今年 DeFi 已經明顯成爲區塊鏈領域的熱點，DeFi 分支中的 Staking Economy 也發展得如火如荼，節點服務商已多達百家。NGC 目前在這個領域有所佈局，旗下 NGC StakeX 作爲節點服務商目前已經推出 LoomNetwork, TomoChain, IRISnet 這三個項目。在此，我們撰文談談自己對於 Staking Economy 的理解。

原文標題：《NGC StakeX：Staking Economy 治理機制分類研究》

本篇文章按照共識機制 / 非共識機制的分類方式梳理了現有主要的 Stake 模式。爲什麼以「共識機制」作爲分類理由呢？因爲我們認爲目前所有應用 Staking Economy 的項目的最終目的是「治理」，公鏈通常通過共識機制的設計來達到這一目的，其他類型的項目則採用其他機制設計。

共識機制類

1、PoSe/Masternodes 熱潮

作爲「老牌」Stake 項目，幾乎所有的節點服務商都會選擇 Dash 作爲提供服務對象之一。其實 2017 年開始，Dash 的 Masternode 系統就已經引發了一波熱潮。

Masternode 系統採用的共識機制名爲 PoSe (Proof of Service)，是類似於 POS+POW 的混合挖礦方式。以 Dash 舉例，Dash 擁有一個雙層網絡，第一層網絡爲用戶提供資金的發送和接收服務並防止雙花支付的發生，第二層網絡具備財務隱私（匿名發送）、即時交易（即時發送）、去中心化管理以及預算提案系統。礦工組成了網絡的第一層級，主節點（Masternode）組成第二層級。

不得不說 Masternode 系統的確可以吸引不少用戶參與維護網絡，因爲其節點設置簡單易操作，只需要錢包或者租 VPS 就可以獲得節點獎勵，並且一般所需質押的代幣數量不多 (初期成本低)。

Dash 的 Masternode 系統的成功了吸引了上千類似的項目，一些新幣的 ROI 非常之高：在 masternodes.online 上，ROI 高於 100% 的項目比比皆是。我們按照成交量排名，也可以發現這其中的項目沒有幾個是我們所聽說過的。沒錯，它們可能大部分都是一些「詐騙」項目。

從主節點共識到雙代幣治理，NGC 暢言 Staking Economy 投資邏輯

不過，我們不得不承認，Masternode 節點服務商的一整套基礎服務都無比完善，以 Midas.investments 這個節點服務商舉例，它圍繞各種 Masternode 項目建立了整個投資閉環（社區-項目分析-交易所 (DEX)-錢包）。筆者作爲體驗用戶之一，感受到服務之體貼流暢實際已遠超許多節點服務商。

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如圖，筆者隨便選了一個 ROI 高達 1129% 的項目投資了幾百塊錢，Midas.investments 默認每天會自動複利投資，並清晰寫明每天得到的利潤。

在衆多看起來不怎麼可信的 Masternode Coin 中，也有項目脫穎而出，比如 ImageCoin （圖像幣），年初至今已經漲了近百倍。

即便如此，也不建議大家隨便投資 Masternode Coin，畢竟天堂 (暴漲) 地獄 (歸零) 一念之間，但不得不說這是一個極爲有趣的市場，我們可以看到五花八門的項目湧現出來。另外，如果不想信任 Masternode 節點服務商，自己動手搭一個 Masternode 也是不錯的體驗！

2、混合 PoW/PoS

其實 Masternode 也可以說是混合 PoW/PoS 機制，但是由於其已經形成了一個特別的生態，所以我們將其單獨劃分了一個類別。

混合共識 (Hybrid Consensus) 也是一直以來的技術熱點之一，Hackernoon 認爲 2019 年值得關注的趨勢之一就有混合共識 (Hybrid Consensus) 的成熟。以太坊在 2018 年 4 月提出了 PoW/PoS 混合共識細則，以實現 POW 到 POS 的過渡。除此之外，其實現有采用混合 PoW/PoS 作爲共識的幣種很少。

最具有代表性的應該是 Decred，混合 PoW/PoS 作爲其鏈上治理機制也引起了廣泛討論。每名用戶 (即 PoS 選民) 都可以將 DCR 進行質押來購買選票，選票用於驗證 PoW 礦工所產生的區塊是否有效。每個區塊中必須具有隨機選擇的 5 個投票中的至少 3 票。投票平均選擇時間爲 28 天，最長時間爲 142 天。

