IEO 這波，從幣安 Launchpad 開始，區塊方舟完整的參加了，到 4 月逐漸感受到 IEO 的尾聲。分享一些自己的所見所思。

原文標題：《IEO 歷史全回顧》
文章來源：公衆號 區塊方舟
作者：大副

閒話七八

1、IEO 對項目的價值本質上是募資流程的簡化溢價+交易所的信任背書 / 流動性溢價。代投本來就是產業鏈灰色背景下的產物，交易所放開幹之後，很多環節都會被消滅。高頻流動性（幣幣交易）吞併低頻流動性（OTC 交易 / 一級市場）；

2、交易所的信任背書 / 流動性溢價，是有門檻的。小交易所的 IEO 更多的是不放籌碼，或是少量釋放，以極低成本明以拉盤造夢，暗則高賣平臺幣。大交易所未必不齷齪，只不過體面人總歸還要臉面；

3、小交易所此時的熱鬧有點類似於 17 年 IXO，如此好的募資形式，剛起來的時候伴隨羣魔亂舞，加速消耗市場資金，倒 U 死亡曲線更快出現。沒辦法，蛋糕總要吸引蒼蠅；

4、從 VBK/MTV 開始，散戶已經開始意識到這不是一個公平遊戲。遊戲本來確實就不公平，但是當散戶搶到的概率低到一定程度，他就不會認爲自己可以搶到了。再怎麼熱誠，也架不住好幾個項目搶不到，傷神傷錢；

5、數學題：韭菜的十個錢包，幣安 4 期，火幣 2 期，ok 1 期，Bittrex 1 期，Kucoin 1 期，ZB 系 N 期，拿走 9 個，求解還剩幾個？夠幾個人分？

6、概率的控制是門學問，搞大了，沒錢造夢；搞小了，沒夢造錢；

7、IEO 的高利潤，吸引腳本工作室跟包網吧團隊的介入，從而降低韭菜的命中率。交易所當然會做腳本防護，但是矛與盾之間的競爭升級是無止境的。最後到達的穩態，還是沒有散戶的空間。散戶：你們玩，我先走了。交易所跟腳本工作室的理性人之間的雙殺，帶來 Game Over；

8、所以幣安第四期的持倉 + 抽獎模式是一個必然，但這種模式是可以算期望收益的，跟空投並沒有本質上的區別。IEO 之後平臺幣的暴跌，就是預期收益除權的表現；

9、持倉+抽獎 = 大戶遊戲 = 沒有夢想，散戶沒有夢想了，跟鹹魚有什麼區別？散戶：你們玩，我先走了；

10、後 IEO 時代的真相，是流動性匱乏。除了幣安 / 火幣 /Okex 三大外，其他平臺 IEO 的項目幣跟平臺幣，都缺乏流動性了；

11、跟大家講個故事，村長號召捐款，鄉紳帶頭捐，鄉民跟捐。完畢，鄉紳款原路退回，鄉民款，鄉紳拿三分，村長拿七分。問：如無村民，還要募捐嗎？答 : 如無韭菜，何須做市？

12、本輪的 IEO 都是各家交易所紛紛在用實力證明自己比不上幣安。

IEO 血淚三月記

幣安 Launchpad

大副從第一期就參與了，話說第一期真是黃金時代，人手搶可以有 40% 的命中率。大副都懷疑，幣安自己講的參與人數是不是說多了。

幣安是所有 IEO 裏面最正規的，對項目有完整的調研報告。籌碼信息披露十分詳盡。儘管後 IXO 時代，羣衆對看白皮書這件事情積累出了足夠的噁心感。但是有時候該做的樣子，做了，還是讓人心裏舒服些的。

BTT 的十倍徹底引爆了這波 IEO 小牛。從第二期 FET 開始，就看到明顯看到腳本工作室跟包網吧團隊的介入了，再到第三期 CELR，更甚。所以幣安的第四期 MATIC 開始採用持倉抽籤的方式。但這就沒意思了，而 MATIC 也是幣安項目在幣圈微信羣裏面討論熱度最低的。

