這一次，我們可能正在見證 USDT 帝國的土崩瓦解。

Tether，這隻最迄今爲止最成功的掛鉤美元的「穩定幣」，也是加密數字資產交易圈的中流砥柱，最近價格創出史上最長連跌記錄，價格一度低見 1：0.89 美元，這樣的情形極爲罕見！

通常來說，這隻號稱 100% 足額法幣抵押的「穩定幣」對美元價格不會低於 0.98，即便偶爾擊穿這一價位也會由於套利者的湧入而迅速反彈回 1：1 附近。

然而這一次的劇情已經出現了逆轉，由下圖可以看到，10 月初以來，USDT 在多個平臺上對美元的成交價一路「向南」，今天（10 月 15 日）在四大平臺上折算價格從 0.89~0.94 美元不等，持有 100 萬 USDT 價值最多縮水了 11%：

USDT 崩塌！跳水 11%、價格創史上最長連跌記錄

這樣的價格創下去年底以來最低水平，但當時連續下跌的日子最長不過 4 天，而如今，USDT 已經史無前例的創下的 8 連跌的記錄。此外，USDT 的價格已連續六週沒有出現過「溢價」，即一直徘徊在 1 美元下方 :

USDT 崩塌！跳水 11%、價格創史上最長連跌記錄

Tether 的總市值亦出現了下跌，CMC 數據顯示 USDT 市值上週還有 28 億美元，本週一已跌至 24 億美元，在 USDT 沒有銷燬的情況下，市值瞬間蒸發了 14%：

USDT 崩塌！跳水 11%、價格創史上最長連跌記錄

更值得警惕的是 USDT 成交量的下降，下圖綠線是 CMC 統計的每日 USDT 成交量已經觸及了 20 億美元低點，如果說這可能是偶然的話，七日滾動成交量（紅線）本月觸及 23 億美元低點，刷新四個月來最低水平：

USDT 崩塌！跳水 11%、價格創史上最長連跌記錄

種種跡象顯示 USDT 的市場信心正在崩潰，這可能與最近 Tether 公司接二連三的「異樣」事件有關。

託管銀行破產

首先是 10 月 3 日彭博社報道稱，USDT 的託管銀行 Noble Bank 目前已失去包括 USDT 發行方 Tether 以及加密貨幣交易所 Bitfinex 等多個客戶，且正在尋找新的買家。此前，該銀行在 1 月份與 Bitfinex 達成了一項原則上的債務重組協議。

USDT 崩塌！跳水 11%、價格創史上最長連跌記錄

Bitfinex 喪失償還能力遭質疑

10 月 7 日名爲 Proof of Research 的媒體發文《警告：Bitfinex 喪失償還能力 取回你的資產》質疑 Bitfinex 現已喪失償還能力，並警告用戶取回資產，這篇文章旋即引在全球投資人中再次點燃了對 USDT 的擔憂情緒。

文中列舉了 4 個主要證據：

  1. 實際訪問交易所存在連接問題；

  2. 交易所實際存取存在嚴重問題；

  3. 資金自動更新轉移至某些賬戶，導致客戶無法阻止自己的密碼資產無限循環在平臺上被借出；

  4. 交易所客服接到這些投訴，並未給予相應的回答，也無法給出具體的時間表，甚至沒有承認他們意識到了問題本身。

文章還給出了大量能夠佐證這些問題的用戶提供的資料。需要注意的是，Tether 與 Bitfinex 共享一個管理團隊，交易所會不會「監守自盜」？疊加 Tether 從未發佈過權威的三方審計來證明其代幣 USDT 有美元全額支撐，這兩個問題長期被市場詬病。

Bitfinex 暫停美元存提

沒過幾天，就在美國時間上週四（10 月 11 日），Bitfinex 宣佈暫停美元存提業務，結合之前 Noble Bank 申請破產的傳聞，這不禁讓人浮想聯翩。

儘管市場傳聞本次暫停美元出入金是因爲 Bitfinex 正將部分銀行業務轉移至匯豐銀行 (HSBC)，但目前爲止兩家機構都還沒有正式對此事發表聲明。

trustnodes 走訪發現，一些 Bitfinex 的用戶反映，取款問題不是聲明之後纔出現的，一些人聲稱他們已經等了好幾個星期了，更有顧客說已經等待了六個月之久。

