如今的 NFT 市場正處於爆發初期，大量新項目接連湧現。據 NFTGO 不完全統計，2021 年 5 月以來，每天都至少有一個 NFT 項目在各條鏈上宣告誕生。同時，值得注意的是，和 DeFi 一樣，市面上的項目質量良莠不齊，投資者們可能一不小心就會掉進 NFT 界的「流動性陷阱」、把大量資金砸進一個泡沫裏。
事實上，在區塊鏈的世界裏，不管是投資者，還是 NFT 初學者，都可以依靠足夠多的數據來助力決策過程。
此次將以 NFT 經典項目 CryptoPunks(項目鏈接：https://nftgo.io/collection/cryptopunks/overview) 爲例，從「六步」數據視角（也稱作“ETH-CRM”法則）解析一個 NFT 項目的投資潛力。
1 Elements：項目基本情況
· 基本介紹、所屬類別
· 市值、總髮行量
在投資一個項目之前，最應該知道的是這些項目的基本情況和定位。
例如，CryptoPunks 是一個位於以太坊 (ETH) 鏈上的收藏品 (Collectible) 項目，它包含一萬個各不相同的、以像素風朋克小人爲內容的 NFT，它也是以太坊最早的非同質化代幣項目之一。初期所有人都能在官網免費領取這些 NFT，而如今只能通過從其他用戶處購買才能獲得。
圖片來源 NFTGO
首先，我們可以在官網獲得更多有關“項目開發團隊”的信息——項目開發團隊將會直接對項目的質量和未來發展起到決定性作用。官網資料顯示，這個創建於 2017 年的項目和另一知名 NFT 項目 Meebits 同屬於 Larva Labs （一個由 Matt 和 John 兩位開發人員於紐約建立的工作室，具體從事內容不止於區塊鏈），且已經與鏈下世界構建了廣泛的聯繫（這會賦予一個 NFT 項目極大的溢價）。
圖片來源 Larva Labs
截至寫稿時間（下同），CryptoPunks 的項目總市值已逾 4.24 億美元，總流通量爲 9999 個，單個 NFT 的均價達 4 萬美元。NFT 底層技術的開創者身份和長達四年的項目運作歷程，賦予了 CryptoPunks 四億美元的身價。
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2019 年 5 月，由於一次轉賬誤操作，CryptoPunk#3493 被轉移至了 0x00..01 地址（由於不符合銷燬定義，仍視作流通）。
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隨後，2021 年 2 月，CryptoPunk#7755 被轉移至了 0x00..00 地址，視作銷燬。
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2 Trade：NFT 交易數據
第二步，分析這個項目的交易情況。我們可以通過以下幾個小方面來逐一分析項目的交易情況：
· 流動性、24h/7d volume —— 這些 NFT 的流動性好嗎，會不會買了以後就再也賣不出去？
· 成交最高價、均價與最低價 —— NFT 的上下限分別在哪？
· Top Sales 的交易頻率和價格變化走勢 —— 項目整體是不是在走上坡路？
· 交易者（含買家與賣家）總量、變化量和相互關係 —— 項目是否正在吸引更多的交易者？
流動性、24h/7d volume
再次以 CryptoPunks 爲例。過去三十天 Punks 的流動性（過去 30 天的交易筆數佔 NFT 總數的比例）達到了 20.98%，24h 交易額達到了 567 萬美元，7 天交易量 3792 千萬美元，歷史累計交易額 7 億美元。整體流動性較好。
數據來源 NFTGO
從更長的時間跨度來看，CryptoPunks 的日交易量波動情況較大，這可能與部分 Punk 單價過高有關，但整體呈上升趨勢，可以看出市場對 Punks 的積極預期。其中近一年來日交易量的最高值爲 4195 萬美元，發生在十餘天前 (2021.08.07)。此外，8 月 1 日也是近年的一個交易峯值，交易量達到了 3900 萬美元。
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我們可以發現交易者趨勢和交易量趨勢的變化是類似的，即這段時間 Punks 的交易量變動主要由交易次數（而非交易均價）的變化驅動。這種情況往往與相關事件的發生有關：事件引發熱度，從而帶來短期流量——我們可以從這個視角來搜索相關的信息。
