自本輪從 30000 美元開始上漲，比特幣一路上基本沒受到像樣的阻力，一個月的時間拉昇了 60%，氣勢直逼年初的暴漲，多頭們感到一切全都回來了。
回顧比特幣期權的市場，我們可以發現從 8 月 21 日反彈以來，每一波上漲都出現了明顯的大宗交易。
而比特幣的大宗交易，門檻並不低，一般大宗交易參與者往往期權持倉都在數百張以上，很多交易一筆都價值數百萬美元。
大宗交易往往也代表着一部分“聰明錢”的觀點，他們可能不能預知市場，但是機構和大戶對市場的感知，往往快於大部分人。
7 月 24 日和 25 日，比特幣開始反彈之時，短期平值看漲期權成交爆量，一度達到當日成交的 40% 以上。也就是說，大戶開始在期權市場喫進短期看漲，對短期後市明確看多。
市場也迴應了多頭的大量買入，接下來一週直接突破 40000 美元。在不斷地上漲過程中，多頭也在不斷地加倉看漲期權，大宗交易成交量佔比持續較高。
但是，7 月 30 日比特幣首次衝擊 40000 美元后，市場轉入回調。
前期已經賺得盆滿鉢滿的多頭開始退出，由於之前購進的多爲中短期看漲期權，此時距離到期日已然不遠。
此時參與大宗交易的投資者，反手加倉大量虛值看跌期權，虛值看跌的好處在於價格便宜，不行權損失很小，面對大幅下跌可以起到保護作用，而且可以買的期限很長。
此時市場已經漲了 35%，部分投資者繼續持有現貨並買進看跌也很正常，市場也確實繼續跌了兩三天。
但是下跌的這四天，大宗看漲的交易量也沒有下降，特別是在 8 月 2 日，年底 140000 美元和 200000 美元的大宗看漲交易震驚市場。要知道，2 日當天，比特幣跌破 40000 美元，整個市場拋售氣氛是很濃厚的，但是大宗交易已經開始轉向。
後面市場一路暴漲到 49000 美元，大宗交易有賺的盆滿鉢滿，連勝兩局。
市場在 8 月 21 日首次衝擊 50000 美元，市場開始大量買入 50000 美元以上的看漲期權，但是市場沒有繼續，50000 美元遇到了非常大的拋售壓力。
畢竟從 30000 美元到 50000 美元，短短一個月上漲 60%，漲幅已經很大，資產不可能只漲不跌。所以衝擊 50000 美元受阻後，投資者分歧開始明顯增大。
前腳多頭在大宗買進了大量 50000 美元以上的中短期虛值看漲期權，後腳賣方就在盤口進行了相應的拋售。從成交 IV 上，我們可以看出，兩路人馬在期權市場主動進行了大規模的頭寸交換。
這種爭奪一直持續到了上個月底，我們從當時的數據可以看出，8 月 27 日到期的 50000 美元看漲期權，持倉量接近 4000 張。此期限的總持倉僅有 37572 張，最痛點位僅處在 44000 美元。單個期權合約超過了本週期的 10%，而且是成交量較大的月度期權，這是並不常見。
最終，市場交割價低於 50000 美元，多頭鎩羽而歸。
現在我們回過頭來看，8 月的最後一週，隨着時間的推移，大部分投資者已經越來越清楚，當月大幅突破 50000 美元已經希望渺茫，小幅突破 50000 美元其實對於期權多頭而言意義也並不大。
但是多頭並沒有就此作罷，而是選擇大幅加倉 9 月各期限的 50000 美元看漲。
特別是 10 日和 27 日的兩個個週期，臨近交割時成交十分熱門，甚至一度推高了整體中短期 IV。
在本週比特幣一舉突破了 50000 美元，多頭再次贏得勝利。
但是，讓人意外的是，大宗看漲成交寥寥，IV 甚至一度下降。一般在突破較大壓力位時，CTA 和跟風盤都會大舉買入虛值看漲。
但是市場並沒有出現預期的買入，“聰明錢”並不看好繼續的大漲，反而在 6 日和 7 日大量加倉了看跌期權。
今天，正在寫這篇文章的時候，比特幣出現了上萬美元的暴跌，這些“聰明錢”又贏了。。。。
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