過的區塊鏈,達不到區塊鏈的效果。
區塊鏈有三個基本的要素,第一個要素,必須有智慧賬戶,也就是區塊鏈賬戶,區塊鏈賬戶向下是兼容的,所有的移動互聯網,包括銀行賬戶的全部功能,區塊鏈賬戶都能實現。但是區塊鏈賬戶裏的很多功能,比如智能合約功能,移動互聯網賬戶不具備的。賬戶之間信息和價值交換靠什麼?token。token 跟普通的 message、跟普通電子貨幣的差異是,token 可以承載智能合約,所以沒有 token 的區塊鏈完全是被閹割的,是沒有價值的,因爲它完全沒有發揮區塊鏈應該發揮的作用。所以區塊鏈的第二個要素就是 token 的表現形態,有穩定幣和社區幣或者一個場景的什麼幣,但是叫幣總是很彆扭,因爲一叫“幣”讓監管部門很敏感,央行得要管,所以叫 token 還是比較好一點,或者以後能不能叫 t 社區?
第三個要素是什麼?就是資產。
現在區塊鏈上大概有 1.5 萬億美金左右的加密資產總額,這都是區塊鏈上原生的東西,還沒有跟現實世界相交聯,現實世界現在金融資產大概有 200-300 萬億美金。當越來越多現實的、受監管的金融資產被 token 化之後,纔是整個區塊鏈金融的藍海。待會我還會提到現實金融資產中沒有被表現出來的就是數據資產,我們剛纔一直提數據經濟、數據資產,什麼公司的報表上有數據資產呢?現在根本沒有,以後會有,等技術成熟,能夠把數據表現爲資產形態的時候,大家就能看見。
除此之外,區塊鏈技術的發展,包括數據經濟的成熟,還有兩個要素,第一是監管,第二是產業界的介入,我們叫場景。監管就是政府監管,現在有很多區塊鏈經濟的從業者,比較排斥政府監管,我認爲再有 3~5 年時間,我們有可能就會看到兩個世界,一個是經過 KYC 的受監管的區塊鏈金融和區塊鏈的經濟活動,可能會佔到 80%。另一個是無法被監管的,No KYC,而且全部是匿名,這個區塊鏈的經濟和資產可能只佔 20%。當前是相反的,是 99.8% 可能是匿名的,0.2% 是經過 KYC 受監管的,但三五年之後就會完全變化。所以大家如果要創業要投資,我認爲就要盯着高速成長的那一部分,不要老是盯着存量的那點東西。
像新加坡這樣的國家或別的國家,要推動數據經濟的成長,應該怎麼做?最重要三件事情,第一步,推動支付的 token 化,第二步,推動資產的 token 化,第三步,推動數據的資產化。
先講支付的 token 化問題,支付的 token 化,這裏包含兩部分,第一部分,央行有責任發行法幣的 token,或者要去研究、去做。
新加坡一直在研究數字貨幣計劃 Ubin,中國也已經發行了數字人民幣,將來越來越多的國家會發數字法幣。
當前,利用區塊鏈不可被篡改、分佈式記賬,可以被廣泛驗證這些技術,早就發行了民間的穩定幣,也就是民間的法幣,比如說像 USDT (泰達幣)、USDC,還有像 BUSD,就是幣安的 USD 等。其中 BUSD、USDC 接受審計,在區塊鏈可以查賬,你存 1 美元,對應發 1 美元的穩定幣出來,是這樣的對應關係,很難造假。因此我覺得,如果政府不做,會有人去做,政府做了當然會更好。
最終,需要讓更多的數字法幣和所有社區幣之間無縫鏈接,才能夠最終促進整個數據經濟的發展。
我給大家舉個例子,說說跨境轉賬的問題。過去幾年一直有人問,區塊鏈可以做什麼?事實上,區塊鏈從一開始就能做跨境轉賬,而且非常快。假設你在新加坡要匯款 1000 萬美元到印度去,雖然印度離我們的地理位置很近,但匯款速度會很漫長。今天是星期五,你現在通知銀行去匯款,銀行會說星期一給你辦,然後星期一打完電話做完 KYC,星期二、三準備好,然後告訴你,星期五到達有點困難,可能要到下週一纔會到。所以從你發起匯款到完成這筆交易,很可能需要 10 天,即便你是這家銀行的 VVIP,估計也得 2~3 天,並且在這段時間你的錢離開銀行後,你完全不知道錢在哪裏,銀行也不知道。
數據來源:coinmetrics;https://etherscan.io
數據取值時間:2021 年 1 月 1 日至 2021 年 4 月 19 日
這筆交易的費率是多少?Swift 對每筆錢至少收 6 美元,中轉銀行可能會收 0.1~1%,所以實際上匯一筆錢你應該支付 1% 左右費用,而且時間是很長。
如果你用 USDT、USDC 或者 Ripple (瑞波幣)來支付會怎樣?首先是匯款速度很快,快的時候是 5 秒,最長不會超過 20 分鐘。費用也低,每一筆的成本大概只有 5 美分左右,幫你做服務的人可能會收點錢,但它黑不到前面那種程度,多數情況就收 5-6 美元,最高不超過 10 美元,即使你匯 2 億美元可能也就是 9 美元費用。匯款體驗非常好。
現在有人說這樣一種跨境匯款是匿名的,不合規。但有很多客戶並不需要匿名,我願意實名,我用張三的實名匯給李四,用這個技術完全可以。
這個事情有多大規模?每天通過 Swift 的跨境匯款大概有 1 萬億美金左右,通過 USDT 的有 82 億美金,通過 USDC 的有 48 億美金。
但是,有政府在想,發行數字法幣後會不會導致這些法幣被跨境勢力控制,影響國家金融穩定?這樣的擔心很合理,但 be easy,爲什麼?你看現在跨境匯款做到最大的 USDT、USDC 有多大規模?USDT 500 億美金不到,USDC 只有 109 億美金。那在座的同學知不知道新加坡的貨幣發行總量有多少?新加坡是全世界貨幣發行最節制的政府之一,比新加坡更節制的是瑞士。這兩個國家的 M2 控制得非常好,截止到去年年底,存量的新加坡幣加在一起有 5373 億美元,並不大,只要多發 2% 就能達到 USDC 的水平。
