2020 年第 29 周區塊鏈二級市場報告

2020 年 7 月 12 日-2020 年 7 月 20 日

本期報告重點內容：

  • 本週大盤走勢：橫盤縮量震盪，耐心等待方向

  • 交易所成交量：九大交易所日成交量均值降幅爲 15.92%

  • 數字資產換手率：十大數字資產累計換手率下跌 30.99%

  • 交易所錢包餘額：BTC 餘額減少 0.47%，USDT 餘額增加 0.27%

  • USDT 溢價率：低位震盪，USDT 溢價率轉正

  • 比特幣波動率指數：波動率指數震盪走低，投資者情緒維持謹慎

  • 期貨合約：短期期貨貼水轉升水，交易量能持續萎靡

  • 總結

本期報告詳細內容：

1. 本週大盤走勢 ：橫盤縮量震盪，耐心等待方向

截至報告統計時間（2019 年 7 月 20 日），本週全球區塊鏈資產總市值均值爲 2714.32 億美元，較上週同期下跌-0.41%；市場 24 小時成交量日均值 544.536 億美元，較上週均值下跌 13.22%。

截至報告統計時間，Tokenmania 8 周行情指數最新點位-0.65% , Tokenmania 32 周行情指數最新點位-1.02%，Tokenmania 60 周行情指數最新點位-0.93%。

本週大盤維持窄幅盤整，市場量能小幅走低，投資者情緒保持謹慎。本週大盤總體維持在 2650-2750 億美元區間震盪，總市值日均值爲 2714.32 億美元，較上週同期下跌-0.41%。外圍市場方面，本週各類資產收益表現分化，美股小幅上行，A 股大幅回調止步前期連續漲幅，黃金價格創下 2011 年以來新高。本週比特幣保持 9100-9300 美元區間震盪，尾盤收於 9150 美元附近，波動率指數觸及今年以來低位。從盤面上看，自 5 月 12 日比特幣產量減半後，價格在當前區間盤整已逾兩月，USDT 溢價率保持相對低位，投資者情緒維持謹慎，交易活躍度低迷；在本週外圍市場波動之際，比特幣價格依然維持低波動率，市場整體仍爲存量資金間博弈，行業內新增資金明顯不足，量能持續萎靡，考慮當前區間籌碼套牢極重，市場始終缺乏一個足夠強的題材帶動上行，短期或維持弱勢盤整，當前建議保持觀望等待趨勢信號。同時，建議投資者注意風險嚴控倉位，優選平臺，防範插針和平臺宕機等原因導致的爆倉。

圖 1 近三 月全球區塊鏈資產總市值變化

TAMC 研究院丨橫盤縮量震盪，耐心等待方向

資料來源：CoinMarketCap，TokenMania

圖 2 本週比特幣價格變化

TAMC 研究院丨橫盤縮量震盪，耐心等待方向

資料來源：CoinMarketCap，TokenMania

2. 交易所成交量： 九大交易所日成交量均值降幅爲 15.92%

本週九大交易所一週累計總成交量爲 7384.65 億元人民幣，較上週下降 1398.48 億元，降幅爲 15.92%，九大交易所本週單日成交量均值爲 1054.95 億元，較上週下降 199.78 億元，降幅爲 15.92%；從交易量結構來看，成交量佔比前三名的交易所分別是 Huobi （39.71%)，Binance （30.17%)，OKEX （20.36%)，前三名交易所成交量佔九大交易所總成交量的 90.23%，前三名佔比較上週減少 0.35%；Huobi 本週累計成交量較上週下降 972.90 億元，降幅爲 24.91%，Binance 本週累計成交量較上週下降 93.40 億元，降幅爲 4.02%，OKEX 本週累計成交量較上週下降 226.10 億元，降幅爲 13.07%。

圖 3 近兩週九大交易所總成交量變化

TAMC 研究院丨橫盤縮量震盪，耐心等待方向

資料來源：非小號，TokenMania

圖 4 九大交易所歷史每日總交易量變化

TAMC 研究院丨橫盤縮量震盪，耐心等待方向

資料來源：非小號，TokenMania

從更長的時間維度來看，2020 年初至 2 月底，減產預期作用下市場積極向好，量能同步放大；3 月疫情全球擴散，全球資本市場出現大幅波動和恐慌性下跌，流動性危機之下加密資產亦受重創，日成交量最高達 4000 億元；隨着全球多國政策持續發力，強刺激下全球資產逐漸探底企穩，全球風險偏好逐步修復，加密市場抄底資金託底跡象明顯，恐慌性下跌結束後，九大交易所成交量降至 2000 億元以下；比特幣減半前市場量價有所增長，同時市場波動增強；減半完成後市場反應平淡波動收窄，整體處於區間震盪，成交量呈下行趨勢。本週爲比特幣減半後的第 10 周，比特幣價格在 9200 美元附近震盪，九大交易所日均成交量較上週下跌 15.92%，單日成交量均值爲 1054.95 億元。考慮到目前各大交易所存在刷量的行爲，實際成交數據可能低於統計數據。

