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網絡效應是一種常常被人低估的力量。Facebook、Airbnb 和微軟都因網絡效應而成功。由於網絡效應，像以太網這樣的開源網絡至今活躍。

在加密貨幣的世界中，比特幣常被認爲變化緩慢、技術笨拙、治理不善。雖然所有這些問題都可能是事實，但比特幣具有強大的網絡效應，這將在短期到中期內保持其作爲主要價值存儲的地位。在 5 到 10 年內，以太坊或其他新協議可能接管價值存儲的用例，但網絡效應會在短期內降低這一可能性。

比特幣的網絡效應包括：

1. 用戶、基金和投資者的採用。比特幣擁有最大的用戶羣採用率，反映在其市值上。
由於數百萬人持有比特幣，因此有大量羣體推廣比特幣的採用。此外，大型機構持有者已經開始購買比特幣，像 GBTC 這樣的獨立基金持有的比特幣市值已經達 10 億美元。

2. 交易所採用和網絡流動性：比特幣作爲“儲備貨幣”。
比特幣在幾乎所有主流交易所上幣並有着大量的交易對，這與其龐大的用戶羣一併爲比特幣創造了大規模的市場流動性。這種流動性導致更多的大型機構投資者紛紛進入加密貨幣圈試水，這又進一步加速比特幣的流動性。

比特幣是加密世界的儲備貨幣。交易所的價格通常以比特幣計價。

3. 衍生品和其他金融基礎設施。
一旦某種資產類別開始實現流動性，企業家就開始建立基礎設施來支持它。比特幣是第一個擁有衍生品、託管解決方案和保管業務的加密貨幣。這些增量解決方案（如衍生品）將加速其他大型金融買家的採用，推動網絡效應繼續向前發展。

顯然，其他加密貨幣將（或已經）將金融基礎設施從比特幣擴展到它們自身。然而，比特幣的先發制人效應將進一步增加其市值和流動性。

4. 主流媒體和關注。
比特幣龐大的用戶羣、基金投資、持續的市值增長以及金融基礎設施建設都有助於持續不斷吸引媒體的關注。新聞報道又能增加比特幣用戶羣和基金參與。在大衆文化中，比特幣現在已經或多或少是加密貨幣的同義詞了。

自證資產和網絡效應

從根本上說，比特幣和黃金等價值儲值是自證資產——價值增長是因爲有人認爲它們有價值。價值存儲是終極協調遊戲，對於自證資產而言，價格本身就是一種網絡效應。隨着上文所描述的良性循環的開始，比特幣的反身性加速了它的價值。

分叉幣作爲股息

由於比特幣佔據主導地位，對比特幣進行分叉的團隊至少 10 個，除非比特幣社區發生內戰，否則這些比特幣的分叉幣可以視爲其投資者的股息。比特幣的市場主導地位使其成爲空投的主要目標，從而更有利於比特幣對加密貨幣市場的支配地位。

變化緩慢是比特幣的特徵還是缺陷？

比特幣備受爭議的是其社區迭代和技術進步的緩慢步伐。所提出的論點是，新形式的創新將導致比特幣的價值存儲用例轉移到另一個區塊鏈上。例如，zk-SNARKs
或 STARKs 提供的隱私功能 ，增加的網絡可擴展性或更低的交易費用都可能會讓用戶從比特幣轉到以太坊等其他區塊鏈上去。

比特幣失敗模式

鑑於上述網絡效應，比特幣可能由於以下一個或多個原因而失敗：

*由於軟件性能或手續費不佳導致的網絡性能下降。**鑑於比特幣的創新步伐緩慢，其性能可能會隨着它的擴容而受到影響，並最終變得很糟糕，就會被其他貨幣替代。同樣，其大大增加的手續費可能會讓比特幣被其他低費用甚至無費用的數字貨幣替代。

*由於內戰或外部政府行動監管。**備受期待的 Segwit2X 分叉未能在 17 年 11 月實現。然而，比特幣內戰可能是開發者和礦工之間的戰爭。同樣，政府管控可能會對比特幣造成一些影響。

*採礦權力的中心化。**採礦權繼續中心化在少團體手中。如果某個採礦區塊超過比特幣網絡的 50％，礦工可能會濫用其在網絡中的位置。最極端的例子是國家行爲者控制比特幣網絡並扣押或凍結資產。一個不太極端的例子是一家大型礦業公司濫用其地位審查或修改區塊鏈以獲取自己的利益。這實際上可能是中期比特幣的最大威脅。

*未知的原因。**鑑於這項技術和市場的發展仍在初級階段，我們還無法預料到可能會出現的很多問題。

除非上述情況之一發生，否則短期內比特幣應該能夠繼續蓬勃發展，成爲加密世界的主要價值儲備。Twitter 在經歷很多服務器宕機後倖存了下來，比特幣也許也可以在其自身的一些粗糙的補丁中存活下來。從長遠來看，新區塊鏈技術創新可能會超越比特幣，但網絡效應相對難以戰勝。

後比特幣世界會是什麼樣子？

雖然我不相信比特幣的價值存儲用例在短期內會被替代，但一些可能取代比特幣的候選者將是：

（i）比特幣的衍生物。
比特幣作爲價值存儲的最可能的替代品將是比特幣的分叉幣。通過將新鏈連接到所有比特幣持有者，比特幣分叉可以在保持其網絡效應的同時修復比特幣的性能和治理。

（ii）以太坊。
以太坊擁有巨大的開發者關注和第二大市值。它還具有可以使其成爲良好支付網絡的特徵。至少，相對於比特幣的“黃金”狀態，以太坊可能是“銀”。在某些情況下，比特幣崩潰，以太坊可以作爲主要價值存儲接管。

（iii）隱私代幣。Zcash 和 Monero 具有比特幣缺乏的隱私和匿名功能。對於某些用例，這是一個很有吸引力的功能。

（iv）穩定幣。用於付款，用戶希望幣價穩定。

（v）平行鏈。 像 Cosmos
或 Polkadot 允許跨鏈交易的平行鏈。如果在比特幣、以太坊和其他區塊鏈之間轉換很方便，那麼每個單獨的區塊鏈都可能將價值轉移到鏈中。

（vi）尚不存在的東西。世界變化很快。

就像在原子世界中有金、銀和鉑金一樣，在數字世界中，有可能存在超過一個價值存儲（儘管一個將佔主導地位）。因此，我傾向於在未來幾年中以比特幣爲主要的價值存儲。

免責申明：

本文僅代表作者觀點，不作爲投資建議，幣市有風險，投資需謹慎再謹慎。

參考：

http://blog.eladgil.com/2017/12/bitcoin-network-effects_11.html

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