近期，世界新聞網（wn.com）發佈了對近期人氣高漲的Befund項目的評級報告。作爲一家1995年成立的老牌國際頂級新聞媒體，世界新聞網在評級報告中對Befund項目的價值給予了充分的肯定，並向投資者給出“買入”建議。評級報告具體內容如下：

評級得分

我們給予Befund項目“A-”評級，屬於優質項目，建議買入。

項目簡介

Befund是一個去中心化的數字貨幣基金服務平臺，基於區塊鏈技術，利用智能合約服務於基金募投管流退全流程。Befund致力於從全球化的層面，基於去中心化的區塊鏈技術，建立可標準化、定製化的智能合約以及數字貨幣基金服務平臺。Befund是新商業形態道斯服務（DAOS
Service）的提出者，目標是成爲未來去中心化的商業社會的基礎設施。

BFDChain是基於區塊鏈技術創建的公有鏈，爲數字貨幣基金的應用及服務提供基於區塊鏈的解決方案。同時，BFDChain提供兼具權益與貨幣屬性的
BFDChain Token（BFDT代幣），用於在BFDChain交易生態中流通。

隨着數字貨幣市值的增長，持有數字貨幣資產的高淨值人羣開始湧現。可以預見，數字貨幣資產的增值、保值會成爲未來高淨值人羣的剛性需求。BEFUND以數字貨幣基金爲切入點，未來將融入到數字貨幣金融服務全生態。

市場分析

在過去的八年裏，比特幣、以太幣等各種代幣及其衍生產品的市場呈現出爆炸性增長的態勢。截至2018年2月，市面上已存在超過3000個發起ICO的項目且數量仍在加速增長。預計到2018年底，將會有超過5000個發起ICO的項目。面對浩瀚的代幣投資市場，投資者再難單槍匹馬作出合理穩健的投資決策。

兩個關鍵問題

首先，在代幣投資市場中，參與者普遍缺乏理性意識。隨着“代幣圈”粉絲與日俱增，在追逐高額代幣投資收益的人羣中愈來愈充斥盲目追求者。誠然，很多ICO項目的代幣在進入交易所的很短時間內，其二級市場價格會暴漲數以倍計，然而現實中站在高額收益對立面的便是極其有限的項目盡調時間及空間。這導致許多ICO項目參與者爲了追求轉瞬即逝的投資機會，在瞭解該項目的真實情況之前便草草作出投資決定，最終造成了諸如LCF硬幣之類的騙局和投資慘劇。

其次，相當部分ICO項目的願景均與現實嚴重脫節。來自世界各地的區塊鏈項目團隊都選擇以ICO的形式籌集數字資產，但這些項目大多是未經驗證乃至缺乏技術實現基礎的新想法。無論在技術還是商業方面的可行性均有待商榷，且絕大部分項目也並未真正改變我們的日常生活。

儘管如此，區塊鏈技術仍具有廣闊的應用前景，可以廣泛應用於中介、信用等服務領域。目前已有大量著名的投資機構在區塊鏈領域中佔據一席之地，便是最好的佐證。

投資者和基金之間的對比

對於中小型參與者，他們能夠投入的資本規模很小，在有限的資金限制了投資效應的情況下，極易成爲市場波動的受害者。中小型參與者往往缺乏專業知識和經驗，沒有能力通過組建專業團隊彌補在知識經驗以及優質項目挖掘能力上的缺陷，亦沒有充足資源和專業支持對擬投資項目進行盡職調查，凡此種種恰恰是與項目投資息息相關的重要因素。

此外，相較於傳統的金融證券交易所，在區塊鏈領域的項目方和投資方之間存在更高的信息壁壘和更加懸殊的信息不對稱。中小型參與者往往只能通過公開渠道取得極爲有限的項目信息，這迫使他們轉向真實性、準確性、完整性都差強人意的“小道消息”，亦因此註定中小型參與者的信息滯後處境。

尋找安全、有效的投資渠道既消耗時間又消耗資源。中小型參與者的主要渠道是各種投資機構或網站。他們傾向於以無折扣的方式搜尋公開發行的代幣，往往在耗費了大量時間和費用成本的情況下僅僅獲得微薄的投資收益，更甚者會發生大面積虧損的情況。最終，絕大多數中小型參與者只能被動地推測代幣“盲目拋售”，盲目在各類二級市場投資渠道中碰壁。