發 2% 的 token,並不會影響新加坡幣的波動性。有很多國家 M2 每年超過 2%,發 2% 的 token 有什麼難度?這不是個問題,問題在於理解,有些擔心是不必要的。
關於支付的問題,不管央行怎麼看,現在越來越多的商業機構已經在認可在推動數字貨幣,比如 Visa 從今年 3 月起已經全面支持 USDC;馬斯克也宣佈,在美國購買特斯拉汽車可使用比特幣進行支付;信用卡巨頭萬事達卡集團 2 月份也表示,計劃今年開始支持加密貨幣直接支付;去年 10 月支付巨頭 PayPal 宣佈加入加密貨幣市場,允許客戶使用該公司的在線錢包買賣和持有比特幣和其他加密貨幣;移動支付提供商 Square 也宣佈允許用戶購買和出售加密貨幣。將來會有越來越多的機構支持數字貨幣。
很遺憾,迄今爲止我沒看到新加坡的支付機構有支持,但我相信這是遲早的事情。
接下來講資產的 token 化。當前原生鏈上的加密資產總規模大概 1.5 萬億美金左右,其中比特幣佔了 1 萬億美金,以太坊佔了 3000 億美金,幣安佔了八九百億美金。很集中,但是規模不大。如果有機會把傳統金融的二三百萬億資產中的一部分轉成 token,區塊鏈數據經濟規模的想象力非常之大,對於投資銀行是很有價值。
過去投資銀行收了客戶的錢,幫客戶做了 IPO、增發,所有這些在市場上流通的東西投資銀行已經收過一次錢了,但現在可以再賺一次。跟上市公司商量已經發行的股票要不要再來一次 token?把股票 token 化,可以再收一筆錢。新發股票、新發債,也可以討論是全部 paper 的還是部分 token。這件事是非常有意義的。
最近幣安剛剛推出特斯拉跟 coinbase 的 token 化,JP Morgan 做了一個叫 quorum 的平臺,專門做黃金地產藝術品。
星展銀行(DBS)在本地他做了一個加密資產交易所,也在從事資產 token 化,我瞭解到他們最近很快會推一款 token 的債,本地的匯豐銀行跟新交所(SGX)聯合做了一款 token 的債,大家其實都在努力。
我覺得劃時代的影響力還不是上面這些,真正劃時代的數據經濟的新東西是數據的資產化。
大家都隱隱約約有感覺,這麼多互聯網公司,他們賺錢的基本模式就是把本來屬於用戶所有的數據的收益權歸自己。這些隱私數據都是用戶的,有些互聯網公司把它變現成購物,有些公司把它變現成遊戲,有些公司用廣告把它變現,還有公司用金融把它變現,這都是依託用戶的數據,數據的原生 owner 沒有收到任何錢,只是享受了便利,所以也能接受。
在越來越嚴格的隱私法規下,公司很難靠免費佔有用戶數據的使用權來盈利,今後在區塊鏈和物聯網的情形,數據會變成資產。
最近,物聯網有一個技術能夠保證這些數據是真的,因爲物聯網它會記錄產生數據的時間與空間等地理信息,數據何時何地產生是可以查到且不可篡改的。
這樣的話,人們就會傾向於認爲這個數據是真的,可信的數據纔是形成數據資產的基礎。
如果數據都是假的,還怎麼談資產問題,所以物聯網嫁接區塊鏈之後,非常好地解決了數據的來源問題。再往下,要把數據變成資產,裏面有幾個大的問題需要推動。
第一個是隱私法的問題,要保證你在用這些技術之前得到了 Owner 的許可。
第二個是隱私計算的問題,就是能不能有一個計算方法,在不碰 Owner 敏感信息的同時又能把訓練結果拿出來,然後還能把訓練結果產生的一部分收益分配給他,這個就是隱私計算。
隱私計算再往大里去想,其實就是現在最近幾年很熱的 AI。AI 聽上去非常高大上,但如果仔細去想其實很低端。爲什麼呢?
現在 AI 是怎麼做的?一個計算中心有幾十或幾百臺計算機,在上面部署一個自己的算法,像什麼對抗學習法之類的,然後從外面把數據拷貝回來,在自家封閉的機房裏訓練它。大概就是這個套路。這裏面自家的 AI 是不能讓別人碰的,因爲一但把計算模型給別人就會有泄密風險。
這個套路就和我們以前打單機版的遊戲很像,你在自己的 PC 機上登陸單機遊戲,自己玩。單機遊戲必須預設劇本,但當遊戲可以聯機的時候,場景就完全變了,可以設計更加宏大的場景,遊戲趣味性也提高了。
所以試想一下,如果有一個隱私保護技術,可以讓 AI 模型發明者不再擔心模型被人拷貝,數據提供者不再擔心數據被人侵犯,所有有算力的計算機都可以使用這個模型和數據來計算,最後將計算結果合成一個。這種互聯網形態下 AI 分佈式的隱私計算帶來的體驗是極好的且成本會極大降低。
有一家做隱私計算技術的公司叫 PlatON,中文名叫柏拉圖,base 在新加坡,它們的主鏈已經上線了。它們最近在做的一個場景是幫助一家美國前五的銀行和一家中國前十的銀行進行 Open banking 的工作。
所謂 Open banking,就是說從某月某號開始,新的銀行的所有數據一分爲二,一套數據存在移動互聯網上,還有一套數據經過脫敏之後直接放在區塊鏈上,所有人可查可備份且無法篡改。
在這種情況下,任何 AI 可以直接有個 API 接口,可以去測試這些數據對你 AI 的使用效率,當你覺得可以使用的時候,價格馬上就出來了,你可以知道需要多少錢才能買到這些數據來訓練 AI。因此,我覺得這裏面的空間想象力非常大。
