DeFi 已成爲行業熱議的話題，雖然如今它還處於發展初期，但有數據顯示截至 6 月 30 日，DeFi 行業的總鎖倉價值爲 14.9 億美元，較 1 月 1 日的 3.02 億美元，半年時間已增長了近 5 倍。
我們不禁要問，被視爲新金融技術革命的 DeFi，將帶來哪些金融衝擊與挑戰？如何理解 DeFi 的發展實質與可見的機會？
前段時間鏈捕手（ID：iqklbs）與原力協議聯合創始人雷宇深度聊了聊，作爲國內最早一批做 DeFi 方向的項目，他們的經驗之談值得一看。
作者 / 葉木
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文章來源： 鏈捕手
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對 DeFi 的思考
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鏈捕手：爲什麼 DeFi 會成爲區塊鏈行業的風口？
雷宇：DeFi 成爲行業風口，這跟它背後存在一些力量推動有關。「DeFi」這個概念最早在去年 10 月、11 月份由 Dharma 創始人 Branden 提出，他一開始就聯合了以太坊生態裏一些重要玩家，再加上還有 Coinbase 這樣的巨頭參與，而國內市場一直比較喫國外那一套概念，有了這些頂級資源的加持，這個概念自然就火起來了。
鏈捕手：這當中有沒有一些內部原因？
雷宇：以太坊生態發展至今，其實已經進入到了一個相對尷尬的階段，再加上以太坊升級推的比較慢。以太坊內部的需求就是想如何讓以太坊生態維持下去，DeFi 的出現有助於以太坊跨過難關。
鏈捕手：DeFi 現在處於發展的什麼階段？
雷宇：當前還處於比較早期，如果用比特幣的發展過程類比，我覺得它處在 2010 年比特幣的那個階段，那時的比特幣在歐美逐步有了一些影響力，對應到 DeFi 的發展，現在 DeFi 從擁有用戶的數量與鎖定 ETH 的量來看還是可以的。
鏈捕手：瞭解到你們是最早一批做 DeFi 的項目，你認爲行業對 DeFi 有哪些認知上的誤區和盲區？
雷宇：現在有很多項目跟 DeFi 不是很搭邊，比如遊戲等項目也往 DeFi 上靠，而 DeFi 的目標是很明確的，就是要建一個新型金融基礎設施。另外，還有很多項目雖然說是 DeFi，但真正的 DeFi 社區規模沒那麼多成員，因爲它存在一套審覈機制，不是那麼容易加入進去的。
鏈捕手：DeFi 是當前市場上爲數不多的風口之一，市場也因此出現了短期高估它的聲音，在你看來高估的有哪些？
雷宇：我覺得不能看當前 DeFi 鎖定了多少以太坊，應該看整個 DeFi 產生了多少現金流，如果從這個角度來看現在的 DeFi 連 USDT 一家都比不過，這肯定是被高估了。
長期來看，去中心化金融是一個大方向，DeFi 的意義就是做金融基礎設施，但金融基礎設施是有各類監管標準的，最起碼要得到政府的認可，現在所謂的 DeFi 項目都還沒做到這點，所以未來還有很多工作值得做。
鏈捕手：的確，但如果監管接納它，那它就不可能容忍匿名交易持續發展，往後講 DeFi 的性質都會改變，可能會變成一個可被審查的狀態？
雷宇：對的。現在隨便一個以太坊的用戶都可以開一個錢包去玩 DeFi，但以太坊目前的架構還不具備把交易分層，以便向監管層專門開放一些屬於錢包和交易的數據。既然以太坊做不到，那項目方可以做，畢竟用戶要用 DeFi 都需要通過一個前端界面，而這完全可以在應用內部結合一些用戶個人身份信息提前把這一步給做了。
對於 DeFi 生態而言，數據至關重要，這些數據可通過一些區塊鏈設計來保證數據所有權在用戶手裏，一些監管機構也有權限調用，這從應用層面上其實可以做到。DeFi 項目需要往監管要求上去靠攏，例如每個項目方都應該研究 PFMI 並將這些原則內化到項目當中。
