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本文主要關注最近獲得資助並正在積極開發的四種穩定幣：BASIS、CARBON、Fragments 和 MakerDAO，並且分別介紹了現金抵押、鏈上抵押和彈性擔保三種穩定幣模型。

來源 | 區塊網

隨着密碼貨幣逐漸走向大規模採用，其最大的障礙之一是波動性。市場一夜之間就發生了變化，我們對它非常敏感，甚至連眨眼也不眨一下就能使國家經濟陷入癱瘓。穩定幣，與美元或黃金等現有貨幣或大宗商品掛鉤的加密貨幣，是可互換的、易於交易的資產。這使我們接近大衆採用的一步。

雖然 1 美元 = 1 代幣的承諾看起來很簡單，但穩定幣的交易依靠複雜的算法來執行一下操作：

◆防止貨幣幣價不會膨脹 (例如，升值超過 1 美元)

◆防止貨幣貶值 (例如，跌破 1 美元)。

◆讓網絡瞭解釘住資產和穩定幣之間的匯率。

把它寫成三步列表很容易。實際上，實現這一目標很難。隨着時間的推移，需要一個真正結構良好的穩定模型才能做到，到目前爲止，結果一直都是處於實驗階段。

今天的穩定幣

Tether，Digix，NuBits 和 BitShares 提供穩定幣模型的經驗教訓，但本文主要關注最近獲得資助並正在積極開發的四種穩定幣：

穩定幣的三種模型

穩定幣有三種類型：現金抵押、鏈上抵押和彈性擔保。根據模型的不同，這些項目可以分散、擔保和有效地穩定。目前爲止，還沒有一個穩定的幣能夠實現這三個方面，而這樣做並不是必須要一個幣成功保持一致的價值。

現金抵押：Tether 和 NuBits 是典型的一對一美元現金抵押證券，因爲它們都是通過現金來獲得價值的 (儘管 Tether 似乎正朝着 FCC 的審覈方向發展，以證明其價值)。

現金抵押模式是有效的管理，但他們是集中式的。現金抵押穩定價格幣的優勢在於它們的穩定效率以及它們得到具體資產支持的事實。他們的集中設計使他們容易受到代幣發行商的錯誤或有意的通貨膨脹。我們必須非常信任這樣的開發人員，許多加密愛好者指出這是一個失敗的中心點，由於 Tether 誇大其價值而受到指責。這就解釋了爲什麼現金抵押模型缺乏成爲真正解決加密市場波動問題所需的信任。

鏈上擔保：鏈上抵押項目使用去中心化加密貨幣來保持穩定的價值。例如，MakerDAO 使用 DAO 模型來確保 Dai 的購買和出售將後者的價值定爲 1 美元。鏈上模型很容易受到市場下跌的影響，或者在極端情況下，如黑天鵝事件會導致貨幣急劇暴跌，所有資產價值變低。

比特股 (BTS)

比特股是 Stealth 聯合創始人、EOS 首席技術官丹尼爾·拉里默 (Daniel Larmer) 的最初項目。比特股是鏈上抵押穩定幣的最成功的例子。這是第一個可以擴展到每秒數以萬計的交易 (TPS) 的區塊鏈。

比特股是 Larimer 對集中式交易所的迴應，這些交易所很容易受到政府監管機構關閉的影響，從而干擾了加密貨幣的供應。他創建了比特股，一個早期的與美元、黃金和日元等資產掛鉤的加密貨幣的非流通性外匯。雖然比特股現在已經存在，但是 Larmer 由於缺乏對 EOS 的自定義構架而退出了該項目。

MAKERDAO (DAI，MKR)

今天，由 Rune Christiansen 領導的 MakerDAO 是鏈上抵押化的新領先實驗。MakerDAO 的工作是穩定 Dai 的價格，並用一枚治理代幣 MKR 來管理資產抵押。MakerDAO 已被外部安全公司全面審查，但它並非沒有成長的痛苦。在黑天鵝事件發生的情況下，MakerDAO 會出售 MKR 以恢復 Dai 的價值到 1 美元。雖然創始人有信心 Dai 能夠應對這種極端局面，但我們還沒有看到這種程度的波動。

彈性擔保：Basis (以前叫 Basecoin)，Carbon 和 Fragments 都遵循彈性穩定模型。現金抵押和鏈上擔保模式都是買賣任何一種法定現金、黃金或加密貨幣來實現穩定幣的價值。但彈性代幣供應是根本不同的。在價格過高時來增加代幣的供應，當價格上漲時來減少代幣的供應量。 彈性模型反映了現代政府如何控制貨幣供應。與鏈上模型一樣，彈性模型是去中心化的，與現金擔保模型一樣，它們在穩定性方面具有很高的效率。

