“雖然 DeFi 行業在近幾個月內得到了爆發式增長，但相對於整個區塊鏈行業，或是整個傳統商業社會，仍屬於非常早期的階段。”
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本文作者 |火星特約撰稿人許超逸，BKFUND 創始人
關於作者 |許超逸，BKFUND 創始人，國家教育部首批優秀創新創業導師，江蘇省科學技術協會特聘創業導師，擁有十五年高科技行業研發、市場、管理經驗，2013 年開始研究比特幣與區塊鏈技術，累計投資全球超過 40 家創新型區塊鏈公司，獲“金投榜”最佳區塊鏈投資人 TOP10 等稱號。
2020 年 5 月 12 日，“比特幣第三次減半”如期發生，這本應是 2020 年區塊鏈行業最大的看點與希望，而殘酷的現實卻給所有的從業者打了一記響亮的耳光，比特幣價格並沒有如預期那樣瘋狂上漲，全網算力卻依然居高不下，很多礦工艱難爲繼。
正當人們快要對 2020 年的區塊鏈行業感到迷茫、快要失去信心與方向之時，Compound 所開啓的“借貸挖礦”打開了另一扇門，很多用戶驚奇的發現，在 Compound 進行借錢，不僅不花錢，還可能會賺錢，這使得加密貨幣的借貸市場活躍度與成交量大幅度提升，而 Compound 所發行的 COMP 代幣在一天之內暴漲十倍，市值一度超過 MakerDAO。
圖 1：Compound 代幣市值與價格
不久，Balancer 通過發行 BAL 代幣的方式激勵用戶爲 Balancer 上面的自動做市商 AMM 提供流動性資金支持，並在代幣的分配算法上向交易費率較低的資金池傾斜，使越低的交易手續費資金池能得到更高的 BAL 獎勵，相對於借貸協議的小衆市場，Balancer 真正開啓了“流動性挖礦”的全民狂歡。無論是“極客程序員”或是“投機愛好者”，大家驚奇的發現，只需要宣佈一句“可以來做流動性挖礦”，甚至是掛着”流動性挖礦“的羊頭賣着”抵押代幣挖礦“的狗肉，數千萬美金甚至數億美金的資金就會在傾刻間立刻蜂擁而至，代幣價格爆翻數十倍甚至百倍。
圖 2：BAL 代幣分配權重與手續費對應關係
如果說 Balancer 的“流動性挖礦”爲區塊鏈的創業者們打開了一個新的腦洞，那麼 yearn.finance （YFI）在 DeFi 發展史上則更有標誌性意義，該代幣價格在 43 天內從 3 美金上漲至 3 萬美金，漲幅達 1 萬倍，成爲 2020 年 DeFi 行業無可爭議的巔峯之作。而比價格漲幅更加重要的是，yearn.finance 帶給後來者極其深遠的影響：
其一，極致的代幣分發模型。相對於區塊鏈項目動輒保留相當一部分比例代幣回饋早期投資機構或者作爲創始團隊獎勵的做法不同，yearn.finance 的代幣分發模型採取了極致的公平做法，設定了 3 萬枚的代幣數量硬頂，全部通過公開挖礦的方式產出，無預挖、無私募、無 ICO、無創始團隊保留，所有人獲得代幣的途徑與方式是完全公平的，即使是創始人 Andre Cronje 也沒有任何特權或者先挖優勢，頗有比特幣時代的原教旨主義色彩。
其二，開創樂高積木式 DeFi 金融時代。yearn 自身的系統包括 yearn （聚合收益器）、ygov （治理）、yinsure （保險）、yborrow （借貸），而每個系統通過智能合約衍生出一堆憑證類代幣，並以此在 Curve、Balancer 等其他的協議之間進行穿透組合，從而創造出無窮無盡的創新金融產品，譬如人們可以將 usdt 抵押入 iearn 在 Curve 的協議資金池獲得 yCrv，再將 yCrv 存在 yearn 裏面獲得利息或是將 yCrv 再抵押到其他的協議裏進行挖礦；又譬如可以將 ETH 或 DAI 存入 yinsure 獲得保單 yNFT，再將 yNFT 抵押到 yieldfarming.insure 裏面挖礦獲得 SAFE。
圖 3：在 yearn 存入 yCrv 獲得 yCrv 利息
圖 4：在 yinsure 投保 ETH 獲得 yNFT 保單
圖 5：在 yieldfarming..insure 抵押 yNFT 獲得 SAFE