基金的優勢

基金擁有大量的國際化和跨領域的資源，能夠將各領域、層級的資源以高效的方式串聯、整合並加以利用，憑藉雄厚的資金和資源實力取得項目經理的關注和信任。

基金同時建立有專業的投資團隊，組建有完整、高效的組織架構，在各崗位匯聚各領域的精英發揮專長。

市場評分參數

維度

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說明

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總分

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得分

—|—|—|—

市場規模

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1000億美金以上

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30分

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28分

競爭格局

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自由競爭行業，競爭力取決於之後的用戶數量

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30分

|

25分

區塊鏈創新必要性

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區塊鏈技術對於項目運作非常重要

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40分

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38分

總計

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100分

|

91分

團隊分析

Befund核心團隊成員中有多人取得美國頂尖院校博士或碩士學位、CFA證書，分別來自計算機科學、電信、金融、管理等領域。他們在微軟、華爾街金融公司、投資銀行、證券分析公司、國際律師事務所等方面的工作經驗將幫助
Befund成爲一個國際領先的數字貨幣基金服務平臺。

Befund還擁有來自Google、思科、國家商業銀行、Union Planters投資銀行集團、FINRA、Flypaper
Studio、Peregrine Enterprises、Maybelline、Watkins
Uiberall等國際知名機構的資深顧問，如此豪華且實力超羣的顧問團隊亦將爲Befund提供一個實現他們願景的有力支撐。

爲解決現有區塊鏈系統存在的問題，Befund還提出了一種名爲BFDChain的系統架構作爲下一代數字貨幣基金服務平臺的技術基礎。
BFDChain的主要設計原則有兩層：第一，主鏈設計連接一個主鏈加多個側鏈，主鏈爲主幹，智能合約模板庫中心，每個側鏈代表一個獨立的業務邏輯。其次，BFDChain具有多層結構的解耦OS設計，包括內核層，組件層，平臺層和應用層等多層結構，最大限度地減少了內核層塊鏈核心邏輯，平衡了業務邏輯分佈到不同的層次層。

團隊評分參數

維度

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說明

|

總分

|

得分

—|—|—|—

技術團隊區塊鏈經驗

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具備國內外知名區塊鏈項目經驗

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15分

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13分

技術團隊實力

|

技術團隊有較爲豐富開發經驗

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15分

|

13分

技術團隊完整性

|

較爲完整

|

10分

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8分

運營團隊區塊鏈經驗

|

較強

|

15分

|

10分

運營團隊實力

|

非常強

|

15分

|

13分

運營團隊完整性

|

非常完整

|

10分

|

9分

投資人

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8家投資人

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20分

|

18分

總計

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100分

|

84分

技術分析

BFDChain的主要優勢：

1. 創新的共識算法

在BFDChain中，設計了一個新的共識算法VM-DPoSW，它是一個基於虛擬機的混合系統，支持工作量驗證（PoW）和授權委託證明（DPoS）支持。
該算法實現了效率和安全性之間的平衡，並且在數學上被證明是可控的（即，即使對於巨大的傳入交易請求也具有良好的性能）。 （請參閱共識技術文件）。

2. 先進的安全機制

在設計中，還引入了附加簽名，並排序了隨機性，反量子攻擊和零知識證明，以進一步保護BFDChain生態系統。

3. 交叉鏈式溝通

通過主鏈提供的事件中斷機制支持交叉鏈通信。

4. 支持S3和RESTful API

BFDChain與AWS S3模型兼容，並通過RESTful API公開內核層的核心功能。
此功能可幫助生態系統用戶根據主鏈中富有成效的功能庫來定義自己的區塊鏈邏輯。

