原文標題：《比特幣交易所的渡劫》
作者：海濱
文章來源：微信公號「一個區塊鏈從業者的日常」（ID：BTMANBTMAN）
幾天前，偶然與圈裏一位大咖聊到比特幣交易所，感覺可以寫篇文章，一是梳理交易所發展史，二是暢談交易所未來新格局。
我個人對交易所很熟悉，服務過兩家交易所，一家失敗，一家成功。對交易所的運作方式、盈利模式、發展方向都有思考和研究，希望本篇文章能給大家帶來收穫。
一、全球第一家比特幣交易所
2010 年 7 月，百無聊賴的 P2P 傳輸網絡“電驢”創始人 Jed McCaleb （傑德-邁克卡勒伯） 瀏覽到一篇關於比特幣的文章，文章提到的新技術像催化劑，激活了 Jed 的好奇心。
好奇心驅使下，他打算買幾枚比特幣來研究，但發現購買比特幣極其不方便，大多都是場外交易。他突然有了一個絕妙的 idea，建立一個任何時間都能購買比特幣的網站——Mt. Gox，國人戲稱其爲：門頭溝。
7 月 18 號，門頭溝上線。上線第一天，門頭溝成交 20 枚比特幣，5 美分一枚。由於可以 24 小時交易，交易速度快，界面美觀，不到一個月，門頭溝便成爲世界上最大的比特幣交易平臺，佔全球比特幣交易量總量的 70%。
交易所的出現，在比特幣歷史上具有里程碑式意義。
2011 年 3 月，Jed 將門頭溝出售給居住在日本的法國開發商 Mark Karples。由於 Mark Karples 身材略胖，比特幣社區把他稱爲：法胖。自此，門頭溝進入了法胖時代。
發胖接盤後，憑藉着門頭溝的先發優勢，穩坐比特幣交易網站的頭把交椅。到 2013 年 5 月中旬， 門頭溝每天成交的比特幣達 15 萬枚，佔全球比特幣交易量總量的 80%，高光時刻，風光無限。
法胖更是發展順風順水，不僅入選了比特幣基金會董事，還成爲比特幣世界裏最具實力的大佬。
風光背後往往隱藏着致命的風險。
2014 年 2 月份，門頭溝事件爆發，門頭溝被盜 65 萬枚比特幣，宣佈破產，法胖也鋃鐺入獄，而被盜的比特幣，至今仍是比特幣世界的達摩克利斯之劍。
門頭溝事件不僅是門頭溝的喪鐘，更是所有交易所的警鐘，它時刻提醒着交易所創始人：用戶資產安全重於一切。
二、中國第一家比特幣交易所
2011 年，溫州商人楊林科正在北京做汗蒸設備的生產銷售。他偶然間看到一位朋友的 QQ 簽名——想玩比特幣的找我。出於商人的嗅覺，他向好友詢問比特幣是什麼？能不能賺錢？
在得到肯定答案以後，楊林科萌生做比特幣交易網站的想法。而這位朋友是技術宅，名叫黃嘯宇，成爲楊林科的合夥人。
此時，年僅 26 歲的楊林科還沒有意識到，他偶然間打開一道財富的大門。
彼時，比特幣交易所在中國還是一片待開發的處女地，淘寶是最主要的比特幣交易渠道。
2011 年，比特幣還沒有中文名字，中國幣圈人並不多。既然要開交易網站，楊林科和黃嘯宇在一起商量，交易的東西叫什麼合適？
兩人一番交流後，楊林科最終決定將它叫做：比特幣。這是 Bitcoin 第一次被翻譯成中文，比特幣從此在中國幣圈流傳開來。
2011 年 6 月 9 日，楊林科和黃嘯宇共同創建的中國第一家比特幣交易網站——比特幣中國正式上線，從此拉開了中國比特幣交易所的序幕。
比特幣中國是中國首家比特幣交易所，成爲早期中國人進入幣圈的起點。鼎盛時期的比特幣中國，日交易量佔到全球比特幣交易總量的 80%。
楊林科是中國比特幣交易所領域第一個喫螃蟹的人。當時的楊林科絕對不會想到，比特幣將徹底改變他的命運，把他推向聚集着鉅額財富和風雨跌宕的新江湖。
三、中國交易所的草莽時代
2013 年 4 月，一個年輕人敲開楊林科公司的大門，他表示想要加入比特幣中國。
