孟巖：數字經濟升級引發新全球競爭，區塊鏈開啓數字文明新篇章

12 月 22 日，2019 數字資產與區塊鏈年會暨中國投資協會數字資產研究中心成立大會在北京召開。數字資產研究院副院長孟巖以《數字資產是數字經濟升級的核心》爲題發表了精彩演講。

以下是孟巖的演講內容精編，由巴比特整理髮布。

在上一輪數字經濟競爭中，中國是最成功的國家。應該估計到這一成功的表率作用和影響力。現在更多國家意識到，數字經濟對未來國際競爭和發展格局具有重要作用。因此，現在世界上很多國家都制定了數字經濟升級的戰略。

上圖不完全列舉了一些國家，可以看到美國、英國、日本，包括歐盟裏的德國、法國，以及沒有提到的俄羅斯等國家，都提出了自己的數字經濟升級戰略。世界正處於一場新的競爭當中。

中國將數據作爲新生產要素

不久前發表的中共十九屆四中全會《決定》裏有一個重要論斷，就是新增“數據”作爲生產要素。隨後，國務院副總理劉鶴在《人民日報》上發表了《堅持和完善社會主義基本經濟制度》一文，對“數據”作爲新的生產要素，進行了細緻的解釋。文章中提到“數據對提高生產效率有乘數作用”，還提到“我們要建立健全數據權屬，公開、共享、交易規則。”

這實際上向我們傳達了決策層的一個重要判斷，就是把數據作爲新的生產要素，是中國數字經濟轉型升級的關鍵。爲什麼這麼說？因爲“生產要素”在經濟學裏是一個意味深長的術語。劉鶴副總理是頂級的經濟學家，他點出數據成爲新的生產要素，這是非常重要的信號。

今年早些時候，我從北大劉曉蕾教授的一次演講裏學會一個方程式：即 Y 等於 A×K 的α次方，L 的 1-α次方，K 代表資本，L 代表勞動，a 代表全要素生產率。通常我們認爲一個經濟體的產出，等於它全要素生產率×資本和勞動投入。

但現在數據成爲一個新的生產要素，就要在這個方程式里加一個 D。

朱嘉明老師說，如果數據能夠成爲一種新的生產要素，那就意味着經濟增長邏輯可能會發生重大變化。數據是取之不盡，用之不竭，而且會在很長一段時間內保持指數增長。它作爲一種資源，加入到生產要素當中，對我們的經濟增長邏輯和企業發展邏輯都會產生重要影響。

在十九屆四中全會以前，中央是把土地、勞動、資本、知識、技術、管理六項作爲生產要素，現在加入了數據，這是中國對經濟學理論的重大貢獻。

很多人不理解，這些跟我們有什麼關係？我們只想知道怎麼掙錢。這裏我引用凱恩斯說過的一句話：“講求實際的人自以爲不受任何理論的影響，其實他們經常是某個已故的經濟學家的俘虜。經濟學家和政治哲學家們的思想，不論它們在對的時候還是在錯的時候，其威力都超乎想象。事實上，世界就是由他們統治着。”

我們應當高度關注我國中央經濟決策者對經濟學基本理論做出的重大調整，其影響將會隨着時間不斷放大，形成趨勢，未來 10 年、20 年之後，我們的經濟增長方式會發生重大變化，財富分配方式也會發生重大變化。

生產要素市場化將導致數據資產化

數據變成生產要素將會導致數據資產化。

生產要素配置的方式，可以是計劃的，也可以是市場的。《決定》裏很明確，中國要讓市場來配置生產要素，包括數據。作爲生產要素的數據進入到要素市場之後，由市場評價貢獻，由貢獻決定報酬。這就將是數據變成資產。

資產的定義是什麼？王澤鑑先生在《民法總則》中提到，資產就是“具有金錢價值的權利所構成的集合體”。而根據財政部第 76 號文《企業會計準則》中的內容，資產是指“企業過去的交易或者事項形成的，由企業控制或者擁有的、預期會給企業帶來經濟利益的資源。” 各位看一下，如果數據進入要素市場，是不是全符合這些定義？毫無疑問，數據會成爲資產。這將會導致一種新的資產形式——數字資產的大發展。

復一下盤：國家的數字化戰略是要將數據作爲一種生產要素，並且要讓它進入要素市場，這必將導致數據的資產化，從而引起數字資產的大發展。因此，我們得到一個清晰的結論，在中國，數字資產將會成爲未來數字經濟轉型升級的關鍵。

這就需要我們立刻將數字資產作爲一個核心的研究課題。

研究數字資產，首先要清楚數字資產從哪裏來。我們能看到有兩個來源：一是“傳統資產數字化“成爲數字資產。比如貨幣、股票、債券、期權、ABS 等金融衍生品，當它們數字化之後，都可以成爲數字資產，這是存量部分；

二是增量部分，也就是創新邊緣快速生長變化的新生事物。比如一個社羣通過共識，以一定規模的能源消耗爲代價產生的數字賦予了共識價值，使其成爲一種資產，我們稱之爲“數字資產化”，它是構成數字資產的重要來源，並且很可能是未來最活躍、最有趣、最有想象空間的數字資產。

區塊鏈時代的數字資產分析框架

“數字資產化”會創造出新物種和新經濟形態，可能會使我們耳目一新，也會帶給我們很多挑戰。面對它，我們需要一個分析框架。過去很長時間，我們一直在思考，怎樣在現代經濟學的堅實理論基礎上，找到一個框架來分析數字資產。我們找到了一種思路，基於合同理論，將數字資產視爲合同權益，將通證視爲數字資產權益的憑證。

