Coin Metrics 丨“312”以來，加密圈發生了哪些改變？

作者 | Nate Maddrey and the Coin Metrics Team

2020 年 3 月 12 日，在 COVID-19 迅速蔓延的恐慌情緒升溫的情況下，比特幣（BTC）在 24 小時內從 8000 美元左右暴跌至 4000 美元以下。加密市場的其他部分也隨之崩潰。現在，一年多以後，我們回顧一下自那 天 以來，事情發生了多大的變化。

雖然當時的價格下跌可能看起來是災難性的，但事後看來，這是一個以相對 優惠 的價格投資 BTC 和其他加密資產的好機會。

隨着 3 月 12 日價格暴跌，市值與實現價值（MVRV）之比驟降至 0.88。MVRV 的計算方法是用比特幣的市值除以其已實現的市值。從歷史上看，MVRV 跌破 1.0 的時期是投資 BTC 的最佳時期。

這個指標在 3 月 12 日的暴跌中保持不變。2020 年 3 月 12 日，BTC 的價格收於 4,959 美元。2021 年 3 月 12 日，它的收盤價爲 57,335 美元，漲幅超過 10 倍（1000%）。

同樣，以太坊（以太坊）在去年也有巨大的增長。2020 年 3 月 12 日，以太坊收於 110 美元，2021 年 3 月 12 日收於 1768 美元，漲幅超過 16 倍（1600%）。

來源 : Coin Metrics Network Data Charts

在過去的一年裏，用戶的採用率也大幅增長。下圖顯示了各自持有至少 0.0000001% 總供應量的地址的增長情況。以太坊地址增長了 55%，從 252 萬增加到 390 萬，而 BTC 則從 598 萬增加到 665 萬，增長了 11%。

來源 : Coin Metrics Network Data Charts

但 BTC 巨鯨地址的增長速度比以太坊巨鯨地址的增長速度快。下圖顯示了持有至少 0.01% 總供應量的地址數量。值得注意的是，BTC 巨鯨地址在暴跌後不久就開始增加，11 月、12 月和 1 月都有大幅上升。這可能是由於全年機構投資者大增。供應量至少爲 0.01% 的 BTC 地址從 2020 年 3 月 12 日的 993 個到一年後的 1057 個，並在 2020 年 12 月 27 日達到峯值 1243 個。

BTC 巨鯨在 2020 年 12 月底急劇下降。這很可能是由於一家交易所（或幾家交易所）對地址進行整合和重組，但具體原因不明。

與 BTC 不同，以太坊巨鯨在暴跌後立即減少，並在這一年的大部分時間裏保持下降。但它們在 2021 年開始增加，這可能是機構投資者入駐的信號。截至 2021 年 3 月 12 日，有 1066 個以太坊地址，至少有 0.01% 的供應，比 2020 年 3 月的 983 個增長了 8%。

來源 : Coin Metrics Network Data Charts

自股災以來，穩定幣也有巨大的增長。最初，穩定幣很可能是在市場波動中用來持幣觀望的。在 BTC 下跌後，許多人衝進了穩定幣提供的相對安全。但從那時起，穩定幣的使用案例就蓬勃發展起來了。穩定幣現在被廣泛用於去中心化金融 (DeFi)，並越來越多地用於在世界各地轉移資金。穩定幣也被用於交易，它們被用來進出其他加密資產。

自 2020 年 3 月 12 日以來，DAI、USDC 和 Tron 發行的 Tether (USDT_TRX) 供應量都至少增長了 17 倍。總體而言，穩定幣總供應量在這一年中從約 6 4 億美金 增長到超過 5 50 億美金。

來源 : Coin Metrics Network Data Charts

尤其是 USDT_TRX，從幾乎一無所有發展到現在最大的穩定幣之一。USDT_TRX 持有至少 1 美元的地址比去年增加了 74 倍以上。2020 年 3 月，持有至少 1 美元的 USDT_TRX 地址只有 17258 個，而現在則超過了 130 萬。

來源 : Coin Metrics Network Data Charts

從圖中去掉 USDT_TRX 可以看出，其他大部分主要穩定幣也有較大增長。USDC 在 2021 年特別強勢，自 2020 年 3 月以來，持有至少 1 美元的地址增加了 9 倍多，達到約 493K。

來源 : Coin Metrics Network Data Charts

但從鏈上轉賬價值來看（30 天平均），USDC 和 USDT_TRX 更加接近。儘管 USDT_TRX 持有至少 1 美元的地址數量是 USDC 的兩倍多，但這兩個穩定幣每天的鏈上轉賬金額卻相近。這是因爲與 USDC 相比，USDT_TRX 的大部分轉賬金額都很小。雖然 USDT_TRX 的日交易量是 USDC 的 9 倍左右，但 USDC 的轉賬價值中位數是 USDT_TRX 的 12 倍左右。

來源 : Coin Metrics Network Data Charts

自 2020 年 3 月以來，比特幣、以太坊、穩定幣以及整個加密技術都得到了巨大的發展。市場正在迅速成熟，一批新的機構和散戶投資者正在流入。隨着活躍度不斷增加，行業的不斷髮展，明年一定會帶來另一波大的變化。

網絡數據分析

總結指標

來源 : Coin Metrics Network Data Pro

過去一週，BTC 市值突破 1 萬億美元，價格回升至 6 萬美元以上。鏈上使用量全面上升，BTC、以太坊、Tether、USDC 和 UNI 的活躍度都有所上升。比特幣和以太坊的算力也持續上升。受礦工收入增長的提振，比特幣算力周環比增長 1.7%，而以太坊算力增長 2.2%。

網絡亮點

2021 年，交易所持有的 BTC 數量繼續攀升。交易所持有的 BTC 在 2020 年初達到歷史高點後，在 2020 年 3 月崩盤後下降，並在這一年的大部分時間裏呈下降趨勢。但在 2020 年 11 月，趨勢發生了逆轉，主要得益於 Binance 和 Gemini 持有的供應量增加。這種潛在的信號是大量散戶交易者將比特幣放在交易所中，而不是在自己的錢包中。

來源 : Coin Metrics Network Data Charts

交易所持有的以太坊數量在 2020 年 7 月達到峯值，但此後一直在減少。這可能至少部分是由於交易者將他們的以太坊從中心化交易所拿出來在去中心化交易所進行交易，或者參與去中心化金融的其他部分（DeFi）。特別是，持有比特幣 Bitfinex 和 Huobi 的供應量大幅下降。

來源 : Coin Metrics Network Data Charts

這也反映在發送到交易所的獨特轉賬數量上。2021 年，BTC 向交易所的轉賬一直在增長，但以太坊向交易所的轉賬卻相對平穩。BTC 和以太坊向交易所的轉賬仍遠低於 2018 年的峯值，這可能表明零售交易尚未達到 2017 年牛市高峯時的水平。

來源 : Coin Metrics Network Data Charts

Nate Maddrey and the Coin Metrics Team 作者

李翰博 翻譯

李翰博 編輯

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