區塊鏈研究：比特幣及其他加密資產

區塊鏈是一項革命性技術，以比特幣爲代表的加密資產是區塊鏈目前主要的應用。儘管近期加密資產價格大幅波動，但隨着加密資產的法律地位逐漸明確，以及投資人數量不斷增加，未來加密資產有可能成爲一種新的另類投資資產。在本文，我們介紹比特幣的法律地位，區塊鏈的核心技術，比特幣、比特幣現金、以太坊、EOS 等主要加密資產的區別，跨境支付、ICO 等目前主要應用，以及證券型通證發行（STO）、分佈式應用（DAPP）、分佈式自治組織（DAO）等未來技術發展方向。

來源：中金點睛

加密資產法律地位逐漸明確

大部分國家基本承認加密資產的財產權，但對是否是證券（發行、交易）以及適合參與加密資產投資的投資人資格意見存在分歧。主要國家中，目前日本承認加密資產具有等同於貨幣的地位（支付權）。所有國家目前都不承認加密資產具有等同於法幣的地位。

區塊鏈的四大核心技術

加密資產是區塊鏈技術的重要應用之一。區塊鏈技術的核心是一種不可篡改的分佈式賬本，包括以下核心技術：1）分佈式賬本：賬本被分散保存在所有成員節點，數據的添加不需要通過任何中心化主體；2）密碼學：保障資產安全和進行 PoW 哈希運算的作用；3）共識機制：解決如何在分佈式環境下競爭記賬的問題；4）激勵機制：通過發行和分配加密資產給參與共識機制的網絡節點（礦工），來維護系統良性發展。

主要加密資產之間的區別

2008 年發佈的比特幣是世界上第一個得到廣泛使用的加密資產。比特幣採用完全去中心化的網絡架構和工作量證明（PoW）的共識機制，總幣數上限 2100 萬枚，具有通縮貨幣的屬性。其缺陷是網絡交易處理能力弱（每秒最多 7 筆）。2013 年開發的以太幣在比特幣的基礎上新增分佈式應用功能。實現首次代幣發行（ICO）等功能。2018 年發佈的 EOS 採取了新的委託股權證明（DPoS）共識機制，在部分犧牲去中心化的前提下，提高網絡處理能力。

加密資產的主要應用

目前加密資產的主要用途包括：

（1）跨境支付與轉賬，提高支付環節的效率，但同時存在規避跨境資金流動等合規問題。

（2）投機資產：由於投資者對其內在價值的看法爭議較大，目前存在一定投機性質。

（3） ICO （首次代幣發行）和 STO （證券型通證發行）：作爲初創企業融資渠道，ICO 缺乏監管 出現許多問題，未來符合監管條件下的 STO 可能成爲趨勢。

此外，利用區塊鏈的智能合約功能的分佈式應用（DAPP）和分佈式自治組織（DAO）代表區塊鏈發展方向。目前 DAPP/DAO 的應用以博彩、遊戲爲主，未來金融（如保險合約）與生活（如供應鏈管理）將是兩大發展方向。

文章來源

本報告摘自：2018 年 11 月 30 日已經發布的《區塊鏈研究#1：比特幣及其他加密資產》

黃樂平 SAC 執業證書編號：S0080518070001 SFC CE Ref：AUZ066

劉昌泰 SAC 執業證書編號：S0080118090030 SFC CE Ref：BNM900

楊俊傑 SAC 執業證書編號：S0080117090047