通證經濟 Tokenomics 的三種定義

Dr. Paul J. Ennis 是都柏林大學商學院的一位 ICO 顧問和講師。James Waugh 是 Blueblock 諮詢公司的一位 ICO 顧問和主管。William Weaver 是愛爾蘭區塊鏈協會的委員會成員。

加密貨幣經濟仍舊在繼續壯大，沒有絲毫減弱的跡象，包括加密貨幣的傳統領域及其企業分支，區塊鏈現象。

這種現象如今已經呈現爆炸性發展，將激進的去中心化主義者衝動與一種“西部狂野式”的企業精神結合在一起：首次代幣發行（ICO）。這一趨勢最明顯的標誌就是一種新資產類別 ERC-20 通證的激增。ERC-20 通證的定義很不嚴格，通常代表在一個新興企業、組織或項目中佔有的股份。

讓我們想象一個簡單的例子：一家初創企業決定要在以太坊區塊鏈上創建一個角色扮演遊戲 (RPG)。爲了籌集資金來創建和開發遊戲，以及支付所有相關費用 (工資、廣告等)，該企業決定進行一次 ICO。

在實踐中，這將轉化爲創建一種特定的通證，該通證可以通過出售 (通常是通過其他加密貨幣) 購買，然後將資金重新注入項目。

這一過程消除了風險資本的需要，在創業公司和開放的加密貨幣投資者領域之間建立了直接的關係。在許多情況下，這將會有更多傳統種子融資或私募參與，但公開出售將產生最多的資本。

這是第一個也是最直接意義上的“通證經濟學”，是一種爲加密貨幣經濟中的項目提供資金的機制。

這一新機制之所以引起更廣泛公衆和主流媒體的注意就是因爲這種融資模式的規模。例如，據報道，目前備受關注的 Telegram 開放網絡（TON） ICO 正在計劃通過三輪 ICO 融資獲得大約 25 億美元融資。

我們甚至看到像帕麗斯·希爾頓 (Paris Hilton) 和弗洛伊德·梅威瑟 (Floyd Maywarse) 這樣的名人們也開始宣傳這樣的 ICO，這讓美國證券交易委員會 (SEC) 非常懊惱。

就連一直對加密貨幣經濟不友善的高盛也發佈了一份報告，指出通證出售已經超越了風險資本，成爲早期科技公司的主要資金來源。

考慮到流入這一領域的資金過剩，而它所支撐的通證和經濟仍然如此不明確，這有點令人驚訝。然而，這種模棱兩可不是偶然的，而是 ICO 運作中存在的監管盲區所造成的直接結果。

按功能劃分通證

就目前而言，全球金融監管機構的態度的最好描述就是相對寬容。只要避免欺詐行爲和公然違反證券法，他們是可以容忍一種不太嚴格的自治形式的。

正如我們最近看到的，美國證券交易委員會（SEC）將打擊那些明顯是騙局的項目，但對其他人來說，如果你的通證是一種證券，那麼你就需要向 SEC 進行註冊，但如果不是，那就你就撒手別管了。

這已經導致通證的性質仍然是開放的，通常是一個實際的決定，因爲這個定義有嚴重的監管影響。

當沒有明確聲明爲一種證券，並且完全按照規定經營時，通證（token）趨向於根據其效用來定義。這就是說通過其功能來定義。被理解爲一種證券的通證是一種金融工具，它反映了“常規”經濟中存在的傳統證券。

明顯的關聯就是一家公司的股票，投資者希望根據市場表現獲得回報。在這個模式中，通證經濟學最好採用相關監管機構的最佳標準，但是 ICO 項目往往會對此忽視，這並不少見。

爲了改善通證作爲一種金融工具的棘手問題，許多 ICO 就會去確保它們不被認爲是這樣的，最常見的是通過效用來定義它們的通證。

在我們前面的 RPG 例子中，通證可以用於購買遊戲中的武器來增強角色的力量。雖然這涉及到使用相對定性的經濟術語效用（utility），但在通證經濟學中，效用經常意爲“用例”。

我們要補充的是，這裏用例具有雙重含義：該 ICO 項目內部生態系統中的用例（效用，Utility），例如遊戲中的助推器，以及作爲一個組織的用例（效用，Utility），例如支付服務、開發或工資。

在我們的第二個定義中就是在 ICO 項目的生態系統中部署通證。

按經濟活動劃分通證

儘管當前市場已經將 ERC-20 通證視爲默認通證實施標準，但這並不意味着這是實現通證經濟的唯一方式。

加密貨幣最重要的部分是它象徵着可編程貨幣，通證去做被編寫要做的事情並繼續執行功能，只要該網絡還在活躍。目前市場已經形成的一種方式就是效用和證券通證的對照，但這並不意味着市場已經確定。

這些通證能夠實現任何解決方案，而且很有可能我們只是剛剛開始看到通證經濟的潛力。

同樣，加密經濟也是建立在比特幣作爲價值存儲這種“生硬”的方式的基礎上，作爲一種轉移價值的手段。目前，通證經濟學是建立在自籌資金這種生硬方式的基礎上的。在這個意義上，我們對通證經濟學的最終定義是有意開放的，這是通過創建加密通證 (與加密貨幣形成對比) 而產生的所有經濟活動的集合，主要但不限於 ERC-20 通證標準。

這個最終的定義使得假設我們目前處於這類經濟活動的早期階段，我們期望看到創新以加密經濟的典型速度，即以驚人的速度進行。

現在，我們提供通證經濟的三種定義，1）在加密經濟中的一種自籌資金的手段，2）在 ICO 項目的生態系統中的通證部署，3）通過創建通證而產生的所有經濟活動的集合。

在加密經濟到來之前，我們一直很難將一個實時發生並且不斷暴露出新的面和不斷擾亂人們期望的過程概念化。

我們可能還記得中本聰的哀嘆——沒有什麼東西可以將比特幣進行比喻的。但這並不意味着我們無法隨着時間的推移找到自己的定義。

原文：https://www.coindesk.com/three-definitions-tokenomics/
作者：Dr. Paul J. Ennis, James Waugh & William Weaver
編譯：夕雨

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