全球比特幣場外交易量減少 3.17% 至 3874.0 萬美元，中國比特幣場外交易量減少 21.84% 至 946.3 萬元，委內瑞拉比特幣場外交易量增加 7.51% 至 10745.2 億玻利瓦爾，依據當前委內瑞拉玻利瓦爾和人民幣兌換比例（1 CNY =32392.31VES）計算，最近一週場外 BTC 交易量約 3317.203 萬元；前一個統計周按當時匯率計算的場外 BTC 交易量約 3288.503 萬元，最近一週較前一週增加 0.87%。

圖 5 LocalBitcoins 全球交易量

TAMC 研究院丨橫盤縮量震盪，耐心等待方向

資料來源：Coin.Dance，TokenMania

圖 6 LocalBitcoins 中國地區交易量

TAMC 研究院丨橫盤縮量震盪，耐心等待方向

資料來源：Coin.Dance，TokenMania

圖 7 LocalBitcoins 委內瑞拉地區交易量

TAMC 研究院丨橫盤縮量震盪，耐心等待方向

資料來源：Coin.Dance，TokenMania

【注】：__九__大交易所是指幣安、火幣、__OKEX_、 CoinBase__、 P__oloniex__、Bitmex、Bittrex、Bitfinex、__Bithumb_

3. 數字資產換手率：十大數字資產累計換手率下跌 30.99%

本週十大數字資產換手率周累計 218.17%，較上週下跌 30.99%，跌幅 12.44%；換手率最高爲 35.51%，最低爲 24.34%，極值差爲 11.18 個百分點，其中 ETC 換手率居首，較上週下跌 11.25%。

圖 8 近兩週十大資產日均換手率變化

TAMC 研究院丨橫盤縮量震盪，耐心等待方向

資料來源：CoinMarketCap，TokenMania

圖 9 本週十大資產換手率明細

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資料來源：CoinMarketCap，TokenMania

本週累計換手率排名前三位的分別是 ETC （本週 535.98%，較上週下跌 67.91%，跌幅 11.25%)，LTC （本週 392.72%，較上週下跌 26.91%，跌幅 6.41%)，EOS （本週 336.68%，較上週下跌 39.02%，跌幅 10.39%)；累計換手率排名後三位的分別是 BTC （本週 63.56%，較上週下跌 2.14%，跌幅 3.26%)，ADA （本週 76.60%，較上週下跌 48.67%，跌幅 38.85%)，XRP （本週 82.09%，較上週下跌 25.68%，跌幅 23.83%)。

【注】換手率是十大幣種（BTC、ETH、XRP、XLM、BCH、EOS、LTC、ADA、ETC、DASH）的每日平均值。

4. 交易所錢包餘額：BTC 餘額減少 0.47%，USDT 餘額增加 0.27%

本週交易所 BTC 錢包餘額 242.1448 萬 BTC，減少 0.08%；交易所 USDT 餘額 28.50 億 USDT 增加 0.27%；當前 USDT 流通總量（含 Omni，ERC-20，TRC-20）爲 98.82 億美元，較上週同期增加 0.57%。

圖 10 近期交易所 BTC 餘額與 BTC 價格走勢

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資料來源：TokenMania，chain.info 公開資料

圖 11 交易所 USDT 總餘額變化

TAMC 研究院丨橫盤縮量震盪，耐心等待方向

資料來源：TokenMania

【注】交易所錢包餘額是涵蓋了幣安、Bitfinex、OKEX 等多個主流交易所的綜合數據 。

5. USDT 溢價率：低位震盪，USDT 溢價率轉正

場外溢價率反映了場外價格的溢價水平，也是捕捉場外資金情緒的工具，一般而言，高溢價率意味着場外資金入場情緒積極，反之則意味着場外資金進場動力不高，甚至是資金在出逃；場內溢價率則反映了場內價格的溢價水平，也是捕捉場內資金情緒的工具。

圖 12 Kraken USDT/USD 交易對價格

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資料來源：Tradingview （Kraken），TokenMania

本週 USDT 溢價率震盪轉正，kraken 交易所 usdt/usd 交易對本週開盤溢價-0.03%，最高溢價 0.05%，最低溢價-0.19%，收盤溢價 0.03%；本週市場量能萎縮，主流數字貨幣價格依舊維持區間震盪，收盤 USDT 收盤溢價率轉正，但整體看當前溢價水平仍處於低位。