回想起來，韭菜哪裏需要什麼公平，韭菜需要的是夢想跟雞血。夢想帶來韭菜，韭菜帶來牛市，牛喫韭菜，流氓殺牛，牛死流氓走，大地重歸平靜。等待下一波韭菜再生長。

大副有一個朋友，IEO 剛開始的時候喊他可以來玩。但是他連忙搖手，說不了。就像撿香蕉被電療過的猴子一樣，不電它也不敢拿香蕉了。傷到深處不爲韭。

Huobi Prime

Huobi Prime 很聰明的用打折售賣他人額度的方式，來巧妙的規避了法律風險。所以 Huobi Prime 可以不需要做 KYC，從而吸引更大的資金量。十三萬人蔘加也是盛況空前了。

但是 Huobi Prime 上了 Newton，確實讓人跌破眼鏡。

至於亦來雲怎麼樣，你覺得好就好唄，我又不想說什麼得罪人。

至於你很牛，你很頓，這個視頻怎麼樣，你覺得好就好唄，我又不想說什麼得罪人。

只是想說，當聽到這個消息的時候，好像在讀「皇帝的新衣」。

當然這不重要，區塊鏈行業從來逃脫不過真香定律。反正區塊鏈行業本來就是笑貧不笑娼。

Okex Jumpstart

Okex Jumpstart 的搶購界面是三大里面最簡單的。大副也沒想到可以先預先輸入數字，然後拉動滑條過去，等到準點放開。好吧，就當你們是想讓散戶跟腳本可以在同一一起跑線吧。不過打聽了身邊一圈，Jumpstar 的散戶命中率確實是三大里面最低的。

話說 Jumpstart 還玩了一個套路。最開始讓大家持倉參與抽籤。本來如果是幣安這麼搞，是不想參加的。但算了下 Jumpstart 只要持倉 7 天，收益率按照參加火幣資金量的一半估算（畢竟 Jumpstart 參與的門檻更高），收益率有 30-40%，想着 okb 不能跌那麼狠吧，於是參加了。後來真的被教育了，還真的硬生生從 2.5USD 跌到接近 1.4USD。

誰也想不到後面還有一個預約上限，預約上限還遲遲不公佈。等公佈了才發現，這不還是搶購模式麼。講道理大家都知道這是個割韭菜的遊戲，但是不帶割得這麼赤裸的吧。

2.5USD，Jumpstart CEO 高位精準喊單，再不上車就晚了，是不是太赤裸了點。超百萬人預約，搞得好像幣圈真有那麼多活人似的。

不過這不能怪 Jumpstart，畢竟人家名字已經講得很清楚了，先 Jump，再 Start。

Bittrex

大家記住這傢伙，如果將來有一天秋後算賬，絕對是這傢伙先給 IEO 捅的第一刀。這貨在 IEO 之前幾天就有私募了，價格可以談到跟公募一樣 0.1USD。

後來大副發現，其實 Bittrex 一直有大宗的 OTC 渠道，價格可以談到 0.05USD，鎖一半。這就可以解釋之前的私募怎麼來的。等於無成本套後面的鎖倉幣，會玩。

投的時候大家都在想，Bittrex 的第一個項目 VBK 不能就這麼搞砸了吧，不然後面誰還跟他玩。事實證明，人還是不要想得那麼絕對，人家就真那麼實誠，就割一波就跑。更不要提 Bittrex 之前還有一個 RAID 因爲資料造假被取消了。

更噁心的是，VBK 在沒有預告知的情況下直接上了交易所，讓很多韭菜措手不及。而且還禁止私募的幣衝提。連禮義廉恥都不要了。

Bittrex 基本沒做腳本防護，從這個項目開始，韭菜們突然發現怎麼都完全搶不到了。而在這之前，Huobi Prime 跟幣安都有 10% 不到的搶中率。打聽下身邊，還是有幾個朋友中的。也是從 Bittrex 開始，韭菜們在電報開始不在討論項目了，而是討論腳本。

這，是一個很危險的信號。

Kucoin Spotlight

這個項目跟 Bittrex 在同一天，緊跟大哥身後再捅 IEO 一刀。這也就算了，它瘋起來連自己都捅。

大副參與了 Kucoin 的搶購，在搶購的時候發現 KCS 的市值，跟交易所的日交易額差值很大，代表市值虛高很厲害。而且交易所 KCS 的深度很差，十幾萬人民幣的單就可以推高几個百分點了。

