隨着印度政府監管環境的風險與監管細則的進一步明確與完善，將進一步影響加密行業在當地的發展形態。

原文標題：《印度加密市場：「封閉」之後的「進擊」丨產業》
撰文： Blocklike

一直以來，印度被主流機構視爲具有投資潛力的市場之一：印度擁有着世界第六大經濟體，且年輕人佔總人口比例很高。

2021 年上半年的加密市場上，「印度特徵」正在被釋放出來。據 Chainalysis 十月中旬的全球 DeFi 採用度指數（該指數由鏈上 Crypto 價值的接收及轉移、相關活動的測量三個指標來衡量比特幣和 Crypto 的採用情況）顯示，在所統計的 154 個國家及地區中，印度對於 Crypto 的採用已位列第二位。

這與政府態度的轉變以及市場環境的變化息息相關。

進擊的印度加密市場：下一個加密「硅谷」初現？數據來源：usefultulips

數據的漲勢與政策的緩和

印度最高法院於 2020 年 3 月取消了印度央行曾經的「加密禁令」，這成爲了該地區的一個轉折點。在銀行服務重新對這一行業開放之後，一系列改變隨之而來。

這種影響快速反映在該地區的 DApp 的發行量與使用量上表現出來，在印度項目 Polygon （當時爲 Matic Network ）很迎來了使用率的上升，單月基於 Polygon 的 DApp 就增多 60 個以上，且四分之一都來自印度本土。此外，在隨後的兩個月，印度 Crypto 交易所 WazirX 在印度本土的註冊人數增長了 150% ，交易量增長了 66% 。

這僅僅是當時的短期數據，拉長時間週期來看，這種增長一直在持續。Localbitcoins 數據顯示，2020 年 4 月之後，印度 Crypto P2P 的交易量開啓了長時間的增長趨勢。

以 2021 年 6 月份爲觀察節點，今年上半年，印度居民的數字資產投資從 2020 年的 2 億美元持續上升，增加到今年前六個月的 400 億美元。四大 Crypto 交易所日交易量從一年前的 1060 萬美元飆升至 1.02 億美元。綜合數據顯示，當時預計已有 1500 萬印度人蔘與了 Crypto 交易，主要來自 18-35 歲的年輕人羣。

這個數字還在擴大，就在剛剛過去的 10 月份，印度最大的 Crypto 交易平臺 WazirX 創始人 Nischal Shetty 在推特表示：據估計，現在印度 Crypto 用戶已接近 2 千萬。

另一方面，同樣是在今年 6 月，印度政府對於 Crypto 的立場變得更加溫和了一些。當月，當地媒體 The New Indian Express 報道稱，印度政府對比特幣的立場正在發生轉變，印度政府已經放棄原先全面禁止比特幣的態度，並擬將 Crypto 貨幣歸類爲另類資產類別。

這種擬定的監管方式在近期也有所進展，根據多方媒體報道內容整理來看，印度很有可能將加密數字資產作爲「商品」進行監管 ，並對交易和收益進行適當的徵稅，進一步的監管方式將於明年 2 月引入。此外，印度證券交易委員會也將與印度財政部合作，共同負責監督制定該國 Crypto 法規，財政部、印度儲備銀行（RBI）也會參與到對於 Crypto 監管框架的調整之中。

值得注意的是，將數字貨幣視爲「大宗商品」的一種，是與美國主流監管思路長久以來更爲傾向的「證券」定性有所不同方式，這再次對市場釋放出了新的信號。印度國會官員也公開表示了印度相關法案的特殊性，其立場在於：承認 Crypto 領域的重要性。該國尚未實現完全的賬戶兌換，印度不可能採用發達經濟體的 Crypto 相關政策，不會效仿美國、日本或薩爾瓦多。

目前，印度財政部已成立委員會來審查 Crypto 貨幣徵稅範圍。他們正在探討的 Crypto 交易的幾個細節在於：收入是否可作爲資本收益徵稅、是否要創建新的稅收類別。

印度：被全球市場瞄準的投資標的

這樣的背景下，2020 年至 2021 年間，全球市場對印度地區 Crypto 的投資激增。

有數據顯示，今年以來，印度區塊鏈行業已完成 16 筆交易融資，總金額逾 6.27 億美元，這個數據是去年的 14.25 倍。去年當地共達成 10 筆交易，總金額僅爲 4400 萬美元。

今年市場中，印度極具代表性的加密項目出現了 Layer2 項目 Polygon （Matic）、印度 Crypto 交易所 WazirX、Layer 0 擴容協議 Marlin 等，以區塊鏈原生基礎設施爲主。此外，全球市場對於印度 Crypto 領域投資愈發頻繁，交易平臺成爲了 VC 及機構們的熱門投資標的。