【注】 USDT__折溢價指數爲 100__時表示 USDT__平價，指數大於 100__表示 USDT__溢價，小於 100__則表示 USDT__折價。

6. 比特幣波動率指數：波動率指數震盪走低，投資者情緒維持謹慎

一般而言，比特幣價格波動率指數可以用來衡量市場的恐慌程度，該值越高往往反映出對後市走勢的分歧度越高。

圖 13 日級別比特幣 BVOL24H 波動率

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資料來源：BitMEX，TokenMania

圖 14 恐懼 & 貪婪指數

TAMC 研究院丨橫盤縮量震盪，耐心等待方向

資料來源：Alternative.me，TokenMania

本週比特幣波動率指數震盪走低，較上週下跌 40% 觸及今年以來低位，本週比特幣波動率指數開盤值 1.15，最高值 1.68，最低值 0.60，收盤值 0.69，收盤值較上週同期下跌 40%；恐懼 & 貪婪指數 7 日前爲 38 點，本週最高爲 44 點，最低爲 40 點，伴隨比特幣價格維持窄幅箱體震盪，本週恐懼 & 貪婪指數最新點位 41，投資者情緒保持恐懼。

7. 期貨合約：短期期貨貼水轉升水，交易量持續萎靡

從期貨合約的角度來看，本週不同期限的遠期合約價格維持震盪，市場多空預期切換頻繁，市場量能持續萎靡，總體基差呈收斂狀態。本週比特幣期貨交易量持續萎靡，以太坊期貨日成交量觸及近五年新低。從期限結構上來看，本週 OKEX 的當周合約價格由貼水轉爲升水，平均升水 0.01%；次周合約平均升水 0.16%，升水幅度上升 0.14 個百分點；季度合約平均升水 0.96%，升水幅度上升 0.22 個百分點；BitMEX 永續合約平均貼水 0.02%。OKEX 的當周合約最新升水 0.17%，季度合約最新升水 1.16%， BitMEX 永續合約最新貼水 0.04%。截至報告統計時間，BITMEX BTC / USD 保證金市場 24 小時多空對比爲 51.18%：48.82%，多頭相對佔優。比特幣減半後價格窄幅震盪已逾兩月，市場情緒較爲脆弱，價格對於外部變化將保持高敏感度，建議投資者注意風險嚴控倉位，優選平臺，防範插針和平臺宕機等原因導致的爆倉。

圖 15 近兩週比特幣期貨與現貨價格走勢

TAMC 研究院丨橫盤縮量震盪，耐心等待方向

資料來源：OKEX，BitMEX，TokenMania

圖 16 近兩週比特幣期貨升貼水率

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資料來源：OKEX，BitMEX，TokenMania

【注】報告中期貨的升貼水率根據 BitMEX__的 BXBT__現貨數據進行計算

9. 總結

大盤走勢： 本週大盤維持窄幅盤整，市場量能小幅走低，投資者情緒保持謹慎。本週大盤總體維持在 2650-2750 億美元區間震盪，總市值日均值爲 2714.32 億美元，較上週同期下跌-0.41%。外圍市場方面，本週各類資產收益表現分化，美股小幅上行，A 股大幅回調止步前期連續漲幅，黃金價格創下 2011 年以來新高。本週比特幣保持 9100-9300 美元區間震盪，尾盤收於 9150 美元附近，波動率指數觸及今年以來低位。從盤面上看，自 5 月 12 日比特幣產量減半後，價格在當前區間盤整已逾兩月，USDT 溢價率保持相對低位，投資者情緒維持謹慎，交易活躍度低迷；在本週外圍市場波動之際，比特幣價格依然維持低波動率，市場整體仍爲存量資金間博弈，行業內新增資金明顯不足，量能持續萎靡，考慮當前區間籌碼套牢極重，市場始終缺乏一個足夠強的題材帶動上行，短期或維持弱勢盤整，當前建議保持觀望等待趨勢信號。同時，建議投資者注意風險嚴控倉位，優選平臺，防範插針和平臺宕機等原因導致的爆倉。