與匯豐合作疑雲

作爲元老級加密貨幣交易所，Bitfinex 經歷了不少困難的挑戰，尤其是在日本、韓國和美國等主要加密貨幣市場受監管之前。

2017 年 4 月，Bitfinex 就美國銀行巨頭富國銀行 (Wells Fargo) 凍結其帳戶存款服務，並擾亂業務運營一事提起訴訟。Bitfinex 當時在訴狀書中寫道，富國銀行明令禁止四家臺灣銀行與 Bitfinex 之間進行諸如境外電匯等業務往來。根據訴訟文件，這四個銀行分別爲爲凱基銀行、第一銀行、華泰商業銀行及臺新銀行。

匯豐銀行作爲首屈一指的國際大行，對於 KYC 和反洗錢 (AML) 有着的嚴格要求，Bitfinex 如果不能滿足嚴格監管，勢必無法取得匯豐銀行的服務。

儘管有人認爲與匯豐的合作可能是「煙霧彈」，不過話說回來，假如 Bitfinex 和匯豐銀行之間能夠達成長期合作寫一，將爲其運營帶來一定程度的穩定性，而這是 Bitfinex 在過去 4 年來無法實現的，USDT 如今的折價也有可能被抹平。

所以，簡單的認爲 USDT 這次一定會崩盤可能不一定會應驗。

由於美國商品期貨委員會（CFTC）在 2016 罰款後的銀行業對數字貨幣行業的封鎖，主流交易所很難獲得正規大銀行賬戶，因此，交易所們必須通過第三方「財務處理者」祕密地進行資金清算，這也是 Bitfinex 聲稱無法給出詳細審計的原因。

不過 Bitfinex 爲了證明自己的償付能力，最近展示了自己的冷錢包，大約有 14 萬個 BTC，價值 10 億美元，此外還有 4 億美元的 ETH 和 2 億美元的 EOS 錢包。

USDT 崩塌！跳水 11%、價格創史上最長連跌記錄

但這個數字似乎又不能證明什麼，因爲我們誰也不知道 Bitfinex 欠用戶多少個 BTC，例如，MT Gox 在破產時擁有 20 萬個比特幣，但當時仍然破產，因爲他們欠了用戶 100 萬個比特幣。

「Bitfinex 的主張可能是真實的，也許一切都很好，但在這種情況下，我們別無選擇，只能說盡可能遠離 Bitfinex 和 USDT 是明智之舉。」一位投資人在接受採訪時表示。

Tether 的本質：私人債券

Tether 雖然號稱「基於區塊鏈技術發行的一種去中心化的數字貨幣。據 Tether 公司最初承諾——其將嚴格遵守 1:1 的準備金保證」，但究其本質，只是一種私人債券。

「Tether 的本質是私人公司的債權，」經濟研究機構智堡（Wisburg）創始人 Mikko 表示，用戶原本持有美元現金或銀行存款，對應的分別時銀行負債和主權貨幣當局負債，而 Tether 的持有者則暴露在公司的信用風險之下，用戶買入 Tether 的過程，實際上就是把自己的資產降級了。

極端情況：如果 USDT 崩盤會怎樣？

主流的悲觀觀點認爲，USDT 若出了問題，所有基於 USDT 報價的交易幣種都有可能被重創，不止 Bitfinex 會破產，囤積了 USDT 的其它交易所也將受到牽連，大量的投資者甚至將血本無歸，這將堪稱「核爆」級別的事故！

但也有人認爲，沒了 USDT 市場照樣運轉，因爲如今的幣圈各路穩定幣種類繁多，不管是基於算法和超額抵押的 DAI，還是拿到監管牌照的 PAXOS、GUSD，一旦 USDT 退場，這些穩定幣會很快補上缺口，並不值得過於擔心。

幣安創始人趙長鵬上週就在推特回覆網友擔憂稱，用戶如果擔憂 USDT，可以將之換成受監管的穩定幣 PAX。

MakerDAO 經濟研究員潘超今日評論認爲，「USDT 這波能否扛得住要看中國市場的承兌能力了，因爲中國市場佔了很大的流動性，但即便 USDT 不徹底崩盤，也很難回到 par （1:1）了。」

另外一種頗爲有趣的觀點是 USDT 的崩盤可能成爲牛市的開端，因爲屆時大家將傾向於將手中閒置的 USDT 全部買入 BTC 等主流數字貨幣資產，在存量資金博弈的當下，相當於提高資金的使用率。

但總體來說，USDT 擁有目前最大的穩定幣市值，高達 30 億美元，其用戶基數龐大導致市場（項目方、莊家爲主）不會允許 USDT 歸零，當其出現危機時，其中的博弈關係可謂非常微妙了。