Chainalysis 深度分析，爲何比特幣「巨鯨」對幣價不構成風險

在 Chainalysis 舉辦的一場網絡研討會上，這家知名的區塊鏈研究公司語出驚人，提出了一個讓很多業內人士驚訝的觀點：加密貨幣「巨鯨」——即持有價值超過 5600 萬美元的比特幣持幣人——對比特幣價格不構成任何風險。

加密貨幣「巨鯨」有哪些類型？

在 Chainalysis 發表的題爲《誰是今天的比特幣和比特幣現金巨鯨》（Who are Today’s Bitcoin and Bitcoin Cash Whales?）的演講中，他們將持有超過 1.5 萬比特幣、以及超過 3 萬比特幣現金的個人（注意，不是加密貨幣交易所這樣的服務提供商）定義爲「巨鯨」。而且他們發現，許多「巨鯨」並不會把比特幣放在一個錢包裏。還有一件值得關注的，就是比特幣現金「巨鯨」，他們平均持有的比特幣現金量是比特幣「巨鯨」持有的 2.5 倍。

從上圖可知，3% 的實體擁有的比特幣佔到了比特幣總量的 96%，49 個最大的比特幣「巨鯨」所控制的比特幣數量佔到了全部比特幣的 21%。

此外，到目前爲止共有 2200 萬個實體持有比特幣，其中 3% 持有超過 1 BTC。

此外，Chainalysis 將加密貨幣「巨鯨」分成了三種類型，分別是「不道德的巨鯨 (criminal whales)」、「早期採用者巨鯨（early adopter whales）」、以及「交易巨鯨（trading whales）」。

比特幣「交易巨鯨」是指在 2018 年有過購買和銷售比特幣的實體，佔比達到 43%；「早期採用者巨鯨」是指自 2016 年以來持有比特幣的實體，佔比達到了 24%；「丟失巨鯨（Lost Whales）」是指自 2014 年以來沒有任何動作的實體，佔比爲 22%，另外「不道德巨鯨」佔比爲 11%。

相比之下，比特幣現金的中心化程度似乎更高。如下圖所示：24 個比特幣現金「巨鯨」控制了 11% 的比特幣現金總量，其中「交易巨鯨」佔比達到了 57%，「早期採用者巨鯨」佔比爲 32%，「丟失巨鯨」和「不道德巨鯨」的佔比分別是爲 8% 和 3%。

比特幣「早期採用者巨鯨」之前的持幣量佔到了流通中比特幣總量的 9%，但現在這一比例已經下降到了 5%。之所以會出現這種情況，一部分原因是因爲通過挖礦造成的通貨膨脹，另一部分原因是此前牛市的時候「巨鯨」們並沒有拋售自己持有的加密貨幣，因此 Chainalysis 認爲「巨鯨」們的這種作法其實是加密經濟的一種健康表現。

另外 Chainalysis 還指出，在三種「巨鯨」類型中，「交易巨鯨」對市場最具積極的影響力，因爲他們帶來了「穩定效應」。事實上，「交易巨鯨」已經開始取代其他類型的「巨鯨」，就在本次網絡研討會快要結束的時候，有人提問「交易巨鯨」是否有可能來自「早期採用者巨鯨」？Chainalysis 表示，雖然一些早期採用者已經開始有了想要積累更多比特幣的跡象，但他們的實力通常不足以讓其跨越到另一個「巨鯨」類別裏。

每個「巨鯨」都有可能擱淺，比特幣價格也會更安全

比特幣區塊鏈的半不透明性（semi-opacity），意味着至少有些地址來自於很小一部分交易者，而不是個人。好消息是，所有「巨鯨」對加密貨幣經濟構成的實際威脅相對較低，因爲即便他們賣掉自己手上的所有加密貨幣，充其量只會給整個加密貨幣市場增加 39 億美元，不過是佔到目前比特幣總市值的 10% 而已。

不可否認的是，在這個範圍內拋售肯定會對市場產生一定影響，但需要說明的是，熊市中拋售，市場會做出反應，但牛市也會如此。無論如何，根據 Chainalysis 的研究顯示「巨鯨」對比特幣價格的影響力度確實不大。

也就是說，「巨鯨」拋售其實並不會對整個市場帶來真正的影響。如果真的會有規模很大的賣單交易出現，實際結果其實也很難確定，因爲這通常是由一些特殊情況（比如硬分叉）造成的，而一旦出現大額賣單之後，很可能會有一些新的加密貨幣進入交易所。

就目前的情況來看，每天在加密貨幣交易所易手的比特幣數量大約有 250 萬筆，但其實這些交易通常是把相同的比特幣一遍又一遍的重複交易。大多數「交易巨鯨」售賣比特幣的真正目的，是爲了以更低的價格再次買回比特幣——他們用這種方式增加持幣量，但同時也會給其他類型的「巨鯨」帶來風險。

「不道德巨鯨」對比特幣價格的威脅最低

對比特幣價格造成有效風險最低的「巨鯨」，其實是「不道德巨鯨」——他們大多是那些從暗網市場裏賺錢的人。這些「巨鯨」出售比特幣的方式與其他「巨鯨」不同，因此他們的存在其實對整個市場風險影響並不大。

當「不道德巨鯨」們要出售自己的比特幣的時候，他們想要逃避執法機構的偵查，因此會採用購買禮品卡或是兌換成其他山寨幣的方式來「洗錢」。最近幾年，這些「不道德巨鯨」又開始轉向一些隱私加密貨幣，但由於公有鏈具有較高的透明度，因此這類「巨鯨」除非萬不得已，否則往往不會使用公有鏈的加密資產。

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