交易所平臺幣綜合研究報告 | TokenInsight

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要點總結：

1. 平臺幣的內在價值受到交易平臺的支撐和影響，兩者相互推動，相互制約。交易平臺的穩定性、發展趨勢和內在價值是用戶選擇其平臺幣作爲資產投資的重要考慮因素之一；而平臺幣可以爲交易平臺帶來融資、引流、鎖定新用戶、增加用戶粘性以及完善交易所生態系統等諸多正面效應。

2. 二級市場中，大戶持幣現象普遍，大部分平臺幣的前十地址持有比例之和均超過 80%，持幣地址數上來看 BNB 有明顯優勢；除頭部交易所外的大部分平臺幣價格波動率較高；MXC, BiKi，Bibox 等幾家交易所交易量明顯虛高，其平臺幣交易量與交易所交易總量（未調整）正向關係不明顯。

3. 2019 年第一、第二季度平臺幣平均漲幅（統計範圍內）分別爲 327% 和 229%，第三季度平均漲幅-22%，呈現下跌趨勢，這與近期行業的持續震盪有着一定聯繫，由於交易平臺的支撐，平臺幣對短期震盪具有更強的可抗性。

4. 大部分交易所平臺幣的生態和應用場景仍較爲侷限，平臺幣多限於其交易所內部應用及流通；頭部交易所已率先建立了更加廣闊的佈局和完備的生態，其平臺幣流通的市場範圍也相對較廣；BNB, HT, OKB 的流通平臺數分別爲 49、27、15 個。

5. 目前，市場上的平臺幣主要經濟模型包括回購銷燬、交易挖礦、分紅幾種機制。90% 以上的交易所平臺對其平臺幣採取“回購銷燬”模式，但回購銷燬週期、力度、回購資金來源以及已銷燬比例有着較大的差異性；ZB，NEAL, CET, KCS 和 BIKI 已銷燬比例相對較大，MX, FT, BIKI, BHT 的銷燬力度相對較大。

6. 交易挖礦模式在短期內可迅速打通流動性、高效引流，但存在較大風險和弊端，挖礦機制的設計和運營方式決定了其可持續性。

7. IEO 可有效增加項目方及用戶對平臺幣的需求和應用，增加持倉量，提升平臺幣價值；3 大頭部交易所中，Binance 相較火幣和 OKEx 具有較明顯優勢，其 IEO 項目總體收益率較高，項目市值在 CoinMarketCap 基本排名 300 以內。

8. 總體來看行業頭部效應明顯，頭部交易所從項目質量、平臺熱度、用戶分佈情況等各方面看均難以超越，KuCoin，BitMart 及 Binance 的國際性佈局較領先，而 BHEX，MXC，BiKi，FCoin 等交易平臺的用戶分佈國家非常侷限。

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