算法穩定幣在 6 個月之後又一次讓幣圈賭徒們殺紅了眼。匿名項目 Basis Cash 打造的算法穩定幣利用類似可轉換債券的 Basis Bond 機制，打造了一個穩定的套利環境。投資者蜂擁而入，定鬧鐘每天早上 8 點參與，而可以獲得分紅的代幣 BAS 價格一度高達 570 美金。
其實彈性算法穩定幣概念並不新鮮，Basis Cash 也只是繼承了兩年前獲得 1.33 億美元融資的 Basis 項目的想法，而早已有更多價值基礎更加穩定的項目採用了這樣的機制。
穩定幣在加密領域是獨佔一片天的存在，價值穩定是加密貨幣是能夠被大規模採用、進行日常支付的必要條件。穩定幣的整體市值如今超過 260 多億美元，它的發展也由抵押法幣的穩定幣（USDT/USDC 等），到抵押加密資產生成的穩定幣（DAI/sUSD 等），再到如今大火的彈性穩定幣（AMPL/ESD/BAC 等）。
最早被市場熱捧的算法穩定幣是 AMPL，它通過 Rebase 智能合約的機制調整 AMPL 的供應量，達到幣價穩定的效果。但由於 Rebase 的觸發價格依靠交易發現，容易陷入死亡螺旋：如果沒有人交易或者交易價格沒有接近 1 美元，Rebase 機制就會一直生效，不斷的增發或者通縮。
Basis Cash 則將調整供應量的工作交給了套利者，讓套利者變成央行角色，利用套利行爲去調整貨幣供應量。或許在未來加密貨幣受衆更多的環境裏，能有更好的應用發展場景，但在目前這個熱點不斷變化、追逐利益的市場，前景很難判斷。正如人們所說，這更像一個只有智商 140 和智商 60 的兩類人會參與的遊戲。
目前的環境下，依靠算法的彈性穩定幣更多的是爲了投機而存在，實際應用不僅沒有，也很難有。但這不妨礙使用類似機制的其他穩定幣落地，例如 DAI、Terra、USDN。
DAI
DAI 價格穩定機制不依靠算法，它依靠套利和 MKR 的治理完成，其操作是最爲複雜的。DAI 通過在 MaKer 上進行質押產生，當 DAI 的價格上漲，會促使用戶抵押更多資產獲得 DAI 並售出，從而讓 DAI 的價格回到 1 美元。當 DAI 的價格低於 1 美元時，抵押者會趁機買入 DAI，因爲他們需要 DAI 去贖回抵押的資產，從而讓 DAI 的價格回到 1 美元。
DAI 套利邏輯是簡單的，但背後的操作等相對複雜，並且受到抵押資產的價格影響嚴重，存在被清算的風險，同時在 DeFi 如此火熱的情況下，DAI 對資產利用率的影響非常大。不過得益於 Maker 在以太坊 DeFi 生態中的基石地位，DAI 如今有了很多的應用場景，是發行量最大的穩定幣之一。
Terra
Terra 是來自韓國的穩定幣項目，提供錨定法幣的穩定幣，包括 TerraKRW、TerraMNT、TerraUSD、TerraSDR 等穩定幣，其中錨定韓元的穩定幣 TerraKRW 爲主要市場，目前已發行約 6300 萬美元。
Terra 的穩定幣通過抵押 LUNA 生成，並通過 LUNA 持有者的套利行爲去穩定幣價，原理與 DAI 的套利一致。Terra 的創新在於，Terra 通過系統內的特定算法以及 Luna 代幣實現穩定幣供需調節，用於鑄造穩定幣的 LUNA 會被銷燬，用戶不存在被清算的風險。
LUNA 的質押者可以獲得基於 Terra 穩定幣交易的交易費用，也可以去套利獲得收益。Terra 爲了讓更多的持幣者加入質押保證網絡安全，做了很多生態建設，例如專門的支付網關 CHAI，並大量在韓國開拓 Terra 的韓元穩定幣 TerraKRW 的使用場景，還推出了 DeFi 產品 Anchor，允許用戶存入 Terra 穩定幣獲得收益，目前的年化在 12% 左右。
另一個重要的算法穩定幣是基於老牌公鏈 Waves 的 Neutrino 協議發行的穩定幣。DAI、Terra、Waves 當中，Waves 的穩定幣最符合算法穩定幣概念，同時也建立了很多 DeFi 應用讓用戶從交易中獲益。
Nertrino 協議允許用戶通過抵押 Waves，生成錨定各國法幣的穩定幣，當前支持人民幣、美元、日元、歐元、英鎊、盧布、尼日利亞奈拉、烏克蘭格里夫納、巴西雷亞爾、土耳其里拉 9 種貨幣。
以 Waves 的美元穩定幣 USDN 爲例，USDN 由 Waves 抵押生成並且價格錨定 1 美元。當 Waves 價格下降時，USDN 無法 1 美元的價格，智能合約會生成代幣 NSBT，Waves 的持有者可以用 Waves 或者 USDN 用打折的價格去購買 USBT，Waves、USDN 會進入抵押池從而讓 USDN 獲得足額的抵押而價格接近 1 美元。當 Waves 價格回升時，NSBT 的持有者可以用 1：1USDN 甚至更高的價格出售 NSBT，賺取兩次交易的差價。
玩過 Basis 會發現，Waves=Basis Share，USDN=Basis Cash，而 NSBT=Basis Bond。Waves 的 NSBT 機制早在 10 月份就已經開始運行，那時 BasisCash 甚至還沒有出現在我們視線中。所以爲什麼前文提到 Basis Cash 的這些機制其實早已存在。
基於 Neutrino 協議，Waves 建立一個 AMM 模式的去中心化外匯交易市場，填補了 DeFi 在外匯領域的空白。用戶可以在 DeFo 中進行外匯交易，也可以作爲流動性提供者，提供流動性並獲取外匯交易的交易手續費，年化收益可以達到 20%。
此外，USDN 已經有了更多的使用場景，除了可以在 Waves 自己的 DEX 上進行交易，還上線了包括 Curve、Swop.fi、uniswap、抹茶、KuCoin、Bittrex 等知名交易所。NSBT 也有 Uniswap、TIdex 等交易渠道，相比於 Bac、Bas，實用性、流動性更好。
比較下來會發現，機制類似，Waves 出現的還更早，有穩定的盈利收入，並且有更多的應用場景，但卻是 Basis 讓我們關注起算法穩定幣。
這是爲何？
一個原因在於機制，Basic 更像是用於投機或者實驗的產品，設置了頻繁的 Rebase，套利機會很多，Waves 則沒有，雙方的定位不一樣。
火幣網交易數據，Waves 在今年的漲幅高達 9 倍
另一個重要原因則是 Waves 今年的漲勢很兇猛，就沒有給套利機會 …
鎖倉 Waves，Waves 升值賺錢；質押穩定幣、做流動性，賺錢；出現套利機會，賺錢。
3 重收益，還不用定鬧鐘 8 點鐘早起。
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