鏈捕手：在 DeFi 成爲普惠金融之前，還需要解決哪些問題？
雷宇：還有一個就是用戶的使用體驗，從互聯網產品設計來講，用戶使用體驗不僅僅是前端界面，還包括整個產品的用戶使用邏輯，比如從用戶第一眼見到這個產品開始，需要想如何讓用戶註冊帳戶，如何引導用戶有效實現需求等等。
鏈捕手：這樣來看，當前 DeFi 產品體驗的確非常不友好。
雷宇： 對，很不友好，當然這也跟私鑰託管與否有關係，但其實也可以做一些妥協，從而提高用戶的使用體驗，如此才能獲得更多用戶。很多普惠金融的對象都是連銀行帳戶都沒有的用戶，他們的技術水平一定是不高的，所以要儘量將他們的使用門檻降低，這樣才能真正叫實現普惠金融，不然就是一個口號而已。
鏈捕手：有哪些原因阻礙資金入場？
雷宇：首先是目前 DeFi 應用的專業性較強，用戶對行業研究不夠深入；其次是資金找不到更大規模的使用場景；還有就是當前沒有很好的渠道和教育內容供更多用戶接觸與認識到 DeFi 產品的功能與作用，沒有形成很好的配套基礎。
鏈捕手：你也比較關注 Libra，如何理解它的誕生對整個 DeFi 行業的意義？
雷宇：Libra 也可以被納入到 DeFi，雖然 DeFi 是在以太坊生態產生的，而 Libra 有一條自己的主鏈，但 Libra 也建了一套金融設施出來，可以通過穩定幣實現交易轉帳，將來 Libra 會開放自己的代碼和開發者接口，未來我們完全可以基於 Libra 開發出很多 DAPP，而這可能對以太坊帶來很大的影響。
這背後的邏輯很簡單，就是因爲用戶是有限的，如果以太坊留不住項目方，那項目方肯定會找用戶最多的地方以獲取收益最大化，轉到 Libra 上面可能是分分鐘的事。
鏈捕手：現在我們看到 DeFi 最熱門是借貸、去中心化交易所與穩定幣，這三個方向在可見的未來，會有哪些機會？
雷宇：目前我看到的潛在機會，存在於跟監管層的合作上，去做一些鏈下資產 Token 化的事情，還有把目前粉單市場一些功能，轉移到 Token 市場上來。
一些小公司、小團隊不具備上市能力的時候，你發一個 Token 相對比較容易，但發 Token 的過程要受到嚴格監管，所以關鍵要看監管層是否能與時俱進。全世界想融資的中小型企業實在太多，僅僅合規發行 Token 這項服務，在當中收少量手續費，這麼多企業加起來，利潤還是很可觀的。
另外，我認爲將來在去中心化交易所這個功能上來後，借貸佔比會降低，穩定幣未來也會略微有點尷尬，因爲 Libra 就是一個穩定幣，它一出來後，現在全球各國對穩定幣已是非常緊張和嚴監管的態度。
鏈捕手：也就是說往後面借貸會可能隨着整個盤子變大，佔比會降下來，原力也有做借貸方向，幣幣貸現在發展到什麼階段了？
雷宇：我們今年年初基於 EOS 網絡發行了幣幣貸 1.0 版本，通過觀察它在 EOS 網絡上的使用，積累了很多運營的數據和問題，接下來在以太坊網絡上開發，現在在做的事情是基於 H5 來做可以訪問以太坊網絡的幣幣貸應用，應該在下個月就能跟用戶見面了。
鏈捕手：對照傳統金融來看，傳統金融 70% 場景都發生在機構和機構之間，DeFi 往後也會是以 B 端爲主，但我們看到現在入場的傳統資金入場力度有限，如何讓傳統資金更好入場？
雷宇：最近我們知道紐交所母公司在推 BAKKT，它瞄準傳統機構，現階段做 B 端業務需要先學習 BAKKT 是如何走合規道路的，一定要把合規做好。
鏈捕手：原力對託管也研究很深，最近也看原力也在推託管的活動，它會起到什麼樣的作用？
雷宇：託管業務很重要，傳統資金肯定不可能把錢直接交給你，信任需要的成本太高了。未來進入 DeFi 領域的大資金一定是處於第三方的監管狀態，你想使用我的資金要有一個授權，而且整個過程要公開透明，要能接受審計的，這是傳統大資金、大機構入場的必然要求，也是行業在技術和業務設計所必須要解決的問題。
