瞄準 OTC 與數字借貸，吳忌寒攜 Matrix 二度創業

「如果再給你一次重新選擇的機會，你會怎樣做？」

對於很多人來說，這可能是他們在回想起人生轉折點時，經常會面對的一個問題。毫無疑問，並不是每一個人都會對自己曾經的選擇問心無愧，哪怕把今天的他們放到那個位置上時依然如此。之所以會出現這樣的情況，是因爲絕大多數情況下，每個人的選擇都只有「有限的自由」 —— 儘管面前確實存在着多個選項，然而這些選項很多時候並不能夠讓他們滿意。

對於吳忌寒來說，或許也面臨過這樣一種局面。2019 年 6 月初，這位沉寂已久的比特大陸前 CEO 被曝出重磅新聞：將於今年 7 月底前推出新創業公司。他二度創業的方向和原因，也成爲了業內的討論焦點。

原文標題：《吳忌寒轉戰新「大陸」，Matrix 是他的下一座金礦嗎？》
作者：孫副社長

1 Matrix，一張虛擬市場的網

在電影《黑客帝國》中，Matrix 是一個連接着無數人意識的巨大網絡，吳忌寒選擇將「二度創業」的新項目命名爲 Matrix，似乎也顯示出要搭建一個虛擬世界的宏大構想。

Matrix 原爲比特大陸內部的一個交易和資產託管部門，在今年 2 月份時轉變爲其子公司。隨着吳忌寒於 3 月底卸任比特大陸 CEO，該公司也從比特大陸系統脫離出來，現階段的主營業務：一是場外交易服務，二是數字資產的管理與借貸。

值得一提的是，雖然從利益架構上看，現階段的 Matrix 算是一家獨立初創公司，但在其成立與發展的過程中，卻利用了很多比特大陸的資源：其高管多爲比特大陸的前員工；不少客戶（譬如有借貸需求的礦場主）也主要源於吳忌寒在比特大陸時期的積累。

因此，Matrix 儘管已經與比特大陸沒有直接的利益關係，但將其視爲後者變相「孵化」的項目，似乎也不爲過。Matrix 的業務曝光之後，也引起了業內不少關注，很多觀察者也將比特大陸前 CEO 的新動作解讀爲一次精妙的佈局。

2 流量入口

交易和數字借貸，是這個行業目前可見的主要流量入口。

對於機構投資者來說，由於涉及到的資金大，難以通過交易平臺穩定、大量地進行虛擬資產交易，通過 OTC （場外交易）是更加便捷的方式。

這一市場到底多大？18 年底，即有報道稱機構投資者正逐步通過 OTC 入場，Coinbase 和 Circle 等率先推出場外交易系統的公司，提供的場外交易資金驟增。

獲高盛、比特大陸投資的 Circle 發佈的數據表明 Circle 公司發佈的數據表示，其在 2018 年爲 600 多個不同的交易方提供了超過 1 萬筆的 OTC 交易，涉及到 36 個不同的加密資產，整體交易量爲 240 億美金。雖然 Circle 在香港開設了分公司，但在亞洲範圍內能提供相關業務、並具備足夠影響力的公司並不多。

而且，資產託管、抵押借貸也是隨着這兩年虛擬資產發展而興起的金融業務。爲機構投資者的入場後的數字資產提供託管服務也是大趨所趨，2018 年熊市期間，Coinbase、以及大量國外金融服務機構都推出了面向機構投資者的數字資產託管解決方案，其中 Coinbase 要求託管餘額不少於 1000 萬美元。據 Bloqboard 18 年統計數據表示：2017 年 12 月 31 日，數字資產貸款總額爲 600 萬美元，到了 2018 年 12 月 31 日，該數字增長到了 7100 萬美元，增幅爲 1083％。

3 難以逃離的流量思維

另一方面，「流量思維」又正是區塊鏈行業極力掙脫、卻又暫時難以逃離的「互聯網宿命」。因爲從現實的情況來看，市場機會恐怕未必如其想象中那麼高。原因很簡單：時機。

具體到 Matrix 的兩大塊業務：交易平臺不用多說，無論場內場外，目前已是非常擁堵的賽道；提供大額服務的 OTC 比普通 OTC 服務的發展歷史還要長，事實上有能力提供和購買大量數字貨幣需求的機構本就不多。

對於數字借貸與資管業務來說，其存在的必要性，更多地體現在去年資產暴跌、價值投資者惜售期間。隨着 2019 年市場上行，投資者態度轉向看多，數字借貸的需求熱度已經有所下降，而由於滯後效應，相關的服務供應商卻還在快速增加。

