區塊鏈技術及其應用研究（下篇）

鏈聞 ChainNews：

本文從區塊鏈技術的起源講起，闡述了比特幣、以太坊和其他公有鏈項目的應用，然後通過對聯盟鏈的定義，引出國際主要聯盟鏈組織的發起和其項目的進展情況，最後站在金融行業角度對其應用場景和當前市場上已知的應用進行了描述和分析，並展望了區塊鏈技術在金融行業內的可能性應用。

來源 | 太平資產
作者 | 信息技術部

三、 金融行業的區塊鏈

(一) 區塊鏈在金融行業的應用分析

在金融行業，首先需要明確的是，區塊鏈基於其技術屬性，並不會從根本上撼動以銀行爲代表的金融機構的商業模式，而是從底層框架着手，以技術爲核心力量推動行業發展。

對銀行業而言，支付結算、信用證、票據、跨境支付等領域有望率先展開應用。區塊鏈將使相關業務更高效、更安全。

對於支付清算，區塊鏈技術將實現點到點交易，以節約成本。根據麥肯錫報告測算，將使每筆支付節約 9 美元費用。對於票據和供應鏈金融，區塊鏈技術可以通過減少人力的介入，使渠道更爲暢通。據麥肯錫測算，將對於銀行節約 135-150 億美元運營費用。

總體而言，區塊鏈可以使銀行的基礎架構得到優化，中後臺業務比如清算和結算可以做很大的改進。因爲區塊鏈技術下數據不可篡改，能夠提供較強的安全性，同時大大提高清算系統速度，能節省下大量人力。

對於證券行業，該技術的應用能夠提高交易清算、結算的速度，並顯著降低系統性風險以及資金成本。區塊鏈技術可以簡化交易後的結算和清算流程，減少需要人工完成的核實工作，實現實時結算和登記的 (T+0)。區塊鏈能將效率提升到分鐘級別，這能讓結算風險降低 99%，從而有效降低資金成本和系統性風險。

高盛報告指出，區塊鏈技術可以幫助機構與證券結算公司的協調，爲美國每年節約 20 億美元左右的成本。

此外，對於保險業，區塊鏈技術將擊破傳統保險理賠難的痛點，點對點的互助保險也將成爲現實，資金歸集和分配將更加透明化，管理成本大大降低；對於基金行業，將幫助其在清算和結算方面減少人力成本；對於審計行業，區塊鏈可記錄並更新所有參與人和公司的數據，協助審計師有關企業相關信息的審覈，從而解決以往信息由人力覈實的問題，大幅降低成本。

(二) 國內金融行業區塊鏈項目分析

i. 郵儲銀行將區塊鏈技術植入資產託管系統

背景：

1、發送投資指令使用老舊的傳真電話方式，工作效率低。
2、投資監督需要手工統計，效率低下，並且不利於數據的保存和整理，審計時經常出現問題。
3、審計效率低，很多數據需要手工覈對。

解決方案：

1、 採用區塊鏈作爲共享賬本，在資產管理部、託管業務部、審計局共享投資業務的核心業務數據，好處：數據共享，託管人購買資產後的資產保存在區塊鏈中，委託人可以隨時查看存量資產情況，審計方也可以實時審計。

儘管郵儲銀行內部可以通過建立數據中心或者給資產管理部開查詢權限來解決，外部也可以使用數據接口的形式給審計單位提供數據，但是通過區塊鏈的方式共享數據，減少了審計對於投資數據的人工覈對步驟。

2、 用區塊鏈來發送投資指令來代替原來的傳真電話方式，光大銀行也在此項上應用了區塊鏈技術。好處：利用區塊鏈的不可篡改性確保其指令的真實性，解決紙質文件覈對簽印困難的問題，提供指令發送執行效率。

目前工商銀行、建設銀行等都提供了場外業務的託管指令的電子接口，但接口標準不統一，資產管理人需要花費大量時間去調試接口，即使接口統一，這種傳統的公司間的交互方式除非做人工確認，否則仍然無法解決數據信任問題，甚至有可能會出現重複下達指令的事情。

3、 採用區塊鏈智能合約自動判斷交易的合理性和合規性，好處：監管前置，可以提前到投資顧問下發指令時就判斷，將指令層面的投資監督提升到了自動實時處理的層次。

利用智能合約其實是建立在了使用區塊鏈發送託管指令之上，本身通過傳統的電子接口也可以解決該問題。但既然利用了區塊鏈，本身智能合約可以執行非常複雜的業務邏輯，那麼的確無須再引入其他方案。

按照項目建立的時間來看，該項目應該是基於 Hyperledger fabric V0.6 框架進行實施。

ii. 上海保交所保險徵信聯盟區塊鏈項目

保交所在今年年初成立了保險徵信聯盟，並着手建立數據共享平臺。大部分用戶信用數據通過國政通獲取個人身份信息、不良信息、職業資格證書、學歷、企業信用、車輛違章信息等等，但用戶參與保險的數據分佈在各家保險公司，雖說通過傳統的中心化的數據可以解決數據分享問題，但由於關係到各個公司的數據共享開放程度，所以考慮通過建立區塊鏈系統，保證既共享又競爭的數據共享環境。

目前包括中國平臺、中國太平、陽光保險等 20 家左右的公司加入了這個聯盟，中國太平共享中心發起了風險保額的數據共享項目，並由保交所負責開發工作和項目的實際落地，各家公司將在系統落地後完成自家的數據對接。然而就某類數據的分享並不能完全體現區塊鏈的特性，但是，如果分享能夠帶來效益和有效控制風險，可以預見的是，各家保險公司將藉助此平臺繼續推廣其他保險相關數據的共享，上述提及的「既共享又競爭」的平臺才能發揮區塊鏈的最大能量。

