原文標題：《紅杉也要賭一把，揭幕 DeFi 的投資密碼》
陳菜根前天說，他的一個投資人朋友「從華爾街得到的數據顯示，每天從炒幣市場逃離的資金達到了 1000 萬美金」。
這個數據來源不得而知。但是，加密貨幣市場確實已經入冬大半年了。
從去年 10 月至今的寒冬期裏，當 ICO 涼涼，古典創投資本緊縮，加密市場的「分佈式金融」賽道，卻連續發生幾起融資：
預測市場 Veil、幣股交易 UMA、借貸市場 Dharma 和 dYdX。
2018 年 10 月-2019 年 2 月的 4 起融資
除了 Polychain、Coinbase 等深耕加密行業的機構，紅杉、貝恩這樣的傳統大牌風投也走進了加密貨幣的「賭場」。
1、是什麼，讓「紅杉們」逆風投資？
分佈式金融，也稱去中心化金融，在 18 年 10 月 Dharma 發起的 #DeFi 運動中提出。DeFi 即 Decentralized Finance。
近來，也有「開放式金融系統」這樣的叫法。
DeFi 項目指的是建立在區塊鏈上的開源金融項目。
VC 圈講，投資先投人。
我們先看這些人，是什麼來頭。
翻一番上述 4 個項目的創始人履歷，不難發現他們的共同點：
常青藤、工程+金融背景、金融 / 互聯網 / 加密貨幣巨頭公司經歷。
「三好創業者」的標準模板。
2、那麼，DeFi 的數據怎麼樣？
Veil
Veil 開闢了 15 個不同種類的預測市場，用戶在 Veil 平臺自主創建了 48 個市場。
這些市場裏最活躍的市場交易量是 13.86ETH, 其他市場大部分不足 10ETH。
單個用戶在 Veil 的總消費大部分不超過 10 ETH。每週在 Veil 得到正投資回報的用戶不超過 10 個。一週交易總次數不超過 40 次。
這是 Veil 上線 3 個月的數據。預測市場曾由 Augur 在世界盃期間在圈內掀起一陣熱潮，隨着市場變涼，誕生於寒冬的 Veil 還沒等到市場下一個熱點。
而在同一個冬天，借貸市場得到了更多人的注意。
除去 12 月，以太坊大跌，Augur 團隊在 MakerDao 一口氣抵押了幾百萬美金之外，近幾個月借貸市場總體維持在每月 2200 萬美金的借款量。
MakerDao 和 Compound 佔據了借貸市場超過 90% 的流動性。
Dharma
Dharma 的產品 Lever 2 月上線後，第一個月的用戶借款超過 13 萬美金，以 WETH 和 USDC 爲主。
dYdX
dYdX 的做多 / 做多平臺 expo 自 18 年 10 月上線後，隨着年底的市場波動快速起量，隨着 19 年年初 ETH 價格回穩，流動性下挫。抵押資產從 90 萬美金下降到 40 萬美金。
另外，UMA 的「USStocks」預計下週上線，是一個用 Dai 買美股的產品。
除去還沒上線的 UMA ，這些是這幾個近期融資的 DeFi 項目的早期產品數據。
看起來就是個小衆市場？
是的，目前的 DeFi 項目主要是存量市場在玩。而且好像都面臨同一個問題：
有技術，沒場景；有產品，沒需求。
3、所以，押注 DeFi 的邏輯，到底是什麼？
其實，傳統金融市場已經察覺到區塊鏈技術對已有金融體系的衝擊，和帶來的新機會。
JP 摩根發幣意圖解決跨境支付和結算問題，納斯達克也上線了 BTC 和 ETH 指數。
巨頭們知道，不被革命的唯一方法就是自我革命。
傳統金融服務最大的問題就是往往被中心化機構控制。由此衍生一系列問題：
【准入門檻】
全球有 20 億人沒有銀行賬戶。尤其對於發展中國家，中國大陸開通美股門檻高；更不要提非洲和中東用戶，往往連開通銀行賬戶的標準都達不到。
【審查】
2011 年，Visa、Mastercard 和 Paypal 迫於政府壓力都關閉了維基解密的捐款通道。阿桑奇同時開始接受比特幣捐款。
【交易對手方風險】
當我們把錢存在金融機構，錢就不受我們控制了，全靠金融機構的信任擔保。 2008 年金融危機時就有成批的金融機構無法償還債務。
【透明度缺失】
我們在使用金融產品時，所簽訂的「用戶協議」中，往往在細則裏大有文章。
這些問題結構性地積累，終於在 2008 年，爆發了金融危機。
也是在這一年，比特幣被髮明。
從此，人們第一次完全掌握一項資產的控制權。
——紙幣可以被仿造，黃金可以被摻假，銀行存款只是儲存在中心數據庫的數字。
而比特幣永遠不會被消滅和仿造。比特幣只認私鑰的主人。
於是，傳統金融市場之外，出現了一個平行的加密貨幣市場。而以太坊的出現，讓這個世界急速擴張。
智能合約把原本委託給中介的服務，交給代碼完成。
以中心機構爲信任錨的金融服務便被釜底抽薪地改變。
一、對於任何一個商業體，無非是經營三種流：信息流、資金流和物流，而這背後都要有信任流做支撐。一、實體經濟時代：信息流、資金流和物流歸屬於中心化機構，信任錨是權力中心；
二、互聯網經濟時代：信息流、資金流和物流歸屬於商業組織，信任錨是法律和合同；
三、分佈式商業時代：信息流、資金流和物流將歸屬於社區，信任錨變成了代碼。
四、信任錨從有機物變成無機物，這是碳基文明走向硅基文明的一個佐證。
《分佈式商業的本質》-陳菜根
傳統金融的門檻和審查，被智能合約所創造的分佈式金融宣佈無效。
4、下一個加密金融巨頭會是誰？
在傳統金融和加密金融兩個平行世界中，下一個巨頭，會是傳統巨頭自我革新接管新世界，還是從新世界原生成長出一個巨頭？
比起陳菜根的硬核想象，我更相信傳統金融和加密金融兩個世界會長期共存。
近未來，DeFi 不會替代傳統市場，只是給人們提供一個新的選項。如果你願意以效率爲代價換取隱私、資產安全和資產管理自由。
同時，現階段的 DeFi 仍然面臨流動性和 Oracle 相關的底層技術問題。
分佈式金融的願景是一切資產都可以通證化，在全球開放的市場上，以任意顆粒度，自由交易。
分佈式金融生態的發展會從建立開源協議開始，再有基於這些協議的產品出現。目前已經形成了一個生態雛形：
【支付】閃電網路、xDai
【穩定幣】MakerDao
【去中心化交易平臺】Hydro、0x、DDEX、Airswap
【衍生品】預測市場（veil、Augur）；借貸市場（dYdX，compound，Dharma）
【指數】SET 一籃子 ERC20 token、Neutral Dollar 一籃子美元穩定幣
分佈式的金融服務一定具備這些特質：無需准入許可、無審查、無需信任、透明、可編程。
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也許加下一個改變世界的金融巨頭，就在這裏出現。
【參考】
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