一份向 SEC 提交的報告教你識別：交易所刷單究竟長什麼樣

大量的加密資產交易所都在刷單，這已經不是新聞。不過，如果有人能告訴你，如何識別真正的交易長什麼樣、那些人爲刷單的虛假交易究竟什麼樣，值得認真學習！

美國加密資產管理公司 Bitwise 向美國證券交易委員會（SEC）申請推出基於比特幣的交易所交易基金（ETF），作爲該申請的一部分，該公司附上了一份報告，收集和分析了全球 81 家加密貨幣交易所在 3 月份中四天的比特幣交易數據。對這些數據進行分析之後，Bitwise 發現，這些交易所宣稱的每日 60 億美元的比特幣交易中，只有 2.73 億美元是真實交易，換句話說，將近 95% 的比特幣交易是人爲「創造」出來的。

鏈聞拿到了 Bitwise 提交的這份，特精選出其中關於「真正的交易長什麼樣」、「虛假的交易長什麼樣」的部分，教讀者用火眼金睛，識別哪些虛假的刷單交易。

關注鏈聞公衆號，在後臺發送「bitwise」，可以獲得這份 200 多頁的報告。

真正的交易長什麼樣？

可以看看日均成交比特幣約 2700 萬美元的 Coinbase Pro 上，掛出的比特幣買單和賣單究竟長什麼樣子。

位於舊金山的 Coinbase 通過風投募集了 5.46 億美元資本。該交易所日均比特幣交易金額約爲 2700 萬美元。Coinbase 取得了紐約州金融服務管理局頒發的 BitLicense 比特幣交易牌照 ， 在加密貨幣圈子內聲名顯赫。

下圖片是 Coinbase 交易界面的截屏：

上面這個截屏界面反應的是 Coinbase 全新的「專業加密貨幣交易所」Coinbase Pro 的交易歷史情況。綠色部分是推動價格走高的買單，紅色部分是打壓價格走低的賣單。

請注意，紅色和綠色的部分不是對稱的，分佈是不均勻的，這是真實交易的情況。

上面這張截圖中，買單（綠色）比 賣單（紅色）更活躍。

上面這張截屏捕捉的是交易金額情況。

請注意，不同時間點交易金額相差很大，少的只有 0.0017 比特幣，多的有 1 比特幣。你還會看到成交金額也往往是隨機的整數：1.00 比特幣， 0.60 比特幣，0.10 比特幣等等。這是自然行爲：人們更可能交易 1 比特幣這種整數，而不是「0.821 比特幣」這樣的數字。

上面這張圖中，每個灰色「蠟燭」代表 Coinbase Pro 每 5 分鐘的成交額。

請注意這些「蠟燭」大小不一： 在某些 5 分鐘時間段內，交易額比較大。

上圖截取的是買單和賣單的價差。單位是 0.01 美元。截屏時比特幣成交價格爲 3,419 美元。這意味着，比特幣在 0.0003% 價差區間內成交，躋身價差最窄的全球金融工具交易行列。

疑似造假的交易長什麼樣？

下面可以找幾個例子，看看疑似造假的交易長什麼樣子。

例子 1： 交易都在現行買單和賣單間成交

CoinBene（號稱日交易額 4.8 億美元）

CoinBene 號稱是全球交易額最高的加密貨幣交易所，日均交易金額約爲 4.8 億美元，這相當於 Coinbase 交易額的 18 倍。

看下圖可以發現，該市場中基本上所有的交易都是在現行的買入價和賣出價之間進行的，這令人生疑。

上圖的截屏捕捉了成交情況。

請注意，綠色與紅色的均勻交錯。而在 Coinbase Pro 上，我們看到的情況是，買賣活動均更爲隨機。

從 CoinBene 這種買入價和賣出價均勻交錯的區塊來看，非常有可能有很好的、甚至按經濟學安排的人爲的買賣秩序的分配。

上面的截屏顯示了每筆成交的「時間戳」。

與成交額結合起來看，你會發現， CoinBene 所有交易都是成雙成對的，每筆買單（綠色）都對應着一筆賣單（紅色）。交易額幾乎都是相差無幾，中間欄顯示這一點，使得交易對隨着時間的推移，幾乎相互抵消！

從上面這個截圖來看，該交易所的成交額分別與 Coinbase Pro 迥然不同。

從最小成交額來看，沒有成交額很小的交易， 最小的一筆成交是 0.43 比特幣，約相當於 1400 美元。Coinbase Pro 單筆最小成交金額僅爲 5 美元。

儘管人們明顯青睞整數交易額，CoinBene 也沒有整數的成交。

在上圖截屏的時間點，買單最高價爲 3,239.59 美元，賣單最低價爲 3,274.33 美元，這意味着價差高達 34.74 美元。而相比之下，Coinbase Pro 的賣單與買單價差爲 0.01 美元。

這是令人驚奇的地方：這個號稱成交額相當於 Coinbase Pro 18 倍的交易所，價差居然比後者高出 3400 多倍！

此外，CoinBene 在現實世界中的影響力居然小於 Coinbase，這也令人生疑。這可以從下面這個圖表比較來看：

例子 2： 多小時、多天交易量爲 0

RightBTC（號稱日交易額 1 億美元）

RightBTC 號稱日交易額約相當於 Coinbase Pro 的 4 倍。不過，它在多個小時、甚至多天顯示的交易額爲 0。 請看下圖：

這種情況用營業時間、波動性、正常運行時間或其它因素都無法接受。兩個比較有信服的的解釋是交易額造假和 / 或交易挖礦。

在上圖也可看出，每個「蠟燭」代表 RightBTC 每小時的成交額。請注意，出現了很大的空缺，有時持續好幾天，沒有交易額髮生。

在上面這張截圖中， RightBTC 的賣單和買單價差高達 371.99 美元，與 Coinbase Pro 的 0.01 美元價差簡直是天壤之別。

這個數字很荒謬，尤其是考慮到它號稱的交易額相當於後者的 4 倍。

例子 3： 成交額雷打不動

CHAOEX（號稱日成交額 7,000 萬美元）

CHAOEX 號稱日成交額 7,000 萬美元，比 Coinbase Pro 高出一倍還多。不過該市場的每單成交額幾乎是一成不變的：按照每天、每個小時均勻分佈。並且，這絲毫不受市場價格波動、 突發新聞、休息時段、週末或者現實世界的其它因素的影響。

當然了，上面這些只是一些很容易分辨的例子。不是每個造假的加密貨幣交易所都能被一眼看穿。還需要更多的數據，更深入的挖掘。