研究：數字加密貨幣到底應該如何分類？

原作者：David Hoffman 譯者：0x4
原文發佈於 Medium，標題《The Cryptocurrency Spectrum》，本文爲區塊律動 BlockBeats 翻譯文章，內容代表原作者個人觀點，不構成任何投資建議。

定義加密貨幣已經被證實是一件很困難的事情。全球各國政府對於如何管理這些新型資產缺乏普遍共識。這些琳琅滿目的加密貨幣到底是資產，商品還是支付方式？某些情況下這些分類是有意義的，但是在另外一些條件就又毫無意義。

智能合約將把通用計算機的力量與「事物」的價值結合起來

智能合約允許基於互聯網的加密貨幣與代幣能夠像現實世界中的財產或服務一樣發揮作用。如今在現實世界中，加密財產也可以用一個賬戶單元來表示，它們被存放在一個「公共擁有並運營的雲」中，或者是存在於區塊鏈裏。

加密貨幣其實很難分類。各類加密貨幣和代幣可以代表任何一種能在一張紙上表示出來的資產，比如房產證、汽車所有權、公司股份。唯一一種無法在一張紙上體現但是加密貨幣可以代表的資產，就是獲得公衆擁有但是去中心化經營的公司收益的權利（這一內容我們將在資產部分細說）

說到加密貨幣的實際定義，瑞士人似乎已經把它搞清楚了。

根據瑞士政府的說法，加密貨幣一般可以分成三類：

• 支付貨幣型代幣：這些代幣與加密貨幣意義相同，不涉及更多的功能，也沒有連接到其他的開發項目。在某些情況下這些代幣只會被開發出必要的功能，在一段時間內僅被當成一種支付手段使用。
• 實用工具型代幣：用於提供對應程序或服務的數字訪問
• 資產型代幣：代表了某一種資產，比如在實體公司中的所佔份額、參與一個公司收益分成的權利，或者是對其支付利息與付息的權利。就其功能性而言，這些 tokens 類似於股票、債券或者其他金融衍生品。

在本文中我將概述一些加密貨幣世界中的示例，這些示例中的 token 設計適合各種各樣的用例，但是在很大程度上都能適合上述分類。

摘要速讀：

貨幣，服務與資產

• 所有的加密代幣都能代表錢 / 貨幣，因爲加密代幣具有流動性
• 所有的加密代幣都能代表某種實用程序，因爲它們基於去中心化網絡解鎖了啓用某種特性的能力
• 所有的加密代幣都能代表資產，因爲它們代表了去中心化組織中的份額所有權

大多數加密貨幣都會至少擁有上述三種變量中的某一種，但是有一些加密貨幣則位於三種變量交界的中間位置。

作爲貨幣的加密貨幣

加密貨幣通常被稱爲 Coins，而不是 Tokens。在加密貨幣生態系統中有着許多不同的幣種：

純貨幣：沒有收入來源。不能夠以此訪問特定的服務。資產 / 股份 tokens 產生的收入通常以這種加密貨幣來支付，中低速率的貨幣流通速度，除非是一些特例。

這一類型的加密貨幣有：比特幣、萊特幣、Nano、綠幣（Vertcoin）、狗狗幣（Dogecoin），以及 Tether、Dai、TrueUSD 這些加密貨幣中的穩定幣（與 1 美元等值）。

這些加密貨幣代表了那些僅僅想要成爲錢的替代品的加密貨幣分支。它們是一種價值儲存手段、記賬單位以及一種交換媒介。它們是由區塊鏈構成的最簡單、最純粹的單位形式。比特幣之所以增添了純度概念，是源於它的產生機制：隨着時間的推移比特幣能夠自動生成並被礦工挖出，作爲一種交換手段被使用，而不像有些項目發的幣那樣受到背後「團隊」的操縱。