下面這張圖賣了 6930 萬美金。大家不要小看這張圖,這是一個叫 Beeple 的藝術家花了 13 年時間完成的,每天一張數碼作品,連續拍了 13 年,最後把它合在一起賣掉了。拍賣的時候拍到了 6900 多萬美元的高價。
NFT 是很熱,但不代表以後發展也是這樣。不過 NFT 的模式非常好玩,它可以標識任何一件作品的原生來源。
當我們作爲一個普通觀衆,出於個人欣賞來使用他這幅 6900 多萬美元作品時,我們可以直接從網上下載,這是沒問題的。
但如果(新加坡)南洋理工把它下載下來作爲教材,或者任何老師把它拿來當成教材,教材又是對學生收費的,那這就是一個商業行爲。商業行爲不付錢的後果是很嚴重的,所以你下載的時候,這幅畫就會提醒你,非商業用途是可以的,如果是商業用途,你應該往哪裏付費。
這張圖是智能化的,它會自動向 Owner 的錢包舉報張三李四用過我一次但沒付錢。一但被舉報,你很難否認這個事實。
推特 CEO 首條推文 NFT 以超 290 萬美元的價格成交了。其實有很多第一次都是可以賣的,但是你沒法證明它是第一次。要是用 NFT 的方式,就可以有效地證明這個事。所以我覺得 NFT 可以玩出非常多的花樣,大家可以認真思考。
今年以來,NFT 市場成交量呈爆發增長狀態。以全球最大的 NFT 交易平臺 OpenSea 爲例,2021 年 1 月,平臺交易額接近 800 萬美元,2 月份增長到 9000 萬美元,3 月份突破 1 億美元。4 月份我還沒統計到,我猜可能要兩三個億了。最近我看幣安剛剛上了一個 NFT 的平臺,所以我相信增長會很快。
但是大家記住 NFT 只是一個區塊鏈的應用上了娛樂頭版,它不代表區塊鏈真正的大規模應用,區塊鏈真正大規模的應用是 DeFi。
三、
恣意生長的最大規模的區塊鏈應用:DeFi
DeFi 它非常依賴於兩項基本技術 Uniswap 和 Compound。Uniswap 的定義叫自動做市商, Compound 的定義是去中心化的算法銀行。相比起券商複雜的證券交易系統,Uniswap 僅有 500 行代碼,而且事實證明完全沒有問題。Compound 稍微大一點,但比 Uniswap 大不了多少。
這兩項技術使得 DeFi 高速成長。一個月前,DeFi 資金池規模是 435 億美元。一週前,DeFi 資金池規模爲 611 億美元。今天晚上,規模已經達到 1034 億美元。原來我保守估計今年年底它的規模應該是兩三千億美元,現在估計 5000 億都打不住,弄得不好會到萬億美元的規模。
去年是 DeFi 是元年,生態用戶量激增,從年初到年底增長了 11 倍。今年一季度又增長了 50%,用戶數增長到 175 萬。175 萬的用戶有着將近 1000 億美元的存款規模,可以看出產能是非常高的。
在參與計算的 DeFi 協議中,用戶增長量的前三名分別是 Uniswap、1inch、Kyber。目前全市場規模排名前三的 DeFi 池是 PancakeSwap、Uniswap、Compound, 都在 90 億美元以上。
接下來我給大家講一下 DeFi 的放貸模型和風控模型。
首先,如果今天我的錢要存在某一個銀行,活期美元的年化利率 0.1% 都不到,但如果我的活期美元放在 Compound、PancakeSwap、Uniswap 的話,能拿到 2.8%~7% 的利率。我就很好奇憑什麼它能付我那麼多?它的底層資產是什麼?安全不安全?
它如何給到我這麼高的利率,那我們就要說他池子的風控模型。它的模型是從貸款說起的,如果一個人想從池子裏借貸,合理的借貸利率預期大概在 5~8%,實際能貸到款的年化利率大概在 7~8%,但是它是活期的,隨時可以還,它 15 秒記一次利息,所以你只要不用的錢立刻可以還掉。
然後如果你想以 7~8% 利率貸款,你需要質押資產。以昨天爲例,如果你質押 10 萬塊錢,最低的池子你只能貸到 2.4 萬,最高的池子可以貸到 6.39 萬,所以質押率其實是蠻高的。而且質押的資產還全是高流動性的,目前來說只能接受像 ETH、BTC 這樣的質押。
在 Compound 利率模型中,貸款年利率受到以下幾個因子影響 : 基礎利率、使用率以及加給利率。
1) 貸款年化利率 = 基礎利率+(使用率*加給利率)
2) 存款年化利率 = 貸款年利率使用率(1–保留比率)
整個資金池子有一定比例的錢是不動的,這是在白皮書裏面就約定原則上不會用的一筆錢,比如說有 100 億的資金,有 5 億或者 10 億是不使用的。然後實際放貸出去的比例叫做使用比例。比如說我們有一個池子是 100 億,有 10 億我們是不放的,我們可放貸的錢就是 90 億。如果一分錢都沒放出去,那麼使用率就是 0。如果 90 億都放出去了,使用率就是 100%。
貸款利率有個基礎利率,比如說大概在 2.8% 左右,當使用率是 0 的時候,貸款利率是 2.8%。就等於基礎利率。當貸款利率是 2.8% 的時候,存款利率大概減去 2.5% 的 Interests Gap,所以存款利率可能是 0.3%。其實如果使用率是 0 的時候,我相信存款利率也是 0,他不會給你利息,因爲沒有人給你利息,你怎麼會拿到利息呢?