數據來源 NFTGO
7 月 31 日凌晨，在短短三小時中，鏈上發生了兩筆有關 CryptoPunks 的高額交易，合計交易額 3850ETH；兩小時後，0x650d （一個新地址）在極短時間內購入了幾乎所有廉價 Punks，累計交易額逾 2700ETH。這一系列交易迅速在各平臺引發熱議，CryptoPunks 一度登上推特趨勢，對交易人身份的猜測如火如荼地發展着，CryptoPunks 的熱度也越炒越高，熱熱鬧鬧地迎來了它的新交易記錄。
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值得關注的是，“始作俑者”之一 0x650d 在 7 月 30 和 31 日這兩天“攪亂了”NFT 界後，又悄悄地歸於平靜了。如今這個地址下唯一的大項目 NFT 是一個以太坊域名，88 個 Punks 都已在 8 月 7 日前被轉走。
數據來源 Etherscan
數據來源 NFTGO
數據來源 Etherscan
8 月 7 日新交易記錄的出現一定程度上可以說是 1 日熱度的延續，交易均價較 1 日有大幅增加（因爲廉價 Punks 都已被 0x650d 掃空）。此外，8 月 6 日，佳士得正式公佈了含 CryptoPunks 在內的幾個 NFT 拍賣品的名單，作爲利好消息推動了 Punks 的交易量飆升。當天同時還包含了一筆 1500ETH 的高額交易。
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在經歷了這一週後，Punks 的整體熱度與交易量明顯較先前又提高了不少，這同時也帶動了整個 NFT 界地板價的飆升。但我們可以知道，Punks 的熱度已逐漸蔓延至非 NFT 用戶，而這將會是一個長期的項目利好信息。
· 成交最高價、均價與最低價
來看下一部分指標：當前 Punks 的最高成交價爲 7,560,180.43 美元，最低價爲 0 美元，交易均價爲 70,439.4 美元。成交價格跨度較大，有一定風險。但考慮到項目知名度高，可能有非贏利性交易的情況存在。整體來看，CryptoPunks 項目內 NFT 價格較高，但整體最新交易價均爲最高價，或許仍有一定的升值空間。
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·Top Sales 的交易頻率和價格變化走勢
當前 Punks 中價格最高的是#3100($7,560,180.43, 4200ETH) 和#7804($7,551,742.54, 4200ETH)，分別由 0x7b89 和 0xf4b4 購入於 157 天和 158 天前。兩者都只發生過兩次成交，上一次成交分別發生於 2017 年 7 月和 2018 年 1 月（項目誕生初期），成交價均爲 378 萬美元——在 NFT 圈，只要挑中好項目，也能做“時間的朋友”。
數據來源 NFTGO
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· 交易者（含買家與賣家）總量、變化量和相互關係
CryptoPunks 現在共流通 9999 個 NFT，分別爲 2829 個地址所擁有。歷史上曾有 4173 個地址參與過 Punks 的交易，其中買家數多於賣家數，分爲爲 3706 個和 2207 個，表現出市場整體對 Punks 的保有趨向；至少進行過買賣各一次的地址 1740 個，約佔總地址數的 41.70%。
此外，過去 7 天參與 Punks 交易的地址有 229 個，其中買家 136 個，賣家 134 個，交易佔比在所有 NFT 項目中排名前列。
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綜合來看，在交易層面，CryptoPunks 的整體流動性較好，且項目整體仍處於上升趨勢。但由於單個 NFT 價格過高，可能存在收益率低等問題，入市前需謹慎考慮。
3 HODL：NFT 持有數據
第三步，在確認項目的底層邏輯、既有發展規模、流動性和收益區間後，我們需要進一步考察項目 NFT 的持有者情況。
