一夜之間，比特幣突破 5.5 萬美金，躋身萬億美元市值俱樂部。
來源：歐易 OKEx
據歐易 OKEx 行情顯示，比特幣於 2 月 19 日晚間持續上攻，連破 53000、54000、55000 美元關口，次日早間最高漲至 56600 美元。開年至今，比特幣最高漲幅已超過 100%。
來源：Asset Dash
即使放到全球資產中，比特幣的表演也堪稱驚豔。據 Asset Dash 統計，截至發稿，比特幣市值約爲 1.04 萬億美元，升至全球市值資產第 6 位，超越騰訊、特斯拉、Facebook、阿里巴巴等衆多互聯網科技巨頭。與此同時，比特幣市值已達黃金的 10%，白銀的 69%。
來源：Asset Dash
從比特幣高歌猛進的勢頭看，市值超越白銀似乎不難。至於能否超越黃金、何時超越黃金，正成爲各方熱議的焦點。
全球著名的跨國投資機構 One River CEO Eric Peters 表示，他的投資公司持有約 10 億美元比特幣，目前機構對比特幣的興趣「前所未有的高漲」，美國幾乎所有主要機構都在關注比特幣。他認爲，比特幣的價值將超過黃金，約爲 50 萬美元。
不過，仍有不少人士對比特幣不屑一顧。以對沖基金大佬、Citadel 創始人格里芬爲例，他在接受 CNBC 採訪時稱：「我沒有花太多時間研究加密貨幣，我看不到加密貨幣的經濟基礎。我瞭解如何評估股票，股票價值反映的是淨現值，我理解貨幣匯率的邏輯，但我不知道什麼是有效的數字貨幣。」
究竟比特幣能否超越黃金？正所謂「仁者見仁智者見智」，每個人都可以基於自己的分析模型給出判斷。在這之前，我們不妨試着剖析下本輪牛市的上漲邏輯、當前形勢及未來走勢，這或許能夠還原更真實的比特幣。
「雙輪驅動」下的比特幣牛市
比特幣本輪牛市的推動力量很大程度上源於衆多機構。
自 2020 年以來，越來越多的機構加入比特幣掃貨大軍，一路開啓「買買買」模式。據 OKLink 2 月 19 日統計數據顯示，全球上市公司中共有 24 家持倉比特幣，其中 MicroStrategy 持倉超過 7 萬枚 BTC 位居第一，Tesla 以超 4 萬枚位居第二。
當然，這只是已公開的數據，不排除部分機構在低調囤貨。另外需要注意的是，按照當前比特幣的產出量計算，礦工每日的挖礦產出遠遠無法滿足這些機構的需求。
土豆網聯合創始人 Marc van der Chijs 此前曾通過推特表示：PayPal 目前每天購買約 600 到 700 枚比特幣，而 Square 每天購買約 400 枚比特幣，他們都是比特幣零售買家。因爲比特幣礦工目前每天產出量約爲 900 枚比特幣，這意味着新產出的比特幣僅能夠滿足 PayPal 和 Square 購買。
也就是說，這些機構所購買的比特幣主要來自市場上的存量儲備。在產出相對固定的情況下，需求量暴增成爲比特幣價格水漲船高的直接推手。
對此，歐易 OKEx Research 首席研究員 William 評論稱，本輪比特幣牛市的直接原因來自於類似特斯拉這樣的高淨值和機構投資者的入場，比如美國保險巨頭萬通人壽保險公司、商業分析公司 MicroStrategy 等，這些機構在掃貨的同時帶來了比特幣市場的繁榮。
William 進一步指出，傳統機構大量買入比特幣，其背後的深層次原因是今年全球宏觀經濟形勢變化。一方面，受疫情的影響，未來一年裏全球經濟復甦減緩；另一方面，央行推出極度寬鬆的貨幣政策推高金融市場的通脹預期。高通脹、低增長的經濟環境下，爲了規避名義本金的受損，以及追求更高收益的需要，投資者囤積現金的需求自然演變成對黃金和比特幣的需求。
除此之外，DeFi 大爆發對比特幣牛市也功不可沒。據 DeBank 統計，目前 BTC 錨定幣總髮行量約爲 17.2 萬枚，總鎖倉量超過 95 億美元。這個數據其實不亞於已知機構的比特幣持倉量。
來源：DeBank
也就是說，在機構持續掃貨的同時，越來越多的比特幣資產正在被質押到 DeFi 世界，這在客觀上會減少比特幣的拋壓和流通量。未來隨着 DeFi 的持續發展，將有更多的比特幣被變相鎖倉。
場外機構持續掃貨+場內比特幣陸續鎖倉，「雙輪驅動」下的比特幣牛市越走越遠。而在馬斯克等大 V 的喊單下，越來越多散戶正大規模湧入，共同將比特幣價格推向新高。
多重利好持續發酵
進入 2021 年，比特幣屢創新高背後，全球範圍內多重利好持續發酵，大致包括：
1. 更多機構跑步進場
新入場的機構以特斯拉最爲典型。2 月 8 日晚，特斯拉連放重磅消息，不僅宣佈已購買價值 15 億美元的比特幣，還計劃接受比特幣作爲支付形式。首次消息影響，比特幣一度突破 5 萬美元大關。
歐易 OKEx Research 首席研究員 William 認爲，馬斯克在歐美有很強的號召力，在他的帶動下，有大量「粉絲」買入數字貨幣，帶來比特幣的上漲。