大概就是這麼個情形,當它使用率接近最高的比例,比如說我們剛纔講了 100 億的資金,我們有 10 億是備付的,因爲是活期的。當貸款利率貸款的規模到 80 億的時候,會看到利率急劇上升。原本貸款應該拿到 7~8% 的利率,但等到放貸出去 80 億或者 70 多億的時候,利率會上升到 14.8%、40.8%、70.8%,上升到你不想貸款爲止。同時由於貸款利率減去 2.5% 就是存款利率,這對存款的人極具吸引力。
所以它是用一種利率的激勵手段來保障資金的安全性的平衡,也就是說如果已經逼近了資金的最高使用率的時候,它用很高的利息導致人家不願意借款,同時用很高的利息在吸儲來接受存款來降低使用的比例。這兩套模式執行的效果非常的好。
現階段,質押品主要是 BTC 和 ETH。BTC 過去 24 小時的交易量是 1200 億美元,ETH 是 973 億 美元,全世界也沒有幾個資產有這麼高的流動性。未來,我覺得質押資產是可擴充的。
目前因爲資產 Token 化沒完成,所以導致可質押的都是原生鏈上的資產。如果將來資產 Token 化完成了的話,像新加坡國債、美國國債、日本國債、德國國債、中國國債這些高流動性高安全性的資產都是可以質押的。除了國債,有些高安全性的股票,比如蘋果、騰訊,我相信也是可以質押的。所以將來 Token 化之後,可質押的資產就會更加豐富。
然後我再講一下當前 DeFi 的問題。
如果你仔細去看,目前可交易的只有兩種產品,一種產品是現貨,第二種產品是可抵押的貸款。現貨反正就相當於撮合交易自動做市商,你給我美元我給你比特幣。這很簡單,現貨交易 1:1 清算。有質押的貸款前面講過了,它沒有現在傳統金融裏面的兩個東西。第一,它沒有信用借貸,沒有抵押就無法借貸。第二,它沒有槓桿交易、沒有利率市場。原因是現在都用匿名交易,匿名交易無法產生個人的賬戶信用,所以它只能用資產質押的方式來執行。但是我剛剛提到了 DeFi 未來的前景絕對不會只限於匿名交易。
隨着越來越多的 KYC,越來越多的傳統金融的介入,我相信將來受監管的受政府的法規約束的同時是做 KYC 的 DeFi 也一定會出來。
有很多人一聽這個東西,就簡單地理解爲高利貸。我必須客觀講一句,它利息並不高。如果在中國的資本市場上,有人願意說立刻借給你錢,年化利率只有 7~8%,所有民營企業都會覺得很合理。即使到新加坡,大企業可能覺得 7-8% 是貴的,但對中小企業來說也是很合理的。如果到越南,到印度,7~8% 的利率那簡直是天上掉下的大餡餅,非常的便宜。
DeFi 不會在乎借錢人所處的國別,所以我認爲 7~8% 的利率很合理。當然如果將來有大量的資金進去之後,我覺得利率可能被拉低,但是我覺得低不到傳統銀行的程度,它最後可能會是世界的平均水平 , 可能在 5~8% 這種水平。
DeFi 跟傳統的銀行借貸有幾個差異,我不能說它是優點,但大家應該看到。第一個,高度質押,質押率其實比傳統銀行可能還高一點,更安全一點。第二個,自動清算。
我舉個例子,比如說你質押了價值 10 萬塊錢的比特幣,你最高可以貸到 6.4 萬,萬一比特幣跌掉了 20%,系統會自動把你清算掉,沒有人會給你打電話讓你補倉。ETF 的區塊鏈 15 秒記賬一次,每記賬一次他就會清算一下價格以及瞭解一下資金的使用率。因爲是每 15 秒自動清算一次,所以我認爲它的資產保障性比傳統銀行要高很多。反過來也使得這個事可信度可靠度比較高。
當然現在 DeFi 技術有很多人在做,有很多池子在做,如果大家要參與,我覺得大家應該選擇存款量比較大並且經營時間比較長的池子來做,而不是單純去選擇利息很高的池子。如果它的程序本身是不安全的,有可能會造成你損失的。
這裏面大家都覺得對傳統銀行、傳統金融機構是一個非常大的挑戰。可以預測得到的是傳統銀行的存款可能會大量流失。那麼銀行或者金融機構跟 DeFi 之間真的就是對立關係嗎?
我認爲不是,傳統機構完全可以從 DeFi 的成長當中受益。
第一個可以受益的是誰?是保險公司。剛纔我已經給大家解釋過了,我最早決定想存點錢在 DeFi 的時候,其實很好奇、也很擔心它憑什麼能給我 5%~7% 的活期利息?因爲它底層有高資產質押,自動清算,每 15 秒清算一趟,非常安全。它還有託底的、不貸款的資金,當接近限度的時候,利息會急劇變化,使其能維持等機制。
但是如果真的讓一個傳統銀行的儲戶,把錢拿出一部分投入到 DeFi 的時候,他還是會有擔心。所以如果保險公司出一款產品,爲傳統銀行的儲戶進入到 DeFi 的資金做本金保障,我相信這樣的保險產品會非常受歡迎。而且保險產品的年費也可以收的比較高,因爲用戶會做比較:存在傳統銀行的收益是 0.1%,存在 DeFi 可以做到 5%,然後他願意付 1% 給保險公司,要不要付 1.5% 也可以討論,最終收益率至少比 0.1% 好很多,用戶會算這筆賬。
對保險公司來說,研發這款產品是非常好的,可以分享收益。
那麼對銀行來說是不是就是壞的東西呢?我看也不見得。第一,用戶現在如果把法幣存在銀行,銀行每天要付給他利息 0.1%。現在銀行介紹用戶把錢存到 DeFi,反而可以收他 0.3% 的手續費。銀行幫用戶介紹一下、服務一下,讓用戶交手續費,用戶是願意的,因爲他能收到 3%、4%,他爲什麼不願意付 0.3% 呢?
