2021 年 4 月 2 日，真本聰與 Tokenlon 聯合舉辦了 AMA 活動，本次 AMA 邀請到 Tokenlon 業務增長負責人 Lucas。他向大家介紹了 Tokenlon 的主要功能和特點，RFQ 模式的優勢、以及 LON 的經濟模型等。

對話真本聰：交易量突破百億，Tokenlon 開啓經濟模型正螺旋時代
以下是本次 AMA 的文字整理，Enjoy It！

Q1：能否先給我們社區小夥伴介紹一下 Tokenlon？作爲一個老牌的 DEX，Tokenlon 誕生的背景是怎樣的？

Tokenlon 是基於區塊鏈網絡實現的去中心化交易支付結算協議，在自有的櫃檯報價（RFQ）做市商網絡基礎上，還能夠接入第三方流動性，例如 Uniswap 與 Curve。Tokenlon 能夠爲用戶智能尋找最佳的交易路徑，爲用戶帶來最好的交易價格和深度，也就是大家說的 DEX 聚合器。

Tokenlon 雖然是很年輕的聚合器，但是在 DEX 賽道中其實已經算是個老人了。Tokenlon 誕生於 2018 年 4 月，由 imToken 孵化，從早期僅基於 Kyber 和 0x 協議的模式，進化到目前聚合型的去中心化交易協議。

目前，Tokenlon 服務了超過 16 萬的用戶，對於 DeFi 用戶剛過百萬的行業來說，可以說貢獻還是不少的。

Q2：Tokenlon 現在已經迭代到 5.0 版本，請問最新版本中有那些功能更新和特點？

Tokenlon 是去年年底剛升級到 5.0 版本，最大的改變在於 Tokenlon 的流通性不再是封閉的了，而是可以和行業內的其他流動性打通，同時在 5.0 中我們引入了 LON，作爲治理和激勵工具，推動社區和核心團隊一起構建 Tokenlon 的願景。

Tokenlon 5.0 可以在原有的 RFQ 專業做市商的基礎上再聚合 Uniswap、Curve，甚至自定義策略的 Tokenlon AMM 等流動性源，從而爲用戶提供一站式的兌換體驗。對於技術有所研究的朋友也可以參考下面這張構架圖。

對話真本聰：交易量突破百億，Tokenlon 開啓經濟模型正螺旋時代

Q3：能否具體介紹一下 Tokenlon 的 RFQ （多做市商價格聚合機制），與 AMM 模式相比有哪些優勢？

Tokenlon 可以說是最早在 0x 協議上搭建鏈下撮合鏈上清算的 RFQ 團隊。用戶交易時，Tokenlon 會將用戶的訂單在鏈下發給多家做市商，並從做市商返回的報價中挑選最好的提供給用戶。完成匹配後，如果用戶覺得價格合適，即可以簽名完成交易。

這種形式類似於 Kyber Network 的喂價儲備庫，但是由於報價、聚合、以及訂單撮合都在鏈下（Kyber 都在鏈上），做市效率得到了很大的提升，可以很好地和 AMM 模式互補。

相較於 AMM，RFQ 模式可以有以下優勢：

  1. 做市商友好，資金效率高，因此價格極具競爭力，特別是 ETH/USDT 這類主流筆對；
  2. 交易失敗率極低，減少礦工費浪費；
  3. 所見即所得，即交易匯率在用戶對交易簽名時就鎖定不會改變；
  4. 無搶跑、套利，用戶無需設置或擔心滑點；

Q4：Tokenlon 通過哪些方式可以解決 DEX 的流動性問題？

RFQ 就是我們早期解決 DEX 流動性的辦法，當時 DEX 的生態還沒發展起來，整個 DEX 行業一天的交易量也就一百多萬美元，提供流動性的人很少。

而 RFQ 模式引入了專業做市商，能夠搬運中心化交易所的流動性，從而解決了流動性供給端的問題。當流動性供給端解決之後，很多用戶發現價格和體驗不錯，也就自發地來使用 Tokenlon 了。

RFQ 雖然有很多優勢，其實該模式的短板也很明顯，即支持資產有限，且新代幣難以在 RFQ 上進行價格發現 / 首發。這也是 Tokenlon 5.0 引入 AMM 的原因之一，Tokenlon 5.0 可以揚長避短，結合 AMM 和 RFQ 兩種模式的精華。

目前其實 AMM 的潛在優勢在 Tokenlon 上還沒有完全展現開，我們將在這個季度進行多種優化，用戶將能夠在 Tokenlon 上交易任意 Uniswap 等其它 DEX 上的幣種，甚至建立自主策略的 AMM 池。