例如，就在剛剛過去的 10 月份，CoinSwitch Kuber 以 19 億美元估值完成 2.6 億美元 C 輪融資，Andreessen Horowitz （a16z）和 Coinbase Ventures 領投，並有投資者老虎環球（Tiger Global）和紅杉資本印度（Sequoia Capital India）參投。

這是一場極具代表性的融資案例：這是 a16z 在印度的第一筆投資，同時也是老虎環球（Tiger Global）首次投資印度 Crypto 公司。

這種熱度也很快傳導至印度金融市場，一個月前，基金管理巨頭 Invesco Mutual Fund 已向印度證券交易委員會提交文件，以用於投資 Invesco Elwood 全球區塊鏈股票 ETF。

Crypto 也同樣爲印度區塊鏈行業帶來了改變，另據英國區塊鏈諮詢公司 Dappros 公佈的一份市場分析顯示，截止今年 11 月份，印度區塊鏈開發人員數量已位居全球第二，僅次於美國，英國、加拿大和法國緊隨其後。印度共有 12509 名開發人員使用以太坊、Solidity、區塊鏈和超級賬本進行開發（人數依次爲 2381、1432、19627、1579 人）。而相對於人口而言，以印度人口粗略計算，則每 10 萬人有一個區塊鏈開發商。

印度本土的全國軟件和服務公司協會 ( Nasscom ) 在「印度加密行業」中表示，在過去的 5 年中，包括交易、應用、P2P 支付、匯款和零售的 Crypto 行業在過去五年中規模增長了 39%，印度散戶投資者已在加密資產上投資了約 66 億美元。該行業給印度帶來了 5 萬名員工的工作崗位、230 多家初創公司和 150 多個概念和項目。並同時預判，到 2030 年，印度的 Crypto 技術市場有潛力創造超過 80 萬個工作崗位和 1840 億美元的經濟附加值。

不過。印度當局政策風險及市場背景變化的風險仍然存在，這些數據仍需謹慎參考。

「印度概念」的獨特偏好

印度 Crypto 市場的快速擴張是在一定的市場環境及歷史背景之下的，有觀點認爲，新冠疫情期間的「大封鎖」很大程度上激化了當地金融服務存在的不足，印度市場對數字銀行服務需求顯著增加。

在 Coinpaprika、OKEx 發佈的《印度數字貨幣生態現狀解讀》報告中，2020 年第一季度，主流交易平臺就迎來了印度流量的大幅增長。OKEx 同期來自印度的新註冊用戶增長達 4100%。

印度加密交易所 WazirX 創始人 Nischal Shetty 也認同這種說法，在 2020 年的「大封鎖」期間，對於因爲封鎖而坐在家裏、想學習新東西、瞭解外界新機會的人來說，Crypto 成爲了首選之一。在 WazirX 公開信息中，2020 年交易量相比上一年長逾 1000%，甚至表示「每兩到三個月，新註冊用戶的數量幾乎翻了一番。」

在這樣的背景下，印度的二、三線城市，25 至 34 歲的年輕人是 Crypto 領域的主力，並形成了具有當地特色的一些市場偏好。

2021 年，由於政府監管態度仍和具體細則仍不明確，很多 Crypto 用戶轉向 Telegram 和 WhatsApp 參與交易，並在一些特定的時間區間佔到了總交易量 60-80% 的比重。

另一個極具影響力與推動力的事情在今年 5 月份，V 神曾將當時價值 9.6 億的 SHIB 轉入印度加密抗疫基金會。在這之後，印度 SHIB 持幣量猛增， SHIB 一度成爲了印度 Twitter 的熱門話題。在上週的 Meme 行情中，交易平臺 WazirX 稱，SHIB 已取代比特幣成爲印度盧比市場上交易量最大的代幣，交易量達 4.89 億美元。

「Crypto」概念仍在印度擴散，在今年奧運會期間，交易場所 Bitbns 還推出了爲參加奧運會的印度運動員設置的 Crypto 相關獎勵，運動員贏得獎牌即可收到 Crypto 作爲禮物。比如，金牌得主可獲得約 2700 美元的 Crypto。這筆資產將運動員完成 KYC 之後進入平臺獲取。在印度，第一批免費獲取獎勵的運動員是舉重選手獲獎者 Mirabai Chanu 和羽毛球運動員 PV Sindhu。

這種影響和轉變或將給關注印度市場的投資人帶來啓示：曾經的印度地區是較爲公認的黃金及貴金屬的投資熱門地區，而當 Crypto 出現之後，投資的過程更爲簡化、覆蓋範圍更爲廣泛。雖然印度投資者持有數字資產價值仍只是黃金市場的一部分，但一些趨勢已經體現出來。

今後，隨着印度政府監管環境的風險與監管細則的進一步明確與完善，或將進一步影響這個行業在當地的發展形態。