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原力的現狀與競爭力
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鏈捕手：從一開始到現在，你對區塊鏈或 DeFi 在認知上有哪些變化？
雷宇：你如果能找到我們最早那版白皮書，可以看到當時寫原力協議就是一個借貸協議，我們在去年年初討論原力協議時，內部還曾經叫過借貸鏈，後來逐步擴展到要把穩定幣加進來，因爲我們認識到借貸和穩定幣之間是高度關聯的。
如果你很深入去研究哈耶克的《貨幣的非國家化》，會看到他認爲私人銀行可以發行各自的貨幣，那我們把這個觀念搬到區塊鏈領域來，未來可以實現很多已經上線和即將上線的項目，基於原力協議這一個共同的資產數據網絡發行各自的穩定幣，用戶在原力上可以選出好的穩定幣方案出來。
還有一點變化，就是我們認識到要向監管機構靠攏，要在陽光下掙錢，DeFi 要發展就要關注傳統大資金，把他們都吸納到 DeFi 生態裏來，甚至監管機構也必須納入進來。
這些思考抽象總結就是，我們一直在思考如何才能做出一個好項目，並且還要能持續做下去，這是我們一切變化的核心。
鏈捕手：當初你與 Allen、許超、於宏學幾位核心創始人是怎麼認識，又是如何想到做原力協議？
雷宇：我們幾個人都是和君商學院深度強化班的同學，2017 年底在 Allen 位於北京國貿三期的辦公室裏，我們幾個同學從上午 11 點開始聊到凌晨 3 點左右，2018 年初因爲看到 P2P 暴露出了太多問題，覺得可以出來做些事情。恰好我們幾個人的能力也都比較互補，有技術大牛、有金融大牛，還有運營大牛。
鏈捕手：你是非常早期的比特幣礦工，當時是什麼契機成爲了礦工？
雷宇：我自己有很深的極客精神，喜歡研究一些黑科技，2011 年前後在極客圈看到了很多比特幣的消息，看多了以後就想嘗試一下。在此之前，我也閱讀了哈耶克教授的一些著作，自身的理念有一些變化，比特幣的出現讓我從技術、理想兩部分都產生了共鳴，就挖了一段時間，爲比特幣網絡的發展貢獻了自己的一點力量。
鏈捕手：相比挖礦，做項目是一個苦活與累活，什麼原因讓你下定決心？
雷宇：首先是我們幾個同學身上都有一股衝勁，我自己也想做一番事業出來，難得大家又有一致的價值觀，加上 2018 年初有大量的垃圾項目出現，我們總覺得這個行業還需要一些幹實事的團隊，才能夠讓這個行業更好發展，自己的想法也沒看到有誰在做，那我們就自己做。
鏈捕手：創辦原力至今，你覺得自己身上變與不變的是什麼？
雷宇：我自己的最大變化在於，因爲我們當初是懷着一份熱情和改造行業的想法去做，但真正開始後你才知道，現在這個階段，DeFi 或者區塊鏈項目首先要能活下來，這其實要求項目產生現金流，能夠自我造血。
我們跟其他項目不一樣，我們真的是在爲了能讓項目一直做下去，如今在不斷提升自我造血的能力。同時從商業實踐的角度思考讓項目發展更好的方向與措施，這是變的一面。不變的是原力協議的創辦初心，絕不做割一把就跑的事情。
鏈捕手：一旦流通之後就變成了一個公衆項目，這給你帶來的挑戰有哪些？
雷宇：變成公衆項目以後，最大挑戰是以前我們覺得只要專心把代碼寫好就可以，現在來看少不了要跟投資人解釋交流，尤其是我們不做那種暴漲暴跌的事情，這更需要我們花時間回答投資人的各種問題，所以面臨如何做好平衡的挑戰。
鏈捕手：原力對外非常強調做生態的，最近原力跟很多同行達成了戰略層面的合作，能否介紹一下當前原力在生態方面建設的成績？
雷宇：我們有自己的生態規劃，原力協議是 The Force 生態的一部分，在這個大生態中，有做借貸的幣幣貸，也有礦場業務，還有投資基金，最近我們還成立了原力 Labs。The Force 生態還開展資產管理、託管業務，所以與其他項目談生態不一樣，我們基於對行業的理解，正在逐步打造一個綜合性的生態。