眼前的這個年輕人畢業於斯坦福大學，8 年雅虎高級工程師經驗。楊林科問他，你能爲公司帶來什麼？對方回答：我能融資。
此時的比特幣中國遇到新的困難，行情好了，公司卻賺不到錢，沒錢請技術人才。
這個年輕人承諾：至少融 300 萬人民幣。
令人意外的是，在 4 個月後，他爲公司拿到來自光速創投的 500 萬美金投資。
這個年輕人就是比特幣中國 CEO 李啓元，也是萊特幣創始人李啓威的哥哥。
錢雖然有了，但競爭對手也出現了。OKCoin 幣行和火幣網兩家交易平臺先後上線，中國交易所的草莽時代開始了。
2013 年 6 月，兩次創業失敗後，徐明星開始第三個創業項目——OKCoin 幣行。幸運之神眷顧了這位屢敗屢戰的創業者，項目伊始便拿到創業工場、美國著名投資人 Tim Drapper 的 100 萬美金的投資。
隨後，OKcoin 又走了一步妙棋——上線萊特幣。比特幣中國 CEO 李啓元爲了避嫌，堅決不同意上萊特幣。以至於楊林科無奈地說：我買萊特幣都得上 OKCoin，OKCoin 把我們的用戶都搶走了。
起初，萊特幣在 1～6 元徘徊，但隨着行情的爆發，萊特幣暴漲 80 多倍，最高達到 380 元。這也迅速助推 OKcoin 的崛起，上線三個月後，OKCoin 的用戶數突破 10 萬，13 年底完成千萬元級別的 A 輪融資，成爲比特中國最強有力的競爭對手。
不久，趙長鵬、何一等日後幣圈大佬相繼進入 OKCoin，OK 鐵三角正式形成。
與徐明星同時，李林也開始自己的第三次創業。
在比特幣中國上交易的不良體驗，讓他看到比特幣二級兌換市場的機會。
2013 年 9 月，火幣網正式上線。上線後，李林宣佈：火幣網永久免除手續費（注：2017 年恢復收費）。這一舉措，受到用戶的青睞，使火幣迅速成爲後起之秀。
2013 年 11 月，火幣網獲得真格基金和天使投資人戴志康的天使投資；2014 年 4 月，火幣網獲得紅杉資本的 A 輪投資。
2013 年是中國交易所的草莽時代，也是激情迸發的時代。OKCoin、火幣、中國比特幣、BTCTrade，加上最早的比特幣中國，五大交易所爭霸的格局基本上形成。當時，五大交易所都上了比特幣等主流幣。另外，還有專門上山寨幣的比特兒和比特時代，準確來說，是“5+2”格局。
四、雲幣網，交易所的準上市公司
14 年上線的雲幣網，完美錯過比特幣牛市的紅利期，但這不影響它上演彎道超車的好戲。
作爲李首富的嫡系項目，雖然時間上慢半拍，但起點並不低。在流量網紅李老師的加持下，雲幣網起步階段就有幾萬的用戶量。
由於雲幣一直不收取手續費，又趕上熊市，14 年和 15 年幾乎沒有盈利，完全是靠李笑來的注資，20 人的團隊被迫裁到 10 人。
轉機出現在 16 年初，以太坊項目開發完畢，雲幣網是國內第一個上線 ETH 的交易所，區塊鏈 2.0 項目正是通過雲幣進入中國幣圈。
以太坊上線後經歷小幅下跌，之後便一路高歌猛進，與此同時，雲幣網的客戶量和交易量每天都刷新高。
一花獨放不是春，真正讓雲幣崛起的是 1CO。
在圈裏多年的耕耘李首富，終於在西元 2017 年獲得了大豐收。
一手拿着硬幣資本對項目進行篩選，另一手把項目送上自己的衆籌平臺——ico.info 進行 1CO，還有一手把衆籌後的項目放到雲幣網上進行交易，提供一條龍服務。
當年，凡能上雲幣網的項目都會翻幾倍，1CO 的項目只要說自己將上雲幣網都會被瘋搶，投資人更是希望自己手裏的幣能上雲幣，“雲幣效應”可謂是叱吒幣圈。
國產三大公鏈：小蟻、量子、公信寶都是雲幣效應的體現。
17 年上半年，行業開始爆發，雲幣每天的交易量有 2～3 億美金，每天的利潤 500 萬人民幣。在上線 EOS 時，交易量一度達到全球第一，甚至還成爲海淀區的納稅大戶。李笑來得意的說道：“現在雲幣網足夠上市啦！”