Q5：Tokenlon 如何降低 Gas 費用，提高交易成功率？

Tokenlon 降低 Gas 費用的主要方式是提高交易成功率，我們觀察到 Uniswap 等 AMM 的交易成功率在 80% 至 90% 之間，那些失敗的交易其實浪費了用戶非常多的 ETH，而在 Tokenlon，交易成功率一直維持在 99.5% 以上。而且如果是失敗的交易是 Tokenlon 帶上鍊的，那麼即便失敗了用戶也不需要付費。

能做到這麼高的交易成功率，首先是因爲鏈下撮合鏈上清算的 RFQ 模式可以避免交易被搶跑，其次 Tokenlon 協議還會在特定情況下對與來自 AMM 的訂單進行補貼，以達到滑點要求，使原本可能失敗的訂單成功。

Q6：DEXs 從 2020 年開始，進入了交易量爆炸式增長的階段，Tokenlon 交易量破 100 億美金，您認爲有哪些重要原因推動？

行業的爆發是很重要的原因之一，DeFi 爆發帶來了更多新的場景，比如去年夏天我們看到了很多參與 DeFi 挖礦的用戶，會首先到 Tokenlon 進行一筆交易，獲取可以挖礦的資產，挖礦之後又會到 Tokenlon 賣出挖出的資產，使 Tokenlon 成爲了重要的一個路徑。

同時 Tokenlon 持續的迭代和流動性優化是更重要的一個原因，我們不斷打磨體驗降低用戶門檻和優化價格，讓我們能夠在用戶有需求時承接住用戶，並且存留住他們。

Q7：Tokenlon 與 Uniswap、Bancor 等 DEX 有哪些不同？Tokenlon 有哪些獨特之處？

對於用戶來說，Tokenlon 與其他 DEX 的最大不同之處在與讓用戶省心，或者說用戶友好。對那些初次使用 DEX 的小白用戶非常友好，我這裏舉幾個例子。

  1. 代幣授權和交易打包成一個步驟，用戶路徑更短；
  2. 如果用戶沒有 ETH 作爲礦工費，或者做的是 ERC20 之間的交易，那麼 Tokenlon 會代用戶上鍊，隱藏了「礦工費」 這一概念；
  3. 交易成功率遠高於其他主流 DEX；
  4. 移動端體驗最便捷流暢，原生整合於 imToken 錢包；
  5. 交易量大或持有 LON 的用戶還能獲得手續費優惠；
  6. 我們相信 DEX 或者我們所處的這個行業的目的之一是將去中心化帶給更多的人，這也是我們持續打磨體驗，降低 Tokenlon 使用門檻的原因。對於很多我們的用戶而言，Tokenlon 是他們使用的第一個 DeFi 產品。

Q8：目前 Uniswap 已經開始探索二層解決方案，Tokenlon 在未來有何計劃？

對於二層網絡，團隊一直在關注，也看到了目前的市場需求，在用戶訪談的過程中我們也發現很多用戶被以太坊的高礦工費給攔住了。我們目前還在處於探索和調研各個二層網絡的階段，不過有計劃未來在二層網絡上進行部署，讓使用 Tokenlon 的門檻進一步降低。

Q9：DEX 的安全問題也是用戶非常關心的一環，Tokenlon 在用戶的資金安全方面做了或者說會給哪些保障呢？

對於 DEX 的安全風險，可能可以分爲兩種，一是智能合約託管風險，另一個是智能合約授權風險。

Tokenlon 上的交易都是原子兌換，要麼成功，要麼失敗，不存在中間狀態。且由於 Tokenlon 目前並沒有自己的 AMM，用戶無法提供流動性，比如將資產轉入 AMM 合約中，所以也就不存在智能合約託管風險。同時我們儘量借用業內最爲安全和成熟的協議來爲用戶提供服務，例如我們的 RFQ 模式就是基於十分成熟的 0x 協議打造的。

對於智能合約授權風險，我們則是聘請業內最優秀的審計團隊把關，Tokenlon 已經安全平穩運行了 3 年，有很好的歷史表現背書。

Q10：LON 質押、回購、交易挖礦已經上線，LON 的經濟模型是怎麼設計的？對於代幣持有者而言，代幣的作用主要體現在哪裏？

LON 是 Tokenlon 的應用型代幣，也是推動 Tokenlon 生態正向循環的關鍵，目的在於激勵更多的貢獻者參與其中，推進網絡各個層面的優化升級，創造更大的價值。

Tokenlon 是 DeFi 中最具價值捕獲能力的協議之一，其收取的手續費將會被用於在公開市場上回購 LON，回購的 LON 將被轉移至財庫以及用於質押獎勵。

同時在 LON 發行數量達到 2 億總上限前，回購將觸發鑄幣，通過交易挖礦獎勵至生態參與者。更多生態參與者將會帶來更多的手續費收入，推動生態的正向循環。

對話真本聰：交易量突破百億，Tokenlon 開啓經濟模型正螺旋時代

對於持幣者而言，可以有以下幾個方式參與：

  1. 質押 LON 獲得質押獎勵；
  2. 投票參與 Tokenlon 社區治理；
  3. 爲 Uniswap 和 Sushiswap 上的 LON/ETH 和 LON/USTD 提供流通性，獲得流動性激勵。