第二,用戶除了借款之外,就沒有人想貸款嗎?想貸款就得有點 token 吧?得有 btc、ETH,那麼這些 btc、ETH 存在哪裏?如果想存在最近上市的 coinbase,一年得付 0.6% 左右。Token 存在銀行,銀行不僅不用支付利息,又可以多收一筆託管費。
第三,剛纔講還得要做 KYC,那法幣要不要買成 token?要不要買成 USDT、USDC 啊?你得做法幣入金的 KYC 吧?KYC 得收錢,法幣轉成 token 也得收錢。
因此對銀行來說,我覺得這是個很好的生意,更何況這些錢離開銀行之後,進了 DeFi 之後,這是表外業務,不消耗資本金,銀行的中間業務收益大量的增加。所以我相信率先擁抱 DeFi 的銀行,很快會把那些傳統銀行甩到屁股後面去。
同樣說投資銀行,已經做了一次 IPO 了、再發了,現在還可以再做一趟,所有已經發行的東西可以再搞一次 token,又可以收一筆錢。另外新發的話也可以動員他發 token,也可以收一筆錢,所以對於投行來說也是很好。
對交易所、零售券商也很好,除了可以開發更多在交易所可以掛牌交易的傳統受監管金融資產(sto)來交易所掛牌和券商交易外,還可以質押到傳統交易所來掛牌, token 可以交易,同樣能收一筆錢。
另外我們還可以開放價格形成機制,開放預言機給你,我還可以再收一筆錢。所謂預言機就我剛纔說了, Uniswap 和 Compound,每 15 秒他們會去抓取市場的價格,根據市場價格來決定要不要清盤。市場價格得從市場上抓,市場從交易所抓,交易所可以收費,保證這個信息是真的。
還有一個生意可以做,就是批發銀行。這麼多的區塊鏈金融高速增長,那麼給區塊鏈金融機構貸款的批發銀行業務也可以做。
還有一個是央行,央行對貨幣支付的 token 化方面是負有責任的,穩定幣的法幣或者法幣的穩定幣方面,央行有發行責任。很多的 KYC 的基礎設施是央行應該做的,包括通用身份認證的 ID。
所謂通用身份認證,當我們都強調要 KYC 的時候,你會發現今天在這邊去買個 USDT 要做一次 KYC,明天到 DeFi 去買一個什麼東西又要做 KYC,會非常麻煩。央行就應該制定一個規則,制定一個區塊鏈的身份證,只要掃個碼就所有人都應該認。這個事情就是央行應該做。
所以我認爲,所有的金融機構都可以找到在 DeFi 上面存活、生長的機會,以及對應的責任。
再往下我就講一下區塊鏈上的批發銀行的業務,這是真實存在的。當前區塊鏈金融裏面最大的批發銀行叫 genesis,genesis 的總貸款額已經到 38 億美元了。全球的所有批發銀行到 12 月 31 號有貸款量 106 億,質押量 147 億,它是一個非常友好型的貸款,質押率 72%。我講的 DeFi 零售質押率是 24%~64%,對銀行來說,有 72% 的質押是很不錯的。
那麼在這種情況下的利率是多少呢?5.7%。活期貸款 5.7% 的利息,什麼銀行不想做?傳統銀行現在都不知道原來有這麼大一筆生意可以做。到去年年底,利息收入有 6.1 億美金,今年說不定就會有 61 億美金了,是一盤很大的生意。
四、
加密資產的投資
下面我們講一下加密資產的投資。再強調,希望今天聽過講座的所有同學以後不要回答什麼“加密幣是不是貨幣”,這根本不是個好問題。
加密幣不是貨幣,加密幣是資產,我們通常稱爲加密資產。傳統金融現在介入到加密資產的經營量已經蠻大了。
先看兩組數據:1)截至 2020 年 10 月,全球數字基金管理規模約 251 億美元;2)截至 2021 年 4 月 23 日,Greyscale 比特幣信託產品規模已達 353 億美元。加上 ETH 基金,光灰度就接近 500 億了,傳統資金進入加密資產市場的速度和規模發展都是驚人的。所以,這幾個月加密資產的高速增長是十分驚人的。
目前除了灰度之外,已經發行了合規的 ETF,就是我們普通老百姓可以買的,主要還是在加拿大。加拿大名不見經傳,一般理解來說新加坡是對區塊鏈最友好的國家,然而從發 ETF 來看的話,加拿大似乎是最友好的,這也讓我覺得很喫驚。
當然爲什麼灰度最近有折價,ETF 沒有折價?因爲灰度它不允許客戶贖回比特幣,你只能通過賣份額的方式。但是 ETF 是允許贖回的,所以本金是不會損失的,這之間是有點差異的。
根據 2020 年 4 月底的數據,如果把比特幣看成一隻股票的話,比特幣這一隻股票的交易量相當於香港 1800 多隻股票交易量的三倍。相當於上交所的 2500 多隻股票的 1.2 倍,你想想它流動性有多大?ETH 也是一樣的,這個數字隨便你刷新到任何時候,都是我今天說的規律。
數據來源:HASHGLOBAL、COINMARKETCAP 和 YAHOO FINANCE
另外我們會提到每天的波幅。如果你要參與加密資產的投資,我個人認爲應該先做一次體檢,要確保心腦是健康的,因爲這玩意兒很考驗你的心腦水平。
加密資產的波幅嚇人到什麼程度呢?每一天的日均波幅是 3%~6%,炒過股票的人應該有個感覺,如果一天要跌 6%,那就是股災日,一年碰不到一次兩次的是吧?加密貨幣它天天是股災,天天是大喜之日,所以你會非常的痛苦,或者非常的快樂。我認爲你要有駕馭多巴胺的能力,纔可以去玩玩。
倒過來我也提醒大家,這麼大波幅的資產,竟然還有人願意做槓桿交易,我覺得你腦子得進了多少水纔敢幹這個事情?完全不應該做槓桿交易的。
再講講比特幣的挖礦成本,我們講到幣該不該買的時候,大家應該有個印象,幣的價格是跟需求有關的,就是資產的價格需求旺盛,則價格上漲。
最近的比特幣、ETH、幣安幣的增長都跟需求有關。因爲越來越多的傳統金融機構開始配置,一配置手筆都很大,2 億、5 億這麼買,這樣不是價格就買上去了嗎?