所以當時預期，其他交易所投不中平臺幣跌 10%，KCS 投不中平臺幣跌 20% 差不多了。後來發現還是太天真了，KCS 當天跌了 28%，後來最低點累計跌了 60%。

比較打臉的是 Kucoin 一直說防腳本很牛逼，到最後還都是被腳本搶到了。官方申明說抓到了一些腳本賬號，大副朋友在旁邊偷笑，他是 0 秒搶中的，竟然都沒有被處理。Kucoin 的電報也是在當天迅速的被腳本話題佔領，電報管理員踢了很多憤怒的投資者。

Kucoin 一直是大副心目中 2 線交易所排前的。輸贏其實都沒什麼，也不能怪 Kucoin，沒有交易所一定有拉盤義務。願賭服輸。

但是這事件之後，我們發現 Kucoin 最大的隱憂 —— 沒有流動性。

KCS 流動性差也就算了，MTV 的流動性竟然也不行，mytoken 顯示 MTV/USDT 日交易量只有 33 萬美金。

我們不能說 Kucoin 這波在割韭菜，但是 Kucoin 這波對散戶的預期管理做得實在太差了，以至於身邊好幾個朋友都卸載軟件。

其他交易所們

得益於幣安開啓的 IEO 熱潮帶來的韭菜紅利。如 MXC 跟 Bitmax 前面的項目都有不錯的漲幅。

但是當紅利期過了之後，暴漲是一個錯誤。在 MXC 的 AO 的走勢開始，我們就可以看到頹勢了。

當時緊跟 BTT 的有一個 KTN，號稱聯合了一堆小交易所，要打破大交易所壟斷，當時就叫朋友別投，果真撲街了。這麼多小交易所都有籌碼，是先跑呢？還是先跑呢？

中幣系。感興趣的朋友可以去看下 BTI 的官網看看，他們的調查報告顯示中幣的交易量造假 100 倍。是不是造假這麼多，我們也不知道。用戶自己買賣過自己清楚。

而且去年挖礦交易所，中幣搞了幾個子交易所都是開盤就割韭菜的。所以也就沒什麼興趣關注它的 IEO。

不過這波確實幾個朋友在中幣系的 IEO 上賺錢了。好吧，按照圈內規矩來，還是好孩子。

Bit-z。大副身邊幾個用腳本的朋友都沒搶到。而且很多微信羣都沒有人討論這個項目。確實讓人不太信官方有放籌碼出來。後來上線看到他們打了廣告說 5 倍，跑去看了下，發現買盤根本就沒深度。

那天剛好投完 KCS，發現投項目不如投之前賣幣。就果斷跑去 0.21USD 買了 bz，結果發現買完之後就一直在跌。從這裏也看出來 VBK 跟 MTV 確實開始傷害到韭菜了，韭菜連平臺幣都不願意買單了。

再後來發現還好沒投，肯定投不中，BZ 後來都跌到 0.12USD 了。

Coinex 的加速器

這個玩法算有點異類。Coinex 在去年挖礦交易所裏，算 Fcoin 之後最典型的了。當時還研究了下，發現他們家的籌碼釋放控制得很好，所以整個生命週期比其他挖礦交易所長了很多。

他們的加速器不是 IEO 新項目，而是直接把已經上市的項目的代幣，用極低的價格賣給用戶。這倒是一種不錯的營銷手法。對於散戶來說，要衡量的就是投入資金可能的跌幅，跟搶中的概率 / 收益，是否可以打平。看了下第一期的 seele，大概 8200RMB 的投入，面臨 1200RMB 的跌幅，可以獲得 620RMB 的份額，得到 2800RMB 的利潤。第一期差不多花了 12 秒，而且有個答題機制過濾掉機器人。看起來腳本黨沒那麼兇殘，小玩一下應該還是可以的。

結語

IEO 已經過了最瘋狂的時間了，就等 Huobi Prime 跟 Okex Jumpstart 宣佈改持倉抽籤模式來正式宣告舊時代落幕。

本人不對以上的所有言論責任，你們就當是一個搶 IEO 搶不到而瘋了的韭菜的胡言亂語。各位交易所大佬們看到了也不要生氣，狠狠的拉盤，打我的臉就行，千萬不要客氣。