正當李笑來春風得意時，九四監管突然來襲，衆籌平臺 ico.info 暫停 1CO 業務。原計劃 10 月 24 日在納斯達克上市敲鐘的雲幣網，也被迫結束了它交易所的使命，硬幣資本合夥人兼雲幣網 CEO 老貓遠走日本。
後來李笑來嘆息地說道：他失去了一家上市公司。
五、九四監管，至暗時刻
九四監管是中國交易所的斷頭鍘刀。
2017 年 9 月 4 日，央行等 7 部委叫停 ICO，北京市監管機構約談比特幣交易平臺，要求各交易平臺終止虛擬貨幣交易，並立即停止新用戶註冊。
這一禁令不僅徹底終結了各大交易所自由競爭的格局，還宣佈了中國合法比特幣交易所時代到此終結。
一些交易所因懼怕風險選擇關門大吉，另一些交易所選擇出海，還有一些交易所則趁勢崛起。
由於政策原因，對於九四監管，海濱不做過多敘述和評價。
讓我覺得可惜的是：比特幣中國未能渡過此劫。
六、交易所的黑馬，趁勢崛起的幣安
2017 年 7 月 14 日，幣安交易所正是上線，在當時人看來，這是一家奇怪的交易所。
1、它不接受法幣，只接受比特幣、泰達幣、萊特幣等數字貨幣充值，也就是說幣安是一家“幣幣交易”的交易所；
2、這是一家有平臺幣的交易所。
幣安的創始人叫趙長鵬，加拿大籍華人，麥吉爾大學計算機科學畢業，曾爲東京股票交易所及彭博 Tradebook 開發系統和軟件，還是擔任過 OKCoin CTO。
幣安上線後表現平平，一度屢遭詬病，其平臺幣也處在破發狀態。但很快局面就得到扭轉，因爲九四監管來了。
在九四監管下，國內的交易所紛紛停止註冊，停止充值，停止交易，但投資者的投資需求真是存在，投資者急需一家海外交易所進行買賣，以追趕不斷上漲的幣價。
當時出現一奇觀，投資者拿着錢，到處找交易所而不得。不知道現在那些求投資者來自己平臺的交易所作何感想？
幣安就是這樣進入了人們的視野，幣幣交易的模式成功避開了政策風險，平臺幣更成爲了神來之筆。
大量用戶開始湧入幣安，每天都有數以十萬計的註冊量，以至於幣不得不控制註冊數量來應對巨大的流量。於是，有人專門炒賣幣安賬號，一個賬號最高炒到 1 枚比特幣，當時一枚比特幣價值 10 萬。
這段歷史我記憶猶新，海濱就是那時進入的幣圈，還曾搶注過幣安賬號。
短短 6 個月，幣安不僅成爲全球第一大交易所，趙長鵬也以 20 億美元的身價登上了《福布斯》雜誌封面，完美的演繹了屌絲逆襲的故事。
我時常懷疑趙是不是在高層有關係或者聽到了風聲？怎麼就這麼巧在九四前兩個月他做了幣幣交易所？怎麼就這麼巧還是一家海外交易所？
七、「交易即挖礦」模式崛起之 FCoin
當 FCoin 崛起時，海濱已經是幣圈的老韭菜了，對 FCoin 我的評價是：眼見他起高樓，眼見他宴賓客，眼見他樓塌了。
FCoin 真的很會玩！
17 年 6 月份，“交易即挖礦”、“100% 收入分紅”、“邀請返傭”等一系列市場推廣，瞬間引來幣圈人的眼球。FCoin 依靠該模式在三足鼎立的交易所格局中殺出一條血路，僅用 15 天時間，交易量就超越幾大交易所的總和。從 OKEx、幣安、火幣搶奪 70% 的交易量，而 FCoin 也拔得全球加密貨幣交易所頭籌，可謂一時風光無限。
面對突然崛起的 FCoin，幾大交易所是懵逼的，哪裏來的刺頭？還這麼能打！
很快，紛紛亮出自己的對抗措施，OKEx 推出“開放共贏計劃”，要扶植 100 家交易所；幣安也不肯示弱，誓要扶持 1000 家交易所；火幣也默默的搞起“火幣雲”計劃……
在打懵幾大交易所後，FCoin 開始了“作死迭代”，搞起了創業板，幫助傳統企業進行 STO，設置漲跌停限制……
