影響比特幣價格基本面的敘事
減半影響
比特幣到下一個減半大概是 500 天。從歷史上看，比特幣的價格已經大大高於前一個減半之後。2020 年是特別的一年，在美國，美聯儲的目標通脹率爲 2％。在 2020 年區塊減半之後，比特幣通脹率將低於該水平（2%），使得數字貨幣成爲對抗通脹的合理對沖。接下來我們可以觀察，市場理論是否會在比特幣有效。
閃電網絡
比特幣閃電網絡的進一步發展。總而言之，閃電網絡是第二層（Layer2）點對點支付渠道。Lightning Network 被視爲可擴展性解決方案，可替代更大的塊大小。隨着越來越多的節點在閃電網絡上線，我們看到費用持續下降。如果比特幣要作爲全球去中心化的資金支付系統，這種費用的下降是一件好事。
網絡攻擊成本
在工作證明系統中，網絡的安全性與給定加密貨幣的價格直接相關，市值越低，特定攻擊成本就越便宜。這可以從以太坊經典（ETC）的 51％攻擊中看出，每小時僅花費大約 10,000 美元。隨着做空工具越來越多，我們經常看到理性投資者被激勵通過來攻擊網絡的論點來使加密貨幣貶值。在 3300 美元的價格下，攻擊比特幣網絡的成本是每小時 582,622 美元。我認爲目前不具備國家級抵禦力，如果他們願意，高淨值人士或公司很容易就能夠承擔 51％的攻擊成本。如果價格繼續下跌，是否會因爲網絡攻擊成本問題而形成強大的阻力呢？
內容摘自 Alex Woodard「MarketOutlook Fundamentals vs Price」
以太坊上的 DEX 類型
現在在以太坊上的 DEX （去中心化交易所）一般分五種，它們分別是：
- Off-chain order book （0x Relayers）
- On-chain order book （EtherDelta）
- Peer-to-peer （Kyber, AirSwap）
- Automatic market making （Uniswap）
- Child-chain （Gluon Plasma）
離鏈訂單簿 （Off-chain order book）
Off-Chain Orderbook，On-Chain Settlement。對於「離鏈訂單簿，鏈上結算」去中心化交易所，最終交易發生在鏈上，但每個訂單都由中繼器（Relayer）的第三方託管。這是建立在以太坊上的許多早期去中心化交易所的形態。
表現例子是 0x （ZRX），0x 是構建 DEX 的開放協議。開發人員在 0x 協議的基礎上構建「中繼器」 （例如 @RadarRelay）.0x , 它具有在鏈上進行交易的離鏈訂單簿（Off-chain order book）, 還可以選擇相互共享流動性。其他例子還有 Loopring （路印）和 IDEX。
優點是比鏈上解決方案更快的訂單管理，更少的費用。缺點是中繼器可以非法預先交易
鏈上訂單簿（On-chain order book ）
On-Chain Orderbook，On-ChainSettlement。之前的以德交易所鏈上有一個鏈上訂單簿結算。它是首個被廣泛接受的去中心化交易所，但由於所有都在鏈上，它非常緩慢和效率低下。
優點完全去中心化，保持完整的用戶隱私。缺點是訂單放置，執行和更改的速度很慢，交易費用可能會增加成本。
點對點（Peer-to-peer）
Off-Chain/On-Chain Peer to Peer。我們有 KyberNetwork 和 Airswap。Airswap 使用離鏈交易談判和鏈上結算，而 Kyber network 則執行鏈上交易匹配以進行即時結算。
優點是方便地交換代幣，缺點是沒有訂單系統。
自動化做市（Automatic market making）
UniswapExchange 使用「恆定做市商模型（Costant Market Maker Model）」來保證代幣的流動性。交易所完全是鏈上的，每個代幣都有自己的智能合同和流動性池。流動性提供商每筆交易的收費是 0.3%。
子鏈（Child-chain）
子鏈交易所只存在子鏈 (或 sidechain) 內部 , 如 Plasma。用戶只有在要退出 sidechain 時纔會啓動鏈上操作。有一個 Plasma 變種的去中心化交易所被稱爲稱爲「Gluon Plasma」。
補充：據我瞭解，Ren 基本上是點對點交易所 , 但允許匿名跨鏈交易。個人觀點，可能有偏差。歡迎指正。
參考內容：
Anthony Sassano 推文#DeFiSpotlight #2
Eric Conner 的 Github：ethhub/built-on-ethereum/decentralized-exchanges/
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