將從以下幾個層面分析項目內 NFT 的持有情況：
· 持幣人總量 —— 市場上有多少人選擇交易這些 NFT？
· Top Sales 當前與最長持有時間 —— 他們是來賺“快錢”的短期投機者，還是相信項目價值的長期投資者？
· Whales 巨鯨數量、持有情況和交易動態 ——他們是什麼樣的人，投資了哪些類別的 NFT？我們能否跟隨他們的步伐，獲得其它“財富密碼”？
· 持幣人總量
如 CryptoPunks 的持有人爲 2829 個，佔歷史總持有人 (4173 個) 的 67.79%，可以看到 Punks 市場內的投機情況並不嚴重。
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當前的 Top Sales 大都產生於近段時間，表現出市場當前的熱度與潛力。
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· Top Sales 當前與最長持有時間
進一步分析 Punks 的持有人情況：例如，當前第二高價 Punk#7804 的持有人 0xf4b4 是一個資深的 Punk 玩家。他的賬戶總價值逾 881 萬美元，擁有 6 個 Punks 和 1 個 Meme。他從約 150 天前進入了 Punk 市場，而後持續進行 Punks 的交易活動。
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他的上一次交易發生在 2021 年 8 月 3 日，交易內容是賣出了一個 Punk。
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· Whales 巨鯨數量、持有情況和交易動態
追蹤項目內巨鯨的動向，從而可以更好地輔助交易決策。CryptoPunks 現有巨鯨（即 Whales，持有該項目 NFT 總額逾 100 萬美元） 57 位。這一數目在衆多 NFT 項目中處於領先地位。
數據來源 NFTGO
其中，持有 Punks 最多的是 0xc352b，共持有 430 個 Punks。其賬戶裏還包含了 230 個 Meebits （可以看出是 Larva Labs 公司的“忠實粉絲”）、4 個 Art Blocks 和 1 個 Crypto Kitties。持有 Punks 總價值最高的是 0xe3016，除了大量持有 Punks 和 Meebits 以外，他還購入了 Art Blocks、Known Origin 和 SuperRare 的 NFT，值得注意的是，他在今年 7 月 28 日參與了 Stoner Cats （一個新收藏品項目）的初次發行並持有至今。
數據來源 NFTGO
相較 Holding Value （持有總價值榜），Holding Amount （持有數量榜）中的 Whales 更像是如今 Punks 市場內的“贏家”：他們往往是 Punks 的早期玩家，賬戶內的 Punks 大多實現了逾十倍、甚至百倍的升值，我們可以從其賬戶的歷史交易情況中窺見一斑。考慮到其錢包中往往還有大量 Punks 未參與過交易，其賬戶的潛在交易價值不容小覷。而 Holding Value 榜中的 Whales 大多是新入場的交易者，通過買入大量高價 Punks 迅速成爲榜上巨鯨，其作爲買家所創造的交易量往往遠遠高於其作爲賣家所創造的交易量——他們對 Punks 的未來抱有極大希望，也極有可能在未來創造更高的收益記錄。
持有最多 Punks 的地址已變現近千倍收益，而持有 Punks 價值最高的地址的已變現收益仍爲負。數據來源 NFTGO
此外，我們還能通過觀察其地址歷史交易量發現更多的信息：比如，在 Holding Amount 榜上排名第六的地址 0x6902 是 NFT 界的「Diamond Hands 鑽石手」，他不斷地囤積 Punks，且無論其價格漲或跌都持續持有，從未出售。如今他的賬戶內已有 147 個 Punks。我們很期待看到他選擇開始賣出 Punks 的時刻。
數據來源 NFTGO
綜合來看，CryptoPunks 市場內聚集了一批對項目有較高忠誠度的投資者，且這部分投資者的數量與投資規模仍在擴大。他們會成爲協助我們投資的「沉默導師」。
4 Coin：項目代幣數據
· 市值、排名