對於普通用戶，可以通過以下貢獻行爲參與並獲得 LON 獎勵：

  1. 在 Tokenlon 進行交易；
  2. 推薦朋友到 Tokenlon 進行交易。

剛剛提到的這些機制在 4 月 1 日已經正式上線了，這裏是我們的上線公告，歡迎大家瞭解詳情和參與的步驟。

目前 Tokenlon 5.0 累計手續費已經超過千萬美元，回購每 4 小時可以發起一次，且在逐步提高單次回購的限額。大家可以在 這個 面板看到回購進展，也可以看到 APY 在穩步爬升中。

Q11：Tokenlon 一直是 0x 網絡中最爲活躍也是歷史交易量最多的中繼器，0x 究竟是什麼？

0x 是知名的去中心化交易協議之一，我們的 RFQ 模式中鏈上清算的部分正是基於 0x 協議完成的。採用業內最成熟的協議能夠最大程度保證交易的安全。這裏我們也有一張圖，解釋了 Tokenlon 的 RFQ 部分是如何使用到 0x 協議的。

對話真本聰：交易量突破百億，Tokenlon 開啓經濟模型正螺旋時代
Q12：Messari.io 一篇文章中曾表示：「簡而言之，聚合平臺之間競爭的是用戶，而 AMM 之間競爭的則是交易本身。」你是如何看待這個話題？

我認爲這句話說的很對，AMM 的可組合性，使得任何前端產品 / 聚合器都可以平等地獲得他們的流動性，同時單個 AMM 自身又無法保證在所有情況下都能提供最優的流動性。這樣就使得 AMM 和聚合器都有必要存在的空間。

舉個電商的例子，AMM 就像耐克和阿迪達斯等品牌商戶，聚合器就像天貓和京東等平臺，兩者各司其職。Tokenlon 則是像亞馬遜，既有自主品牌商戶（RFQ），又有各大外部商戶（Uniswap, Curve, …）。

以下是真本聰社區成員對嘉賓的自由提問。

Q13：Sushi 被稱爲 Uniswap 的吸血鬼，Tokenlon 採用了 0x 的框架，但發行了自己的代幣，想問問 Lucas 怎麼看待這兩個項目和兩種代幣的關係，是否可以說 tokenlon 是寄生在 0x 之上；以及 0x 推出了 Matcha ，你怎麼看待 0x 未來可能加強價值捕獲的舉措？

之前的 Tokenlon 4.0 的確是依賴於 0x 協議的，因爲我們 RFQ 使用 0x 做鏈上清算。但是目前 Tokenlon 5.0 已經成爲了聚合器，可以說像 1inch，能夠從各個 DEX 獲取流動性，RFQ 僅是其中一部分。

同時提到了代幣，可以也聊一下價值捕獲，其實 0x 協議本身做價值捕獲是很難的，因爲中繼方是面向用戶的，對於用戶來說有更高的粘性。DeFi 我覺得和互聯網產品類似，越具有粘性的產品，越有價值捕獲能力。這點從 Tokenlon 目前的手續費收入上就可以看出來。

0x 協議如果收取的費用過高，中繼方可以離開，而且成本很低，導致其價值捕獲能力較差。比如之前 DDEX 分叉 0x 協議就是很好的一個例子。

關於 Matcha，我覺得正是因爲 0x 團隊意識到了面向用戶的前端產品纔是捕獲價值的最好方式，所以推出了自己的 DEX，是很正確的決定我認爲。

Q14：Gas 費這麼高。有考慮遷移到其他鏈的計劃麼？BSC 或者 HECO。

目前還在調研中，不過這個問題的確很重要。這個季度也許會有方案出來。

Q15：Tokenlon 上買賣爲什麼要限制金額 ？用戶可以根據自己買賣多少和要付的交易費用間衡量是否要交易，還有 Tokenlon 後續會不會加快上更多幣種？

這個也是很多 Tokenlon 用戶關心的問題，目前由於很多交易都是 Tokenlon 代爲上鍊的，考慮到礦工費成本所以做了最小交易額的限制。不過團隊目前已經有了解決方案，一切順利的話，本季度就可以完全開放，不對交易額進行約束。

上幣的數量上，也是因爲構架和用戶體驗上的一些考慮，Tokenlon 目前僅支持流動性好的代幣。不過本季度可能會在這方面做優化，各代幣完全開放，即 Uniswap 上的幣種，Tokenlon 上都能交易，還有可能獲得更好的報價。