許多人對於區塊鏈的力量仍有疑慮，不知道區塊鏈技術支撐的應用程序到底能做些什麼。然而很少有人會懷疑區塊鏈在人們彼此之間創造與轉移價值（金錢）的能力。

工具性代幣：一種能夠接入網絡的交換媒介

• 提高流動性

恆星幣 XLM Stellar Lumens

瑞波幣 XRP Ripple

恆星幣和瑞波幣都代表了高週轉率的基底型代幣，這些代幣旨在成爲其他流動性不高的貨幣的中間人，因爲這些流動性不高的虛擬貨幣往往交易量不足以使其達成良好的交易。

比如說泰銖和墨西哥比索之間的交易在市場上可能沒有足夠的流動性，這時候瑞波幣和恆星幣可以做爲一種中間貨幣來運作，以其自身擁有的充足的流動性幫助完成交易。

可能其他所有的貨幣都可以與瑞波幣或恆星幣進行交易，這就意味着瑞波幣與恆星幣具有了提供貨幣之間路由價值的能力。

• 保障隱私

門羅幣 Monero

零幣 Z-Cash

這些代幣自身具有的超強隱私性賦予了它們實用價值。吹捧門羅幣的觀點可能會宣稱，門羅幣以隱私爲中心的模式爲其作爲一種價值儲存手段提供了有力論據。隱藏自己所擁有的門羅幣數量就好比大衆一般都避而不談自己銀行賬戶裏有多少錢，這種信息是不公開的（與比特幣不一樣）。如果你還不能理解，就想想那些在新聞中出現的離岸銀行賬戶以及你揹着自己配偶偷偷持有的資產價值。

不過我不太相信這種說法，我認爲隱私代幣的價值主張與工具性代幣恆星幣或瑞波幣類似，這是由於比特幣對「價值儲存」這一主張的壟斷。因爲你可以通過清洗一個人擁有的比特幣使其達到門羅幣同等水平的隱私性，方法就是使用你持有的比特幣買入門羅幣，再立即出售門羅幣換回新的比特幣，然後將你擁有的新比特幣發送到不同的比特幣錢包裏。

持有門羅幣或者是用其清洗比特幣這兩種情況可能都是符合規定的，這就意味着它們都屬於價值貯存型貨幣和工具性代幣的範疇。

• 資產型貨幣

達世幣 DASH

達世幣是唯一一種我能找到的代表了某種資產的代幣。

達世幣是一種工作證明與權益證明的混合體。工作證明確保了區塊鏈的安全，這一點類似於比特幣，而權益證明系統賦予了達世幣一些 DAO （去中心化匿名組織）的特點。達世 DAO 將 DASH 從一種貨幣變成了一個 DAO 的一部分所有權。

那些擁有 1000 個或者更多達世幣的人可以把這些達世幣下注在一個主節點上，這就賦予了他們對於這個 DASH DAO 的表決權。開採出來的所有達世幣的 10% 都會捐給社區基金，這些基金將分配給 DASH 主節點投票的項目，代表了用於推廣宣傳達世幣的資金。

這意味着在所有新挖出來的達世幣中，有 10% 的錢是付給那些努力提高達世幣貨幣價值的人們。

因此達世幣同時代表了一種貨幣和一種資產，並且一直處於非此即彼的狀態中。

作爲工具的加密貨幣

純工具型加密貨幣：沒有收入來源，一般用於訪問一個特定的服務，高貨幣週轉率，通常供應有限，也有一些例外。

實用工具型代幣可以自由的交易，也可以用其訪問去中心化或中心化的服務。不同的服務向不同的人羣提供不同的實用性能，人們可以根據自己需要滿足的需求去選購不同的代幣。

一般而言，人們會認爲這一類代幣會面臨一些週轉率的問題，不過依據現在的情況來判斷這種預測是否會成真還爲時尚早。

• 實用工具型代幣的範例

注意力幣（BAT）：人們爲注意力幣付費是爲了獲得數以百萬計在 Brave 瀏覽器上能夠觀看廣告的受衆的注意力，你可以直接向消費者付費讓他們觀看你的廣告，而不是付錢給 Google 讓其展示你的廣告。

Golem (GNT)：人們爲其付費是爲了能夠通過以太坊區塊鏈接入去中心化的算力網絡，你可以通過該網絡買賣算力，你可以將計算需求外包給一個無主（ownerless）平臺，而不是依靠
AWS （亞馬遜雲服務）。

雲儲幣 Siacoin / Storj：人們爲其付費是爲了能夠訪問分佈式的加密雲存儲，以滿足自己的文件託管需求。這樣用戶的文件可以外包給無主服務器，而不是依賴 Dropbox。

SALT：購買 SALT 幣就可以訪問 SALT 借貸網絡（一個基於會員的借貸網絡，允許用戶利用其區塊鏈資產來確保現金貸款），以及他們提供的所有相關服務（這個不是基於去中心化平臺的服務，不過也無所謂啦）

Substratum: 爲 SUB 付費是爲了能夠訪問由去中心化服務器構成的網絡，在這個網絡中任何人均可借出自己的計算機用於寄存服務器並賺取 SUB 幣，而不用去 Godaddy 上面尋找乾爹的援助。

作爲資產的加密貨幣

如果你曾經投身加密貨幣的世界中，「安全」代幣的大名應該如雷貫耳。我一開始想要將這部分內容概括爲「安全型代幣」，但是這個名稱並不能真正的將相關的代幣都囊括其中。「資產型」代幣能夠概括的範圍稍大一些，可以更好地概述那些代幣所具有的不同功能。

