導讀

BNB 銷燬計劃生變，引發 Binance、火幣、OKex 口水大戰。BNB 的價值基礎會受損嗎？

摘要

專題：BNB 銷燬新規短期影響小，長期提升想像空間。
Binance 的平臺通證最終將銷燬至 1 億枚。從本輪開始，將優先銷燬團隊份額的 8000 萬枚 BNB，剩餘的 834.7 萬枚將繼續通過 Binance 交易平臺進行銷燬。
由於 Binance 在銷燬規則調整前後都不涉及二級市場回購，BNB 的短期價值並沒有受到影響。

BNB 是 Binance 的價值載體，其價格取決於價值和供需關係。
新規相當於 40% 的通證被立即無限期鎖定，減少了供應量；BNB 的需求度將依賴於 BNB 的價值和應用場景。目前主要的使用場景有：1）抵扣 Binance 平臺的交易手續費；2） Binance 推出了公鏈 Binance
Chain，BNB 將用作公鏈的燃料；3）使用 BNB 抵扣保證金交易手續費同樣享有 25% 的折扣；4） Binance
Launchpad 打新所需的“入場券”和項目融資所接受的通證。

行情：震盪整理，蓄勢待發。
本週數字通證總市值爲 3224.4 億美元，增幅約 2.3%。日均成交量爲 778.4 億美元，下降 9.4%，日均換手率爲 23.6%，下降 3.1%。BTC 現價 11816 美元，漲幅爲 7.6%, 本週 BTC 日均成交量爲 254 億美元，日均換手率爲 12.0%。ETH 現價 276.3 美元，跌幅爲 4.1%; 本週 ETH 日均成交量爲 92.8 億美元，日均換手率 29.8%。本週交易所 BTC 餘額爲 87.84 萬個，增加 2.70 萬個；交易所 ETH 餘額爲 829 萬個，增加 19 萬個。BICS 二級行業中，支付結算市值佔比進一步增加，穩定通證數量增長率領先。

產出與熱度：BTC、ETH 的算力和挖礦難度均有所提升，公衆關注度略有下降。
BTC 本週挖礦難度爲 9.06T，較上週增加 1.13T，本週日均算力爲 65.75EH/s，較上週上升 0.68EH/s；ETH 本週挖礦難度 2269，較上週上升 133，日均算力 175.1TH/S，較上週上升 3.1TH/S。

行業：擁抱監管，擁抱未來。
SEC 首次批准數字通證發行，Blockstack 將募資 2800 萬美元；日本 Bitpoint 交易所被盜 3200 萬美元的通證資產；特朗普發推表達對 BTC 和 Libra 的反對意見；Binance 宣佈團隊將放棄初始分配的 BNB 份額。

風險提示：監管政策風險、市場波動風險

正文

1*專題：全景分析銷燬新規對 BNB 投資價值影響*

1.1 BNB 價格上漲迅速，銷燬目標遙遙無期

Binance 成立兩週年之際宣佈將平臺通證 BNB 進行第 8 次銷燬，並且從本次開始將團隊的 BNB 份額（總供應量的 40%，8000 萬枚，現價值 24 億美元）加入銷燬計劃中，直到銷燬掉 1 億枚 BNB。

在本輪銷燬前，Binance 每季度結束後將銷燬等價於 20% 季度利潤的 BNB，共計銷燬 11,653,358 枚 BNB，按照規則，剩餘待銷燬 BNB 數量爲 88,346,642 枚。從本輪開始，將優先銷燬團隊份額的 8000 萬枚 BNB，剩餘的 834.7 萬將繼續通過 Binance 平臺銷燬。

隨着市場行情逐漸活躍起來，Binance 的利潤也在逐漸增加，但 BNB 在 2019 年實現了超 5 倍漲幅，季度銷燬比例反而走低，最近 2 次維持在 0.4% 的水平。按照目前的進度，團隊份額還要再等待 99 個季度（接近 25 年）纔可完全銷燬完畢。

1.2新規短期影響小，提升長期空間

Binance 創始人兼 CEO 趙長鵬在公告中稱，此舉相當於團隊放棄 crowdsale 分配的份額，從 BNB 初始供應量中得到的 BNB 數量爲 0。Binance 白皮書規定團隊 BNB 的解鎖計劃是每年釋放 20%，即 1600 萬枚。Binance 聯合創始人兼 CMO 何一表示，銷燬的是已經解鎖屬於團隊的 BNB，而不是向團隊購買 BNB，相當於是“沒收”了已解鎖的團隊部分的 BNB。