當它暴跌的時候,它的跌幅又跟成本是有關的,它總不能偏離成本太遠,如果你偏離成本太遠就沒人挖了。
那麼就要講到挖礦的問題,什麼是挖礦的成本?比如說我剛纔提到咱們現在新加坡幣總額有 5000 多億美元,爲了讓全世界的人能夠用新加坡幣,你可以刷卡,可以結算,可以轉賬,所以我們新加坡央行就有一個非常大的計算中心,而且肯定有個災備中心,說不定還不止一個。另外有重兵把守防止恐怖分子破壞,還得有安全措施防止網絡攻擊,有一堆的設備,每天得有人值班,耗不耗電?一定耗電吧,24 小時 365 天絕對不能停電的。
所以要維持一個商品交易系統、貨幣交易系統清算,永遠是需要耗電的。有些人他會比較詐唬,他只告訴你比特幣要耗電,他怎麼不說說港交所耗不耗電,上交所耗不耗電?你也得講,否則就不公平。結論都是耗電的。
第二個問題,它的成本。過去大概電力成本佔到比特幣成本的 60% 左右,現在是礦機漲得很快,因爲最近比特幣漲得快,礦機成本現在佔到 50% 多。所以當前去挖礦,不是一個好的聰明的決定,因爲現在是你買礦機最貴的時候,應該是熊市的時候去買礦機挖礦,而不是牛市的時候去挖。
當前挖一個比特幣大概在 22,000 左右的成本,當比特幣真的跌到 24000、 26000 的時候,我建議大家要毫不猶豫的去買,因爲這是成本了。
另外是用戶增長情況,也是一個指數曲線,區塊鏈的絕大部分的圖表都是指數曲線。比特幣有 7168 萬個錢包;以太坊已經有 1.48 億用戶;必安智能鏈的已經有 6500 萬個,這都是非常驚人的成長。
我特別提一下 Facebook。這兩天 Facebook 一直在漲價,Facebook 我是長期看好的,到現在爲止分析師對 Facebook 的分析都停留在很傳統的層面上。我剛纔特別提到未來的 20 年是數據經濟,數據經濟裏面執牛耳者很可能是互聯網公司,然而互聯網大公司裏向區塊鏈轉型、發展的公司鳳毛麟角,講戰略的有,講行動的沒有,除了 Facebook。
Facebook 是有具體的行動的,就今年它要建一個全球的零成本或者低成本的一個支付系統——diem。diem 支付的是 token,一開始想做一個一籃子貨幣的 token,後來被很多央行警惕,現在它在做的是單一貨幣的 token,比如對應美元發個美元的穩定幣,但是會允許 Facebook 的用戶免費的進行全球轉賬和小額支付。
這個事兒是非常有意思的,Facebook 現在有 27 億用戶,如果當中有百分之十的人貪點小便宜,想用免費的系統轉賬, 那麼他的 Facebook 的賬戶是轉不了的,必須用同名開一個區塊鏈賬戶,然後就可以轉賬了,我相信很多客戶不會拒絕。大家想一想現在 1.48 億個用戶就炒成這樣子了,如果再有 2.7 億的用戶加入會是什麼情況?
我認爲越來越多的有場景的公司介入,會使得這個區塊鏈呈現爆發性增長。
耗電的問題剛纔我已經講過了,我給大家一個真實的數字,維持比特幣的系統大概需要一個 320 萬千瓦的火電廠全年的發電量。320 萬千瓦的電廠是不大的。在大陸現在建電廠,假如一個電廠一年的裝機容量不到 100 萬,政府都不會批給你,得建 300 萬千瓦政府纔會覺得有點規模效應。300 萬是一個很小的電廠,一年就給他搞定了。
下面我給大家講一下 ETH 的價值,剛纔比特幣我們基本上講了,ETH 今年有兩個非常重要的變化會對它的價值有幫助的。
第一,它會從 PoW 轉成 PoS。我簡單地幫助大家理解一下,過去人們幫助 ETH 記賬進行清算和結算,完成工作之後系統會自動獎勵一點比特幣或者 ETH,作爲工作的補償,把這些東西賣掉去還貸款、電費、折舊,剩下的就是利潤。這叫 PoW,即完成了工作量,得到獎勵。
什麼是 PoS 呢?現在不能直接參與挖礦、記賬,獲取比特幣、ETH。首先得有錢,得先質押 2 萬個或 10 萬個 ETH,或者 1000 個比特幣。質押幣之後,在網絡上才能取得挖礦的權利。
這樣一來,就導致越來越多的幣被鎖住不動了,增加一個礦工就得鎖住好多 ETH,相當於從市場上抽走了流動性。
第二個抽走流動性的是什麼呢?就是 DeFi。我剛剛提到所有的 DeFi,包括幣安智能鏈在內,全部用的是 ETH 的基礎設施。在 DeFi 上如果想借錢,就得質押比特幣跟以太坊,質押一趟就被鎖定,又不能交易了,市場上就沒有了,就是這麼個情形。
所以剛纔講了有 1034 億的總存款,假如貸款平均按 70% 算,就有 700 多億貸出去,質押率是 23%~64%,我們算 50% 好了,平均就有 1400 億的比特幣、以太坊被鎖住了。那就會抽走流動性,導致價格上升。
因此,如果你們相信 DeFi 還會暴漲的話, 那麼 ETH 也還得漲。當然除了 ETH 之外,還有一個幣也很類似,就是幣安幣,因爲幣安幣也在做 DeFi。
當然,我覺得現在很多人對於區塊鏈的投資還是沒有太大感覺的,有很多人熱衷於炒,熱衷於講什麼十倍幣百倍幣。你要聽到有人跟你說買一個產品會漲 10 倍漲 100 倍,我可以跟你講這個人千分之 990 是個騙子。只要有人跟你說一個東西能夠賺 10 倍,你第一反應應該是汗毛凜立,不是血脈賁張,因爲它一定是假的。