純資產型代幣：允許持有者獲得平臺產生的收入，它們不是被設計用來兌換成現實貨幣的，其週轉率非常低，供應量有限，不過也有一些特例。

資產型代幣代表了某種財產，無論這份財產是存在於現實世界中還是互聯網世界中。

財產是一個特別泛泛的概念，可以是任何一種東西，比如序列號或者條形碼，或任何有你簽名併合法屬於你的東西，包括公司股份、收益權或股票證券。在我看來，資產型代幣代表了加密貨幣世界裏最有趣的可能性。

CoinMarketCap 網站頂端列出來的許多加密貨幣都符合資產型代幣的安全標準：

——一筆投資

——關聯到一家企業

——預期利潤主要來自於他人的努力

對於去中心化的代幣我還要加上一點：

——是一個去中心化網絡正常運作所必不可少的

這種對於加密貨幣的分類對於投資者教育來說是很重要的，因爲它們都代表了不同類型的去中心化財產，和現實世界裏的財產一樣，它們也有着多種多樣的分類。購買本章節中列出的任何一種資產型代幣和購買比特幣是出於完全不同的投資決定，投資回報率取決於這種資產型代幣所關聯的不同事物，就像你投資房產和投資車子的投資回報率也是完全不同的一個道理。

那麼現在就讓我們一起認識一下資產型代幣，並且討論不同分類的特點。

爲了寫作本節內容，我下載了 CoinMarketCap，並且在其中選擇了所有擁有固定供給並能夠獲得平臺生成收益的代幣。

嫩模幣 OmiseGO (OMG)：OmiseGO 是一個權益證明交易所，利用了一種基於以太坊的公共金融技術，也是一種專門用於去中心化數字資產交易的 PoS 區塊鏈。OmiseGO 網絡中的節點必須用 OMG 幣來驗證 OmiseGO 網絡上的交易事項。OMG 代幣持有者可以將代幣放入派息錢包以賺取利息並參與區塊鏈驗證，利息來自於通過網絡支付的交易費用。由於 OMG 比持有者可以獲得 OmiseGO 交易費帶來的收益，因此 OMG 幣的價值應該代表了由 OmiseGO 交易所創造的潛在收益。

Augur (REP)：Augur 是一個基於以太坊智能合約的去中心化交易市場項目，用戶將自己的以太坊押注在未來事件的結果上，REP （reputation）是 Augur 系統的代幣。一旦預測事件發生後，衆多 REP 持有者對預測事件的結果進行分析，從而集力得出結果，（對結果分析）誠實的持有者將會分得交易費用獎勵。從下注中獲得的紅利可以激勵持有者不斷地正確下注。通過持有 REP，用戶還可以獲得 Augur 平臺的交易費分成。

0x (ZRX)：0x projct 項目是一個基於以太坊的、支持點對點代幣交易的開源協議，致力於促進以太坊生態中 ERC20 代幣的交易。該協議旨在作爲開放標準和通用構建模塊，推動包括交易所功能的去中心化應用（DApps）之間的兼容性和操作性，希望能夠建立結合交易功能的去中心化應用的開放標準。0x 幣的持有者有責任將交易傳遞給他人，以確保那些使用了協議的人能夠以最好的價格交易他們想要的 ERC20 代幣。ZRX 代幣的持有者可以從這些被執行的交易中獲取交易費。通過持有 ZRX 代幣並且正確地傳遞信息，你就可以獲得 0x 創建的去中心化交易網絡中創造出來的收入。

MakerDAO (MKR)：MakerDAO 是 DAI stablecoin 背後的項目，通過巧妙地使用智能合同、雙代幣系統和抵押貸款，MKR 系統生產出了 DAI 穩定貨幣。DAI 幣通過將自身的波動性轉嫁給一個充滿活力的過度抵押貸款系統去獲得穩定性。MKR 幣持有者作爲 DAI 幣的最終貸款人這一點是 DAI 幣價值的保障後盾，DAI 幣從中獲得了自身價值。MKR 代幣的持有者在貸款用 DAI 幣償還時獲得價值，並且可以通過耗費一點 MKR 幣來獲得少量的貸款手續費用。通過消耗掉少量 MKR 幣，MKR 幣本身也會因爲供應減少而升值。隨着 DAI 貸款越來越多，就會有越來越多數量的 MKR 被消耗掉，持有者可以從貸款交易費用中獲得收入。

