5 月 23 日，巴比特智庫與時戳資本聯合發佈了《Token 經濟研究報告》，對 token 的定義、職能和分類、經濟模型設計思路做了初步闡釋，並選取了比特幣、以太坊和 steem 項目做了案例分析。值得注意到是這是國內首份專門研究通證經濟的研報，報告將 token 定義爲
流通的加密程序權益證明，並按照區塊鏈的發展經歷程（數字貨幣、基礎型公鏈和區塊鏈應用），將 token 分爲貨幣類、燃料類和應用類。

區塊鏈商業不同於傳統商業，不同之處很大的一點就是區塊鏈將 token 的價值進行了最大程度的放大。Token 不是區塊鏈的特有產物，是承載各種權益的載體，具備交換屬性。到了區塊鏈時代，token 由數字升級爲可編程程序，使用範圍從局部區域延伸到全球，由人與人擴展到人與機器、機器與機器。因此區塊鏈中的 token 體現更多樣化的權利，擁有更多的使用場景，連接更多的參與主體。

Token 經濟體系是基於 token 建立或者利用 token 流通來支持運行的經濟系統，這套體系設計的好壞直接決定了 token 的長期健康運轉以及社區的可持續穩定發展。而且這套系統一旦設立，後期很難改變，比如極端情況下啓動硬分叉，付出代價會很大。

《Token 經濟研究報告》提出了設計 token 經濟體系必須遵循的三個關鍵點：建立共識羣體、社區活躍度和核心資源權益。

關鍵點一：建立共識羣體

共識是人類社會得以正常從事政治、經貿等一切活動的信任基礎，比如歷史上的“九二共識”，以及最近中美貿易達成共識等，只不過現實社會中的共識是基於人性之間的利益博弈，區塊鏈的共識是通過數學上的算法，比如 POW、POS 等，這不僅決定了 token 的早期的產出方式，還直接影響着區塊鏈項目的後期發展。

目前區塊鏈基礎設施還不完善，各種公鏈還處於獨立發展的階段，隨着公鏈的發展成熟，能夠承載來自不同垂直行業應用之時，這些基於底層公鏈的共識機制、生長在公鏈上不同的應用就會形成龐大的項目羣，進而發展成生態，推動社區的健壯發展。所以，報告認爲在設計 token 經濟體系時，共識機制需跳出原有狹義領域，從項目共識升級爲生態共識。

關鍵點二：社區活躍度

區塊鏈項目幾乎都是開源的，後來的項目很容易借鑑前期的項目的共識機制獲得發展，進而檢驗區塊鏈項目實力的指標從共識機制本身轉移到社區活躍度。尤其是最近一段時間以來，我們會發現，一些飽受詬病的區塊鏈項目依然會贏得一部分人的青睞，這和他們的社區推廣有很大關係。參與者通過有償或自發地推廣宣傳、建設與維護、參與內容互動等一系列行爲提升社區活力，進而促進更多地 token 流動，提高了項目競爭力。社區活躍度是一個長期的指標，是否能夠持續吸引並留住這些有共同價值觀的用戶，關乎着區塊鏈項目的持久競爭力。

關鍵點三：核心資源權益

核心資源可以理解爲“主營業務”，比特幣創造的是點對點的電子現金交易系統，核心資源是賬本或記賬礦工，以太坊的核心資源是智能合約。核心資源權益反映了 token 經濟的真實內在價值，比如 Steem 的核心權益爲社區成員或粉絲的發帖、評論、轉發、點贊等對社區的“貢獻值”，BTM 的數字資產、實體資產是核心資源，他們是激發和激勵該生態系統良性循環的原生動力。報告指出，token 經濟體系設計需要結合核心資源在未來的發展情況，是否存在天花板以及如何防止 token 價值與實際價值的過度脫離。

報告特別提到，雖然 token 經濟體系是區塊鏈項目成功的必要條件之一，但至今仍沒有一套體系能夠完美適用於所有項目。因此，只有不斷總結經驗、修正迭代才能針對特定項目設計出最合適的 token 經濟體系。

最後，在掌握 token 經濟體系設計的原則之後，我們還應不忘初心，token 設計的目的最終是要回歸現實社會中，而不僅僅是計算機世界的東西。

報告下載：巴比特智庫丨時戳資本：Token 經濟研究報告

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