來源： 鏈聞 ChainNews
文 /Jesus Rodriguez
本文始發於 2019 年 9 月 21 日
2019，區塊鏈行業在混沌中探索前進，但對於從業者來說 2019 無疑是里程碑式的一年。
回顧 2019 年，中國區塊鏈行業的發展經歷了從滿懷牛市希望到失望，再到國內強監管項目出海、行業寒冬，區塊鏈從業者、幣圈投資者惆悵迷茫的過程。到了下半年在戰略層面上，國家開始推動區塊鏈技術和產業的發展，強調區塊鏈技術的集成應用在新的技術革新和產業變革中起着重要作用。
也許，這正是區塊鏈這個創新技術所要經歷的必經週期。
值此新春之際，陀螺財經特別策劃這份【年度好文回顧】，希望通過這種方式，與大家一起重溫 2019 區塊鏈的每一個重要時刻。回首過去，展望未來。
歐洲區塊鏈投資基金 1kx 創始人 Lasse Clausen 最近因爲參加上海區塊鏈周，到中國走了一圈。他在中國發了一條推特，說「DeFi 在中國還真成了一件事兒，DAI 在場外市場上賣出會有 4% 的溢價」。DAI 在中國場外交易的溢價達到了 4%？這確實讓人喫驚。這條推引發了不少討論。
DeFi 確實在中國被熱議，但是全然也不像 Lasse Clausen 的觀察，以及他這樣得出的結論。據鏈聞了解，其間的背景是，Lasse Clausen 在中國和去中心化交易所 DDEX 的聯合創始人王博聞吃了一頓飯，飯間瞭解到 DAI 在中國的 OTC 市場上通常會有 1%～4% 的溢價。於是，便有了這條推特。
確實，穩定幣，甚至包括整個 DeFi 生態，一直不乏熱烈的討論，但是又缺乏可信、透明的數據和分析。
另一個典型的例子是，加密貨幣抵押借貸平臺 MakerDAO 創始人 Rune Christensen 最近與中國社區進行的一場線上問答中透露了兩個讓人喫驚的信息：
- 目前中國是 MakerDAO 抵押債倉（CDP）智能合約用戶的最大來源地，相比之下，美國僅排在第二位；
- MakerDAO 每年「僅用 20 萬美元的成本就賺了 1300 萬美元，因此完全可以做到自給自足」。
這些信息足夠「有趣」，完全出乎人們的意料，但是如何證實，卻是個問題。
好在一直有研究機構在努力通過鏈上數據分析，發掘出更多值得人們深思的事實。比如，鏈上數據分析公司 IntoTheBlock 首席技術官 Jesus Rodriguez 最近撰文，分享了一些有意思的穩定幣鏈上數據分析結果，頗值得大家深思：
撰文：Jesus Rodriguez，Invector Labs 管理合夥人兼首席科學家，IntoTheBlock 公司首席技術官、天使投資人。
在加密貨幣生態系統裏，穩定幣是一個獨特的存在，而且現在越來越受關注。
最近，我參加了一個會議，並且重點介紹了一些將數據科學分析手段應用到穩定幣區塊鏈數據分析上的方法。在此，我希望先分享一些最有趣的數據分析結果。
從較高層面來看，穩定幣可以分成三大類：
- 法定貨幣支持的穩定幣：這種類型的穩定幣通常與法定貨幣、或是現實世界裏的其他資產掛鉤，最典型的例子就是像 Tether 和 TrueUSD 這些由法定貨幣支持的穩定幣項目，而 Digix Global 這些則是由商品支持的穩定幣；
- 加密貨幣抵押的穩定幣：這種類型的穩定幣是由加密貨幣資產池支持，通常情況下，此類穩定幣會要求超額抵押加密貨幣以應對市場波動，其中一個典型例子就是 Maker；
- 無抵押穩定幣：這種類型的穩定幣不受任何現實世界或加密貨幣資產的支持，完全依靠算法來保持其價值。最常見的一種無抵押穩定幣方法就是「鑄幣稅股份」（seigniorage shares），它使用智能合約自動調整非抵押穩定幣供應量來實現市場「通脹」和「通縮」，並以此維持穩定幣的價值，其中一個典型例子是 Carbon。