當然事實是,有人的確賺了 10 倍,那是騙子割韭菜。你去當韭菜乾什麼呢?所以說推銷十倍幣百倍幣千倍幣的人,碰到這種人你離他越遠越好,最好不要讓他摻和你的朋友圈,不要進你的微信羣。這樣的人幾乎是騙子,除了我,今天我是講課。
那麼我們看一個幣、看一個應用的價值,你可以迴歸到傳統的評估方法,不要因爲區塊鏈你就覺得不懂,你懂互聯網、懂 VC 的人一樣可以去評價。
我們看一個幣或者看一個生態系統,看一個平臺的價值,第一個邏輯要看他平臺上跑的應用多少,應用越多越牛逼。相當於 youtube 你要看他在上面開直播的人有多少。你看微信,你要看看微信上的小程序應用有多大。
這個在互聯網叫 APP,在一個平臺上 APP 的承載量有多大,或者像你看淘寶,那就看看 e-commerce 的人有多少。在區塊鏈上叫 DApp,即 decentral App (去中心化 App)。反正 DApp 也是 APP,是一樣的。
第一個是 App 的數量,第二,通過這些 App 能夠 touch 到的,能夠直接註冊的用戶量有多大,用戶量越多越好。
第三,活躍的用戶量有多大。日活躍、周活躍、月活躍、小時活躍,越活躍越好。
除了這幾個之外,跟傳統互聯網區別最大的是 GMV。傳統的評價方式也注重 GMV,即經濟總量。但是在區塊鏈裏面的經濟總量是最最重要的,經濟總量要放在第一位。
移動互聯網很在乎日活量,日活量動不動什麼 6 億、3 億的是吧?聽到日活量只有 100 萬看都不會看,但 100 萬日活量在區塊鏈可能很大了。
所以忘記這些東西,你首先要看 GMV,GMV 就是通過鏈或者通過這個平臺,一年一天一週的交易量有多大。交易量越大,它在當中收個萬分之 1、千分之 1 的量也就越大。
因此要注重 GMV。如果按這幾個指標,ETH 是極爲重要的。btc 上面是不能跑智能合約的, ETH 可以,現在幾乎所有的智能合約都是在 ETH 上。
那麼第二是幣安幣,幣安其實也很好玩。剛纔講 ETH,上面跑的 DApp 有 2700 多個,幣安智能鏈上在跑的有 400 多。
現在幣安有兩個幣安,一個是幣安交易所,是中心化的。還有一個是叫幣安智能鏈,叫 BSC 是去中心化的。我現在講的是幣安智能鏈,但幣安智能鏈上也是要用幣安幣的,幣安幣的形態跟 ETH 的有點像, DeFi 這個模式鎖定了越來越多的幣安幣。
幣安管理層做得比較好,它早年的創始人一直堅持在銷燬幣安幣,每季度大概銷燬 1%。今年一季度我給他算了一下,一季度銷燬的幣如果按美金折算的話,大概是 6 億美金左右,相當於它一季度的利潤有 30 億美金。
那麼同樣公佈報表的 coinbase 的一季度是多少?8 億美金。所以 coinbase 如果自稱是地球第一大交易中心的話,那幣安可能就是宇宙第一大交易中心了,顯然比 coinbase 大很多。我認爲幣安這個體系,也是值得看的。
總而言之,我覺得如果對於一些投資人或者小白來說,炒幣風險非常大,第一是因爲波動很大,千萬不要做槓桿。第二很多幣是空氣幣,是完全不值得的,一分價值都沒有。如果一定要做的話,我認爲你可以考慮從比特幣、以太坊、幣安幣先看一看,學習學習,學習出經驗了再往上發展。
但我還是動員大家不要迷醉於炒幣,儘量認認真真地去做這個區塊鏈本身的應用成長。我們花了那麼多時間講,大家看到這是明天、是未來,有太多的場景可以用了,你怎麼能把這個時間用在炒幣上?應該去發展應用纔對。
所以我想給大家介紹這些,謝謝大家。然後看看同學們有什麼問題。
五、
問答環節
謝謝梁老師的精彩演講,我記得滿滿的乾貨,感覺就是 8 個字,傳統還在、未來以來,然後我有幾個問題,第一個最近一個比較好玩的問題就是狗狗幣,包括馬斯克也在給他帶貨,就想問一下樑總對狗狗幣的看法。還有一個就是 DeFi 等很多區塊鏈應用,對傳統的銀行、借貸會有一些什麼樣的衝擊?
然後最後一個問題,包括人民銀行、證監會還有保監會就是約談了 13 個金融機構,我就想問一下,這種 DeFi 還有這種區塊鏈這種加密技術,在中國您覺得應用前景會是怎麼樣?謝謝。
回答:
狗狗幣是一個熱點,如果按市值狗狗幣已經排在所有幣的第 7 位,狗狗幣的市值已經高達 405 億,此前 24 小時的交易量有 94 個億。我們剛纔花了很多時間都在講,區塊鏈可以誕生什麼樣的應用,要誕生應用它還是需要有些基礎設施的承載的,主要載體是以太坊和幣安智能鏈,幣安智能鏈的基本技術也是以太坊。那麼完全沒什麼用的、無法承載智能合約的就是比特幣。
比特幣它之所以到現在爲止還有規模,是因爲有廣泛的共識,但它本質上是沒法做區塊鏈的智能合約和應用的,所以比特幣是一個沒用的區塊鏈,是一個烏托邦。
它也算成功,因爲從 09 年到現在爲止黑客對它的攻擊沒有成功過,但沒有僞造出任何一塊比特幣出來,所以是沒有問題的。比特幣從誕生到今天,也幾乎沒有政府正式的承認它。當然日本承認是貨幣,美國承認是不需要監管的非金融資產、可以交易的,但是並沒有賦予它完全的合法性。
第一,經受了這麼多人的盜取、黑客,他活得很好,技術幾乎就沒什麼進化,一直活得很滋潤。第二,這麼多政府不支持它,活得也是很滋潤。所以在這種情形下,你說一個完全沒用的狗狗幣能不能替代它,我是存疑的。
我認爲現在是有一部分人寄託了一些情感,有一個反傳統的想法,就覺得這個很 fashion,我用狗狗幣就比你用比特幣時尚,這是可能的,但是一個時尚品能持續多久呢?
