全球貨幣體系與穩定幣簡析：黃金、美元、USDT 和它的競爭對手們 | 火星首發

由 熱鏈中的人 於 9 月 16, 2018

本報告從貨幣史的角度探討穩定幣出現的必然性，解析當前強勢美元背景對穩定幣的發展產生何種影響，並根據穩定幣的三種主要發行機制對當前的主流穩定幣做了分類辨析。

9 月 10 日，紐約金融服務局（NYDFS）批准了美元掛鉤的兩款穩定幣 Gemini Dollar(GUSD) 和 Paxos
Standard(PAX)。消息像重磅炸彈一樣投向市場，有關穩定幣的討論成爲當前區塊鏈世界最引人矚目的話題。很快地，在 GUSD、PAX 之後，Carbon 也宣佈將發佈一款基於以太坊的穩定幣“CarbonUSD”，加上之前已經有的 USDT、MakerDAO、TUSD 等，穩定幣的數量已經有十多種。

如果穩定幣是一個創業方向的話，賽道將很快變得擁擠。火幣創始人李林昨天在朋友圈說，“行業逐漸意識到穩定幣 / 法定數字貨幣纔是區塊鏈行業最重要的基礎設施，它的重要性與支付對互聯網的重要性一樣，沒有互聯網支付，電商、O2O 等互聯網應用都無法落地。”。因此，火幣準備出手。李林說，火幣近期會孵化一個基於穩定幣的區塊鏈應用作爲嘗試。

對於這個已經起飛且很快變得擁擠的賽道，由圳鏈科技達令智庫撰寫、火星財經（微信：hxcj24 h）聯合發佈的《全球貨幣體系與穩定幣簡析》，將從貨幣史的角度探討穩定幣出現的必然性，解析當前強勢美元背景將會對穩定幣的發展產生何種影響，並根據穩定幣的三種主要發行機制（借據抵押、鏈上抵押、無抵押算法發行）對當前的主流穩定幣做了分類辨析。

穩定幣已經在可以預見以及事實的層面上迎來了百花齊放的景象，對穩定幣的評估成爲一個繞不過去的話題。究竟誰能勝出？USDT 是繼續保持領先，還是將跌落神壇？投資者如何分辨市場上新生的穩定幣？

在報告中，我們試圖從五個角度給出穩定幣的基本判別標準。在我們看來，最後的“穩定幣之王”一定是符合這五個標準的、市場投票的結果。

透明度：系統的透明度如何？系統是否依賴於中央系統的信任？如果是，那麼該中央系統內部工作流程是否可靠？

可審計性：普通用戶是否可以審覈系統的財務狀況，或確認抵押品狀態？

穩定性機制：假設市場正常運營，哪些因素可以保持幣種穩定？它們是基於算法還是抵押品？每個系統的優點和缺點是什麼？

後備程序：如果特定系統出現故障，相關資產的穩定性如何。是否存在保護措施以返還用戶資金？

可擴展性：系統能否發展壯大以支持廣泛的生態系統？

全球數字貨幣市場熊市預計在短時間內難以結束，加密資產的劇烈波動性也無法很快得到解決。穩定幣的出現恰逢其時，儘管仍然處於實驗狀態，但它提供了一種可能，在一定程度上對抗了加密資產的高波動。若以更長期的視角來看，它有着更爲現實的意義，尤其是對動盪、高通脹國家的居民來說：增加他們在全球範圍內獲得穩定貨幣的機會，爲分散的金融服務提供實現的基礎。

希望你能通過《全球貨幣體系與穩定幣簡析》獲得有關穩定幣的必要知識。

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報告全文如下：