三個月後，在 FT 的暴跌下和頻頻修改規則的不滿中，FCoin 停止了“交易即挖礦”模式，它如流星般崛起，也如流星般隕落。
“交易即挖礦”是交易所對通證模型的一次大膽探索，雖然這 FCoin 沒能成功，但也給後來者積累很多經驗，誰能保證下一個不會成功呢？
八、交易所行業現狀
從目前來看，交易所處在整個行業的核心位置。
項目方需要來交易所上幣，投資者需要來交易所投資標的，礦工需要來交易所出售代幣，媒體需要交易所養活……
據不完全統計，目前有幾千家比特幣交易所，交易所行業的競爭異常慘烈。
對交易所而言，兩件事情至關重要：
- 用戶資產安全問題；
- 用戶留存和增常問題。
對於第一條我不用說太多，對於第二條，想必是很多交易所想知道和解決的問題，尤其是在熊市。攤子支起來，發現沒有用戶，多少有些尷尬。
我以前一直沒有意識到自己是多肥的一隻羊。
18 年 1 月到 5 月，我一直在火幣進行交易，當時的我還是小韭菜，頻繁的進行換倉，5 個月的時間刷完了 1000 個點卡，那是認購 HT 送的。
後來一位大咖告訴我：對於交易所而言，一個成熟用戶的價值是 1000 USDT。對此，我深信不疑。
我把交易所的盈利方式分爲三類：
- 常規盈利：上幣費、現貨交易手續費，提幣手續費；
- 升級盈利：平臺幣、槓桿收益、合約收益；
- 戰略盈利：資本、錢包、礦池、學院、技術……
從長遠來看，伴隨着行業競爭越演越烈，上幣費和手續費將越來越少，甚至不需要，交易所常規盈利所佔的比重將越來越少；交易所的平臺幣將成爲常態，期貨交易將會受到越來越多人的喜愛，升級盈利所佔的比重會將會增加；伴隨着行業的發展和成熟，交易所的生態佈局將日漸成熟，戰略盈利所佔的比重也會越來越大。
九、暢談交易所未來新格局
目前的交易所格局，我認爲處在春秋時期，未來將會進入戰國時期，最後是秦王掃六合。
春秋時期有幾百個諸侯國，大家誰也滅不了誰，四周都是蠻夷的土地，想要土地直接搶蠻夷的就可以，沒必要傷感情，就像現在有大量用戶還沒有進入幣圈。
春秋的戰爭叫爭霸戰，雖然大家誰也滅不了誰，但總得有霸主，制定規則，防止大家打架。現在就是爭霸階段，南有楚國幣安，東有齊國火幣，西有秦國 OKEx……
個大交易所之間既有默契，也有衝突，時而生死相依，時而相互攻伐。但大家都明白一個道理，市場太大，誰也沒法一口喫下。
區塊鏈是無國界的，這就意味着蠻夷也是華夏，當華夏的疆域北抵荒漠，南達大海，西臨高原時，可轉化的用戶開發完了，然後會發生什麼？
行業將進入戰國，交易所進入滅國戰。不從別人手裏搶用戶，就沒有用戶！
大國會先滅小國，大交易所會喫小交易所的用戶。最後剩下的是幾家大交易所，就像戰國最後剩七雄。交易所越大，意味着越安全，深度越好，服務更有保證……
在互聯網時代，行業老大會活的很好，行業老二可能會死，行業老三及以後必須死。這一情況在區塊鏈時代將會更加明顯，區塊鏈比互聯網更容易形成聚集效應。
小交易所目前還可以獲得很好，因爲市場足夠大，允許任何人分一杯羹。但隨着時間的推移，大交易所將會更加強壯……
但這並不是說小交易所沒有機會，行業還處在早期，一個技術漏洞、一條政策、一個模式都可能使一家交易所由小變大，由弱變強。
未來的交易所格局應該是這樣的：幾個中心化的寡頭交易所，輔以去中心化的交易所。
小交易所應該關注以下幾個可能翻身的新機會：
- 交易所平臺幣的底層公鏈；
- 體驗感更好的去中心化交易所；
- 新的通證模型；
- 幣股交易。
如果你是個創業者，我不建議你去做交易所。
熊市用戶少，開發難度大，競爭激烈，做交易所基本上自尋死路，除非能像 FCoin 一樣，有顛覆性的模式創新。
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