預告 || 礦工如何使用加密貨幣衍生品增強收益？

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本文作爲 1 月 20 日（下週一）晚 8 點許哲老師線上專訪的背景補充及引入，節選自許哲老師的知乎專欄文章《比特幣礦工們的收益增強工具——期權》。

加密數字貨幣的挖礦行爲，可以理解爲礦機的固定投入+電費的投入，換取加密數字貨幣的一個過程。

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挖礦的核心要素

礦機本身的價格和電費是成本，獲得的加密數字貨幣是收益，購買礦機的支出是一次性固定支出，隨着挖礦行爲的持續進行而不斷在財務上攤薄，電費是持續性支出。

收益部分是礦機的算力佔全網所有算力的百分比乘以區塊的獎勵。目前 BTC 主網絡每 10 分鐘一個區塊的獎勵是 12.5 BTC，明年減半。這個是沒有辦法改變的因素，全網算力的總量受挖礦的實際收益率等因素的影響有人加入有人退出，這個也是沒有辦法控制的因素。

就挖礦而言，能控制的因素是選擇礦機的類型（算力）和電費成本（功率）上。礦機的性價比歸根結底上就是反應在算力 / 功率 比上。也就是單位能耗下，算力提供得越多越好。這個和挖礦芯片的設計有關，每代都是有進步的，現在是 7nm 時代。當然最新的礦機價格通常也比較貴。所以不是算力 / 功率比越高的礦機就越有經濟價值，因爲礦機可能太貴而導致不經濟。

綜合考慮算力 / 功率比和礦機價格及電費，核心指標可以歸納爲一個所有生意都關注的指標：回本週期。

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礦工的不同本位思維

純幣本位的投資者，用幣來衡量礦機的價格。

純法幣本位投資者對加密數字貨幣沒有“信仰”，純粹爲了賺取更多的法幣。這類投資人又分兩種，一種是對幣價未來樂觀，一種是對幣的價格徹底不判斷或者悲觀。

追求法幣安全邊際的囤幣者的做法和第一類法幣本位者裏的樂觀者比較接近，區別是法幣安全邊際之後，比特幣是不賣、純粹囤着的。

這三類投資者，根據自己不同的需求，都能利用衍生品對沖掉不想要的風險，留下自己想要的風險部分。利潤來源於承擔風險，但你可以選擇規避掉部分不可控的風險，這是金融衍生品的意義所在。

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幣價波動給礦工帶來的風險

無論是幣本位還是法幣本位，都面臨如下一個事實：電網是不會接受比特幣用來支付電費的，因爲電網不會去承擔幣價下跌的風險。這個風險是挖礦者承擔的。

若干個月就能回本聽上去很誘人，但實際上幣的價格嚴重左右了礦工的財務前途。當幣價上漲的時候，礦工的收益是很可觀的，可能很快就收回成本。但如果進入的時機差的話，很有可能遭遇戴維斯雙殺，獲得的幣跌價且持有的礦機也跌價，就算想出手礦機也很難收回成本，損失慘重。這種情況戲稱爲“礦難”。

興沖沖奔着挖礦財富神話湧入，最後虧得一塌糊塗的，大有人在。那是否礦工對幣價只能祈禱幣價不要暴跌，完全處於被動姿態呢？超過 95% 的礦工就處於這樣一種毫無招架之力的被動局面裏。與賭博無異，這是非常不可取的！

其實大可不必，隨着比特幣走過了十個年頭，已經發展出一個規模不小的衍生品市場。有遠期，有互換，有期貨，有期權等等。

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訪談預告

那麼，礦工該如何選擇適合自己的加密貨幣衍生品呢？不同加密貨幣衍生品又有什麼優劣勢？有哪些入門 / 好用的策略呢？

1 月 20 日，德瑞大學邀請許哲老師來德瑞直播間聊一聊礦工如何使用加密貨幣衍生品增強收益。

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