由於 Binance 的手續費是 BNB，收入也主要是 BNB，無論是調整前銷燬利潤的部分，還是調整後銷燬團隊的部分，都不涉及二級市場回購。區別在於團隊部分的 8000 萬枚 BNB 包含已解鎖的 4800 萬枚和未解鎖的 3200 萬枚不會流向二級市場。
這意味着，不考慮市場可能會出現理解偏差的情況，BNB 的短期價值並沒有受到影響。

BNB 是 Binance 的價值載體，其價格取決於價值和供需關係。

新規相當於 40% 的通證被立即無限期鎖定，減少了供應量。
趙長鵬表示團隊一些成員仍將可能是 BNB 的最大持有者之一，因爲 Binance 的大部分收入是 BNB，員工也接受 BNB 作爲工資收入。

BNB 的需求度將依賴於 BNB 的價值和應用場景。

目前主要的使用場景有：

1）抵扣 Binance 平臺的交易手續費。
近期 Binance 宣佈將延長使用 BNB 抵扣 25% 的手續費的期限到 2020 年 7 月 14 日。而按照 Binance 白皮書最初的約定，使用 BNB 抵扣交易手續費費率在第三年應調整爲 12.5%。Binance 的此番“讓利”行爲無疑增強了交易者購買 BNB 的動力。

2）Binance 推出了公鏈 Binance Chain，BNB 將用作公鏈的燃料。基於 Binance Chain 推出了非中心化交易所 Binance
DEX 正在積極推廣，例如爲刺激流動性，Binance.com 在未來 3 個月內每月將在 Binance
DEX 上已交易的通證中，至少選出 1 個優質項目免費上架 Binance.com。DEX 未來期望上架的通證數量是 Binance.com 的 10 倍多。

3） Binance 一直在努力推出期貨合約交易和現貨保證金交易。現貨保證金交易現已上線，最高槓杆率是 3 倍，預計在未來幾個月會增加。7 月 11 日上線首日，就有 1 萬名交易員簽約，借入 1500 萬美元的的資金。在 2019 年下半年，Binance 將提供期貨合約交易服務。保證金交易將會更好地滿足市場的多元化需求，
使用 BNB 抵扣保證金交易手續費同樣享有 25% 的折扣。

4）Binance Launchpad 打新所需的“入場券”和項目融資所接受的通證。

Binance 目前暫居領先地位，其推出的創新方案也通常會被其他主流交易所借鑑。

2 行情：震盪整理，蓄勢待發

*2.1 整體行情：盤整蓄勢*

本週數字通證總市值爲 3224.4 億美元，相比上週增加 73.2 億美元，增幅約 2.3%。繼上週回調 9.6% 之後，本週市場震盪整理，略有回升。

數字通證市場日均成交量爲 778.4 億美元，較上週下降 9.4%，日均換手率爲 23.6%，較上週下降 3.1%。

本週交易所 BTC 餘額爲 87.84 萬個，較上週增加 2.70 萬個。交易所 ETH 餘額爲 829 萬個，較上週增加 19 萬個。

USDT 市值爲 39.1 億美元，較上週增加 2.2 億美元。資金進場熱情有所回落，USDT 溢價不明顯。

*2.2 核心通證：BTC 開啓“吸血模式”*

B
TC 現價 11816 美元，周漲幅爲 7.6%，月漲幅爲 45.1%。本週 BTC 日均成交量爲 254 億美元，日均換手率爲 12.0%。BTC 在本週上半段價格上漲，下半段出現回調。

ETH 現價 276.3 美元，周跌幅爲 4.1%，月漲幅爲 5.9%。
本週 ETH 日均成交量爲 92.8 億美元，日均換手率 29.8%。ETH 弱勢聯動 BTC 行情。

EOS 現價 4.82 美元，周跌幅 16.4%，月漲幅 25.1%。
本週 EOS 日均成交量爲 24.5 億美元，日均換手率 49.5%。EOS 弱勢聯動 BTC 行情。

XRP 現價 0.34 美元，周跌幅爲 9.2%，月跌幅爲 14.3%。
本週 XRP 日均成交量爲 16.3 億美元，日均換手率 10.4%。XRP 弱勢聯動 BTC 行情。

本週主要通證的月波動率稍有上升
，BTC 月波動率爲 32.0%，較上週上升 1.4%；ETH 月波動率爲 26.6%，較上週上升 1.0%；EOS 月波動率爲 28.9%，較上週上升 3.7%；XRP 月波動率爲 25.3%，較上週上升 2.3%。