在目前的加密貨幣市場裏，擁有主導地位的是基於法定貨幣的穩定幣，另外像 Maker 這樣的項目已經在加密貨幣抵押穩定幣類別裏獲得了較大市場競爭力。現階段，無抵押穩定幣仍然處於實驗階段，雖然有一些無抵押穩定幣項目很受歡迎，但我們對其潛在表現依然知之甚少。
所以，讓我們先把關注重點放在法定貨幣支持的穩定幣和加密貨幣抵押穩定幣上，看看有哪些分析結果會讓你感到驚訝。
關於法幣支持穩定幣，有五個令人驚訝的結果
1）投資者購買穩定幣會虧錢
理想狀況下，穩定幣應該以固定價值進行交易（比如 1 USDT 錨定 1 美元），但奇怪的是，人們在購買、交易這些資產時其實是虧錢的。
根據 IntoTheBlock 的 In-Out Money 分析，一些投資者往往會按照遠高於基價的價格買入法定貨幣支持的穩定幣，具體可從下圖對 Tether 和 TrueUSD 的分析中看出：
（其中，Tether 的購入最低價爲 1.01 美元，最高價爲 1.10 美元；而 TrueUSD 的購入最低價爲 1.02 美元，最高價甚至達到了 2.07 美元。）
2）穩定幣網絡並沒有增長
儘管穩定幣越來越受歡迎，但大多數法定貨幣支持的穩定幣網絡並沒有按照預期的那樣獲得增長。甚至在某些情況下，有的穩定幣網絡反而縮小了，下圖中 Tether 和 Gemini Dollar 兩個加密貨幣就出現了這種現象：
3）大多數穩定幣沒有用於大額交易，但 Tether 例外
大額交易活動是評估加密資產健康狀況的一個重要指標，從下圖分析結果來看，會發現除了 Tether 之外，大多數由法定貨幣支持的穩定幣並沒有太多大額交易活動：
4）雖然穩定幣已經在全球範圍內得到廣泛應用，但大多數法定貨幣支持的穩定幣在亞洲以外更受歡迎
通過分析東、西方市場，結果發現大多數法定貨幣支持的穩定幣在西方國家更受歡迎。雖然幾個月前 Tether 採用率在亞洲市場得到了加大提升，但之後西方國家的採用率飆升又讓亞洲市場黯然失色。下圖顯示了 Gemini Dollar 和 Tether 兩種穩定幣在東方市場和西方市場的採用率情況：
5）法定貨幣支持的穩定幣日常使用率較高
Tether 是目前市場上最主要的法定貨幣支持穩定幣，不過這一類別裏的其他穩定幣日常使用率並不比 Tether 低。下圖是 TrueUSD 的日常使用率情況，也充分說明了這一點：
關於加密貨幣抵押穩定幣，五個令人驚訝的結果
1）一些購買了穩定幣 DAI 的投資者其實是虧錢的
與法定貨幣支持的穩定幣類似，據分析，一些投資者也是以高於 1 美元的價格購買了 DAI，如下圖所示：
上圖顯示購買 DAI 的最低價格爲 1.02 美元，而最高價格高達 4.77 美元，平均價格也超過了 1 美元，爲 1.09 美元。
2）穩定幣 DAI 仍在不斷增長
大多數法定貨幣支持的穩定幣網絡並沒有按照預期的那樣獲得增長，但 DAI 完全不一樣，其網絡的增長速度非常快，下圖展示了 DAI 網絡地址統計分析結果：
3） DAI 的大額交易沒有持續性
根據 IntoTheBlock 的大額交易分析顯示，穩定幣 DAI 並沒有展示出連續性，波動較爲明顯，如下圖所示：
4） DAI 在亞洲以外的市場採用率更高
這點多少有些意外，穩定幣 DAI 在西方國家的採用率其實是高於亞洲的，如下圖所示：
5） DAI 的日常交易活動令人印象深刻
如果你覺得 TrueUSD 的日常交易活動表現非常穩健，那麼不妨對比一下 DAI 的：
上面只是有關穩定幣的一部分有趣的分析，未來穩定幣世界還有更多東西值得我們去探索。
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