上週末，比特幣價格突破了 30000 美元，然後今天直接來到了 34000 美元；以太坊跟隨比特幣的腳步，在今天上午價格突破了 1000 美元。

在這次牛市行情中，我們看到加密資產出現很大的分化，有的資產在持續上漲，比如比特幣和以太坊，但有的資產卻在牛市開啓後異常安靜，比如 EOS。

項目的發展有三個槓桿：

  • 人力

  • 資本

  • 媒體

這三個槓桿本身都具有 頭部效應 ，比如說：

  • 好的項目更可能獲得開發者的支持，團隊更可能獲得優秀的人才

  • 好的項目更可能獲得資本的青睞

  • 好的項目會獲得更多的媒體討論和宣傳，更多地佔據人們的注意力

更具體地，人力這個槓桿，我們已經通過 Electric 2019 年和 2020 年的開發者報告持續觀察到開發者向頭部聚集的現象，市值排名 200 名以外項目的開發者在流失，而排名前 200 名的項目的開發者在增多。

今年的全球疫情大流行和貨幣大放水實際會讓頭部效應更加加劇。

它們大大推動了人們工作的數字化程度，這也會使人們工作更不拘泥於工作地點，人力流動將更靈活。

大放水的低利率時代，資本將更多地追逐優質資產，投資風格更偏向 趨勢投資 。

人們在線時間增多，優質項目被更多地宣傳，獲取更多人的注意力。

基於這種外部環境，不管是加密市場，還是傳統市場，我們都會看到資產的 高分化現象 。比如在 A 股在過去的兩個季度裏，也是強者越強。

在這種情況下，資產的選擇就變得更加重要。 選錯了資產，你可能會錯過整個牛市。

我個人加密資產部分 90% 的倉位都是比特幣和以太坊。牛市裏，幾乎可以肯定會有一些項目的漲幅能超越比特幣和以太坊，但其實 投中這些項目的確定性不強 。

在牛市裏判斷哪些項目被低估或什麼項目會有 hype 都很難，甚至到了牛市後期，幾乎不會有被低估的項目；相對而言，熊市裏特別適合佈局被低估的項目。 我個人在熊市裏比特幣的倉位反而會比牛市低一些，這樣能留出些倉位配置自己看好的項目。

在牛市，大部分倉位是比特幣和以太坊雖然有錯過其他幣超額上漲的機會成本，但我還是覺得 在牛市確定性比較重要 ——特別是在市場更可能出現兩極分化的牛市。