*2.3 BICS 行業：支付結算市值佔比進一步增加，穩定通證數量增長率領先*

在市值排名前五位的 BICS （Blockchain Industry Classification
Standard，區塊鏈行業分類標準）二級行業中，支付結算行業市值有所增加，從 71.5% 升至 73.9%。從市值佔比變化率看，專業服務、支付結算、穩定通證、非銀金融行業市值佔比有所增加，相比上週分別增長了 7.10%、3.27%、2.51% 和 1.45%；其他、零售電商和項目服務類市值佔比下降較爲明顯，較上週分別下降了 20.41%%、14.83% 和 14.17%。

本週通證數量增長較爲明顯的 BICS 二級行業爲穩定通證和支付結算，相比上週分別增長了 10.0% 和 4.9%；本週通證數量下降較爲明顯的 BICS 二級行業分別爲項目服務、實物資產和其他，相比上週分別下降了 15.0%、14.3% 和 14.3%。

*2.4 市場觀點：震盪調整，蓄勢待發，長期上漲趨勢未變*

BTC 開啓“吸血模式”，一枝獨秀，其他優質通證有較大的升值潛力。
本週除了 BTC 價格上漲，其餘主流通證價格有了較大的回調，BTC 的市場份額也達到了 2017 年 5 月以來的最高值 65%。BTC 的共識度進一步增強，另一方面其他主流通證具有較大的升值潛力。

短期不改牛市邏輯，投資者應把握加倉機會。儘管出現回調，但牛市行情中類似的情況時有發生，目前尚在牛市初期，出現回調位加倉良機。

3 產出與熱度：算力與難度均有所提升，公衆關注度略有下降

BTC、ETH 算力和挖礦難度均有所提升
。BTC 本週挖礦難度爲 9.06T，較上週增加 1.13T，本週日均算力爲 65.75EH/s，較上週上升 0.68EH/s；ETH 本週挖礦難度 2269，較上週上升 133，日均算力 175.1TH/S，較上週上升 3.1TH/S。

本週，Google Trends 統計的 Bitcoin 詞條搜索熱度爲 15，略低於上週，Ethereum 詞條搜索熱度爲 15，同上周相比略有提升。

4 行業要聞：擁抱監管，擁抱未來

4.1 SEC 首次批准數字通證發行，Blockstack 將募資 2800 萬美元

據華爾街日報，美國證券交易委員會（SEC）批准區塊鏈初創公司 Blockstack 根據 RegulationA+進行 2800 萬美元的數字通證發售。Blockstack 將於美東時間 7 月 11 日開始發售通證。這是 SEC 批准的首個此類通證發行，可能爲新興的區塊鏈公司提供一個全新的投資模板。

4.2 日本 Bitpoint 交易所被盜 3200 萬美元的通證資

據 Coindesk 報道，Bitpoint 是一家位於日本的合規交易所，於 7 月 12 日早晨停止充值、提現和交易的服務，其母公司 Remixpoint
Inc. 發公告稱 2300 萬美元等值的通證資產被盜。這已不是日本交易所第一次被曝安全問題，2018 年 9 月，合規交易所 Zaif 被盜 6000 萬美元等值的通證資金，去年早些時候，Coincheck 也遭到攻擊，5.2 億美元的通證資產被盜。

4.3 特朗普發推表達對 BTC 和 Libra 的反對意見

美國總統特朗普於美國東部時間 7 月 11 日晚 8 點 15 分發布一系列推文，特別引用了 BTC 和 Libra，表達對加密通證的反對意見。特朗普稱其不是 BTC 和其他加密通證的粉絲；如果 Fackbook 也想成爲一家銀行，就要遵守銀行章程；美元是最強大最可靠的流通貨幣。據悉，這些推特可能與 Facebook 的 Libra 項目將於 7 月 16 日、17 日在美國國會舉行聽證會有關。

4.4 Binance 宣佈團隊將放棄初始分配的 BNB 份額

Binance 聯合創始人兼 CEO 趙長鵬於 7 月 12 日在官網發佈公告，宣佈 BNB 進行第 8 次銷燬，團隊的 BNB 份額加入銷燬計劃中。按照 Binance 白皮書約定，總量 2 億枚 BNB 將有 40% 的份額歸屬團隊，並將於 5 年內解鎖完畢，目前這一部分通證價值 24 億美元。此舉意味着團隊初始分配的 BNB 數量變爲 0。