也就是說，對於 Matrix 而言，此時無論入局哪條賽道，都相當於山腰（甚至是山頂）追漲，機遇均比較有限，至少是不如 2014 年時的礦機業務。

在這種形勢下，Matrix 唯有將希望寄託在另外一個潛在的可能上：那就是充分利用自己在原有業務上的資源（礦機、礦池、比特現金），來實現彎道超車。

不過資源的大規模跨界調用並不是簡單的事。

首先，在 OTC 交易方面，前比特大陸 CEO 相關資源主要是旗下礦池，由其所產生的「白幣」是剛挖出來、沒有任何轉帳紀錄，據稱可降低交易者被捲入「黑金」所帶來的風險。

對白幣需求量有多少、能爲 Matrix 平臺增加多少競爭力與流量，目前仍是難以量化的未知數，畢竟在 Matrix 出現之前，OTC「白幣」還並不是一個被業界所廣泛注意到的 OTC 優勢。

其次，在數字借貸方面，Matrix 可利用的資源主要是每月有固定大額支出的惜售礦工們，這部分羣體是數字借貸的主要客戶，但在數字借貸領域已經發展到一定階段的情況下，各路礦工們大多數已經有了較爲穩定的服務供應商。除非 Matrix 有着特別明顯的優勢，否則突然更換賽道的可能性不大。

在數字金融領域，很多時候利息差並不是唯一的核心競爭力。由於在提供借貸服務時，借貸者往往會被要求抵押數倍於釋放款項的押金，因此他們會更在意抵押資產的安全問題。在這一方面，去中心化的鏈上借貸，在風險防控上要比中心化的資管方更有優勢，而對於經驗尚缺、且中心化運營的 Matrix 來說，優勢有多大還取決於市場對其的檢驗。

由上面兩點可以看出，Matrix 計劃中的「引流」策略，和此前 N 多案例一樣，其可能性更多的僅僅是停留在理論上。畢竟，不管之前有多麼密切的關係，商場之上，還是要靠利益來說話的。

Matrix 在業務方向上的選擇，可能是審時度勢後的精妙落子，說是在原有礦機行業日落西山之時的有限選擇也未嘗不可。

4 挖礦？還是賣水？

在那個盛傳已久的「加州金礦」故事中，有人挖礦，有人送水。挖礦的有賺有賠，賣水和鏟子的卻旱澇保收。事實上，吳忌寒的第二次選擇的定位，更像是區塊鏈的服務供應商。通俗來說是：賣水。

回顧區塊鏈的發展歷程，在「公鏈技術攻堅大隊」掙扎苦鬥之時，「服務供應商們」則保持了相對穩定的收入。甚至曾達到了「躺賺」的地步。

儘管吳忌寒已經從比特大陸 CEO 的位置上卸任，[比特大陸也並未在其任內成功實現 IPO，但人們依然有理由相信，這位「2019 年最年輕億萬富豪」（福布斯評）手中的現金儲備量，仍然足以支撐他去做真正想做的事情。在這種情況下，他依然衝向了已經近乎於紅海的、以流量商業模式爲導向的「賣水」業務。

其實，對服務供應商來說，核心競爭力很多時候並不直接來自於區塊鏈技術層面，更多的是源於其他領域的技術、以及商業模式層面的創新。比如說：交易所的平臺幣 漲幅、可供交易標的的質量、礦機供應鏈全球資源的整合等 …

對於依賴非技術因素、商業模式導向的服務供應商來說，雖然在黃金時期可以賺到手軟，但如果所處行業的技術路線或商業模式發生了變化，原有業務模式的基礎便會受到重大影響。

在區塊鏈行業，典型的例子就是共識機制的轉型，使得曾經的行業龍頭比特大陸的話語權逐漸下降；DEX 和聯盟鏈的崛起，給中心化交易所帶來一定影響等。

因此，那些主要進行「賣水服務」的、以商業模式爲導向的區塊鏈企業，在發展中所面臨的經營風險，或許更高於進行「技術攻堅」的、以科技研發爲導向的部分項目。稍不注意，就有可能被時代的列車甩下，從而存在感與話語權大大降低。

5 小結

在可以自由挑選賽道時，Matrix 仍然瞄準了以最能整合原有資源的場外交易和資管業務作爲切入點，在選擇的背後經歷了什麼我們不得而知，不過如果要在現有細分領域產生明顯波瀾，即便打上吳忌寒這個「大 IP」的烙印，如何構建更好的商業模式、尋求市場對其的認可，也必將經歷一段必不可少的探索過程。