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衆所周知，期權有四個方向，而從波動率交易角度看，區別主要在賣方和買方。
買方是權利方，付出權利金做多波動率，所以期待波動越大越好，在 IV 高的時候要付出更高的權利金，成本也更高。
賣方是義務方，收取權利金做空波動率，所以期待波動越小越好，在 IV 低的時候只能收取較少的權利金，安全墊會比較薄。
那麼什麼時候適合做賣方，什麼時候適合做買方呢？
01
買方策略
聽過我們線上課的同學，肯定記得這樣一句話：做期權做到最後大部分都是做賣方。那麼買方就是韭菜嗎？
答案顯然否定的。一般來說，vol 是有範圍的，當 iv 買方是有優勢的，因爲買期權花費的成本低於實際的波動成本。
（旺老師聖盃：低買高賣，成本低就是優勢）
因爲大部分時間 iv>rv，這個現象是爲了補償 fat tail，特別在比特幣市場，黑天鵝每天都在發生，今天這種畫門行情，真的可能把賣方爆成烤鴨。
但是有一點，就是期權買方不能買了不動，因爲期權既不是彩票也不是保險，期權是標的波動的折現。如果買了期權，支付着 theta （即 gamma rent，昨天也提到這個詞了哦），而不去刨 gamma，不去對沖 delta，那就好比是買了彩票卻不看電影。
但是要注意一點，太密集的 hedge 會損失利潤，所以在自己設定的範圍內刷一點 delta hedge 收回一點 theta 損失。等待真的爆發行情了，就讓利潤奔跑，不要讓 delta hedge 浪費了利潤。
以上是作爲買方最基本的買入的基礎知識。
02
賭 IV 和賭價格
期權交易一定意義上就是在賭波動率，而賭波動率和賭價格完全是兩個維度的事情。
市場是無法預測的，特別是價格。比如你覺得比特幣一萬是底了，它能跌到 8000；你覺得 8000 是底了，跌到 7000；7000 總是底了吧，一把砸到 3500 了。這個底就是在自己騙自己，給自己一個理由賭罷了。其實賭左側，賭底部一定意義上就是在賭迴歸，但是賭迴歸你也不能知道他到底什麼時候迴歸。
vol 的定義就是價格變動的方差，所以價格不動跌 iv 是正常的。iv 有沒有底呢？是有的，但可能比你想的低點更低。如果標的價格凝固，vol 就是 0 了。
上文說道，做買方最基本的玩法，就是 iv 很低的時候，帶一點對沖的 long option+delta 對沖。
那什麼時候 iv 算是低呢？現在 iv 是 50%，這個你買還是不買。這個就要自己結合歷史行情和自己的判斷決定，現在 iv 回到了 70% 了，看起來 50% 是低點，但是歷史最低打破過 30%，那買方真的就欲哭無淚了。
可是這時候又要問自己一個問題：萬一真到了 30% 你敢不敢買？iv 低只是勝算大了一些，真正決定你的策略水平的，是你怎麼做 delta hedge。
03
賣方策略
當 iv 低時，買方有勝算大一點，那 iv 高了賣方勝算就一定好麼？肯定不是這麼簡單，這也就是建議新手從買方入手的原因：因爲賣期權有爆掉的風險！
價格波動變大會讓賣方承受很大的風險，來回折騰就算了，一個勁走單邊，賣方肯定是喫不消的。所以單純的買和賣，都不是聖盃。
所以大家學習期權不要想一步登天，首先不要瞎梭和瞎賣，不專業做鴨容易被爆菊，特別是新手賣方不願意花錢買保護的。爲了省那一點點保護的錢，把自己陷於危險境地，這就是嫩鴨子幹出來的事。與其盲目做鴨被爆被迫交學費給市場，不如來聽德瑞大學的線下課。
賣出有風險，做鴨需謹慎。
04
德瑞大學線下課
12 月 15 日，德瑞大學將在廣州舉辦線下精品課，本次主題爲實戰中的期權希臘字母，將用一整天的時間帶你徹底喫透希臘字母。
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