包括最近即將主網上線的 QuarkChain，採用的共識 POSW 實際上也是混合 PoW/PoS。其基本思路是，如果一個礦工想將其所有的哈希算力用於挖礦（假設其具有網絡 Y 中所有算力的 P%），那麼他必須持有並抵押跟 P% 等量的 Y 通證。

下表是我們簡單總結了幾個的混合 PoW/PoS 機制項目的區塊獎勵分配以及 stake 收益率 (理論)。

從主節點共識到雙代幣治理，NGC 暢言 Staking Economy 投資邏輯

3．類 POS 共識機制

各種類 POS 共識機制被許多「2.0 公鏈」採用，也是 Staking Economy 的主流。類 POS 共識機制的出現是 POS 共識機制的進一步發展，許多類 POS 機制都致力於解決 POS 機制存在的「Nothing at Stake」問題。「Nothing at Stake」，中文一般翻譯成「無利害攻擊」，簡單解釋來說，就是當一條鏈出現分叉時，POS 共識機制下，節點在兩個分叉鏈下同時挖礦是可行的。許多類 POS 共識機制對此的解決方法是引入懲罰機制，對作惡的節點進行經濟懲罰 (Slashing)，以建立更加穩定的網絡。

不同類 POS 共識機制有不同的設計，在節點和委託人 (投票人) 的細則上都有非常多的差異，此處也無法一一類比列舉，主要以下列項目舉例簡單說明。

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共識機制對於公鏈的影響作用是巨大的，但是對於不同的共識機制，我們可以比較其異同，但總是無法確定其優劣。但這並不代表節點服務商研究共識機制沒有意義，因爲從共識中我們可以直觀地瞭解到運維不同項目節點的差異。

對於節點服務商來說，當然更偏好鎖定期短、年利率高、可獲得投票數多的項目，但對於項目方來說這往往意味着犧牲去中心化性，甚至可能讓網絡更易受到攻擊。以 TomoChain 舉例來說，設計機制是 150 個共識節點，持幣者投票排名靠後的節點會獲得更高的收益。近期的熱門項目 Nucypher、Polkdot 在機制設計時也都有這方面的考慮。這也就是引入 Staking Economy 後，我們往往會更多接觸到「治理」這個詞的原因——項目方、節點、持幣者，都處在這樣微妙的博弈中。

非共識機制類

1、雙代幣機制

雙代幣機制的代表項目是 NEO、Ontology 和 Vechain，這一類項目擁有兩種代幣，分別是網絡原生代幣 NEO/ONT/VET，和其燃料代幣 GAS/ONG/VTHO。原生代幣一般也被稱作管理代幣，持有代幣可以獲得網絡的管理權，比如作爲節點參與網絡運營，而燃料代幣則作爲網絡中主要使用的代幣存在，使用場景包括支付轉賬、部署智能合約運行、節點激勵等等。作爲這類項目的節點，收益是燃料代幣，燃料代幣存在較大升值空間是至關重要的。

2．DApp 治理

區塊鏈行業目前正漸漸朝向應用層發展。 除了公鏈項目以外，我們也可以看到這樣的一個趨勢：在更偏向應用類的區塊鏈項目中，Staking Economy 也即將發揮其獨特的魅力。

1） TCR （Token-Curated Registries）通證註冊表

TCR(Token-Curated Registries)，最早是在 2017 年由 ConsenSys 的 Mike Goldin 提出。Curated 直接翻譯是「註冊、策展」，Token-Curated Registries，通證註冊表，進一步的含義是一種治理機制，一些項目希望持有其通證的人貢獻其智慧，共同做出決策。舉個很簡單的例子，比如某些美食 APP 上會評選年度必喫榜，但其實這些 APP 作爲裁判員可以隨意添加 / 刪除榜單餐廳，這時候我們更希望擁有一份客觀公正的榜單，這就需要餐廳用戶的羣策羣力。TCR 通過其設計的激勵 / 懲罰機制，希望通證持有人更加積極地參與進整個生態，簡單來說，通證持有人通過抵押通證 (Stake) 參與投票，所做的選擇合理，即獲得通證獎勵，反之則受到懲罰。當然，不同項目在 TCR 設計細節上會有所差異。