就像你今天喜歡耐克,明天你就喜歡李寧耐克你又扔一邊了,你當初喜歡耐克的時候不是愛得要死嗎?狗狗幣我首先告訴大家,它是沒什麼用的,也沒法承載任何的智能合約。
在這種情形下,如果你們覺得投資要理性,第一是按照鏈上能承載的 App 的量,DApp 的量。第二,根據 DApp 裏面的用戶數以及用戶的活躍度,然後計算它的 GMV 就是它可應用場景的經濟總量。根據這樣你倒過來看它值不值錢,如果你要是像我這樣理性去想的話,我建議你遠離狗狗幣。
第二個問題,對傳統銀行的衝擊問題。
我認爲傳統銀行如果你不使用 Fintech,不積極向區塊鏈靠攏,那麼好日子其實從昨天開始就沒有了。如果不進行改變能再活 10 年 15 年,我會非常驚訝。
我說這個話有點不太好聽,但是我想大家可以回憶一下,03、04 年的時候,你看到互聯網的這些門戶網站的時候,肯定有人開始擔心報紙、電臺、電視臺還能不能活的問題是吧?那麼什麼時候報紙真活不下去了?2012 、13 年。什麼時候電視真活不下去了?2018、19 年。這一天一定會到來的。
所以如果你投資,我會勸你非常小心,不要去投傳統銀行,不要去投這些傳統的分析師,因爲他根本就沒認真看。我覺得還是要看未來,要投資於未來。
投資者要逆市場情緒。如果由於監管的原因導致這些龍頭的企業,像美國市場的 FAANG,中國 BAT、京東、美團、拼多多,這些公司跌了,你不買會是你一輩子的遺憾。
不要隨着市場情緒,覺得這些公司都完蛋了,要倒閉。我覺得監管本身的確是會讓市場更加健康的。儘管有的時候可能監管滯後了,或者監管力度的大小它會有波動,但總體來說是會更好。但是我覺得作爲投資人,你不應該由於監管對國家對於 Fintech 的支持力度發生懷疑,監管本身是會讓 Fintech 發展更好。
更加不要由於監管對這些受處罰的公司的質量發生懷疑,你質量好纔有資格受到處罰,我也想受到處罰,我還沒資格呢。好公司該買的時候,跌價一定要買啊。
另外,有人問怎麼看待商業穩定幣,但是又列了一個人民幣。我想說中國人民幣的 DCEP,央行反覆強調它不是一個人民幣的 token,是替代人民幣的 M0 做現金使用,做小額的、C to C 支付使用的,反來複去強調不是法幣的 token。所以我想這個問題就不用回答了,如果你說人民幣作爲穩定幣的話,DCEP 不是。這是央行說的,不是我說的。
但第二的話,我覺得商業穩定幣本身有他的問題,如果你說 USDT 跟 USDC 這樣的商業化的抵押穩定幣已經打開市場了,就認爲 DCEP 沒有空間,我覺得是錯的。第一,央行說 DCEP 不是穩定幣,這個是事實。但我認爲像包含新加坡的 Ubin 或者 TON 一樣,無論人民幣還是新加坡幣、美元,肯定需要央行版的 token。
如果央行不做的話民間會做,但如果央行做的話當然會更好,認可度會更高,比如說 USDT、USDC 現在很大,但是我問個簡單問題,現在新加坡能接受 USDT、USDC 存款跟轉賬的有幾個銀行?DBS (星展銀行)勉強說如果開一個數碼賬戶的話是 ok 的,OCBC (新加坡華僑銀行)完全不接受。
但如果是央行的 token,銀行接受不接受?一定會接受,這就是顯著差別。
所以我認爲政府主導的法幣的 token 是非常有價值的,我也認爲是政府在生態鏈裏面一定要做的。
那麼第二個問題講到說,由於 ETF 今年高漲的 Gas,做 DeFi 的時候,它的交易費很高,從而給了幣安有個彎道超車的寶貴機會,他就問了對其他幾個鏈,比如說像 DOT 這些有沒有機會?
我認爲機會都是有的,我認爲幣安智能鏈的這次成功轉型,已經給了所有人希望,一般人都認爲幣安非常中心化,但是他們在很多人不看好的情況下,堅定地去發展了一個幣安智能鏈,事實證明他成長得很快。
當然他也很聰明,他在智能鏈上沒有做所有的跟 ETH 的競爭,而是做了一塊 ETH 上過於擁堵的 DeFi 的應用,通過應用來替代或者說競爭 ETH 上面的一些應用,這個邏輯是成立的。
但現在如果做一款新的應用,也去競爭 DeFi 的話,我覺得套路有點老,你已經不是第一個來競爭的,做第二個你就沒什麼花頭了。我認爲隨着區塊鏈應用場景的不斷拓展,在新場景裏面能找到很多的轉型的空間。
最後一個問題是個好問題,量子計算如果成功,會不會使比特幣瞬間失去價格?
這個問題天天有人問。區塊鏈的隱私計算和密碼學的應用已經遠遠超過傳統金融,是傳統金融的幾千幾萬倍。如果有一個量子計算它能把區塊鏈的密碼都打破的話,他幹嘛去偷區塊鏈的東西?直接偷美聯儲不是更好嗎?美聯儲幾十萬億,你去瞄人家幾十億的區塊鏈幹什麼的,是吧?
如果有一天這樣的密碼學都成熟了的話,我相信全世界的銀行首先被洗劫一空,因爲偷銀行更簡單,家門口就有,然後你再去折騰去偷人家比特幣。所以我覺得這不是一個真實的問題,當然這種問題在微信圈裏面很容易流傳,因爲很多人都不懂。
我相信今天這樣一個講座之後,希望大家能夠形成一個印象,第一比特幣也好,以太坊這些公司這些東西不是幣。再講是個什麼貨幣的人,說明他沒聽過這個講座,沒有進化。
第二,耗電是必須的,因爲所有的交易場所都在耗電,而且比特幣的耗電來說有可能是環保的,爲什麼是這個道理呢?大家想一想,在新疆內蒙四川的山區裏面那些水電,本地又沒有應用,沒有大的工業跟消費,所以他要拉一條線路幾千公里拉出來纔會得到用戶。每 1000 公里的損耗,是每度電 8 分錢。然後你架設電路本身是個非常高昂的成本,所以這些電基本上就視垃圾電都浪費掉了。
但如果這個電能夠通過挖比特幣爲比特幣進行清算的方式,能夠變成外匯收入,這不是咱們國家非常好的一個垃圾電出口創匯的環保故事嗎?怎麼會覺得不好?
所以一些專家天天在忽悠,只是算總量。他計算比特幣耗電,他就不算交易所耗不耗電,他的央行耗不耗電。然後他也不想想,比特幣的電耗的是上海的電嗎?還是你們新加坡的電嗎?都不是,都是垃圾電。當然我說這話肯定會被人罵啊,但是我覺得這也是一個真實的聲音。
謝謝大家!
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