事實確實如此，在「帶貨一哥」馬斯克的喊單下，除了有粉絲的大量湧入，很多機構也在考慮加入掃貨大軍，比如美國上市公司浸入科技（代碼：IMMR）在提交給 SEC 的最新文件中表示，未來可能會選擇購買比特幣和其他加密貨幣。
當然，已入場的機構還在持續掃貨。除了“大貔貅”灰度之外，美國上市公司 MicroStrategy 近日宣佈將以優先級可轉換債券的形式籌集 9 億美元用於購買更多比特幣，金額較此前傳聞的 6.9 億美元增長了大約 2.1 億美元。
2. 比特幣 ETF 捷報頻傳
最近兩個月，不少國家和地區要麼對比特幣 ETF 持積極態度，要麼已經開放交易，這其實爲資金流入比特幣市場提供了合規敞口。
2 月 12 日，澳大利亞證券和投資委員會（ASIC）表示對比特幣 ETF 持開放態度，只要投資者受到適當規則的保護，比特幣 ETF 是可能推出的。
2 月 16 日，紐約數字投資集團（NYDIG）已經向美國證券交易委員會（SEC）提交了比特幣 ETF 的申請，他們希望 NYDIG 比特幣 ETF 在紐約證券交易所（NYSE）上市。
Galaxy Digital 創始人 Mike Novogratz 對此評論稱，美國證券交易委員會（SEC）將在 SEC 主席候選人 Gary Gensler 的領導下批准比特幣交易所交易基金（ETF）。
2 月 18 日，據彭博社消息，Purpose Investments 公司旗下比特幣 ETF 以 BTCC 的交易代碼在多倫多證券交易所開始交易。該基金以加元和美元爲單位發售。此前，加拿大主要證券監管機構已經批准推出全球第一個比特幣 ETF，即資產管理公司 Purpose Investments Inc. 在多倫多證券交易所推出的 Purpose Bitcoin ETF。
3. 比特幣支付越來越普遍
比特幣雖然價格波動較大，不適合作爲支付工具，但隨着全球範圍內共識基礎的擴大，越來越多的機構和個人正在接受比特幣支付。
除了此前特斯拉宣佈考慮支持比特幣支付外，知名車商蘭博基尼也在今年宣佈接受加密貨幣支付。
近日，美國邁阿密市管理委員會則通過了一項市長弗朗西斯·蘇亞雷斯的決議，將研究以比特幣支付員工薪水的可行性，以及允許居民以比特幣支付費用和稅款，邁阿密市還考慮將其部分國庫投資於比特幣。
當然，除了以上因素外，美國新一輪 1.9 萬億美元刺激計劃呼之欲出，也爲更多資金流入加密貨幣市場提供了可能，而 Tether 馬不停蹄增發 USDT，則直接爲這些資金提供了便利。
比特幣未來走勢研判
關於比特幣的未來走勢，向來有兩個極端。信仰者篤定比特幣將漲至 50 萬、100 萬乃至更高，看空者則堅信比特幣毫無價值。
「女版巴菲特」方舟投資首席執行官伍德強烈看多比特幣。近日在接受採訪時，她大膽預測如果所有標普 500 指數成分股都將 1% 的現金流投入比特幣，那麼比特幣價值將在現有基礎上繼續上漲 4 萬美元，如果上述企業用 10% 的現金流購買比特幣，那麼比特幣價格將會暴漲 40 萬美元。
全球著名的跨國投資機構 One River CEO Eric Peters 則堅信，比特幣的價值將超過黃金，約爲 50 萬美元。
事實上，類似唱多的觀點比比皆是。不過擁有「末日博士」之稱的美國知名經濟學家魯比尼依舊對比特幣持否定態度。
他在接受英國《金融時報》採訪時稱：「比特幣並不是防範風險的對沖工具，特斯拉創始人馬斯克可能正在購買比特幣，但這並不意味着所有人都應該效仿。鑑於其巨大的環境成本，比特幣的基本價值爲負。」
他提醒狂熱的投資者：「比特幣的價格完全由一羣巨鯨操縱，它沒有任何基本價值，已經接近雙曲線泡沫破滅的時刻。」
比爾·蓋茨此前也對比特幣有過嚴厲批評，聲稱如果可以的話，他會做空比特幣，但近日他改口了。他在接受採訪時透露：「我沒有比特幣，也沒有做空比特幣。所以，我持中立的觀點。」
不管如何，對於所有投資者而言，理性投資都是首要的。歐易 OKEx Research 首席研究員 William 呼籲稱，比特幣是一種高風險資產，而不是避險資產它作爲一種特殊的資產類別，不同於股票或債券，不會產生任何可預期的現金流，投資者獲取回報的唯一方式是比特幣價格的上漲，因此更容易形成投機性泡沫。
William 指出，在投資比特幣時，我們應該正確認識比特幣的投資定位。對於小白投資者而言，可以嘗試投資一點比特幣，促進對比特幣的認識；但如果想通過投資比特幣實現所謂的財富自由，這並不現實。同時，也不建議投資者加高槓杆來炒幣，比特幣的價格波動極大，在市場調研中，經常會發現一些加 10 倍、20 倍甚至 100 倍槓桿炒幣的投資者，這都帶來了巨大的投資風險。
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