· 交易量、發行量、流通量
· 價格變化趨勢、交易情況
第四步，對於那些發行了同質化代幣的項目，我們可以通過其同質化代幣的價格趨勢來考察其發展情況。由於同質化代幣的流動性要遠遠好於非同質化代幣，故市場上存在一批更謹慎的投資者，他們通過投資 FT 的形式進入市場。由於 CryptoPunks 並未發行自己的代幣，我們以 Decentraland 爲例來進行分析。
截至寫稿時間，Decentraland 的代幣 MANA 的價格爲 $0.9，流通量爲 179.5 億個，總市值達 16.1 億美元，在同質化代幣排名中排到了 70 位。
數據來源 NFTGO
近一月 MANA 的幣價整體呈上升趨勢，但仍低於其歷史最高水平。
數據來源 CoinMarketCap
MANA 諸多交易對的日交易量都維持在百萬級別以上。其中，MANA-TOPBTC 的交易對可能存在套利機會。
數據來源 NFTGO
5 Ranking：項目間對比數據
第五步，我們可以依託各類排行來評價 CryptoPunks 在市場中的定位。
在總市值排行中，Cryptopunks 排行第一，且市值遠超第二位 Art Blocks，市場佔有率達 29.58%；在 Top NFTs 排行中，Punks 在前十中佔據 8 位，在前二十中佔據 14 位；在 NFT 巨鯨榜中，前十個地址中有 8 個地址選擇持有 CryptoPunks。（具體表單及排名規則可以在 NFTGO 官網（https://nftgo.io）查看）
數據來源 NFTGO
從更短的時間範圍內來看，近 30 天內 CryptoPunks 的交易量佔比高於全時間水平，達到了 33.67%（這很大程度上得益於 8 月初的兩輪交易熱潮）；近 7 天內 CryptoPunks 的交易量逐漸迴歸歷史平均水平，爲 18.15%，僅次於 Art Blocks(50.41%)。（更多時間維度可見：https://nftgo.io/overview）
數據來源 NFTGO
目前，CryptoPunks 的各項指標均位於市場前例，屬於 NFT 項目中的「藍籌股」，有着被整體市場廣泛承認的價值。
*6* Media：項目媒體熱度數據
第六步，我們可以深入項目各大媒體平臺，觀察其運營情況和活躍用戶數——項目社羣的運作情況可以幫助我們在一定程度上發掘其交易者畫像（投資偏好、項目忠誠度等），從而協助我們判斷項目未來走勢。
圖片來源 NFTGO
當前，Punks 所屬 Larva Labs 公司在 Twitter 上擁有 4.83 萬名粉絲，單條推的點贊數在三百且仍呈增加趨勢；其官方討論區 Discord 包含 2.5 萬餘名用戶，在線用戶維持在千位量級，日討論量維持在百條以上。交易者主要以 NFT 資深投資者和來自業外的新高淨值投資者組成，這類交易者（尤其是前者）的活躍度高、資金充足，能夠爲項目發展提供有力的動力引擎。
圖片來源 Larva Labs Twitter
圖片來源 Larva Labs_discord
CryptoPunks 的成功有其獨特性：作爲早期 NFT 項目之一，它首先利用 ERC-20 格式作出了從 FT 向 NFT 的轉變，也爲後續的衆多 NFT 項目作出了項目運作的表率。但其成功同時也有必然性：隨着區塊鏈技術的發展，終會有人不甘心只在鏈上交易“千篇一律”的 FT，開始做些個性化的嘗試。
縱觀如今的 NFT 收藏品市場，除了 CryptoPunks 以外，還有如 Meebits、Bored Ape Yacht Club、Hashmasks、VeeFriends 等熱門項目。它們是和 FT 最相像的一類 NFT：保留了 C2C 的簡單模型，將項目的重點聚焦於了 NFT 的具體內容而非項目規則設定。此外，收藏品 NFT 的運作模式決定了它是稀缺的，且會隨着整體市場的壯大而愈發稀缺。但與此同時，這樣的設定對新收藏品 NFT 的誕生是非常不利的：對於一個新收藏品 NFT，它該如何在這樣簡單且同質化的項目規則中找到自己的獨特定位、發掘獨一無二的自身價值？它們該如何尋找新的突圍點？而我們，又如何去發掘有價值的好項目？藉助 「ETH-CRM」六步數據法則，希望每個人都能夠形成一個系統的項目分析方法，享受 NFT 發現之旅。
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