如果關注我們社區，也知道原力協議最近放風要開發自己的代幣交易應用，因爲原力協議目前開展借貸和穩定幣兩個業務，往後穩定幣要想找到應用場景，交易所會是一個不錯的場景，後面我們會與外部合作伙伴交流溝通，逐步把各部分資源聯動起來。你能看到與其他項目談生態不一樣，我們是有系統打法的。
鏈捕手：原力這些業務組合在一起，最終會變成什麼？
雷宇：原力協議要做新型的區塊鏈金融基礎設施，打造一個開放金融體系，也可以說讓天下沒有難做的區塊鏈。這背後的意思就是讓開發者的開發過程更簡單，用戶使用起來也更簡單，降低用戶的使用門檻，這就是原力協議與整個 The Force 生態的目標。
鏈捕手：與競對相比原力還有哪些差異點？
雷宇：我們在自我進化層面速度很快，以及體系開放程度很高。其他項目可能就是做穩定幣或交易所，但原力協議在設計穩定幣跟實現穩定幣過程當中，我們把框架性的通用部分拿出來共享給合作伙伴。這背後的邏輯是我們想通過網絡效應，將覆蓋人羣以及規模都做大，從打法上來看我們跟其他項目很不一樣。
鏈捕手：原力最新的週報上有提到已完成基於 BTC 網絡開發的穩定幣主合約，並且你們說這屬於業內首家實現 BTC 生成穩定幣的項目方，從實現難度來講是什麼級別？意義如何？
雷宇：目前去中心化穩定幣運作比較好的是 MakerDAO，但 MakerDAO 又是基於以太坊網絡，並沒擴展到別的網絡上，放棄了很多優秀公鏈的機會。
比特幣是數字貨幣市場市值與用戶量最大的，但現在還沒有一款產品能把比特幣的潛力徹底發揮出來，而這正是原力協議目前在做的事情。 我們希望能把基於比特幣的穩定幣做出來，然後將開放框架確定下來，讓更多項目能夠基於比特幣來發行自己的穩定幣。
這樣整個比特幣的潛能會在一羣項目中得到很好的調用，也爲比特幣的使用場景擴大化找到更好的途徑。在這個過程當中，我們選擇 FOR 作爲比特幣去中心化穩定幣的一個管理 Token，這也是給 FOR 尋找到了新的使用場景。
鏈捕手：有很多不瞭解原力的人，可能認爲你們做事情太多了，最後會出現每個人精力過於分散，你認爲這個擔憂存在嗎？
雷宇：我可以理解他們的憂慮，在我自己沒做項目之前，看別的項目也有這個感覺，但我現在開始理解了。
有一句話叫先搭起大架子，然後再收拾小攤子，雖然我們要做的事情很多，但我們也不是一個人負責好多事，每個部分都有專門的負責人，並且他們都已經是該方向的專家，加上我們的打法上非常清晰，各部分的業務是能協調與聯動資源的。
鏈捕手：今年下半年原力的重點是什麼？
雷宇：從對外角度來看，首先是圍繞 FOR 去上一線交易所，其次就是深化完善社區運營機制。從項目本身來看，首先是打通國內外市場，其次是推出基於 BTC 的穩定幣網絡，還有就是原力協議交易應用的推出，它會在資產與玩法上都有看點。
鏈捕手：現在原力在二級市場表現，相對於同期項目而言是不錯的，但我們如何減少二級市場的價格與項目價值出現錯配的情況？
雷宇：這主要看如何跟外界更有效的溝通，在這點上我們還是走了一些彎路，比如我們其實在技術上面已經積累了很多代碼，有幾十甚至上百萬條代碼，但我們技術團隊專注技術，比較低調，沒有跟市場分享。這也是我們接下來要改善的地方，畢竟我們的技術過硬，我們對自己很有信心。
【原力協議簡介】原力協議（The Force Protocol）是由 AlphaCoin Fund、Zonff Capital、共識實驗室、科銀資本、八維資本等 20 多家海內外知名機構戰略投資支持的，爲分佈式金融服務應用搭建的區塊鏈開放金融平臺。通過對分佈式金融業務流程進行抽象和封裝，以 SDK 及 API 的形式，用一站式解決方案賦能去中心化金融應用開發。爲去中心化借貸、穩定幣、債券及衍生品交易等分佈式應用開發提供底層開放平臺。
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