5. 支持不同的編程語言

與主要支持可編程語言的Ethereum不同，BFDChain支持主流的編程語言，如C / C ++，JAVA，Python，Go等。

技術參數

維度

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說明

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總分

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得分

—|—|—|—

技術創新

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底層鏈創新，提出VM-DPOSW共識協議

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20分

|

18分

應用場景

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在基金和項目服務應用空間很大

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20分

|

18分

網絡

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自己研發鏈

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10分

|

9分

技術難度

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高

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10分

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9分

專利/開源

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無

|

10分

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0分

架構設計

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詳細闡述了鏈的架構和設計

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20分

|

18分

開發進度

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無demo

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10分

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0分

總計

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100分

|

72分

盈利模式分析

Befund將創建公鏈（BFDChain），用於構建基於區塊鏈技術的去中心化金融應用（包括但不限於基金、銀行、信託、理財等等）。作爲流通媒介，BFDT的主要用途是完成BFDChain上的各種交易、支付手續費及部分有償應用的使用費，如創建基金、設定基金參數組件、申購基金份額、贖回基金份額、淨資產值（NAV）管理、基金信息存儲、項目信息存儲、投資者信息存儲、交易信息存儲、身份認證等。使用BFDChain的智能合約構建智能化應用（DAPP），都需要消耗BFDT幣。

盈利模式

維度

|

說明

|

總分

|

得分

—|—|—|—

盈利模式

|

盈利能力每年10億美金以上

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100分

|

90分

總計

|

100分

|

90分

在Befund這個數字貨幣基金服務平臺上，BFDT除了作爲基金工具本身的代幣消耗之外，還有大量的消耗場景，比如FA業務、投行業務、母基金業務等等。
簡而言之，Befund項目具有非常清晰的盈利模式和多樣化的盈利渠道，具有非常可觀的可期收益。

財務監管分析

內部審計方面，如Befund白皮書所示，在Befund團隊和顧問團隊成員內有專業的財務顧問，分別來自安永會計事務所、Watkins
Uiberall。該細節證明Befund團隊非常注重財務審計及規範運作。

在外部審計方面，因Befund未披露合作方，暫時不做評價。

財務監管參數評分

維度

|

說明

|

總分

|

得分

—|—|—|—

內部監管

|

內部有專業的審計專家

|

50分

|

48分

外部監管

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無

|

50分

|

0

總計

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100分

|

48分

融資規模與估值分析

項目共發行20億代幣，40%用於衆籌，20%歸團隊所有，15%預留給礦工，10%分配給顧問及合作伙伴，15%由基金會持有。募資規模4萬ETH，整體估值0.8億美金。總體來說，基金以及基金周邊的衍生服務體量巨大，加密數字貨幣市場隨着募資規模的擴大，對募資工具的安全性和專業性的需求會越來越大，誕生一家估值上千億美金的服務機構是有可能的。Befund融資規模尚屬合理範圍，有非常大的上升空間。

融資規模參數評分

維度

|

說明

|

總分

|

得分

—|—|—|—

募資規模

|

較爲合理

|

100分

|

80分

總計

|

100分

|

80分

總評分

維度

|

評分佔比

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有效得分

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最終得分

—|—|—|—

市場評分

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15%

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91分

|

13.65分

團隊評分

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30%

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84分

|

25.2分

技術評分

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30%

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72分

|

21.6分

盈利模式評分

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15%

|

90分

|

13.5分

財務監管評分

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5%

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48分

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2.4分

融資規模評分

|

5%

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80分

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4分

總計

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100%

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100分

|

80.35分

投資建議與風險提示

Befund通過區塊鏈技術大量運用智能合約，降低基金的建立門檻，提高基金的運作效率。一旦這種模式得到市場認可和驗證，將對基金投資領域產生革命性影響。Befund作爲BFDChain上的第一個應用，致力於將加密數字貨幣基金創建流程標準化，降低投資者准入門檻。市場需求剛性，但是較爲依賴推廣運營能力。項目總體熱度較高，項目團隊營銷和運營能力較強，並且能夠提出自己的理論體系（道斯服務DAOS
Service）及新型的技術構架（VM-
DPOSW）和加密算法。在未來項目運營當中，可能因爲法律監管或其他因素導致項目進程不及預期甚至項目無法在部分國家繼續開展，給予該項目風險性提示。

投資建議

級別

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得分

|

說明

—|—|—

A

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80~100分

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高質量資產投資項目

B

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60~80分

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優質資產投資項目

C

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40~60分

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風險性投資項目

D

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20~40分

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高風險，可以性項目

E

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0~20分

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多風險提示項目

（注：本文翻譯並修訂自《Befund Rating
Review》一文，鏈接地址爲https://article.wn.com/view/2018/02/26/Befund_Rating_Review）

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