原文標題:《醒醒吧!IMFCoin 真要來了嗎?》
作者:45 區編輯部
今早,一則關於 IMF (國際貨幣基金組織)正在探索開發數字貨幣 IMFCoin 的消息,忽然刷屏。
如果說 Facebook 發佈 Libra 是硅谷獻上的一大區塊鏈豪禮,傳說中的 IMFCoin 則會是來自當今這個世界金融頂層設計者之一投來的青眼。
IMF,與世界銀行同爲世界兩大金融機構。一件事可以讓你理解它的職能和地位:在歐債危機中,它曾向愛爾蘭和希臘發放救助貸款,以幫助它們免於被金融鉅債壓垮。所以,這是一個政府間金融合作機構。
目前加入 IMF 的國家多達 189 個,也就是說,如果 IMFCoin 真能面世,影響力橫掃全球,這一點是毫無疑問的。
不過,IMFCoin 真的就要來了嗎?據 45 區考據,且不論這則新聞是來自 2017 年的舊聞,其設計框架還遠遠沒有一個可信的模型。
對中國頗有好感的 IMF 總裁拉加德
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先來看 IMFCoin 究竟是什麼。據外媒報道,在上週英格蘭銀行論壇上,拉加德暗示該組織擬根據特別提款權(SDR)機制推出一個類似比特幣的全球數字貨幣——IMFCoin,旨在取代現有儲備貨幣。
儘管尚無明確的設計邏輯曝光,但是根據上述報道中的幾個關鍵詞可以勾勒出 IMFCoin 的大致形態。
首先必須理解什麼是 SDR 機制,爲什麼 IMFCoin 是基於 SDR 來設計的,又和比特幣有什麼關係。
比特幣被稱爲「數字黃金」,而 SDR 的別名是「紙黃金」,但是兩者的含義並不相同。比特幣被稱爲數字黃金是因爲它的價值存儲功能,及通縮的特性,而 SDR 一開始就是作爲補充黃金不足被設計出來的,後來發展成補充美元的不足,所以它本質上就是一種記賬工具,一種貨幣。
二戰結束後,美國擁有黃金儲備量超過 3 萬噸,佔全世界政府黃金儲備的 3/4,所以世界構建的貨幣規則是由美國提供紙幣,而美元的價值以金價作爲支撐。
但是從 1960 年代開始,美元紙幣的的供應數量就開始遠超出美國黃金儲備。甚至到了 1967 年,美國欠其他西方國家的債務都已經達到了 200 億美元,剛好抵得過美國政府所擁有的全部黃金的價值。
就在這個時候,IMF 發明了 SDR 來補充黃金的不足,最開始 1 個 SDR 等於 1 美元,後來才改用一籃子貨幣作爲價值之錨。2016 年調整幣種窗口時,人民幣也加入其中。
SDR 有什麼用?舉個例子,假設韓國和中國做生意,韓國賣給中國 100 美元商品,中國賣給韓國 200 美元商品,到了年底結算,韓國就淨欠中國 100 美元,韓國要從其它賬戶裏取出 100 美元給中國,但世界上的貿易量這麼大,沒有這麼多美元怎麼辦?
IMF 每年都給成員國發放 SDR 的額度。比如剛好韓國今年的額度是價值 100 美元的 SDR,那麼它就可以將這些 SDR 直接給中國,兩國債務就清了。中國可以拿着 SDR 到任意一個成員國換法幣。
SDR 其實就是一種記賬憑證,和區塊鏈技術是天然契合的,這是 IMFCoin 的基因。
那麼問題來了,現在 SDR 的價格是怎麼被確定下來的呢?
在 1969 年成立之初,它就是直接掛鉤美元,1 SDR=1 美元,因爲設計 SDR 的初衷就是出於在佈雷頓森林體系破滅後,美元想要繼續維持金融霸權的目的。
不過,到了 70 年代,錨定的貨幣價格逐漸變成了一籃子貨幣,美元、歐元、日元、英鎊都有價格權重,而 2016 年人民幣也加入其中。
按照設想,IMFCoin 相當於替代了 SDR。
根據現在公開的報道,如果這個數字貨幣真的按照比特幣的樣態來設計,那麼它不僅將脫鉤美元,而且將脫鉤現在的一籃子法幣,成爲了一個完全由技術底層確保的通縮貨幣,用區塊鏈來記賬。
成員國可以在交易所將 IMFCoin 任意換成法幣,而對應的價格則會因爲出塊週期和炒作因素出現巨大的起伏。
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現在還缺乏足夠可信的資料來確定 IMFCoin 具體會如何設計,上文僅僅是根據現有公開報道梳理了 IMFCoin 可能的設計框架。
但是第一個難點已經出現了,目前 SDR 的價格因爲是錨定多國一籃子貨幣,所以價格相對是穩定的,一旦 IMFCoin 可以在二級市場自由交易,價格震盪,如何被成員國廣泛用作彌補貿易逆差?
另一方面,當前 SDR 的額度是由 IMF 來發放的,轉化成類似比特幣那樣的數字貨幣,將由挖礦產生,這就完全改寫了 IMF 的功能和定位。
這場爭論似乎不是關於數字貨幣,而是關於國際貨幣基金組織應該扮演的角色:
- SDR 是否應停止作爲會計單位,並開始成爲實際貨幣?
- 它應該不再是一個貨幣籃子嗎?
- 它應該依然是全球貿易中的主要交換手段嗎?
- 國際貨幣基金組織是否能夠創造出 IMFcoin 的同時有效地充當國際中央銀行的角色?
這些問題即使不需要幾十年來解決,也可能需要數年時間。
IMF 是一種政治博弈
而且,這還很可能還需要修改 IMF 的章程,事實上,美國擁有否決權,因爲美國是 IMF 最大的股東。
歐元被加入到貨幣籃子花了長達幾十年時間,最初只涉及 8 個國家。如果幾十個國家甚至不能在諸如限制關稅等問題上達成一致,很難想象它們在短期內就改寫世界貨幣體系達成一致。
目前 SDR 的一籃子貨幣權重爲:美元(41.7%)、歐元(30.9%)、人民幣(10.9%)、日元(8.3%)和英鎊(8.1%)。
毫無疑問,自從現任女總裁阿加德上任後,對於新興國家的支持是史無前例的,人民幣加入 SDR 就是在她的支持下達成的。
一籃子貨幣本身已經是國際政治格局的一次博弈的結果,一定程度上削弱了美元的霸權地位。
如果 IMFCoin 問世,SDR 將完全脫鉤美元。其中的政治博弈複雜程度可想而知,這都不是中短期內可以達成的。