文章來源： 待字閨中
作者： 陳利人

和傳統投資界人士交流，大家談到 ICO，之前還認爲會革他們命，但看到亂哄哄的現狀，和後面的人性，他們平靜多了。反而，他們認爲，之前做了 ICO 的，不是能不能翻本的問題，很可能是血本無歸。

後面的事實和邏輯，和大家分享。

融資難，創業不易，ICO 被認爲是來解決融資難的問題。傳統的融資方式是創業者自己先投入，然後是天使投資，再就是按字母順序的 A，B，C，D，等等，最後 IPO 一擊，大功告成，皆大歡喜。當然，有時，還會加上什麼 Pre-A，A1，A2，B1，B2，等等。總之，幹到什麼程度，給什麼樣的估值，融什麼樣的錢。整個過程，創業者抱怨很多，地位不對等，談判難，時間長，繁文縟節，文件多，九死一生。

突然，天上掉餡餅，在大家期望融資行業變革的時候，ICO 來了。

很多人認爲 ICO 會革掉傳統投資的命。創始人有一個項目，就可以去資本市場講故事，很短時間完成融資，而且融的不是一點點，是把原來傳統投資階段的天使，A，B，C，D，和之後的所有輪，包括 IPO，都融了。也就是說，項目還沒開始，就把項目生命週期的錢都給融了。確實，對創業者和初始投資人，非常的美好。

ICO 投資人的邏輯是，創業者原來每輪融的錢都是有限的，限制了好的項目的獲取資源和開發進度。現在，一下子把創業者的創業項目所需的所有錢都融了，後顧無憂。這時候，創業者應該會集中所有的資源和精力，在最快的時間內招最多的人，完成項目，推向市場，一鳴驚人。這是投資人美好的思維和邏輯。

然而，投資人美好的理想，完敗於創業者的人性。當創業者拿到這麼多錢，連原來的 IPO 都完成了，股份都可以套現了，創業的重心，已經不是集中精力做項目了，而是把大量的時間用來做品牌營銷，參加各種會議，出現在各種圓桌，做市值管理，提高幣價，套更多的現。項目隔段時間有點進展，能交差就可以了，只要投資者相信故事，還有信仰，還願意爲信仰充值，創業者就願意去滿足他們的信仰和投資。至於，最後項目怎麼樣，能做好最好，做不好也無大礙。

這樣的後果，可想而知。即使是一個很好的故事，很好的項目，沒人專注幹活，進度一度延緩，最後可能都紛紛成爲空氣項目。好一點的，最後能推出項目，也是比傳統的創業項目花更多的錢，更長的時間，而且，質量還不如傳統項目。像 EOS 這種項目，融了 40 億美金，如果是大公司來做的話，估計能花更少的錢，更短的時間，更高的質量做出來。

更壞的情況，一個創業團隊，嚐到了第一個項目 ICO 的甜頭。於是，在敷衍第一個項目的同時，開始了第二個項目的 ICO 項目，講故事，又能融到一大筆錢。這種方式，遠遠比辛辛苦苦做出一個項目容易得多，來的快。況且，一個項目真正做出來，很可能是見光死，不如不着急做出來，這也是一個原因，項目不希望快速實現並推出讓廣大的用戶使用。因爲，這樣的風險，比起總是在夢想中，大多了。讓投資人和用戶，永遠在美好的期待中，就不能拿創始人和項目怎麼樣。

還有更甚者，一個創業團隊，非主要的創始人，看到主要的創始人賺了很多，不論是“名聲”，還是經濟利益。然後，團隊開始分裂，非主要的創始人，也紛紛自立門戶，開始了新的 ICO 項目。然後，可想而知，老的項目還能很好的進行下去嗎。

這種惡性循環，這種不可抵制的人性，最後，導致整個 ICO 的奔潰。所以，現在大家看到的情況，就是這樣。如果沒有一個真正融了大量的錢的項目落地，如果沒有一個有良知的有理想的創始團隊出現，ICO，以及它的變種，一定會慢慢消失。

這時，還能寄希望翻本嗎？

人性說：No！