據瞭解，上海保交所的該項目底層主要採用的也是 Hyperledger fabric 的框架，具體採用哪個版本暫時不明確，目前看來，在 Hyperledger fabric V1.0 已經發布和 R3 Corda 尚未成熟的情況下，該框架將被大部分的國內的聯盟鏈項目採用。

四、 展望

我們通常所知道的比特幣、以太坊等一般都是去中心化的，但也有像 R3 Corda、Hyperledger Fabric 那樣非完全去中心化的，在建立聯盟區塊鏈的時候，我們只需要借用區塊鏈的分佈式賬本、共識等手段進行問題的解決。基於以上原因，我們可以在行業、在集團公司內部考慮建設基於區塊鏈的各種系統。

(一) 基於區塊鏈的股票登記系統

國內的股票交易所如上交所、深交所等都是中心化的，並且由國家層面作信用背書。在這樣的背景下面，使用中心化的交易撮合無疑是效率最高的，但是在股票登記業務上使用中心化架構仍存在效率問題。

交易所繫統對交易進行撮合成交後，會對投資機構返回成交回報數據，這些數據從數據信任的角度來看是不被「信任的」，中間環節由於網絡或投資人端投資系統的穩定性等原因有可能導致數據缺失的情況。所以，金融從業者們又增加了一個對賬環節：通過登記公司對交易所日間的成交進行登記，然後將登記文件發送至投資人處進行對賬，從而保證數據的可信任。但是，這樣的處理方式存在一個效率低下的問題，每天投資人需要安排專門的清算人員對數據進行確認，從而增加了投資人的成本。

如果採用區塊鏈技術架構，參見圖 2，每個投資人都建立登記區塊鏈上的節點，當然作爲聯盟鏈，這些節點在區塊鏈網絡中的加入都需要得到交易所的認可。股票一旦在交易所完成中心化的撮合，撮合數據就通過區塊鏈被記錄到多個節點形成的分佈式賬本上，由於區塊鏈的共識機制，節點上的數據是可以被「信任」的，就算某個節點丟失了數據，也可以通過共識獲得最新的被「信任」的股票登記數據。這種幾乎實時的登記方式，減少了投資人的運營成本，並且減少了登記公司進行股票登記的環節，從投資人的角度也是節約了成本。另外，由於成交和交割是同時的，也有效地降低了證券交割的風險，提高了資金使用效率。

                        圖 2 基於區塊鏈的股票登記示意圖

同樣的原理，在基金行業，雖然有部分基金採用了中登 TA，但是對於自建 TA 的產品，無法完全避免基金公司可能會篡改申購贖回數據的情況，無法真正意義上確保登記數據的被「信任」，所以也可以考慮在基金行業間建立基於區塊鏈的基金 TA 系統。

(二) 基於區塊鏈的股權登記系統

非上市股份公司的股份，按公司法規定，以股票爲權利憑證，並配以股東名冊來記載持股人。值得注意的是，非上市股份公司已發行的股份，並不需要在任何第三方機構（例如工商部門或中國證券登記結算公司）進行登記，而完全是靠公司自身發行股票和維持股東名冊來確權（儘管實踐中有些股份公司使用當地股份託管中心來提供第三方登記服務以進行公示，但這並非必需）。

而對於大部分人熟悉的有限公司而言，因不存在股票這種憑證，故其事實上的股權的權利證明就成了公司自行維護的「股東名冊」。而至於公司股權在工商部門的登記，那只是起一個對外公示作用，用於對抗善意第三人，而並不像大部分人平時想象地那樣是作爲股權的最終證明。

那麼，通過建設基於區塊鏈的股權登記系統（見圖 3），本質上把提供公信力的第三方給更爲徹底的去中心化了，即不再侷限於特定的第三方主體，而是靠參與者全體來共同維護一套登記系統，從所實現的功能上來看，區塊鏈一方面將記錄的權利交給了公司自己，體現了自治的精神；另一方面也能確保信息紀錄的公開、透明及真實性，使權利爭議最小化。

股權系統這類專業性的系統也應該定位成一個聯盟鏈，發行機構和投資人需要被權威機構授權才能加入股權系統。

(三) 基於區塊鏈的債權交易登記系統

按照傳統的方式，非標產品會在受託人或第三方登記公司處進行產品份額登記，這種中心化的業務處理方式存在較大的操作風險和道德風險，系統的故障也會影響到整個行業的應用。

通過建設基於區塊鏈的債權計劃交易系統，見圖 4，解決上述問題之外，也能解決第三方登記公司系統能夠解決的債權計劃流動性問題。

                             圖 4 債權交易登記

五、 總結

區塊鏈技術的火熱不是偶然的，它提供了一種解決數據信任問題，使用去中心化管理從而降低道德風險、操作問題的方法。雖然目前市場上各種區塊鏈方案層出不窮，ICO 亂相迭出，但是隨着泡沫的破滅最終會剩下一些被市場認可的項目，ICO 也會被逐漸地監管，形成一種正常安全的融資或者投資模式。並且，隨着金融等傳統行業在區塊鏈技術上的不斷嘗試和實際案例的運行檢驗，未來區塊鏈的概念會逐漸淡化，區塊鏈在這些行業以及整個社會中會演變成一種類似於互聯網的基礎設施，繼續推動整個社會的發展。

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