穩定幣 BASIS

BASIS 像美聯儲一樣工作，通過調整代幣的供應量來穩定在 1 美元進行交易。BASIS 是在貨幣數量理論的基礎上形成的，即通過增加或減少貨幣供應使價格和價值保持穩定。根據其白皮書說，「經濟中的長期價格與流通中的貨幣總量成正比」。

BASIS 是一種多資產貨幣，它包含了 BASIS 代幣 (其穩定幣)、債券代幣和基本股份。BASIS 根據相對美元的價格來使用總需求來決定有多少 BASIS 代幣應該流通：

需求 =(硬幣價格)*(流通硬幣數量)

BASIS 使用 Oracle 系統跟蹤其價格並根據代幣的價值是太高還是太低來調整。如果價格超過 1 美元，BASIS 將向其持有者分發更多的基礎代幣，還有債券代幣和基本股份。當價格低於 1 美元時，該協議創建並出售債券代幣，允許買家以低於 1 美元的價格購買它們，以此作爲持有和出售債券的基準行爲。 以 1：1 的比率出售基礎代幣，摧毀多餘的基礎代幣，以換取債券代幣的以後潛在利潤。

這個過程顯然更加複雜，但仍然存在這樣的問題：這些價格調整如何快速調整價值，而不用任何貨幣作爲備份。基礎協議很大程度上依賴於債券買家願意對 Basis 價值上漲進行投機的觀點來持續創造市場流動性。

穩定幣 CARBON

CARBON 監測其價格非常類似的 BASIS，但它決定如何使用分佈式共識模型每 24 小時調整一次代幣供應量。CARBON 不是運行在區塊鏈上，而是有一部分與 Hedera Hashgraph 合作，在後者的 DAG 上運行，與基於區塊鏈的穩定幣相比，它具有更快的吞吐量。CARBON 正在使用的是專有的分佈式甲骨文模型以及基於圖形的平臺，將他們的方法與其他彈性穩定幣分開。

CARBON 持有者充當節點，就如何以 CARBON(CUSD) 代幣提供的抵押品加權調整其價格進行投票。這種模式獎勵投標人的中位數，並且投票者的投票在 25% 和 75% 之間。

CARBON 利用 Aztec 模型來維持其所需的流動性，以使 CARBON 穩定在接近 1 美元的價值。在通脹期間協助系統合約供應的會員將獲得 100% 的上漲利潤來換取代幣。

CARBON 有第二個硬幣叫做 CARBON Credit，作爲保持吸收任何影響其穩定因素 CUSD 代幣的波動。CARBO 的模型採取了一種適應性的，儘管是更微妙的方法。將 Hashgraph 作爲其共識層使其速度超過其他穩定幣的速度，但同時也讓 Carbon 束縛於 Hashgraph 的主網絡。

穩定幣 FRAGMENTS

FRAGMENTS 使用一個彈性模型與三種不同的資產聯繫在一起：儲備、債券代幣及穩定幣。雖然 FRAGMENTS 團隊認爲他們的項目是一個低波動性的加密貨幣而不是一個穩定幣，這個模型與 Basis 相似的設置。

FRAGMENTS 採用了一個算法貨幣供應模型，以實現減少波動性所需的平衡，重點放在代幣持有者。代幣持有者充當做市商，當它的價格跌到 1 美元以下時，買入更多的代幣；當它的價格超過 1 美元時賣出。當做市商無法彌補價差時，一個算法緩衝區就會啓動，自動買賣儲備資產，使 FRAGMENTS 更接近 1 美元的價值。

通過在需要時自動購買和出售代幣，FRAGMENTS 的供應量理論上可以擴大並縮小來實現目標。這些自動轉換會從代幣持有者身上取消一些自主權，代幣持有者會在 Fragments 轉換爲債券並按比例分配給他們以減少 Fragment 供應時失去或獲得一部分資金。當價格太低時，Fragments 出售儲備並向錢包持有者分發更多的代幣，從而增加碎片的總供應量。

和 Basis 一樣，Fragments 遵循先進先出模式，獎勵代幣持有者在需要收縮供應時將 Fragments 換成債券，並接受新發行的 Fragments 作爲交換。 Fragments 自主管理穩定性，提供了快速適應性的優勢，但也可以在價格距離做市商層太遠時從代幣持有者處取消決策。這使得 Fragments 的成功機會取決於長期持有其代幣的人們。

我們的領導在哪？

穩定幣，加上一般的加密貨幣，仍處於早期階段，主要集中在尋找數學或治理模式以打破經濟壁壘來穩定支付。儘管彈性模型似乎是穩定幣發展的方向，但並沒有太多團隊在努力。這部分是因爲加密貨幣本身仍在通過成長的痛苦。雖然加密貨幣仍然是一個充滿波動的投機市場，但仍有巨大的利潤潛力。現在是一個理想的時機來爲解決未來對去中心化經濟的需求打下基礎。如果加密貨幣教會了我們什麼，那麼許多想法和迭代對於找到成功是必要的。

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