Ocean Protocol 的創始人 Trent 對 TCR 有深入的研究，在 2018 年對 TCR 進行了廣泛的傳播。Ocean Protocol 是一個數據交換協議，TCR 可幫助其實現更安全、準確、隱私的數據交易。

Foam 是基於以太坊的定位證明協議，也利用 TCR 來激勵用戶在世界地圖上標註正確的位置，這張地圖是真正去中心化的，而不是歸政府或軍方運營。

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2）其他

Livepeer 是基於以太坊的去中心化的視頻基礎設施，用戶可以利用閒置的計算資源參與視頻解碼。Livepeer 希望通過 Staking Economy 使參與者更經濟、高效地參與流媒體生態系統中。節點主要通過 stake 來參與視頻轉碼和視頻分發，其他的參與者（驗證者）驗證節點工作，也是通過用 vote 的方式進行。目前，Livepeer 也是許多節點服務商所青睞的項目，根據 StakingRewards 的數據顯示其年收益率高達 150%。

Augur 是基於以太坊的去中心化預測市場。Augur 的事件仲裁機制，結果由所有 REP 持幣者共同決定。REP 持有人必須押注 (Stake) 在正確結果上以獲得獎勵，獎勵根據持幣比例不而不同。

Aurora 是基於以太坊的應用程序和協議的集合，目的是構建去中心化銀行和金融平臺。IDEX 是 Aurora 平臺上產品之一，是一個基於以太坊的去中心化交易所，節點的主要任務包括保存區塊鏈上已有的交易歷史、將經過批准的交易和提現提交給區塊鏈進行確認、託管訂單、跟蹤用戶賬單、匹配交易等等。擁有 10,000 AURA 即可成爲節點，節點獲取的獎勵與 Stake 數量和時間以及全網 Stake 總量有關，而節點的獎勵來源則是交易所的手續費收入的 25%。目前 IDEX 節點的理論收益率在 15% 左右。

以太坊上這麼多的 DApp 採用了 Staking Economy 的設計理念，也難怪以太坊在 DeFi 上表現如此出色了！

NGC StakeX 如何選擇標的

Staking Economy 的玩法的確是五花八門，NGC StakeX 作爲節點服務商，判斷是否作爲某個項目的節點，始終遵循這樣的邏輯：瞭解一個項目進行 Stake 的目的—判斷該項目本身的質量—研究其節點規則—最終決策。

1、瞭解一個項目進行 Stake 的目的

這實際上是非常重要的一點，但也時常被忽視。作爲項目方，希望更多用戶通過 Stake 的方式參與進項目是肯定的，但這並不意味着其希望節點控制甚至壟斷大量的用戶資源。對於節點服務商來說，如果認爲其網絡的 Stake 機制設計如同雞肋，並不能更好地服務於整個項目，那參與節點服務的邏輯從一開始就不存在。

2、判斷該項目本身的質量

這肯定是毋庸置疑的，如果一個項目年收益率是 50%，一年後幣價跌了 90%，顯然得不償失。其次，對於應用類項目來說，如果缺少人使用該應用，回饋給節點的獎勵也會大大減少。舉例如去中心化交易所，節點收入非常依賴整個交易所的活躍度。

3、研究其節點規則

這也是節點服務商最直接的收入影響因素。不同項目有不同的區塊獎勵、獎勵週期、通脹計劃、Stake 週期、鎖定期、Slashing 懲罰機制、運維固件要求等等，在做節點服務之前都需要進行徹底的瞭解。

當然，前文也說過，涉及 Staking Economy 的項目，項目方-節點-用戶始終處於博弈之中，找到一個對節點服務商來說方方面面都完美的項目幾乎是不可能的。我們對自己的期待則是 NGC_StakeX 作爲節點服務商服務於最優秀的項目並參與其建設；而 NGC 作爲區塊鏈行業最領先的基金之一，始終保持其敏銳的行業嗅覺。

關於 NGC StakeX
NGC StakeX 是 NGC 和 XOrder 於 2019 年初聯合推出的新產品，旨在幫助機構投資夥伴通過複利的方式增值他們的加密貨幣資產，年化收益率從 20%-50% 不等。第一批上線的項目包括 Tomochain, Loom Network, IRISnet 等。