交易所成交量：九大交易所日成交量均值降幅爲 15.92%。本週九大交易所一週累計總成交量爲 7384.65 億元人民幣，較上週下降 1398.48 億元，降幅爲 15.92%，九大交易所本週單日成交量均值爲 1054.95 億元，較上週下降 199.78 億元，降幅爲 15.92%；從交易量結構來看，成交量佔比前三名的交易所分別是 Huobi （39.71%)，Binance （30.17%)，OKEX （20.36%)，前三名交易所成交量佔九大交易所總成交量的 90.23%，前三名佔比較上週減少 0.35%；Huobi 本週累計成交量較上週下降 972.90 億元，降幅爲 24.91%，Binance 本週累計成交量較上週下降 93.40 億元，降幅爲 4.02%，OKEX 本週累計成交量較上週下降 226.10 億元，降幅爲 13.07%。

全球比特幣場外交易量增加 11.09% 至 4163.8 萬美元，中國比特幣場外交易量增加 12.40% 至 1091.6 萬元，委內瑞拉比特幣場外交易量增加 33.22% 至 10044.5 億玻利瓦爾，依據當前委內瑞拉玻利瓦爾和人民幣兌換比例（1 CNY =29445.71VES）計算，最近一週場外 BTC 交易量約 3411.199 萬元；前一個統計周按當時匯率計算的場外 BTC 交易量約 2643.283 萬元，最近一週較前一週增加 29.05%。

數字資產換手率：十大數字資產累計換手率下跌 30.99%。本週十大數字資產換手率周累計 218.17%，較上週下跌 30.99%，跌幅 12.44%；換手率最高爲 35.51%，最低爲 24.34%，極值差爲 11.18 個百分點，其中 ETC 換手率居首，較上週下跌 11.25%。

本週累計換手率排名前三位的分別是 ETC （本週 535.98%，較上週下跌 67.91%，跌幅 11.25%)，LTC （本週 392.72%，較上週下跌 26.91%，跌幅 6.41%)，EOS （本週 336.68%，較上週下跌 39.02%，跌幅 10.39%)；累計換手率排名後三位的分別是 BTC （本週 63.56%，較上週下跌 2.14%，跌幅 3.26%)，ADA （本週 76.60%，較上週下跌 48.67%，跌幅 38.85%)，XRP （本週 82.09%，較上週下跌 25.68%，跌幅 23.83%)。

交易所錢包餘額：BTC 餘額減少 0.47%，USDT 餘額增加 0.27%。本週交易所 BTC 錢包餘額 242.1448 萬 BTC，減少 0.08%；交易所 USDT 餘額 28.50 億 USDT 增加 0.27%；當前 USDT 流通總量（含 Omni，ERC-20，TRC-20）爲 98.82 億美元，較上週同期增加 0.57%。

USDT 溢價率：低位震盪，USDT 溢價率轉正。本週 USDT 溢價率震盪轉正，kraken 交易所 usdt/usd 交易對本週開盤溢價-0.03%，最高溢價 0.05%，最低溢價-0.19%，收盤溢價 0.03%；本週市場量能萎縮，主流數字貨幣價格依舊維持區間震盪，收盤 USDT 收盤溢價率轉正，但整體看當前溢價水平仍處於低位。

比特幣波動率指數：波動率指數震盪走低，投資者情緒維持謹慎。本週比特幣波動率指數震盪走低，較上週下跌 40% 觸及今年以來低位，本週比特幣波動率指數開盤值 1.15，最高值 1.68，最低值 0.60，收盤值 0.69，收盤值較上週同期下跌 40%；恐懼 & 貪婪指數 7 日前爲 38 點，本週最高爲 44 點，最低爲 40 點，伴隨比特幣價格維持窄幅箱體震盪，本週恐懼 & 貪婪指數最新點位 41，投資者情緒保持恐懼。

期貨合約：本週不同期限的遠期合約價格維持震盪，市場多空預期切換頻繁，市場量能持續萎靡，總體基差呈收斂狀態。本週比特幣期貨交易量持續萎靡，以太坊期貨日成交量觸及近五年新低。從期限結構上來看，本週 OKEX 的當周合約價格由貼水轉爲升水，平均升水 0.01%；次周合約平均升水 0.16%，升水幅度上升 0.14 個百分點；季度合約平均升水 0.96%，升水幅度上升 0.22 個百分點；BitMEX 永續合約平均貼水 0.02%。OKEX 的當周合約最新升水 0.17%，季度合約最新升水 1.16%， BitMEX 永續合約最新貼水 0.04%。截至報告統計時間，BITMEX BTC / USD 保證金市場 24 小時多空對比爲 51.18%：48.82%，多頭相對佔優。比特幣減半後價格窄幅震盪已逾兩月，市場情緒較爲脆弱，建議投資者注意風險嚴控倉位，防範插針和平臺宕機等原因導致的爆倉。

風險提示

價格回調風險

國內外監管政策超預期

國際地緣環境變化超預期

疫情進一步擴散風險

比特幣合約價格波動

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