Binance Coin (BNB): BNB 是本列表中唯一一箇中心化虛擬貨幣，它也具有獨特的經濟意義。

BNB 在幣安交易所中作爲平臺貨幣與交易對使用。雖然大多數虛擬貨幣交易所都使用比特幣或者以太坊作爲其他所有加密貨幣的交易對，但是幣安交易所也把 BNB 納入了針對其他加密貨幣的交易對名單中。幣安交易所的用戶如果擁有 BNB 幣就可以獲得交易費打五折的折扣。

利用自身的收入，幣安在二級市場上購買 BNB 並且將它們耗費掉，這樣就可以減少 BNB 的供應。這類似於傳統的公司股票回購行爲，這是一種讓持有股票的人們能夠從企業獲得收入的迂迴方式，用於解釋幣安如何讓 BNB 持有者從中受益也是說得通的。

BNB 既是一種貨幣，同時也是一種資產。在上文中已經說過，幣安將 BNB 也列入了針對其他加密貨幣的交易對，此舉使得 BNB
在加密貨幣生態圈中成爲了一種混合了資產 / 貨幣 / 工具多種屬性的代幣。BNB 作爲代幣而擁有的特殊用途使其類似於瑞波幣和恆星幣，BNB 的本意也是成爲一種基礎貨幣，爲其他兩種流動性低的貨幣之間的交易提供便利。

以太坊與 EOS

以太坊

以太坊與 EOS 是最爲獨特的例子，因爲它們都具有上述所有三種屬性，並且達到了一種平衡。

以太坊是一種貨幣。它的 dApp 生態圈得到了充分發展，勢頭強勁，以太坊廣泛地分佈在不同的人羣中，它已經超出了作爲一個去中心化超級計算機的燃料的範疇。以太坊成爲了所有加密貨幣交易所選擇的交易對，擁有令人矚目的市值與充足的流動性。可以說以太坊已經在加密貨幣世界中獲得了通用貨幣的地位。

以太坊是一種實用型工具，它能夠解鎖並用於支付接入去中心化服務器網絡的費用。

以太坊同時也是一種資產。持有 32 個以太坊就可以使你從以太坊區塊鏈中獲得交易費和區塊回報，它能使持有者獲得 3%-6% 的收益。

EOS

與以太坊一樣，EOS 也是一個非常獨特的例子，EOS 同樣具有上述三種屬性，不過其中也有些違和之處。

它不是一種真正的貨幣，因爲它不需要被交易。

它的確是一種實用工具，但是隻針對 dApps 的所有者，而不是用戶。用戶不需要使用 EOS 來操作 EOS dApps，EOS 上的 dApps 所有者才需要獲得 EOS 去訪問 EOS 操作系統，所以它是一個針對開發者而非普通消費者的工具。

它當然也是一種資產，因爲它代表了一定比例的網絡所有權。然而在 EOS 網絡中，所有權實際上分成了兩部分：區塊生產者以及代幣持有者。區塊生產者（BP，超級節點）得到以 EOS 支付的報酬以激勵他們去生產區塊，而代幣持有者能夠決定誰能擔當區塊生產者。區塊生產者的工作就是通過誠實地生產出區塊去服務代幣持有者們。代幣持有者通過構建一些東西去吸引用戶進入平臺，提高 EOS 的價值，以此來服務區塊生產者。

其他類型的加密貨幣

非同質化代幣——ERC 721s

非同質化代幣當然屬於一種財產，這些代幣與那些具有獨特的、不可複製特性的東西最爲相似，ERC721 的所有權就是基於唯一索引或 ID 的所有權。比如在現實世界中，你可以將它們想象爲房產證、土地所有權，或者是上面印有獨特序列號的某種物品、交易卡、口袋妖怪、電子遊戲裏的物品、手工藝品或者是任何獨一無二的東西。將這些獨一無二的東西加密貨幣化之後，它們也表示能夠接入某種網絡。比如說擁有 Cryptokitties （又名以太貓，一款區塊鏈養貓遊戲）就能讓你使用 Cryptokitties 網絡。

TCR 代幣

TCR 技術和令牌是在以太坊平臺上完全構建的，TCR 代幣用於運行 TCR 平臺和網絡。TCR 代幣是一種基於分組鏈技術的加密貨幣，其價值是基於 TCR 平臺的穩定收益。這些 TCR 幣將由存儲在 TCR 智能合約中的有價加密貨幣 (比如說以太坊) 進行背書。新的代幣由 TCR 生成並提供給存款人，讓他們得以使用 TCR 的功能，並且其價值將長久地得到存儲起來的有價代幣的支撐。購買 TCR 代幣的投資者將得到更穩定的價格保護。