3月26日，2018全球區塊鏈（杭州）高峯論壇在杭州國際博覽中心（G20會館）隆重舉行。本次峯會由杭州市金融辦主辦，杭州市蕭山區金融辦、杭州區塊鏈技術與應用聯合會、巴比特承辦。

杭州市金融辦主任王越劍，中國電子技術標準化研究院院長、中國區塊鏈技術和產業發展論壇的理事長趙波，螞蟻金服區塊鏈技術負責人張輝，中鈔區塊鏈技術研究院院長張一鋒，巴比特和比原鏈創始人長鋏，普華資本合夥人蔣純等作主題演講。

當前區塊鏈處於風口，但千方基金的創始人張銀海提醒投資人要注意風險，目前區塊鏈處於非常早期的階段，可能99%的項目都會死掉。千方基金要做的事情是把這個賽道鋪好，更關注底層基礎設施的投資機會。

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以下是張銀海演講內容，由巴比特整理髮布

張銀海：

我的演講題目是《新金融的啓蒙與混沌》，希望能把區塊鏈這個事情講清楚。有一些國家支持區塊鏈，也有一些國家對風險有一定防範，都是可以理解的，因爲大家對一件未知的事物，或者一個未知的事物剛剛進入視野的時候每個人都有判斷和價值觀，區塊鏈就像一個工具一樣，最早接觸互聯網的時候也會碰到一些互聯網上有黃賭毒的事情，但是現在好很多了，互聯網已經走入千家萬戶了。

這張圖大家可以看一下，這是整個數字資產的規模圖，我首先想請問一下大家，什麼是數字資產？可能虛擬貨幣算一個，我之前在金融機構工作，我認爲數字資產有三類：

第一，不需要確權的數字資產，比如比特幣、以太坊；

第二，智能資產；

第三，金融資產，什麼叫做金融資產，金融資產就是資產上鍊，大家現在在天貓買東西，優衣庫在實體店開了一個店，又在天貓上開了一個店，這對於你來說是一樣的，比如說美國政府批准一些企業發行債券，區塊鏈發行債券和在納斯達克或者股權轉讓系統發行的債券邏輯也是一樣的，未來資產上鍊是一個大趨勢，但要合理、合法、合規地去做。

下面我談四點：

一、區塊鏈產業

我當時在金融機構工作，我看到了國外的一篇論文講區塊鏈，講到了1.0、2.0、3.0、4.0，對我影響很深，從挖礦、交易、應用、壟斷，是符合它的預測的。區塊鏈每個人都有每個人的理解，我個人認爲是這樣的，比如說區塊鏈的資產上鍊的過程和資產證券化是一樣的，資產證券化是存款理財化、貸款證券化，資產代幣化或者資產上鍊是一個國家，可以把份額化、證券化資產在鏈上確權交易，由於區塊鏈不可篡改、全民監督、實時同步的賬本，可以少掉很多中介機構，更好監督了，區塊鏈最早的時候是科技金融，爲什麼叫做科技金融？區塊鏈最早是一個技術，後面會慢慢演變成金融。

最早區塊鏈是底層基礎設施，比如說2009年到現在，底層基礎設施是一個風口，目前我覺得如果你投資商業模式的話是比較難的，爲什麼？首先我們來看一下，要有人口才有商業模式，底層基礎設施支持纔有模式，比如說你在杭州或者在上海一個新的郊區買一套房子，房子周邊什麼人都沒有，有人在那邊便利店、開水果店、開美容院，但是兩三年以後開什麼都活了，因爲當時基礎設施缺失，現在很多應用層是有意義的，但是目前來說太早了，我們關注底層基礎設施。底層基礎設施最重要的幾點是：

第一，區塊鏈必須要保持不可篡改，能夠告訴大家這個是可信區塊鏈，要不然有一個官方認證機構背書，要不然做到完全公有鏈，像比特幣一樣。

第二，區塊鏈現在轉賬手續費必須爲0。大家想到沒有？以太坊轉讓手續費、比特幣轉讓手續費都非常高，今天你互聯網收發信息需要付費嗎？今天用電子郵件轉賬需要付錢嗎？不需要。所以，未來的區塊鏈轉賬手續率肯定爲0。

第三，現在區塊鏈公有鏈中有一些分叉，但是金融資產上鍊以後，分叉兩條了到底認哪一條就有去中心化的決策治理問題，現在投資區塊鏈項目關注的是，你是否能夠解決某種問題或者嘗試性的解決某種問題。