其三，完全社區化的治理。過去的開源區塊鏈項目，社區化之路極爲漫長，需要花好幾年都甚至更久的時間，而 yearn 由於已有清晰、可實現的項目目標，通過內容相對標準化的 YIP 提案與表決的方式，在極短時間內便完成了社區化的治理方式，目前重大事項均通過在鏈上通過投票進行表決。
圖 6：yearn 第 34 號提案 : 將 SNX 加入 Vaults
9 月 17 日，隨着在 DeFi 生態中佔據絕對主導地位的項目 Uniswap 宣佈發行治理代幣 UNI，並向所有老用戶派入至少 400UNI 的空投獎勵，按 5 美元一個 UNI 計算，發給每個老用戶的“紅包”超過 1 萬元人民幣，DeFi 再次進入到一個新的高潮，Uniswap 市值一度超越 HT 與 OKB，成爲 DeFi 產業的龍頭霸主，而 UNI 也創下史上最快上線各大交易所的記錄。而隨着 Uniswap 流動性挖礦的推出，該協議的鎖倉資金總量超過 20 億美金，而其仿盤 Sushiswap 僅有 5 億美元。
圖 7：各交易所上線 UNI 時間（UNI 發幣時間爲 00:13 am UTC）
圖 8：各 DeFi 鎖倉資金量排名
雖然 DeFi 行業在近幾個月內得到了爆發式增長，但相對於整個區塊鏈行業，或是整個傳統商業社會，仍屬於非常早期的階段。無論是 Uniswap 或是 Curve，Balancer、Compound、Aave、MakerDAO，其主要的功能是爲加密貨幣之間的相互交易提供流動性或資金需求的服務，我們可以統稱爲 DeFi 中的一個細分類別—— “交易型 DeFi”，從目前來看，已經初步確定格局，後續新的協議要做的是算法改進、性能優化、體驗提升，但除了“交易型 DeFi”類別，DeFi 還存在着其他的機會，有三個有趣的方向值得研究與探索：
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數據型 DeFi，指將提供鏈外或鏈內的數據與信息作爲 DeFi 挖礦激勵的協議，或將數據與信息作爲 DeFi 協議交易的主要對象。目前有一些像 Provable、ChainLink、NestProtocol 等 Oracle 預言機項目在嘗試將數據引入鏈內，但大多數是還是面向於公允的交易價格信息，並且由於費用高昂，遠遠不足於支撐 DeFi 更廣闊更普及的應用，數據型 DeFi 協議應當承擔起這樣的公共職責，支持更廣泛的數據傳導入鏈上，爲各種各樣的智能合約所使用。
商品型 DeFi，指將鏈外商品、藝術品、或者鏈上的原生加密資產通過 NFT 代幣形式引入到 DeFi 協議生態之中，並促進 NFT 交易活躍度的提升。目前 NFT 品類上萬 種，但月成交總量僅 300 多萬美元，遠遠低於其他代幣的交易活躍度，新型的 DeFi 協議應考慮對 NFT 抵押、拆分、合成、出售進行相應的激勵，以促進 NFT 生態的快速發展。
遊戲型 DeFi，指將 DeFi 協議嵌入到網絡遊戲之中，將各個不同網絡遊戲中的金幣、道具、裝備、甚至賬戶通過 DeFi 協議打通，使這些原本沒有資產屬性的虛擬物品變成爲鏈上可見、可轉讓、可交易的加密資產，甚至我們可以更進一步，通過 DeFi 智能合約去拆分稀缺道具的所有權、使用權、收益權，從而衍生出更多的新鮮玩法，例如一個高級玩家將自己的氪金裝備租賃給一個低級玩家，向玩家收取租金或者從打怪收益中進行分成，這樣可以極大的豐富遊戲的趣味性，提升玩家的粘度。
2020 年可以視爲 DeFi 真正落地應用的元年，作爲區塊鏈行業的從業者，我們在向圈外人展示“什麼是區塊鏈”的時候終於不是隻有枯燥的代幣符號與虛幻的幣價，而是可以自豪從手機錢包裏面找到一大堆可以相互之間打通、聯結的 DAPP，順暢的去做抵押、交易、借貸、生成保單等等，告訴他，這就是現在的區塊鏈應用。
我們相信，由於“開源、開放”的精神，區塊鏈速度要遠遠快過於互聯網速度，期待不久的將來，能見到更多豐富多彩的應用！
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