這個方法不是憑空出來的，而是來自經濟學中的現代合約理論。2016 年，兩位現代合約理論的巨擘，霍姆斯特羅姆和哈特雙雙獲得了諾貝爾經濟學獎。簡單的介紹一下：一個企業剛剛建立起來，它的權利是完整的，所有權利歸股東自由裁量。但當企業跟員工簽訂勞動合同以後，股東的權利就縮小了，因爲要根據合同規定從企業權利裏切出一部分讓渡給員工；當企業跟客戶或合作伙伴簽訂商業合同以後，會從剩餘的權利裏再切出一部分，讓渡給客戶和合作夥伴；當企業跟銀行或金融服務機構簽訂合同的時候，從剩餘的權利裏再切出一部分讓渡給金融機構和投資者。如此進行下去，直到把所有的合同都簽完，把所有合同規定的權益都讓渡出去，然後還會剩下一大塊權利，對應着無法預料、無法合同化的事件，叫“剩餘權利”，最後統一歸給股權持有者。這是現代經濟學合約理論熟悉的一套框架。

現在，我們有了一個新工具就是“區塊鏈”。大家對區塊鏈有各種各樣的解讀，就像盲人摸象，我們可能很難尋找到一個標準答案，但應該允許大家從不同角度來理解區塊鏈。在這裏我們提出一個自己的解讀：區塊鏈作爲一個基礎設施，支撐了一個要素三元組：鏈上數據、算法合約和通證。

要素 1：鏈上數據。區塊鏈通過某種特殊機制，我們稱之爲響應式數據整合和交叉驗證，把可信數據上鍊。上鍊以後的數據就脫胎換骨了，不再是普普通通的數據，而是那個時間點的共識或事實；要素 2：算法合約。之所以不叫智能合約，是因爲一部分算法合約並非傳統意義上的智能合約，而是在代碼中直接寫在區塊鏈底層的，我們把這智能合約和底層一些底層合約算法統稱爲“算法合約”；要素 3：數字資產，特別是通證這樣的數字資產憑證。

傳統上，一個權利分成可以合約化、不可合約化兩部分。可以合約化的部分，合約的執行主要依靠人或第三方的權威機構執行。當有了區塊鏈以後，我們現在可以把它再切出一部分來，即用算法保障的合同權益，這部分合同權益可以自動執行，不需要藉助任何人、第三方或權威組織。

部分 1：可以算法化的合同權益，由區塊鏈來保證；部分 2：不可以算法化，用自然語言來描述，可以事先預見到的這部分，還是依靠傳統權威機構，比如法院或者仲裁機構予以保障；部分 3：由於合同天然具有不完備性，一定會留下很多剩餘權利，這部分權利，統一交給股權的持有者來支配。

按照這樣一個框架，我們把可以算法化的合同權益細分爲算法勞動合同、算法商業合同、算法金融服務合同。由它們來界定數字資產，然後再由通證作爲這些數字資產的憑證。

另外一種比較特別的是區塊鏈挖礦的算法，它並非反映在某一個智能合約裏，而是直接寫在區塊鏈的實現層。這其實也是一種合同，它通過一種不容質疑的方式，對合同執行者賦予權利和資產憑證。在我們看來資產憑證可能是數字貨幣，也可能是基於特殊設計下分配的通證。

當所有合同權利分割出去，分別配置給不同通證之後，最後還會留下很大一塊剩餘權利。我們依然需要股權，因爲合同永遠是不完備的，永遠有想不到的情況，我們把這部分權利配置給股權。

這就是我們提出的數字資產分析框架。

掀開人類數字文明新篇章

爲什麼我們需要用數字資產呢？因爲它確實具有很多優越性，我這裏列舉了 8 點：

• 靈活性：一切皆可通證化；• 確定性：由區塊鏈算法合約保證和執行；• 穿透性：點對點流轉交付。比如中央政府如果設定一個算法合約，跟民衆簽訂，政府就可以把數字資產或激勵直接傳遞給個人，不需要經過中間層級做代理，這就避免了很多問題；• 高精度：可針對微小合同行爲測量和執行。比如你在趣頭條上的每一個轉發、每一個評論、每一次瀏覽都可以得到測量，獲得相應的數字資產；• 實時性：即時流轉；• 全球性：數字資產沒有技術邊界，可以在人類活動所及的一切範圍內流轉；• 創新性：可以根據需要創造新的合同-通證對。我們相信在這個時代，會出現以前從未想過的各式新型合同，每一種新型合同就會對應出現一種新型的數字資產，每一種新型的數字資產都會出現相對應的通證；• 透明性：易追溯和監管。雖然數字資產在今天給監管帶來一些挑戰，從長遠來講，它對於監管是重大利好；• 生態性：全球範圍內自建網絡，自組織生態化發展。

我們認爲這個前景是非常令人振奮的，可以預見未來 10 年、20 年之內，我們將見證區塊鏈所代表的這一套數字資產的蓬勃發展，而區塊鏈的價值也不僅在於此。

在數字文明的蠻荒時代，互聯網企業以各自的方式野蠻生長，勝者爲王。爲了管理它，我們從現實世界中映射了一些法律和治理機制，但那種方式效率很低。有了區塊鏈之後，我們同時帶來了事實、制度和價值三個元素，可以在互聯網空間建立制度，這將會掀開數字文明的新篇章。

所以，這不僅僅是數字經濟升級的問題，也不僅僅是若干國家在這次升級中的競爭問題，更重要的是掀開整個人類數字文明升級的新篇章，意義非凡。

這就是我的報告，謝謝大家！