我當時接觸比特幣的時候白皮書是這麼說的，比特幣是點對點的支付協議，如果從工商銀行轉賬到美國的花旗銀行，首先需要2-3天，每筆轉賬手續費80塊錢電報費，可能需要8%左右的手續費，非洲國家更高，我聽到最高的是30%的手續費。現在金融機構是靠壟斷和信息不對稱賺錢，這就違背了金融本意，比如說我來自上海，上海人民廣場1000米以內有兩家招商銀行，可是上海北部一個區，一個區只有兩三家，到非洲去可能只有首都有非洲銀行，有人評論說想讓全世界沒有銀行的地方使用互聯網就可以享受銀行服務，這是區塊鏈想做的事情。RTXP協議，這個協議讓全世界沒有銀行的地方只要有互聯網就可以使用他們的協議，剛纔前面嘉賓提到資產上鍊，資產上鍊到底是什麼問題？是代碼問題還是邏輯問題，還是技術問題？我覺得不是技術問題，本質是一個邏輯問題，比如說跨境轉賬，今天存到工商銀行500元，工商銀行給你一個存着寫着500，工商銀行授權一個IOU，區塊鏈可以幹同樣的事情，他們就是讓全球100多家銀行做了一個系統，銀行和銀行之間可以通過這個協議實時轉賬做到0手續費，日本、美國加起來100多家銀行都在使用這個協議。

大家回想一下，互聯網最早的時候大家覺得局域網是未來，一家企業做了U盤，插這個U盤以後可以上網，這家公司獲得了風投大量青睞，投資額度很大，後來這家公司死掉了，選擇比努力更重要。RTXP也幹了這個事情，我也收費，你們銀行之間來玩，現在大家都在講跨鏈，RTXP跨鏈技術已經很厲害了，但是大家沒有人用，因爲不給你用，最早雅虎和163郵箱互相不能發送的，電子郵件實時可以發佈，而且雅虎和163可以互相發送，因爲有一個SNTP協議，並且不收費。現在區塊鏈和RTXP做了這樣一個事情，首先給銀行用，銀行覺得可以，但是這個邏輯像當年要插一個U盤上網的邏輯一樣，不可持續。我們後來放棄了幫助RTXP做推廣，幫助另外一個項目進行推廣。

二、投資數據

我們認爲這個協作像互聯網一樣應該給所有人免審覈的接入，其實我覺得“幣”的事情，我認爲無非就是一個協議。大家有沒有想過，美聯儲的副主席、德國前副總理都是RTXP的顧問，現在區塊鏈來說目前是比較早期的，我們經常講信息互聯網到價值互聯網是一個必然趨勢，如果通過某種協議讓任意價值和任意價值之間可以直接點對點互相轉換，這個協議就是有意義的，如果互相轉換你可以選擇發送任意價值，對方也可以選擇接受的任意價值，比如說你可以選擇發送人民幣、美金，對方可以選擇接受印度的當地貨幣或者是英鎊，這裏會用到最優路徑選擇，比如說直接人民幣換美金6.12，但是人民幣換成100種貨幣，會有一個最優選擇。

這幅圖是區塊鏈投資比較熱的領域。這是Coindesk上的項目，大家仔細看這張圖的年份，也就是比特幣價格跌到最低的時候，區塊鏈領域最大的幾個投資正好是在幣價跌的最快的時候。

這張圖是今年的，投資人慢慢的開始從底層基礎設施和底層和應用層開始佈局。

這張圖非常有意思，比特幣的權重，未來可能比特幣權重會越來越少。

看一下這張圖，目前來說投資領域最靠譜的項目、收益最高的、確定性最高的還是技術類，金融類目前來說比較難，因爲金融和強監管的，網絡應用、現實應用、娛樂加密貨幣，我個人推測一下，除了技術類另外大家可以關注的就是物聯網類，因爲金融是強監管的，物聯網類現在因爲我當年也投資國民技術，我發現物聯網確實底層基礎設施缺失。

三、關於我們

第一，千方是一家基金，還有一些孵化器，孵化一些優秀區塊鏈項目，我們和日本一家上市公司成立了一家合資公司，在日本金融廳備案通過，在日本交易所可以上線。

第二，我們投資了一些媒體，因爲現在投資項目不賺錢，索性做一些不賺錢的事情，任何一個行業起來，媒體普及類工作肯定是需要。這是我們之前投過的項目，唯鏈、IOTA、新經、NEO、ARDOR、Lightning
Bitcoin、DAF。

四、理念

目前區塊鏈處於非常早期的階段，我們要做的事情是把這個賽道鋪好，納斯達克最早一批互聯網企業基本上都死掉了，但是納斯達克早期投不到Google和騰訊這樣的公司，因爲Google和騰訊沒有出來，所以我們要不斷學習、不斷提高自己的認知，還要分散投資、長線投資。

目前區塊鏈是風口，但是還有一些風險，這些風險大家可以注意，99%的項目都會死掉，提醒大家一下。

謝謝大家。

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